סקירה שבועית 02.02.26 - טו בשבט

זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה שבועית
טו בשבט , 2 פבר 2026

היום בחוץ ט"ו בשבט. אני מוצא את עצמי הבוקר בוהה בעץ הזית הזקן שבחצר שלי, וחושב על המסחר הוא בעבועה של הטבע, הם בעצם אותו סיפור בשפה אחרת.

בט"ו בשבט אנחנו חוגגים את "ראש השנה לאילנות", אבל אם תסתכל על העצים עכשיו, הם לא נראים חגיגיים במיוחד. הם חשופים, עומדים בשלכת, נראים כמעט רדומים.

זה מעלה את השאלה איך חוגגים, העצים ערומים, אין כלום? הסוד הגדול נסתר כאן מתחת לאדמה, במקום שבו העין לא רואה, השורשים עובדים בטירוף. הם סופגים את מי הגשמים של ינואר, מתכוננים לפריצה הגדולה של האביב.

זה בדיוק מה שקורה כעת בשווקים. אתה מרגיש את ה"שלכת" הצבע האדום, התחושה שהכל קופא או נובל.

אבל פיל מיומן יודע שהפריחה של האביב נולדת בספיגה השקטה של פברואר. אם לא תדע להעמיק שורש בזמן שהרוחות בחוץ משתוללות, לא יהיה לך מה לקטוף כשהשמש תצא.

תזכור את זה לאורך כל הסקירה הזו: אנחנו לא מחפשים את העלים הירוקים, אנחנו מחפשים את השורשים שמתחזקים מתחת לפני השטח.

הדרמה הגדולה של השבוע
הדרמה הגדולה של השבוע התרחשה בבורסת ה-COMEX, וזה סיפור או יותר מסיפור שיעור שכל סוחר חייב לצרוב בזיכרון. כולם שאלו את עצמם איך נכס כמו כסף Silver יכול לאבד 32% ביום אחד.

התשובה לא נמצאת רק בכלכלה, היא נמצאת בהבנה איך המכונה של הבנקים הגדולים עובדת (המכנה לא כשם תואר אלה מכונה כמערכת של מספר חלקים המשפיעים זה על זה לכדי תוצאה).

במקרה שלנו הסיפור עם הכסף נמצא במכניקה של הבנקים ובנזילות שלהם.
גופים כמו JP Morgan ו-HSBC, שהם השחקנים המרכזיים בשוק המתכות, נאלצו להתמודד עם שינוי פתאומי בחוקי המשחק.

הבורסה הקפיצה את דרישות הביטחונות (Margins) כמעט ב-50%. תחשוב על זה ככה: פתאום בא מנהל הבנק ואומר לך שאתה חייב להפקיד פי שניים כסף כדי להחזיק את אותה סחורה.

מי שאין לו נזרק החוצה בבת אחת. המכירה המסיבית הזו יצרה "ואקום", והמחיר פשוט נפל לתוך בור ללא תחתית. כשהפילים זזים כדי להציל את עצמם מול חוזי החוזים והסחורות, הם לא עוצרים לבדוק את מי הם דורסים בדרך.

משל הפרדס והשומר החדש
כדי שתבין את המצב שבו אתה נמצא, דמיין לעצמך פרדס ענק מלא בתפוזים מזהב. השומר הוותיק בפרדס תמיד השאיר את השער פתוח ונתן לכולם להיכנס בחינם, מה שיצר חגיגה של מחירים.

פתאום, הודיעו ששומר חדש וקשוח בשם קווין וורש מגיע לעבודה, והוא הולך לנעול את השערים ולבדוק למי יש אישור כניסה ומי סתם הגיע לחגוג על חשבון אחרים.

ברגע שהשמועה נפוצה, כולם רצו לכיוון היציאה בבת אחת. אבל מה? הדלת צרה מאוד.

האנשים החזקים והגדולים, הבנקים שמכירים את הפרדס הזה עשרות שנים, פשוט דרסו את כל מי שעמד בדרך כדי לצאת ראשונים עם הארגזים שלהם.

אלו שנשארו אחרונים בפרדס נתקעו עם סחורה שהם לא יכולים למכור במחיר הגבוה של פעם, כשהשומר החדש כבר משקיף עליהם מלמעלה ומחמיר את התנאים. זה בדיוק מה שקרה ב-COMEX.

הבנקים לא פעלו נגדך אישית, הם פשוט יצאו מהדלת לפניך ברגע שהבינו שהחוקים עומדים להשתנות.

