ניתוח "הקשיים" בעליית הביטקוין.
מחיר הביטקוין עומד על כ-73,000 דולר, אך הגורמים התומכים ברמת מחיר זו מצדיקים זהירות רבה יותר.
בבורסות חוזים עתידיים ומסחר באופציות מרכזיות, סוחרים הגדילו את עמדות הגידור והפחיתו את אחזקותיהם באופציות קנייה, מה שיצר לחץ כלפי מטה משמעותי מתחת למחיר הנוכחי.
רקע ריבית פתוחה בחוזים עתידיים: התאוששות לאחר שיא
המגמה ארוכת הטווח של ריבית פתוחה בחוזים עתידיים של ביטקוין בבורסות מדגימה את גודל ההתאוששות. סך הריבית הפתוחה טיפס מכ-30 מיליארד דולר באמצע 2024 לכמעט 100 מיליארד דולר עד סוף 2025, כאשר מחיר הביטקוין פרץ את רף 120,000 דולר, וקבע שיא חדש של כל הזמנים.
הירידה שלאחר מכן הובילה לירידה משמעותית בריבית הפתוחה, והגיעה לשפל של כ-40 מיליארד דולר בתחילת 2026, לפני שהחלה להתאושש וכעת היא נבנה מחדש בטווח של 45 עד 50 מיליארד דולר. המחירים והריבית הפתוחה נעים שוב במקביל, מה שסוחרים בדרך כלל מפרשים כמיקום בריא יותר. בעיקרו של דבר, השוק מתאושש מהחיסול המסיבי של ה-10 באוקטובר בשנה שעברה.
העניין הפתוח באופציות ביטקוין של CME מתכווץ. בשיאו בסוף 2025, הגרף השבועי הראה צבר של 70,000 חוזים. מספר זה צנח בתחילת 2026, וירד ל-10,000 עד 15,000 חוזים עד פברואר, לפני התאוששות קלה במרץ ובאפריל. נכון לעכשיו, העניין הפתוח בתאריך התפוגה האחרון עומד על כ-20,000 חוזים, רק חלק קטן מהשיא של השנה שעברה.
מבנה השוק מעיד יותר. אם מסתכלים על השוק לפי סוג חוזה (Call ו-Put), שוק האופציות של CME נטה באופן משמעותי לכיוון Put מאז אוקטובר 2025. העניין הפתוח באופציות Put הנקובות בדולר זינק לכמעט 285 מיליון דולר בדצמבר 2025 ונשאר גבוה עד אפריל 2026, בעוד שעניין הפתוח באופציות Call נעלם כמעט לחלוטין, והתקרב לאפס בשבועות האחרונים. סוחרי CME קונים פוזיציות מגן במקום להמר על עליות מחירים.
בכל הבורסות, סך העניין הפתוח באופציות ביטקוין הגיע לשיא של כמעט 30 מיליארד דולר בסוף 2025 וכיום הוא נע בטווח זה. בפלטפורמת Deribit, הפוזיציות הגדולות ביותר מרוכזות סביב מחירי מימוש של 120,000 דולר לדצמבר 2026 ו-80,000 דולר למאי 2026, כאשר מחיר המימוש של 80,000 דולר גם הוא קבע שיא לנפח המסחר הגדול ביותר ביום אחד בפלטפורמת OKX. סוחרים קובעים בבירור מחירי יעד הרבה מעל הרמות הנוכחיות.
מנקודת מבט של שוק האופציות הכללי, סנטימנט השוק הנוכחי הוא אופטימי. בפלטפורמת Deribit, אופציות Call (הימורים על עליית מחיר הביטקוין) היוו כ-57%, גבוה יותר מאופציות Put (הימורים על ירידת מחיר) ב-43%. נפח המסחר של יום שישי אישר גם הוא מגמה זו, כאשר אופציות Call היוו כ-61% מנפח המסחר, בעוד שאופציות Put היוו רק 39%.
