זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר בסקירה יומית 24.09.26
🐘 למה החקלאי מוריד את הפירות?
יש רגע במטע שבו בעל מקצוע טוב מוריד מהעץ דווקא את הפירות היפים. לא את אלה שנפגעו, לא את הקטנים ולא את מה שממילא היה נופל.
למביט מהצד זה עלול להיראות מוזר, הוא עומד מול עץ שנראה נדיב במיוחד, בוחר פרי בריא ומוריד אותו ביד, כאילו החליט להעניש את העץ על כך שהצליח.
למביט מהצד זה נראה כמעט מטופש. הרי חיכינו שהעץ יתן פרי, השקנו אותו, טיפלנו בו, ועכשיו כשהוא סוף סוף עמוס, אנחנו מתחילים להוריד ממנו את התוצאה שחיכינו לה. אבל לבעל המטע יש סיבה, ורק לקראת הסוף נבין אותה.
🐘 החדשות היו טובות מדי
אתמול וול סטריט פגשה גרסה כלכלית של אותו עץ עמוס. מדד הפעילות העסקית בארצות הברית האיץ לרמה הגבוהה ביותר זה יותר מחמש שנים (אם זה לא ברור אז בפני עצמו זה נתון נהדר). הייצור התחזק, השירותים התרחבו, הזמנות חדשות נכנסו בקצב מהיר יותר, במבט ראשון זה בדיוק סוג הנתון שאמור לגרום למשקיע לחייך ולשוק לטוס מעלה.
רק שהשוק לא חייך. תשואת אג"ח ממשלת ארצות הברית לעשר שנים חצתה את רמת ה-5% והגיעה לגובה שלא נראה מאז 2007, והכסף התחיל לצאת מהמקומות הרגישים במיוחד לריבית. ה-S&P 500 ירד, הנאסד"ק ירד יותר, והראסל 2000, המייצג חברות קטנות יותר, ספג ירידה חדה עוד יותר.
גם מכרז האג"ח לחמש שנים לא הצליח להרגיע את הסיפור. במכרז הזה ארצות הברית ביקשה ללוות כסף מהמשקיעים. הביקוש היה חלש מהצפוי, ולכן היא נאלצה להציע ריבית גבוהה יותר כדי לשכנע אותם לקנות את האג"ח. במילים פשוטות, מי שמלווה היום כסף לממשלה רוצה לקבל יותר בתמורה לזמן ולסיכון.
הפער הזה חשוב יותר מהמספר עצמו. הכלכלה לא אכזבה את השוק, היא הצליחה יותר מדי ברגע שבו המשקיעים כבר מודאגים מאינפלציה, מנפט יקר ומריבית שעלולה להמשיך לעלות. במילים פשוטות, הנתון הטוב לא הבטיח יותר רווחים בעתיד, אלא הזכיר שהמחיר של הכסף עלול להישאר גבוה.
🐘 הכוח התחיל לעלות ביוקר
כאן חוזר שוב הנפט. המחיר שלו עלה לאחר שהתקווה להתקדמות מהירה בין ארצות הברית לאיראן נחלשה, ולכן השוק קיבל באותו יום שתי הודעות סותרות ממקומות שונים. העסקים רצים מהר, אבל האנרגיה מתייקרת, עלויות הייצור עולות, והפד מקבל פחות סיבות להוריד את הרגל מהבלם.
זו הסיבה שאני לא מתלהב מכותרת שאומרת ״הכלכלה חזקה״. אני בודק למי החדשות עזרו ומי נפגע מהן. מניות האנרגיה עלו יחד עם מחיר הנפט, אבל חברות קטנות ומניות צמיחה ירדו. הסיבה פשוטה: כשהתשואות באג"ח עולות, גם הכסף מתייקר. לחברות האלה קשה ויקר יותר לגייס כסף, והרווחים שהן מבטיחות לעתיד שווים היום פחות.
גם בתוך הטכנולוגיה התמונה לא הייתה אחידה. Meta המשיכה ליהנות מההתלהבות סביב Muse, בזמן ש-Alphabet ואמזון ירדו, ו-Palo Alto Networks דווקא בלטה לטובה בזכות הסיפור של אבטחת AI. הכסף לא ברח מכל השוק באותה צורה, הוא נהיה בררן יותר, וזה הבדל שסוחר צריך לראות לפני שהוא מחליט שהכל טוב או שהכל רע.