הניתוח שלי למה שקורה מתחת לפני השטח
כשאני מנתח את הגרפים בשיטת הפיל, אני רואה את תהליך הניעור Shakeout . בטכנולוגיה, למשל, ראינו את אפל ומיקרוסופט מדווחות על רווחי עתק בסוף ינואר, ובכל זאת המחיר נע בכיוון ההופכי.

מצד שני, תראה את טסלה. היא עלתה ב-3.3% בזמן שכל השוק נזל. זהו כוחו של ה"פיל" שבוחר את המטרות שלו בפינצטה לפי חזון ה-AI והמיזוגים העתידיים.

השוק היום הוא לא "עולה" או "יורד", הוא שוק של בחירה סלקטיבית קיצונית. אם אתה לא יודע לזהות איפה הפיל בונה את הבית הבא שלו. אני רוצה שתפסיק להסתכל על "השוק" כיחידה אחת ותתחיל להסתכל על תנועות וזרמים של כסף איכותי והחכם.

השפעת הדוחות
אנחנו נמצאים בשיא עונת הדוחות, והשבוע הזה הוא רכבת של הכרעות. חשוב להבדיל בין אלו שכבר חשפו את הקלפים לבין אלו שעומדים על המוקד עכשיו:
אלו שכבר דיברו: מטא וסטארבקס כבר הניחו את התוצאות שלהן על השולחן ביום רביעי האחרון. בעוד מטא הראתה עוצמה אדירה בפרסום מבוסס AI, סטארבקס הזכירה לנו שהצרכן האמריקאי מתחיל להצטמצם. גם אפל (AAPL) פרסמה ביום חמישי דוחות שיא, אבל העובדה שהיא לא הצליחה להחזיק את העליות ביום שישי אומרת שיש ספק וחוסר בהירות כרגע לפחות בהטמעה שלה את החדשנות.
הענקים שבדרך: השבוע העיניים שלי נשואות לגוגל ואמזון. הן אלו שיכריעו אם הראלי של הטכנולוגיה יכול להמשיך או שאנחנו בדרך לתיקון עמוק יותר. לדעתי אם גוגל תראה צמיחה מפתיעה בענן (Cloud) בזכות ה-AI, זה ירגיע את השוק.
סקטורים נוספים: לא נתעלם מחברות כמו פייזר ומקדונלד'ס שידווחו גם הן. הן המצפן שלנו לסקטור הדיפנסיבי. אם הכסף ממשיך לבורח לשם, אנחנו מבינים שהפילים ממשיכים במגננה.
ומעל הכל, ביום שישי מחכה לנו "יום הדין" של נתוני התעסוקה. זהו המצפן האמיתי. נתון חזק מדי יאותת שהאינפלציה חוזרת, מה שיחזק את הדולר וימשיך ללחוץ את הזהב למטה. נתון חלש? ייתכן שנראה זינוק של הקלה במדדים.

מה שנקרא הפוך על הפוך.

הניתוח שלי לסיכום הסקירה: אל תנסה להיות צודק, תנסה להיות רווחי, זה המוטו המרכזי שלי בתחום. הזהב והכסף ימצאו תחתית, אבל זה יקח זמן של התבססות ובנייה מחדש של אמון.

תזכור את העץ של ט"ו בשבט, גם כשהענפים נראים יבשים, השורשים בונים את העתיד. אל תיתן לסערה הרגעית לעקור אותך מתוכנית המסחר שלך. תוריד את המינוף שחונק אותך. הכלי היחידי שמאפשר לצלוח משברים הוא גמישות. מינוף הוא הצד ההופכי של המילה גמישות, זכור זאת.

חג שמח
זהר ליבוביץ - 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי סוחרים ׳שיטת הפיל׳

תקציר אמ;לק (פירוש המילה למי ששאל: ארוך מדי, לא קראתי):
ניעור אלים של הטרמפיסטים. הבנקים הגדולים בזהב ובכסף פשוט ברחו מהדלת ורמסו את כל מי שהיה ממונף מדי, אפילו הם עצמם. עכשיו הכסף הגדול מחליף ידיים עוזב את העייפים ועובר לחזון של טסלה וה-AI. השבוע אמזון וגוגל יראו לנו את הכיוון, ונתוני התעסוקה בשישי יסגרו את הסיפור.
הטיפ שלי: תוריד מינוף ותהיה גמיש. כמו העצים בט"ו בשבט – גם כשהכל נראה יבש, השורשים בונים את הפריצה הבאה.