בהינתן שמחיר הביטקוין עומד כעת על 73,000 דולר, ונקודות הכאב הגדולות ביותר מרוכזות בטווח שבין 70,000 ל-72,000 דולר, מנגנוני שוק האופציות לבדן מהווים התנגדות. השאלה היא האם שוק הספוט יוגבל על ידי רמות מחירים אלו, והנתונים חושפים בבירור דפוס זה. מניית LIN - פוסט שנילינד היא מובילת שוק עולמית בגזים תעשייתיים — חמצן, חנקן, ארגון, מימן, הליום ועוד — ומספקת אותם לתעשיות כמו בריאות, אנרגיה, כימיקלים, אלקטרוניקה, מזון ומתכות. בנוסף, היא מתכננת ומקימה מתקנים תעשייתיים מתקדמים ברחבי העולם.
קצת על נתוני החברה :
הכנסות ורווחיות בצמיחה, עם עליונות תפעולית ושיפור מתמיד במרווחים (רווחיות תפעולית ב-2025: 30.1%).
צמיחה חזקה ברווחיות בזכות תמחור, פרודוקטיביות, רכישות עצמיות של מניות ומיזמים בתחום האנרגיה הנקייה.
קופת פרויקטים של $10 מיליארד, כמעט כולה עם חברות-על, מעניקה וודאות וביטחון להכנסות עתידיות.
מה הדוחות מספרים ?
חוסן עסקי: גם בסביבה מאתגרת (מחזורי תעשייה חלשים, ירידת נפחים באסיה), לינד שומרת על צמיחה ברווחיות ומשפרת מרווחים.
מנועי צמיחה: צבר פרויקטים חדשני (אנרגיה נקייה, מימן, אלקטרוניקה, פלטפורמות AI), תמחור פרו-אקטיבי, וייעול תפעולי.
ניהול הון: המשך רכישות עצמיות, העלאות דיבידנד שנתיות, ותעדוף פרויקטים בעלי תשואה גבוהה – מספקים תמיכה לצמיחה עתידית גם בתנאי מאקרו מאתגרים.
הזדמנויות וסיכונים: המשך מגמות דה-קרבוניזציה בעולם, ביקושים לאנרגיה ירוקה, צמיחה בתחום הבריאות והאלקטרוניקה – אך משברים גלובליים, תנודתיות במט"ח והאטה מסוימת בנפחים באסיה עלולים להכביד.
מבחינה טכנית - ניתן לראות כי היא חוזרת לתעלה ארוכת השנים ובמתאם מאד גבוה. היא מתמקמת בדיק מעל אזורי ההתנגדות הקודמים שלה.
גם בתעלה הקצרה ניתן לראות כי היא נמצאת בתחתית ויש לה פוטנציאל להמשיך צפונה.
שבירה מהתעלה ומקו ההתנגדות ישנה את הסנריו לפחות לטווח הקצר.
שבת שלום ובשורות טובות סקירה יומית 10.4.2026 - אחרי החגים שמחזהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
מה נשמע אחי? "הכל בסדר" 10 באפריל 2026
יש אנשים שכשהם אומרים לך "הכל בסדר", אתה שומע דווקא את מה שלא נאמר. לא בגלל שאתה חשדן, אלא בגלל שהחיים כבר לימדו אותך שהמשפט הכי רגוע מגיע לפעמים בדיוק כשעוד לא באמת רגוע. ככה הרגיש לי השוק אתמול, עם פנים מסודרות, טון יציב, ועלייה יפה במדדים, אבל עם מספיק סדקים קטנים כדי שמי שמקשיב באמת יבין שלא כל מה שעולה, גם נרגע.
המסכים נצבעו ירוק, הכותרת הרשמית הייתה פשוטה ונוחה לעיכול. הדאו עלה 0.58%, ה-S&P 500 הוסיף 0.62%, והנאסד"ק טיפס 0.83%. אבל מתחת לכותרת הזאת ישב סיפור הרבה יותר מעניין, כי זה לא היה יום שבו "השוק" עלה במובן הרחב והתמים של המילה, אלא יום שבו כסף בחר בקפדנות מי ראוי לחיבוק ומי יישאר בחוץ.
