זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר בסקירה יומית 25.09.26
הבינה יודעת לדבר, אבל מי באמת יביא לה את החשמל?
🐘 שלושים שניות של סרט הספיקו
לסרט כבר כרזת פרסום, טריילר ותאריך בכורה. מה שעצר אותו נמשך שלושים שניות בלבד. תאר לך את המפיק יושב בהקרנה פרטית, שומע את הקהל צוחק בדיוק במקומות הנכונים ומרגיש שהעבודה הסתיימה. ואז מכניס ומניח לו מסמך משפטי קטן ומבקש לעכב את המשך הלאת הסרט. מה יש במסמך הזה שמסוגל לעצור סרט שלם?
בוול סטריט יש השבוע תחושה דומה. הבינה המלאכותית כבר מצאה קהל, וחברות מוכנות לשלם כדי שמחשבים חזקים יריצו עבורן שירותי בינה. המשקיעים מסתכלים על ההזמנות העתידיות. אבל בין הזמנה לבין כסף שנכנס לקופה עומדים בניינים, חשמל, חוזים ואנשים שצריכים לממן את כל זה. אתמול אורקל הזכירה לשוק שהשלבים האלה חשובים לא פחות מהבינה עצמה.
🐘 הקהל מחכה. החשמל עדיין בדרך
באמצע הסיפור עומד Jupiter, מרכז מחשבים גדול שנבנה בניו מקסיקו עבור אורקל. STACK בונה אותו. היא בבעלות Blue Owl, חברת השקעות ששמה כסף בפרויקט.
לפי רויטרס, אורקל חוששת שהמרכז לא יחובר לחשמל בזמן, ולכן שלחה ל-STACK הודעה על סעיף בחוזה שנקרא ״כוח עליון״. מה המשמעות בכסף? בזמן הבנייה אורקל משלמת סכום נמוך יותר. כשהמרכז יתחיל לעבוד, היא אמורה לשלם יותר. אם החשמל יתעכב, אורקל רוצה שהתשלום הגבוה יתחיל מאוחר יותר. Blue Owl תצטרך לחכות לכסף הזה.
השינויים הוא בלוז ולא כי המרכז לא בוטל.
צריך להפריד בין מה שהחברות אומרות לבין מה שדווח. אורקל אומרת שהמרכז עדיין אמור להיפתח בזמן. Blue Owl אומרת שההתחייבויות הכספיות לפרויקט לא השתנו. אבל אדם שמכיר את הפרויקט אמר לרויטרס שצפוי עיכוב.
לכן עוד לא ברור אם פתיחת המרכז תתעכב, ואם כן - כמה זמן Blue Owl תצטרך לחכות לעת שבו היא מקבלת את התשלום הגבוה.
הביקוש למחשבים חזקים לא נעלם. אפשר להזמין שרתים ולמכור מראש את השימוש בהם. אבל אם החשמל לא מגיע בזמן, המחשבים לא פועלים ולא מכניסים את הכסף שתוכנן.
אבל, בינתיים צריך להמשיך לשלם על הבנייה ועל הכסף שנלקח בהלוואה. לפי רויטרס, גם מי שמלווים כסף לפרויקטים דומים כבר שואלים מי יספוג את מחיר העיכוב. ככל שהריבית עולה, כל חודש של המתנה עולה יותר. זוכר את המסמך שהונח מול מפיק הסרט? עוד נגיע אליו.
🐘 שתי מניות, שני סיפורים
תגובת המניות אתמול חידדה את ההבדל. אורקל ירדה בכשלושה וחצי אחוזים, וגם Blue Owl ירדה. מטא דווקא עלתה אחרי שהציגה מכשיר קטן שאפשר לשאת בכיס ולדבר דרכו עם עוזר הבינה שלה.
בעיניי השוק מתמחר כאן שני שלבים שונים של אותו חלום: מוצר שמראה איך הבינה מגיעה לאדם, ומרכז מחשבים שעדיין צריך חשמל, זמן וכסף כדי להיפתח. השאלה היא כמה יעלה המסע הזה.
