🐘וסוף המסחר בסקירה יומית | זהר ליבוביץ
תאריך הסקירה: ספט׳ 29, 2026
🐘 אחת קונה את עצמה. השנייה משלמת במניות
תאר לך טניסאי שמחפש מאמן חדש. מאמן אחד מבקש שכר קבוע גבוה, והשני מציע שכר נמוך יותר, בתוספת חלק מהפרסים שהשחקן ירוויח בהמשך.
הטניסאי בוחר בשני, והחברים מיד שואלים למה הוא מוותר מראש על כסף שעוד לא הרוויח. זו שאלה טובה, אבל חסר בה פרט אחד: מה המאמן עשוי להוסיף למשחק שלו?
אני חושב על השאלה הזאת כשאני מסתכל על שתי הודעות שקראתי מענף השבבים. אנבידיה רוצה להשתמש בכסף כדי לקנות מניות של עצמה, ואילו AMD רוצה לשלם במניות כדי לקנות חברה אחרת.
אחת עשויה להקטין את מספר השותפים בעסק, והשנייה להגדיל אותו. שתי הפעולות נראות הפוכות, אבל בשתיהן צריך לבדוק מה התועלת של בעל המניה.
🐘 הכסף נעשה יקר יותר
ברקע היה אתמול יום חלש בוול סטריט. מדד S&P 500 ירד ב־0.77% לרמה של 7,683.69 נקודות, והנאסד״ק ירד ב־0.92%. תשואת האג״ח לעשר שנים הייתה מעל 5.2%, ונפט ברנט נסחר סביב 105 דולר לחבית על רקע המתיחות מול איראן.
כבר סקירות רבות שהסברתי כשמחיר הכסף והאנרגיה עולים יחד, המשקיעים נעשים בררנים יותר לגבי המחיר שהם מוכנים לשלם על מניות.
התשואה באג״ח מספרת כמה אפשר לקבל על הלוואה לממשלת ארה״ב. כשהיא עולה, למניות יש מתחרה חזק יותר על הכסף של המשקיע, וגם המימון של החברות מתייקר.
ואילו הנפט מוסיף חשש לעלויות גבוהות ולהמשך לחץ על המחירים. זו הסביבה שבה כדאי לבחון הבטחות לצמיחה, ולא להסתפק בכותרת גדולה או בהתלהבות מטכנולוגיה חדשה.
🐘 פחות מניות, אבל באיזה מחיר?
אנבידיה הודיעה על אישור נוסף לרכישת מניות עצמית בהיקף של 150 מיליארד דולר. בסך הכל, החברה רשאית כעת להוציא עוד 235 מיליארד דולר על רכישת מניות, כולל סכומים שאושרו בעבר ועדיין לא נוצלו.
היא מצפה לבצע רכישות עד שנת הכספים 2028. המניה עלתה אתמול בכ־1.6%, בניגוד לכיוון השוק. אלה סכומים גדולים, אבל אישור לרכישה אינו אומר שכל הכסף כבר הוצא או שהחברה תקנה בכל מחיר, זה אישור שמאפשר את הבחירה לעשות זאת.
כדי להבין את המנגנון, ניקח עסק דמיוני שמרוויח 100 מיליון שקל ומחולק לעשרה מיליון מניות. הרווח לכל מניה הוא עשרה שקלים. אם העסק יקנה ויוציא מהמחזור מיליון מניות, ואותו רווח יישאר, הרווח לכל מניה יעלה לכ־11.1 שקלים. הפעילות עצמה לא גדלה בדוגמה הזאת; אותו רווח פשוט מתחלק בין פחות מניות.
אלא שלרכישה הזאת יש מחיר: כסף יוצא מקופת החברה. צריך לבדוק כמה שילמה, מה עוד יכלה לעשות בכסף מנגדד, והאם מספר המניות באמת קטן אחרי מניות חדשות הניתנות לעובדים.
וורן באפט כתב: ״כשחברה משלמת יותר מדי ברכישה עצמית, בעלי המניות שנשארים מפסידים״. לכן גם פעולה שנשמעת ידידותית למשקיעים יכולה להיות עסקה גרועה אם היא מוגזמת.
אני קורא את ההודעה כהצהרה שאנבידיה יכולה לממן השקעות וגם להחזיר כסף לבעלי המניות. זו פרשנות, לא הוכחה שהמניה זולה.
כמו אצל הטניסאי, צריך לבדוק מה מקבלים תמורת התשלום. באנבידיה נבדוק אם החברה קונה את המניות במחיר סביר, ואם אחרי הרכישה הרווחים שלה אכן מתחלקים בין פחות מניות או ״מבוזבזות״ החוצה לטובת העובדים.