🐘 אחרי החגים שמח
ההבדל הזה חשוב, כי הרבה סוחרים מסתכלים על המדד כמו שמסתכלים על תמונת משפחה בקבוצת ווטסאפ. כולם מחייכים, התאורה טובה, ואתה אמור להבין מזה שהכל בסדר. אבל כמו בחיים, גם בשוק, תמונה קבוצתית יכולה להסתיר לא מעט דרמות פרטיות.
אתמול סקטור הצריכה הוביל עם עלייה של 2.5%, התעשייה עלתה 1.0%, מוצרי צריכה בסיסיים 0.9% השירותים הציבוריים 0.8%. מנגד, האנרגיה סיימה בירידה של 1.2% והבריאות ירדה 0.2%, כלומר לא הייתה כאן התנהלות אחידה, אלא סלקציה די חדה בין מה שהכסף רצה לקנות לבין מה שהוא העדיף לעבור לידו עם מבט מנומס.
🐘 לכל סוחרי הלמה
הטריגר הראשי היה גיאופוליטי, או יותר מדויק, הקלה גיאופוליטית. הדיווחים על כך שנתניהו הורה לפתוח מגעים ישירים עם לבנון עזרו לשוק לעבור ממצב של חשדנות בוקר לעלייה ברורה בהמשך היום. זה לא נתן תחושה של פתרון, אבל זה כן נתן תחושה שאולי מישהו הפסיק בינתיים לשפוך בנזין על הרצפה.
אבל במקביל, הסיפור במזרח התיכון ממש לא נסגר עם סרט וקרדיטים. מיצר הורמוז נשאר משובש חלקית, ובשוק האנרגיה המשמעות ברורה, פחות ודאות על זרימה, יותר עצבנות במחיר, ויותר חשש שאם ההפרעה תתארך, מחירי הנפט ימשיכו ללחוץ למעלה. גם גופים בשוק כבר הזהירו מפני אפסייד נוסף לנפט אם ההתאוששות בתנועה הימית תתעכב.
וזה בדיוק מה שעושה את היום הזה למעניין באמת. המניות קיבלו הקלה, אבל הנפט לא נתן אישור מלא לכך שהעולם באמת נרגע. כששני שווקים גדולים מספרים לך שני סיפורים קצת שונים, עדיף לא להתאהב מהר מדי בכותרת שנשמעת יותר טוב.
🐘 למה באמת זה עלה?
ומה היה הסיפור? AI, תשתיות, השקעות גדולות, מחשוב, וכל מה שנותן תחושה של עתיד מספיק טוב כדי לגרום למשקיעים לדלג זמנית מעל אי הנוחות של ההווה. אמזון זינקה אחרי המסר המחודש של אנדי ג'סי על נכונות להשקיע עמוק ב-AI, ופייסבוק עלתה אחרי הרחבת עסקת התשתית שלה עם CoreWeave.
שמות כמו GE Vernova, Caterpillar ו-Corning נהנו מהכסף שרדף שוב אחרי סיפור בניית תשתיות AI, בעוד שבצד השני מניות תוכנה כמו ServiceNow ו-Palantir חטפו, למרות היום הירוק במדדים. במילים פשוטות, הכסף לא קנה "טכנולוגיה", הוא קנה טכנולוגיה מאוד מסוימת, עם מנוע ברור וסיפור שקל להסביר לוועדת ההשקעות גם בלי להרים את הקול.
זה ההבדל בין שוק שעולה כי אנשים מרגישים טוב, לבין שוק שעולה כי אנשים יודעים בדיוק איפה הם מוכנים לשים את הכסף לעתיד שלהם. הראשון נדיב. השני בררן. ואתמול קיבלנו שוק בררן עם מצב רוח מעט טוב יותר.
🐘 מה קורה במנועי המאקרו
אם מישהו חשב שהמאקרו נתן אתמול רוח גבית, הוא כנראה הסתכל רק על הצבע ולא על הכיתוב הקטן מתחתיו. מדד ה-PCE של פברואר עלה 0.4%, גם בליבה, והתמ"ג לרבעון הרביעי תוקן מטה ל-0.5%. זה שוב אותו שילוב מעצבן של כלכלה מתקררת ואינפלציה שלא ממהרת להירגע, כלומר בדיוק הסוג של תפריט שהפד לא אוהב.