בנג׳מין גרהם אמר: ״בטווח הקצר השוק הוא מכונת הצבעה; בטווח הארוך הוא מכונת שקילה״. וורן באפט הזכיר את המשפט הזה במכתב שלו לבעלי המניות ב-1987. הרעיון פשוט: היום מניה יכולה לעלות או לרדת בגלל הסיפור. בהמשך נראה אם מרכז המחשבים באמת התחיל לעבוד ולייצר תשואה.
המדד הרוחבי כמעט לא זז, אבל מתחתיו רוב המניות ירדו.
שמונה מתוך 11 קבוצות הענפים במדד S&P 500 סיימו באדום, ומספר המניות היורדות היה כמעט כפול ממספר העולות. במילים פשוטות, יום שנראה שקט כשמסתכלים רק על המדד כלל הרבה יותר מוכרים מקונים. וכלל שאתה שם לב, זהו מצב שנמשך כבר כמה ימים.
מי שהסתכל רק על המדד שסיים כמעט ללא שינוי, פספס את הדבר החשוב: רוב המניות דווקא ירדו.
קרן SPY היא קרן סל העוקבת אחר מדד S&P 500. ביום המסחר האחרון היא התאוששה ונסגרה מעט מעל 767. המחיר נמצא מעל הקווים שמראים את הממוצע של 20 ו-50 ימי המסחר האחרונים, אבל עדיין מתחת לקו המגמה היורד. הקונים הצליחו להרים את המחיר אחרי החולשה. אבל עדיין לא מעל קו המגמה היורד. אני מקווה לסימן נוסף של המשכיות היום.
🐘 אתה שם לב חשבונות האג״ח מגיעים
באותו זמן מחיר הנפט עלה בחדות, והריבית שהמשקיעים דורשים כשהם מלווים כסף לממשלת ארצות הברית לשלושים שנה הגיעה לרמה שלא נראתה מאז 2004.
דיווח על שיחות בין ארצות הברית לאיראן עזר למניות להתאושש במהלך היום, אבל הנפט עדיין סיים בעלייה. הבנק המרכזי בארצות הברית, הפד, העלה ריבית רק בשבוע שעבר, והשוק שוב בוחן אפשרות של העלאה נוספת. כשכסף נעשה יקר, כל חודש שבו מרכז המחשבים עוד אינו עובד עולה יותר למי שבונה ומממן אותו.
זה גם מסביר למה שתי ידיעות טובות לכאורה עשויות להשפיע אחרת לאותה מניה. ביקוש חזק לשירותי בינה אומר שיש למי למכור בעתיד.
ריבית עולה ועיכוב בחיבור החשמל אומרים שהעתיד הזה עלול להגיע מאוחר יותר ובשל כך לעלות יותר ממה שתוכנן.
מהיכרות שלי עם השוק הוא עשוי להיות בררן יותר בין חברות המדווחות על ביקוש לבין חברות שמראות באופן מעשי מתי וכיצד יספקו אותו.
🐘 מה יכריע
הסיפור על הסרט מזכיר שגם כשהקהל כבר מחכה, פרט אחד שלא הוסדר עלול לדחות את הקרנת הבכורה. במקרה של מרכז Jupiter, החשש הוא שעיכוב בחיבור החשמל ידחה את תחילת הפעילות. לכן אעקוב אחרי השאלה הפשוטה: מתי המרכז יחובר לחשמל, והאם הוא עדיין ייפתח בזמן?
אם החברות יציגו מועד ברור לחיבור חשמל, נוכל להבין מתי המרכז יתחיל לעבוד ומתי אורקל אמורה להתחיל לשלם עליו יותר. אם החיבור מתעכב, גם התשלום הגבוה עלול להידחות, בזמן שהוצאות הבנייה והמימון נמשכות. אני אעקוב גם אחרי תגובת המניות: התאוששות של אורקל ו-Blue Owl עשויה להעיד שהחשש נרגע. דיווחים נוספים על עיכובים, לצד ירידות במניות של חברות שבונות מרכזים דומים, עשויים להעיד שהמשקיעים חוששים מבעיה רחבה יותר.
ב-SPY ארצה לראות אם הקונים מצליחים לדחוף ולהוציא את המחיר מעל קו המגמה היורד שמסומן בגרף, ורצוי שגם יותר מניות יצטרפו לעלייה.