🐘 יותר שותפים, עם הבטחה לעסק גדול יותר
מניית AMD בחרה בדרך אחרת והודיעה על הסכם לרכישת World Labs בעסקת מניות של כ־8.2 מיליארד דולר.
החברה, בהובלת פיי־פיי לי, מפתחת מודלים שיכולים ליצור ולדמות סביבות תלת־מימדיות. ההודעה פורסמה אחרי סגירת המסחר, ולכן אינה הסבר לתנועת המניה במהלך היום. העסקה עדיין ממתינה לאישורים ולתנאי השלמה, והצפי הוא לסיים אותה עד סוף השנה.
המטרה של AMD היא להבין טוב יותר איך מערכות בינה מלאכותית כאלה עובדות, ולחבר את הידע לתכנון השבבים והתוכנה שלה.
לדוגמה, סביבה מדומה יכולה לשמש לאימון רובוט לפני שהוא פועל בעולם האמיתי. החברה קונה כאן צוות ויכולת עומק שהיא רוצה להוסיף לעסק. השאלה תהיה אם התוספת הזאת תעזור לה לייצר מוצרים והכנסות שמצדיקים את המחיר.
תשלום במניות לא מוציא את אותו סכום במזומן, אבל הוא בהחלט עולה כסף לבעלי המניות הנוכחיים.
הם נותנים למוכרים חלק מהבעלות ומהרווחים העתידיים, והחלק היחסי שלהם קטן; לזה קוראים דילול. חלק קטן יותר בעסק גדול ומוצלח יותר יכול להיות שווה יותר. אם העסק לא גדל מספיק, בעל המניה שילם והיתרון שקיווה לקבל לא הגיע.
אני נוהג לומר בפגישות עסקיות שלי את המשפט הבא שאולי יסביר את העניין עד הסוף, ״עדיף 50 אחוז ממשהו מאשר 100 אחוז מכלום״.
🐘 מה הגרף והנתונים אומרים
בתמונת הגרף היומי של SPY המחיר המוצג הוא 765.61, מעל הממוצע לחמישים יום שב־762.01.
הנרות האחרונים נעים בתוך Range, כך שהתמונה עדיין מציגה דשדוש מעל הממוצע. מבחינתי, אזור 762–763 הוא מקום לבדוק כיצד המחיר מגיב, והחלק העליון של הדשדוש הוא אזור 774–775 בקירוב.
הישארות מעל התמיכה וחזרה לחלק העליון יהיו סימני התחזקות אפשריים; ירידה והתבססות מתחת לתמיכה יחלישו את התמונה. אלה תרחישים למעקב, ולא קביעה שאחד מהם כבר קרה.
היום ב־17:00, שעון ישראל, צפויים נתוני המשרות הפנויות ואמון הצרכנים. מחר ב־15:30 יגיע מדד מחירי הצריכה הפרטית, וביום שישי באותה שעה דוח התעסוקה. נתון חלש עשוי להקל על חשש הריבית, אבל גם לעורר דאגה לצמיחה.
בסופו של דבר מעניין לראות איך האג״ח והמניות מגיבות יחד לפני שאקבע מה הנתון אומר לשוק.
🐘 כמה נשאר לשחקן?
נחזור לטניסאי. נניח שבלי המאמן הוא מרוויח 100 אלף שקל בפרסים, ועם המאמן 200 אלף. התשלום למאמן, כולל השכר הקבוע והחלק מהפרסים, הוא 60 אלף שקל. נשארים לטניסאי 140 אלף שקל, ולכן בדוגמה הזאת המאמן השתלם לו.
גם במניות נבדוק מה מקבלים תמורת התשלום.
באנבידיה נבדוק כמה החברה משלמת וכמה מניות נשארות אחרי הרכישה.
ב־AMD נבדוק אם World Labs תעזור לה למכור יותר ולהרוויח יותר. בינתיים, אפשר לראות איך מחיר המניה תגיב, לפני שמחליטים אם לפעול.
יום מבורך, מועדים לשמחה
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי סוחרים ׳שיטת הפיל׳
תאריך הסקירה: ספט׳ 29, 2026
🐘 אחת קונה את עצמה. השנייה משלמת במניות
תאר לך טניסאי שמחפש מאמן חדש. מאמן אחד מבקש שכר קבוע גבוה, והשני מציע שכר נמוך יותר, בתוספת חלק מהפרסים שהשחקן ירוויח בהמשך.