גם נתוני התעסוקה לא הראו חולשה אמיתית. תביעות האבטלה הראשוניות עמדו על 219 אלף, והמתמשכות אף ירדו, כך שלא קיבלנו כאן סימן ברור להיחלשות עמוקה, אלא עוד סיבה לכך שהפד יכול להרשות לעצמו להמשיך לשבת על הגדר. במילים אחרות, מי שחיפש אתמול אישור ודאי לכך שהורדות ריבית מעבר לפינה, לא קיבל אותו.
והנה השכבה שעושה את הכל אפילו יותר רגיש. כל זה קרה רגע לפני דוח CPI, כשהשוק יודע שהאינפלציה של מרץ עלולה כבר לשקף הרבה יותר את שוק האנרגיה ואת המתח האזורי. כלומר, העלייה של אתמול לא נולדה מתוך ודאות כלכלית, אלא מתוך החלטה של השוק לקחת נשימה לפני בדיקה חשובה יותר.
🐘 מה הגרף מספר לנו
גם הגרף עצמו תמך באותו הסיפור, רק בלי הפרשנים ובלי האיפור של הכותרות.
בימים לפני העלייה הזאת השוק עבר לחץ אמיתי, נחלש, נשבר, ורק אחר כך התחיל להראות סימנים ראשונים שהוא מפסיק ליפול באותה קלות. זה חשוב, כי לפעמים מי שמסתכל רק על הנר האחרון רואה תיקון, אבל מי שמסתכל על התהליך רואה שינוי בהתנהגות.
מה שרואים יפה בגרף הוא שהשוק לא קפץ סתם משום מקום, אלא התחיל קודם לבלום את הירידה. אחר כך הוא ניסה לרדת שוב, אבל כבר לא הצליח לייצר את אותו כוח שהיה קודם, וזה בדרך כלל אחד הרמזים הראשונים לכך שהצד המוכר מתחיל לאבד אחיזה. בשפה מקצועית זהו שלב "מכירות הקצה".
לאחר מכן גם נשבר קו המגמה הקצר שליווה את המהלך מטה, וזו כבר הייתה אמירה קצת יותר ברורה.
לא הבטחה שהכל הסתדר, ולא הודעה חגיגית שהדרך למעלה פתוחה, אלא סימן לכך שהשוק מתחיל לשנות טון. כמו אדם שבמשך שעה דיבר בקול נמוך, פתאום במשפט אחד אתה מבין שהוא כבר לא באותו הלך.
ואז הגיע גם הפער כלפי מעלה, וזה כבר הוסיף אופי אחר לגמרי לתנועה. כי עלייה רגילה עוד יכולה להיות סתם נשימה, אבל כשהשוק מדלג קדימה ומשאיר חלל מאחוריו, הוא מספר שיש שם דחיפות. במילים של סוחר מתחיל, היו שם שחקנים שלא רצו להמתין למחיר מושלם, כי מבחינתם להישאר בחוץ היה מסוכן יותר מלהצטרף.
וזה גם מתחבר יפה למה שראינו ברוחב השוק ובבחירה הסלקטיבית של הכסף. כי כשגם התמונה על המסך מתחילה להראות פחות חולשה ויותר ניסיון להתייצב, וגם הכסף בוחר בפועל לחזור והוא מוכן להסתכן, אתה מבין שלא מדובר רק ביום ירוק.
מדובר ביום שבו השוק התחיל לרמוז שהוא אולי עדיין לא רגוע, אבל הוא כבר לא מדבר באותה שפה של הפחד,המבחן האמיתי יהיה באופי של הירידה הבאה. שם נדע אם משהו באמת השתנה, או שרק קיבלנו הפוגה.
🐘 למה קל לפספס את זה
זה טבעי לגמרי שסוחר ממוצע מסתכל בסוף היום על שלושת המדדים, רואה ירוק, ומתרגם את זה ליום טוב, אפילו פשוט.
זה לא חוסר הבנה, זה פשוט קיצור דרך מנטלי שהמוח אוהב לקחת כשהוא מוצף מרעש, כותרות, גרפים, נפט, מלחמה, אינפלציה ומאה סימנים שמושכים כל אחד לכיוון אחר.