אם המחיר ייתקל שוב בקו הזה וירד, ורוב המניות ימשיכו לרדת, העלייה של אתמול תישאר רק ניסיון התאוששות שלא שינה את הכיוון. וגם אם המחיר יעלה מעל הקו, אבדוק אם הנפט והריבית על האג״ח מאפשרים לעלייה להחזיק יותר מיום אחד.
כאן קל להבין את הסוחר שמרגיש שהתמונה מתחלפת לו בכל כותרת. יום אחד הבינה היא הבטחת העשור; למחרת מכתב משפטי מוריד מניה גדולה.
יום מסחר אחד לא מספיק כדי לדעת אם החשש מעיכוב מוצדק. אני רוצה לראות מתי המרכז יקבל חשמל בפועל ויתחיל לעבוד. אם הוא מתעכב, ארצה לדעת מי ישלם על החודשים שבהם הוא עומד ולא מכניס כסף.
🐘 עכשיו לעניין הסרט
מה היה כתוב במסמך? בסרט יש חצי דקה של מוזיקה, אבל אף אחד עוד לא קיבל רשות להשתמש בה. המפיק יכול כדי לפתור זאת לבחור מוזיקה אחרת, או לבקש רשות מבעל הזכויות.
עד שיסדר את זה, הסרט לא יכול לצאת. גם למרכז המחשבים יש אנשים שמחכים לו, אבל בלי חשמל הוא לא יכול להתחיל לעבוד. אפשר להבטיח היום מה יקרה מחר. כדי לקיים את ההבטחה, צריך קודם לחבר את תשתיות החשמל.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי סוחרים ׳שיטת הפיל׳
הבינה יודעת לדבר, אבל מי באמת יביא לה את החשמל?
🐘 שלושים שניות של סרט הספיקו
לסרט כבר כרזת פרסום, טריילר ותאריך בכורה. מה שעצר אותו נמשך שלושים שניות בלבד. תאר לך את המפיק יושב בהקרנה פרטית, שומע את הקהל צוחק בדיוק במקומות הנכונים ומרגיש שהעבודה הסתיימה. ואז מכניס ומניח לו מסמך משפטי קטן ומבקש לעכב את המשך הלאת הסרט. מה יש במסמך הזה שמסוגל לעצור סרט שלם?
בוול סטריט יש השבוע תחושה דומה. הבינה המלאכותית כבר מצאה קהל, וחברות מוכנות לשלם כדי שמחשבים חזקים יריצו עבורן שירותי בינה. המשקיעים מסתכלים על ההזמנות העתידיות. אבל בין הזמנה לבין כסף שנכנס לקופה עומדים בניינים, חשמל, חוזים ואנשים שצריכים לממן את כל זה. אתמול אורקל הזכירה לשוק שהשלבים האלה חשובים לא פחות מהבינה עצמה.
🐘 הקהל מחכה. החשמל עדיין בדרך
באמצע הסיפור עומד Jupiter, מרכז מחשבים גדול שנבנה בניו מקסיקו עבור אורקל. STACK בונה אותו. היא בבעלות Blue Owl, חברת השקעות ששמה כסף בפרויקט.
לפי רויטרס, אורקל חוששת שהמרכז לא יחובר לחשמל בזמן, ולכן שלחה ל-STACK הודעה על סעיף בחוזה שנקרא ״כוח עליון״. מה המשמעות בכסף? בזמן הבנייה אורקל משלמת סכום נמוך יותר. כשהמרכז יתחיל לעבוד, היא אמורה לשלם יותר. אם החשמל יתעכב, אורקל רוצה שהתשלום הגבוה יתחיל מאוחר יותר. Blue Owl תצטרך לחכות לכסף הזה.
השינויים הוא בלוז ולא כי המרכז לא בוטל.
צריך להפריד בין מה שהחברות אומרות לבין מה שדווח. אורקל אומרת שהמרכז עדיין אמור להיפתח בזמן. Blue Owl אומרת שההתחייבויות הכספיות לפרויקט לא השתנו. אבל אדם שמכיר את הפרויקט אמר לרויטרס שצפוי עיכוב.