🐘 זה המקום שבו הראש מתבלבל
עבורנו הסוחרים, ימים כאלה מעייפים לא בגלל שהשוק מסובך, אלא מפני שהשפה או ההגיון הישן מפסיק לעבוד. התרגלנו לחשוב שנתון טוב שווה עלייה ונתון חלש שווה ירידה, ואז מגיע יום שבו הכלכלה נראית מצוין והמניות נופלות?!.
התחושה הטבעית היא שמישהו החליף את חוקי המשחק בלי לעדכן אותנו הסוחרים :-).
אבל החוק לא השתנה. השוק אף פעם לא קונה את החדשות לבדן, הוא קונה את מה שהחדשות עושות לציפיות. כשהציפייה המרכזית היא לריבית נמוכה יותר, נתון חזק מדי עלול להיות יקר יותר מנתון חלש, מפני שהוא דוחה את היום שבו הכסף יחזור להיות זול.
זה גם מסביר מדוע שיא במדד אינו מספיק לי. עוד ביום שלישי כתבתי לכם כי הנאסד"ק הגיע לשיא, אבל מתחת לפני השטח נרשמו יותר מניות בשפל חדש מאשר בשיא חדש.
במשקל העץ עמו פתחתי אז כשהענפים הפנימיים כבר מתקשים לשאת את המשקל, עוד כמה פירות יפים בראש העץ אינם הוכחה שהכל סבבה.
🐘 מה אני מחפש עכשיו
הגרף היומי של SPY מתרגם את כל הסיפור הזה לשפת המחיר. אחרי שייקאאוט (SO) מתחת לתעלה היורדת הגיע ניסיון פריצה חד, אבל אתמול נר אישור להיפוך (Rev) אדום והמחיר חזר לאזור שממנו ניסה להיחלץ.
מצד שני, המחיר עדיין מעל הממוצעים ל-20 ול-50 ימים, ולכן זו אזהרה, לא אישור לשינוי מגמה. סגירה מתחת ל-765, ובהמשך מתחת ל-761, תגיד שההיצע חזר לשלוט; חזרה מעל אזור 772-775, עם מחזור תומך, יספר שהקונים ספגו את המכירה ותסריט התנועה צפונה עדיין נוכח.
במקביל לא נוריד את העיניים מתשואת האג"ח לעשר שנים. אם התשואה נשארת מעל 5% וראסל ממשיך לפגר, האזהרה בגרף מאתמול מתחזקת. אם התשואה נרגעת, יותר מניות מצטרפות לעלייה ונתון חזק נוסף אינו גורר מימושים, נדע שהשוק עיכל את מחיר הכסף הגבוה מהר יותר ממה שחשבנו.
🐘 עכשיו חוזרים למטע
בעל המטע מוריד פירות טובים מפני שהוא אינו סופר רק כמה יש על העץ היום. הוא בודק אם הענפים מסוגלים לשאת את המשקל, אם הפרי שנשאר יקבל מספיק מזון, ואם העץ יוכל להמשיך לתת גם בעונה הבאה. הוא לא נלחם בהצלחה של העץ, הוא מנסה למנוע מההצלחה להפוך לעומס שהעץ עצמו לא יכול להחזיק.
זה בדיוק הסיפור שהשוק סיפר. הכלכלה האמריקאית אינה נענשת מפני שהיא חלשה, אלא מפני שהכוח שלה עלול להשאיר את הריבית גבוהה ולגרום לשוק האג"ח להוריד כמה פירות יפים מהענפים. לפעמים השוק לא מפחד שהכלכלה תמות. הוא מפחד שהיא רצה מהר מדי אל המקום שבו הכסף מתייקר.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי סוחרים ׳שיטת הפיל׳
🐘 למה החקלאי מוריד את הפירות?
יש רגע במטע שבו בעל מקצוע טוב מוריד מהעץ דווקא את הפירות היפים. לא את אלה שנפגעו, לא את הקטנים ולא את מה שממילא היה נופל.