האמת, לפעמים גם סוחרים ותיקים נופלים בדיוק במקום הזה, לא כי חסר להם מידע, האמת המבחן האמיתי יהיה באופי של הירידה הבאה. שם נדע אם משהו באמת השתנה, או שרק קיבלנו הפוגה לרגע בדמות העליות האחרונות.
🐘 אז מה ההזדמנות עכשיו
מבחינתי, זה בדיוק המקום שבו סוחר צריך לנהוג בבגרות, לא להיות יותר מתלהב או דרמטי, אלא יותר מדויק. במקום לשאול "האם השוק עלה?", עדיף לשאול "מי בדיוק עלה?, למה הוא עלה?, ומי לא השתתף בעלייה הזאת?".
השאלות האלה שוות לפעמים יותר מעוד עשר כותרות מפוצצות ועוד שני אינדיקטורים שמנסים לחזות את העתיד.
וזה, בעיניי, אחד ההבדלים הגדולים בין מי שרק מסתכל על השוק לבין מי באמת יודע לקרוא אותו. הראשון רואה תוצאה. השני רואה בודק איכות. הראשון רואה שהמדדים עלו. השני מבין שהשוק אמר אתמול "הכל בסדר" קצת נמהר מדי, ודווקא בגלל זה שווה להקשיב ולא רק לראות.
ריצ'רד וויקוף נהג להסתכל פחות על מה אנשים אומרים ויותר על מה הכסף עושה. וזה אולי כל הסיפור של אתמול - לא הכותרת הייתה העניין, אלא המקומות המדויקים שבהם הכסף בחר להופיע.
שבת שלום
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
תוכנית הליווי סוחרים 'שיטת הפיל'
אמלק:
המדדים עלו, אבל זה לא היה יום של רגיעה אמיתית אלא יום של בחירה. הכסף הלך למקומות מאוד מסוימים - בעיקר AI, תשתיות ושמות עם סיפור ברור, בזמן שהמאקרו, הנפט והמזרח התיכון עדיין משאירים לא מעט סימני שאלה. כלומר, השוק אולי נשם קצת יותר טוב, אבל עדיין לא דיבר בשפה של ודאות.
האם סטארט-אפ בחובות יכול לשלוט בעיני האומות?בלאקסקיי טכנולוג'י (BlackSky Technology) מוצאת את עצמה בצומת דרכים מרתק: חברת מודיעין חלל בעלת תוקף מסחרי המייצרת הכנסות שיא, אך פועלת תחת עומס פיננסי חמור. המניות זינקו בכמעט תשעה אחוזים בתחילת אפריל 2026, כשהן נתמכות על ידי התלהבות מגזרית סביב הנפקה פוטנציאלית של SpaceX, שמועות על רכישת Globalstar על ידי אמזון, ועניין ציבורי מחודש בחקר החלל. מתחת למומנטום הזה מסתתר עסק עם הכנסות של 107 מיליון דולר ב-2025, צבר הזמנות חוזי של 345 מיליון דולר, ותחזית הנהלה של 145 מיליון דולר במכירות ב-2026 – הוכחה מוחשית לכך שהביקוש למוצריה הולך וגובר. עם זאת, שולי הפסד נקי של כמעט 66 אחוזים, ציון מדד אלטמן (Altman Z-Score) שלילי של 0.31, והתחייבויות חוב המאפילות על הון המניות מטילים צל כבד על סיפור הצמיחה המרשים שלה.
היתרון התחרותי של החברה נשען על מערך לווייני ה-Gen-3 שלה ופלטפורמת הניתוח Spectra AI. בהציעה צילומי רזולוציה של 35 סנטימטרים עם יכולת ביקור חוזר באותו יום, בלאקסקיי תופסת נישה טקטית מובחנת – מהירה וגמישה יותר מבחינה תפעולית מספקיות מסורתיות כמו Maxar, וממוקדת ביטחון יותר ממתחרות בעלות כיסוי רחב כמו Planet Labs. מודל ה"נחת והתרחב" שלה ממיר ממשלות ריבוניות למנויים חוזרים, כאשר לקוחות בינלאומיים מתקדמים מתוכניות פיילוט לחוזים בני שמונה ספרות עבור פתרונות מודיעין מקיפים. חוזה מסגרת (IDIQ) בסך 99 מיליון דולר מספק יחיד ממעבדת המחקר של חיל האוויר נותן תוקף נוסף לפלטפורמת הדור הבא של החברה, AROS, המכוונת למודעות במרחב הציס-לונרי ועיבוד בינה מלאכותית אוטונומי במסלול.