לכן עוד לא ברור אם פתיחת המרכז תתעכב, ואם כן - כמה זמן Blue Owl תצטרך לחכות לעת שבו היא מקבלת את התשלום הגבוה.
הביקוש למחשבים חזקים לא נעלם. אפשר להזמין שרתים ולמכור מראש את השימוש בהם. אבל אם החשמל לא מגיע בזמן, המחשבים לא פועלים ולא מכניסים את הכסף שתוכנן.
אבל, בינתיים צריך להמשיך לשלם על הבנייה ועל הכסף שנלקח בהלוואה. לפי רויטרס, גם מי שמלווים כסף לפרויקטים דומים כבר שואלים מי יספוג את מחיר העיכוב. ככל שהריבית עולה, כל חודש של המתנה עולה יותר. זוכר את המסמך שהונח מול מפיק הסרט? עוד נגיע אליו.
🐘 שתי מניות, שני סיפורים
תגובת המניות אתמול חידדה את ההבדל. אורקל ירדה בכשלושה וחצי אחוזים, וגם Blue Owl ירדה. מטא דווקא עלתה אחרי שהציגה מכשיר קטן שאפשר לשאת בכיס ולדבר דרכו עם עוזר הבינה שלה.
בעיניי השוק מתמחר כאן שני שלבים שונים של אותו חלום: מוצר שמראה איך הבינה מגיעה לאדם, ומרכז מחשבים שעדיין צריך חשמל, זמן וכסף כדי להיפתח. השאלה היא כמה יעלה המסע הזה.
בנג׳מין גרהם אמר: ״בטווח הקצר השוק הוא מכונת הצבעה; בטווח הארוך הוא מכונת שקילה״. וורן באפט הזכיר את המשפט הזה במכתב שלו לבעלי המניות ב-1987. הרעיון פשוט: היום מניה יכולה לעלות או לרדת בגלל הסיפור. בהמשך נראה אם מרכז המחשבים באמת התחיל לעבוד ולייצר תשואה.
המדד הרוחבי כמעט לא זז, אבל מתחתיו רוב המניות ירדו.
שמונה מתוך 11 קבוצות הענפים במדד S&P 500 סיימו באדום, ומספר המניות היורדות היה כמעט כפול ממספר העולות. במילים פשוטות, יום שנראה שקט כשמסתכלים רק על המדד כלל הרבה יותר מוכרים מקונים. וכלל שאתה שם לב, זהו מצב שנמשך כבר כמה ימים.
מי שהסתכל רק על המדד שסיים כמעט ללא שינוי, פספס את הדבר החשוב: רוב המניות דווקא ירדו.
קרן SPY היא קרן סל העוקבת אחר מדד S&P 500. ביום המסחר האחרון היא התאוששה ונסגרה מעט מעל 767. המחיר נמצא מעל הקווים שמראים את הממוצע של 20 ו-50 ימי המסחר האחרונים, אבל עדיין מתחת לקו המגמה היורד. הקונים הצליחו להרים את המחיר אחרי החולשה. אבל עדיין לא מעל קו המגמה היורד. אני מקווה לסימן נוסף של המשכיות היום.
🐘 אתה שם לב חשבונות האג״ח מגיעים
באותו זמן מחיר הנפט עלה בחדות, והריבית שהמשקיעים דורשים כשהם מלווים כסף לממשלת ארצות הברית לשלושים שנה הגיעה לרמה שלא נראתה מאז 2004.
דיווח על שיחות בין ארצות הברית לאיראן עזר למניות להתאושש במהלך היום, אבל הנפט עדיין סיים בעלייה. הבנק המרכזי בארצות הברית, הפד, העלה ריבית רק בשבוע שעבר, והשוק שוב בוחן אפשרות של העלאה נוספת. כשכסף נעשה יקר, כל חודש שבו מרכז המחשבים עוד אינו עובד עולה יותר למי שבונה ומממן אותו.
זה גם מסביר למה שתי ידיעות טובות לכאורה עשויות להשפיע אחרת לאותה מניה. ביקוש חזק לשירותי בינה אומר שיש למי למכור בעתיד.