הטניסאי בוחר בשני, והחברים מיד שואלים למה הוא מוותר מראש על כסף שעוד לא הרוויח. זו שאלה טובה, אבל חסר בה פרט אחד: מה המאמן עשוי להוסיף למשחק שלו?
אני חושב על השאלה הזאת כשאני מסתכל על שתי הודעות שקראתי מענף השבבים. אנבידיה רוצה להשתמש בכסף כדי לקנות מניות של עצמה, ואילו AMD רוצה לשלם במניות כדי לקנות חברה אחרת.
אחת עשויה להקטין את מספר השותפים בעסק, והשנייה להגדיל אותו. שתי הפעולות נראות הפוכות, אבל בשתיהן צריך לבדוק מה התועלת של בעל המניה.
🐘 הכסף נעשה יקר יותר
ברקע היה אתמול יום חלש בוול סטריט. מדד S&P 500 ירד ב־0.77% לרמה של 7,683.69 נקודות, והנאסד״ק ירד ב־0.92%. תשואת האג״ח לעשר שנים הייתה מעל 5.2%, ונפט ברנט נסחר סביב 105 דולר לחבית על רקע המתיחות מול איראן.
כבר סקירות רבות שהסברתי כשמחיר הכסף והאנרגיה עולים יחד, המשקיעים נעשים בררנים יותר לגבי המחיר שהם מוכנים לשלם על מניות.
התשואה באג״ח מספרת כמה אפשר לקבל על הלוואה לממשלת ארה״ב. כשהיא עולה, למניות יש מתחרה חזק יותר על הכסף של המשקיע, וגם המימון של החברות מתייקר.
ואילו הנפט מוסיף חשש לעלויות גבוהות ולהמשך לחץ על המחירים. זו הסביבה שבה כדאי לבחון הבטחות לצמיחה, ולא להסתפק בכותרת גדולה או בהתלהבות מטכנולוגיה חדשה.
🐘 פחות מניות, אבל באיזה מחיר?
אנבידיה הודיעה על אישור נוסף לרכישת מניות עצמית בהיקף של 150 מיליארד דולר. בסך הכל, החברה רשאית כעת להוציא עוד 235 מיליארד דולר על רכישת מניות, כולל סכומים שאושרו בעבר ועדיין לא נוצלו.
היא מצפה לבצע רכישות עד שנת הכספים 2028. המניה עלתה אתמול בכ־1.6%, בניגוד לכיוון השוק. אלה סכומים גדולים, אבל אישור לרכישה אינו אומר שכל הכסף כבר הוצא או שהחברה תקנה בכל מחיר, זה אישור שמאפשר את הבחירה לעשות זאת.
כדי להבין את המנגנון, ניקח עסק דמיוני שמרוויח 100 מיליון שקל ומחולק לעשרה מיליון מניות. הרווח לכל מניה הוא עשרה שקלים. אם העסק יקנה ויוציא מהמחזור מיליון מניות, ואותו רווח יישאר, הרווח לכל מניה יעלה לכ־11.1 שקלים. הפעילות עצמה לא גדלה בדוגמה הזאת; אותו רווח פשוט מתחלק בין פחות מניות.
אלא שלרכישה הזאת יש מחיר: כסף יוצא מקופת החברה. צריך לבדוק כמה שילמה, מה עוד יכלה לעשות בכסף מנגדד, והאם מספר המניות באמת קטן אחרי מניות חדשות הניתנות לעובדים.
וורן באפט כתב: ״כשחברה משלמת יותר מדי ברכישה עצמית, בעלי המניות שנשארים מפסידים״. לכן גם פעולה שנשמעת ידידותית למשקיעים יכולה להיות עסקה גרועה אם היא מוגזמת.
אני קורא את ההודעה כהצהרה שאנבידיה יכולה לממן השקעות וגם להחזיר כסף לבעלי המניות. זו פרשנות, לא הוכחה שהמניה זולה.
כמו אצל הטניסאי, צריך לבדוק מה מקבלים תמורת התשלום. באנבידיה נבדוק אם החברה קונה את המניות במחיר סביר, ואם אחרי הרכישה הרווחים שלה אכן מתחלקים בין פחות מניות או ״מבוזבזות״ החוצה לטובת העובדים.
🐘 יותר שותפים, עם הבטחה לעסק גדול יותר
מניית AMD בחרה בדרך אחרת והודיעה על הסכם לרכישת World Labs בעסקת מניות של כ־8.2 מיליארד דולר.