למביט מהצד זה עלול להיראות מוזר, הוא עומד מול עץ שנראה נדיב במיוחד, בוחר פרי בריא ומוריד אותו ביד, כאילו החליט להעניש את העץ על כך שהצליח.
למביט מהצד זה נראה כמעט מטופש. הרי חיכינו שהעץ יתן פרי, השקנו אותו, טיפלנו בו, ועכשיו כשהוא סוף סוף עמוס, אנחנו מתחילים להוריד ממנו את התוצאה שחיכינו לה. אבל לבעל המטע יש סיבה, ורק לקראת הסוף נבין אותה.
🐘 החדשות היו טובות מדי
אתמול וול סטריט פגשה גרסה כלכלית של אותו עץ עמוס. מדד הפעילות העסקית בארצות הברית האיץ לרמה הגבוהה ביותר זה יותר מחמש שנים (אם זה לא ברור אז בפני עצמו זה נתון נהדר). הייצור התחזק, השירותים התרחבו, הזמנות חדשות נכנסו בקצב מהיר יותר, במבט ראשון זה בדיוק סוג הנתון שאמור לגרום למשקיע לחייך ולשוק לטוס מעלה.
רק שהשוק לא חייך. תשואת אג"ח ממשלת ארצות הברית לעשר שנים חצתה את רמת ה-5% והגיעה לגובה שלא נראה מאז 2007, והכסף התחיל לצאת מהמקומות הרגישים במיוחד לריבית. ה-S&P 500 ירד, הנאסד"ק ירד יותר, והראסל 2000, המייצג חברות קטנות יותר, ספג ירידה חדה עוד יותר.
גם מכרז האג"ח לחמש שנים לא הצליח להרגיע את הסיפור. במכרז הזה ארצות הברית ביקשה ללוות כסף מהמשקיעים. הביקוש היה חלש מהצפוי, ולכן היא נאלצה להציע ריבית גבוהה יותר כדי לשכנע אותם לקנות את האג"ח. במילים פשוטות, מי שמלווה היום כסף לממשלה רוצה לקבל יותר בתמורה לזמן ולסיכון.
הפער הזה חשוב יותר מהמספר עצמו. הכלכלה לא אכזבה את השוק, היא הצליחה יותר מדי ברגע שבו המשקיעים כבר מודאגים מאינפלציה, מנפט יקר ומריבית שעלולה להמשיך לעלות. במילים פשוטות, הנתון הטוב לא הבטיח יותר רווחים בעתיד, אלא הזכיר שהמחיר של הכסף עלול להישאר גבוה.
🐘 הכוח התחיל לעלות ביוקר
כאן חוזר שוב הנפט. המחיר שלו עלה לאחר שהתקווה להתקדמות מהירה בין ארצות הברית לאיראן נחלשה, ולכן השוק קיבל באותו יום שתי הודעות סותרות ממקומות שונים. העסקים רצים מהר, אבל האנרגיה מתייקרת, עלויות הייצור עולות, והפד מקבל פחות סיבות להוריד את הרגל מהבלם.
זו הסיבה שאני לא מתלהב מכותרת שאומרת ״הכלכלה חזקה״. אני בודק למי החדשות עזרו ומי נפגע מהן. מניות האנרגיה עלו יחד עם מחיר הנפט, אבל חברות קטנות ומניות צמיחה ירדו. הסיבה פשוטה: כשהתשואות באג"ח עולות, גם הכסף מתייקר. לחברות האלה קשה ויקר יותר לגייס כסף, והרווחים שהן מבטיחות לעתיד שווים היום פחות.
גם בתוך הטכנולוגיה התמונה לא הייתה אחידה. Meta המשיכה ליהנות מההתלהבות סביב Muse, בזמן ש-Alphabet ואמזון ירדו, ו-Palo Alto Networks דווקא בלטה לטובה בזכות הסיפור של אבטחת AI. הכסף לא ברח מכל השוק באותה צורה, הוא נהיה בררן יותר, וזה הבדל שסוחר צריך לראות לפני שהוא מחליט שהכל טוב או שהכל רע.
🐘 זה המקום שבו הראש מתבלבל
עבורנו הסוחרים, ימים כאלה מעייפים לא בגלל שהשוק מסובך, אלא מפני שהשפה או ההגיון הישן מפסיק לעבוד. התרגלנו לחשוב שנתון טוב שווה עלייה ונתון חלש שווה ירידה, ואז מגיע יום שבו הכלכלה נראית מצוין והמניות נופלות?!.