ריבית עולה ועיכוב בחיבור החשמל אומרים שהעתיד הזה עלול להגיע מאוחר יותר ובשל כך לעלות יותר ממה שתוכנן.
מהיכרות שלי עם השוק הוא עשוי להיות בררן יותר בין חברות המדווחות על ביקוש לבין חברות שמראות באופן מעשי מתי וכיצד יספקו אותו.
🐘 מה יכריע
הסיפור על הסרט מזכיר שגם כשהקהל כבר מחכה, פרט אחד שלא הוסדר עלול לדחות את הקרנת הבכורה. במקרה של מרכז Jupiter, החשש הוא שעיכוב בחיבור החשמל ידחה את תחילת הפעילות. לכן אעקוב אחרי השאלה הפשוטה: מתי המרכז יחובר לחשמל, והאם הוא עדיין ייפתח בזמן?
אם החברות יציגו מועד ברור לחיבור חשמל, נוכל להבין מתי המרכז יתחיל לעבוד ומתי אורקל אמורה להתחיל לשלם עליו יותר. אם החיבור מתעכב, גם התשלום הגבוה עלול להידחות, בזמן שהוצאות הבנייה והמימון נמשכות. אני אעקוב גם אחרי תגובת המניות: התאוששות של אורקל ו-Blue Owl עשויה להעיד שהחשש נרגע. דיווחים נוספים על עיכובים, לצד ירידות במניות של חברות שבונות מרכזים דומים, עשויים להעיד שהמשקיעים חוששים מבעיה רחבה יותר.
ב-SPY ארצה לראות אם הקונים מצליחים לדחוף ולהוציא את המחיר מעל קו המגמה היורד שמסומן בגרף, ורצוי שגם יותר מניות יצטרפו לעלייה.
אם המחיר ייתקל שוב בקו הזה וירד, ורוב המניות ימשיכו לרדת, העלייה של אתמול תישאר רק ניסיון התאוששות שלא שינה את הכיוון. וגם אם המחיר יעלה מעל הקו, אבדוק אם הנפט והריבית על האג״ח מאפשרים לעלייה להחזיק יותר מיום אחד.
כאן קל להבין את הסוחר שמרגיש שהתמונה מתחלפת לו בכל כותרת. יום אחד הבינה היא הבטחת העשור; למחרת מכתב משפטי מוריד מניה גדולה.
יום מסחר אחד לא מספיק כדי לדעת אם החשש מעיכוב מוצדק. אני רוצה לראות מתי המרכז יקבל חשמל בפועל ויתחיל לעבוד. אם הוא מתעכב, ארצה לדעת מי ישלם על החודשים שבהם הוא עומד ולא מכניס כסף.
🐘 עכשיו לעניין הסרט
מה היה כתוב במסמך? בסרט יש חצי דקה של מוזיקה, אבל אף אחד עוד לא קיבל רשות להשתמש בה. המפיק יכול כדי לפתור זאת לבחור מוזיקה אחרת, או לבקש רשות מבעל הזכויות.
עד שיסדר את זה, הסרט לא יכול לצאת. גם למרכז המחשבים יש אנשים שמחכים לו, אבל בלי חשמל הוא לא יכול להתחיל לעבוד. אפשר להבטיח היום מה יקרה מחר. כדי לקיים את ההבטחה, צריך קודם לחבר את תשתיות החשמל.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי סוחרים ׳שיטת הפיל׳
Zohar liebovich - The ARTistry of Trading
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
פרסומים קשורים
כתב ויתור
המידע והפרסומים אינם מיועדים להיות, ואינם מהווים, ייעוץ או המלצה פיננסית, השקעתית, מסחרית או מכל סוג אחר המסופקת או מאושרת על ידי TradingView. קרא עוד ב־תנאי השימוש.
Zohar liebovich - The ARTistry of Trading
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
פרסומים קשורים
כתב ויתור
המידע והפרסומים אינם מיועדים להיות, ואינם מהווים, ייעוץ או המלצה פיננסית, השקעתית, מסחרית או מכל סוג אחר המסופקת או מאושרת על ידי TradingView. קרא עוד ב־תנאי השימוש.