החברה, בהובלת פיי־פיי לי, מפתחת מודלים שיכולים ליצור ולדמות סביבות תלת־מימדיות. ההודעה פורסמה אחרי סגירת המסחר, ולכן אינה הסבר לתנועת המניה במהלך היום. העסקה עדיין ממתינה לאישורים ולתנאי השלמה, והצפי הוא לסיים אותה עד סוף השנה.
המטרה של AMD היא להבין טוב יותר איך מערכות בינה מלאכותית כאלה עובדות, ולחבר את הידע לתכנון השבבים והתוכנה שלה.
לדוגמה, סביבה מדומה יכולה לשמש לאימון רובוט לפני שהוא פועל בעולם האמיתי. החברה קונה כאן צוות ויכולת עומק שהיא רוצה להוסיף לעסק. השאלה תהיה אם התוספת הזאת תעזור לה לייצר מוצרים והכנסות שמצדיקים את המחיר.
תשלום במניות לא מוציא את אותו סכום במזומן, אבל הוא בהחלט עולה כסף לבעלי המניות הנוכחיים.
הם נותנים למוכרים חלק מהבעלות ומהרווחים העתידיים, והחלק היחסי שלהם קטן; לזה קוראים דילול. חלק קטן יותר בעסק גדול ומוצלח יותר יכול להיות שווה יותר. אם העסק לא גדל מספיק, בעל המניה שילם והיתרון שקיווה לקבל לא הגיע.
אני נוהג לומר בפגישות עסקיות שלי את המשפט הבא שאולי יסביר את העניין עד הסוף, ״עדיף 50 אחוז ממשהו מאשר 100 אחוז מכלום״.
🐘 מה הגרף והנתונים אומרים
בתמונת הגרף היומי של SPY המחיר המוצג הוא 765.61, מעל הממוצע לחמישים יום שב־762.01.
הנרות האחרונים נעים בתוך Range, כך שהתמונה עדיין מציגה דשדוש מעל הממוצע. מבחינתי, אזור 762–763 הוא מקום לבדוק כיצד המחיר מגיב, והחלק העליון של הדשדוש הוא אזור 774–775 בקירוב.
הישארות מעל התמיכה וחזרה לחלק העליון יהיו סימני התחזקות אפשריים; ירידה והתבססות מתחת לתמיכה יחלישו את התמונה. אלה תרחישים למעקב, ולא קביעה שאחד מהם כבר קרה.
היום ב־17:00, שעון ישראל, צפויים נתוני המשרות הפנויות ואמון הצרכנים. מחר ב־15:30 יגיע מדד מחירי הצריכה הפרטית, וביום שישי באותה שעה דוח התעסוקה. נתון חלש עשוי להקל על חשש הריבית, אבל גם לעורר דאגה לצמיחה.
בסופו של דבר מעניין לראות איך האג״ח והמניות מגיבות יחד לפני שאקבע מה הנתון אומר לשוק.
🐘 כמה נשאר לשחקן?
נחזור לטניסאי. נניח שבלי המאמן הוא מרוויח 100 אלף שקל בפרסים, ועם המאמן 200 אלף. התשלום למאמן, כולל השכר הקבוע והחלק מהפרסים, הוא 60 אלף שקל. נשארים לטניסאי 140 אלף שקל, ולכן בדוגמה הזאת המאמן השתלם לו.
גם במניות נבדוק מה מקבלים תמורת התשלום.
באנבידיה נבדוק כמה החברה משלמת וכמה מניות נשארות אחרי הרכישה.
ב־AMD נבדוק אם World Labs תעזור לה למכור יותר ולהרוויח יותר. בינתיים, אפשר לראות איך מחיר המניה תגיב, לפני שמחליטים אם לפעול.
יום מבורך, מועדים לשמחה
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי סוחרים ׳שיטת הפיל׳
Zohar liebovich - The ARTistry of Trading
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
פרסומים קשורים
כתב ויתור
המידע והפרסומים אינם מיועדים להיות, ואינם מהווים, ייעוץ או המלצה פיננסית, השקעתית, מסחרית או מכל סוג אחר המסופקת או מאושרת על ידי TradingView. קרא עוד ב־תנאי השימוש.
Zohar liebovich - The ARTistry of Trading
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
פרסומים קשורים
כתב ויתור
המידע והפרסומים אינם מיועדים להיות, ואינם מהווים, ייעוץ או המלצה פיננסית, השקעתית, מסחרית או מכל סוג אחר המסופקת או מאושרת על ידי TradingView. קרא עוד ב־תנאי השימוש.