התחושה הטבעית היא שמישהו החליף את חוקי המשחק בלי לעדכן אותנו הסוחרים :-).
אבל החוק לא השתנה. השוק אף פעם לא קונה את החדשות לבדן, הוא קונה את מה שהחדשות עושות לציפיות. כשהציפייה המרכזית היא לריבית נמוכה יותר, נתון חזק מדי עלול להיות יקר יותר מנתון חלש, מפני שהוא דוחה את היום שבו הכסף יחזור להיות זול.
זה גם מסביר מדוע שיא במדד אינו מספיק לי. עוד ביום שלישי כתבתי לכם כי הנאסד"ק הגיע לשיא, אבל מתחת לפני השטח נרשמו יותר מניות בשפל חדש מאשר בשיא חדש.
במשקל העץ עמו פתחתי אז כשהענפים הפנימיים כבר מתקשים לשאת את המשקל, עוד כמה פירות יפים בראש העץ אינם הוכחה שהכל סבבה.
🐘 מה אני מחפש עכשיו
הגרף היומי של SPY מתרגם את כל הסיפור הזה לשפת המחיר. אחרי שייקאאוט (SO) מתחת לתעלה היורדת הגיע ניסיון פריצה חד, אבל אתמול נר אישור להיפוך (Rev) אדום והמחיר חזר לאזור שממנו ניסה להיחלץ.
מצד שני, המחיר עדיין מעל הממוצעים ל-20 ול-50 ימים, ולכן זו אזהרה, לא אישור לשינוי מגמה. סגירה מתחת ל-765, ובהמשך מתחת ל-761, תגיד שההיצע חזר לשלוט; חזרה מעל אזור 772-775, עם מחזור תומך, יספר שהקונים ספגו את המכירה ותסריט התנועה צפונה עדיין נוכח.
במקביל לא נוריד את העיניים מתשואת האג"ח לעשר שנים. אם התשואה נשארת מעל 5% וראסל ממשיך לפגר, האזהרה בגרף מאתמול מתחזקת. אם התשואה נרגעת, יותר מניות מצטרפות לעלייה ונתון חזק נוסף אינו גורר מימושים, נדע שהשוק עיכל את מחיר הכסף הגבוה מהר יותר ממה שחשבנו.
🐘 עכשיו חוזרים למטע
בעל המטע מוריד פירות טובים מפני שהוא אינו סופר רק כמה יש על העץ היום. הוא בודק אם הענפים מסוגלים לשאת את המשקל, אם הפרי שנשאר יקבל מספיק מזון, ואם העץ יוכל להמשיך לתת גם בעונה הבאה. הוא לא נלחם בהצלחה של העץ, הוא מנסה למנוע מההצלחה להפוך לעומס שהעץ עצמו לא יכול להחזיק.
זה בדיוק הסיפור שהשוק סיפר. הכלכלה האמריקאית אינה נענשת מפני שהיא חלשה, אלא מפני שהכוח שלה עלול להשאיר את הריבית גבוהה ולגרום לשוק האג"ח להוריד כמה פירות יפים מהענפים. לפעמים השוק לא מפחד שהכלכלה תמות. הוא מפחד שהיא רצה מהר מדי אל המקום שבו הכסף מתייקר.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי סוחרים ׳שיטת הפיל׳
Zohar liebovich - The ARTistry of Trading
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
פרסומים קשורים
כתב ויתור
המידע והפרסומים אינם מיועדים להיות, ואינם מהווים, ייעוץ או המלצה פיננסית, השקעתית, מסחרית או מכל סוג אחר המסופקת או מאושרת על ידי TradingView. קרא עוד ב־תנאי השימוש.
Zohar liebovich - The ARTistry of Trading
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
פרסומים קשורים
כתב ויתור
המידע והפרסומים אינם מיועדים להיות, ואינם מהווים, ייעוץ או המלצה פיננסית, השקעתית, מסחרית או מכל סוג אחר המסופקת או מאושרת על ידי TradingView. קרא עוד ב־תנאי השימוש.