מבחינה גיאופוליטית, בלאקסקיי ממוקמת היטב. הסכסוך באוקראינה נרמל את השימוש במודיעין לווייני מסחרי בתוך דוקטרינת נאט"ו, תקציבי הביטחון באירופה עולים, והמתיחות באזור האינדו-פסיפי משמרת ביקוש מתמיד לניטור בתדירות גבוהה של אזורים ימיים הנתונים במחלוקת. ארכיטקטורת אבטחת הסייבר "אפס אמון" (Zero Trust) של החברה ואסטרטגיית התאימות ל-FedRAMP מבססות אותה עוד יותר בתוך המערכת האקולוגית של הרכש הפדרלי בארה"ב, ומעלות את רף הכניסה למתחרות עם תאימות נמוכה יותר. משקיעים מוסדיים המחזיקים ביותר מ-52 אחוזים מהמניות נראים כשותפים לשכנוע ארוך טווח זה, גם כאשר יתרות שורט של 20 אחוזים משקפות ספקנות מתמשכת לגבי הדרך לרווחיות.
בסופו של דבר, בלאקסקיי מציגה הצעת ערך בסיכון גבוה ובשכנוע גבוה. הטכנולוגיה שלה מוכחת בשטח, צבר החוזים שלה עמוק, והרלוונטיות הגיאופוליטית שלה יציבה מבחינה מבנית. עם זאת, איזון תפעולי אינו צפוי לפני 2027 לכל המוקדם, ולוח זמנים זה מותנה בביצוע מושלם של פריסות ה-Gen-3, המרת צבר הזמנות מתמשכת והרחבת שולי הרווח של התוכנה. על המשקיעים לשקול חפיר טכנולוגי אדיר אל מול מאזן שמותיר מעט מאוד מקום לטעויות תפעוליות. 
לונג
לונג
לונג
האם המדע יכול לבנות חפיר של טריליון דולר?ענקית פארמה בטרנספורמציה מלאה
אלי לילי (Eli Lilly) עוברת את אחד השינויים המשמעותיים ביותר בתולדות הפארמה המודרנית. החברה כבר אינה רק יצרנית תרופות, אלא פלטפורמה תעשייתית עתירת טכנולוגיה המשלבת מדע ביולוגי פורץ דרך עם מערכות ייצור אוטונומיות ובינה מלאכותית. במרכז המהפכה עומד הטיזפטיד (tirzepatide), אגוניסט כפול לקולטני GIP ו-GLP-1 המשווק כ-Mounjaro ו-Zepbound. מולקולה זו הפכה למנוע הצמיחה של לילי, עם ירידה ממוצעת של 23.6% במשקל בניסויים קליניים. בשנת 2025 דיווחה החברה על הכנסות של 65.2 מיליארד דולר, וסיפקה תחזית ל-2026 של 80-83 מיליארד דולר. עם שווי שוק שחצה את רף הטריליון דולר, נסיקתה של לילי היא ארגון מחדש מבני של כלכלת הבריאות העולמית.
חפיר ייצור וערכות גיאופוליטיות חדשות
כדי לשמר את הדומיננטיות שלה, לילי בונה "מבצר ייצור". החברה השקיעה למעלה מ-55 מיליארד דולר ב-13 אתרי ייצור חדשים בעולם, כולל מתקן בנלנדס הכולל מערכות אוטומטיות לחלוטין. במקביל, לילי מנווטת במים הגיאופוליטיים הסוערים של חוק ה-BIOSECURE, המאיים להגביל שיתופי פעולה עם ספקים סינים. החברה מעבירה את הייצור למדינות בעלות ברית ("reshoring"), צעד יקר אך חיוני אסטרטגית שנועד לנעול את המתחרים בחוץ וליצור יתרון בשרשרת האספקה לעשור קדימה.
בינה מלאכותית, חדשנות ועמידות פטנטים
היתרון התחרותי של לילי נשען על שילוב AI וצנרת תרופות (pipeline) חזקה. שיתוף פעולה עם NVIDIA ו-Insilico Medicine מקצר את לוחות הזמנים לגילוי תרופות משנים לחודשים. תרופת ה-retatrutide הציגה ירידה של 16.8% במשקל תוך 40 שבועות בלבד. בחזית הקניין הרוחני, הטיזפטיד מוגן על ידי 23 פטנטים שונים בארה"ב, כאשר השקת גרסאות גנריות ל-Zepbound אינה צפויה לפני 2039, מה שמבטיח בלעדיות ארוכת טווח עם שולי רווח גבוהים.
סיכונים, הערכות שווי וקונצנזוס אנליסטים
למרות עמדת הכוח, לילי אינה חסינה מסיכונים. המחירים בפועל ירדו ב-7% ברבעון האחרון של 2025 עקב לחצים מצד מנהלי הטבות הרוקחות (PBMs). עם זאת, מעל 91% מהאנליסטים שומרים על דירוג "קנייה", עם מחיר יעד ממוצע של כ-1,223 דולר למניה. עם צמיחה בהכנסות הגבוהה פי 4 מממוצע ה-S&P 500, אלי לילי נותרת ההזדמנות בעלת רמת הביטחון הגבוהה ביותר במגזר הבריאות העולמי. 
לונג
סקירה שבועית 30.3.2026זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה שבועית
כשהקבלן מתחיל לספר סיפורים, 30 במרץ 2026
יש רגע כזה בשיפוץ בית, שבו בהתחלה הכל נראה נוצץ. הקבלן עם התוכניות מדבר יפה, מראה הדמיות, מבטיח מטבח שנראה כמו חלום, ואתה כבר כמעט מריח את הקפה של הבוקר על השיש החדש.
ואז מגיע שלב שמשהו הזהיר אותך מפניו, פתאום מתחילים לדבר על מחיר הברזל, על ההובלה, על פועלים, על עיכובים, ועל כל מה שאף אחד לא שם בפרוספקט, האווירה משתנה.
ככה בדיוק השוק נשמע בשבועות האחרונים. פחות חלום, יותר עלות החלום. עוד שבוע שאנחנו רואים שזה נמשך על הגרף, כשהמדדים ממשיכים לרדת, רוחב השוק נשאר דובי.
הסיכום הוא, השוק סגר על הנמוך השבועי, זאת חתימה די ברורה לכך שהמגמה היורדת נמשכת, בועטת, המוכרים עדיין נוכחים בלי שנתנו לנו אפילו רמז אמיתי לסוף המהלך - כך שאין שינוי בהלך מהסקירות השבועיות הקודמות.
🐘 ״ערה?״
במשך תקופה ארוכה הסוחר הממוצע הוא היה מוכן לשלם ביוקר על הבטחה לעתיד, על צמיחה, על בינה מלאכותית, על חלום טוב עם יחסי ציבור טובים.
עכשיו הוא חוזר לשאול שאלות הרבה יותר פשוטות. כמה עולה האנרגיה, כמה עולה הכסף, כמה עמיד הצרכן, וכמה באמת נשאר בסוף לחברה אחרי שכל החשבונות הגיעו. זה נשמע כמעט בנאלי, אבל זה כל הסיפור.
ברגע שהנפט מטפס בחדות על רקע המתיחות סביב איראן ודרכי השיט, השוק לא מתייחס לזה כאל עוד כותרת מלחיצה. הוא מיד מתרגם את זה למחיר הובלה, לעלויות ייצור, ללחץ על הכיס של הצרכן. כמובן לסיכוי נמוך יותר שהפד יכול להתפנק בהורדות ריבית.
🐘 מה קורה פה
מי שמסתכל רק על הכותרות יגיד איראן, נפט, בלגן. מי שמסתכל על המשך התנהגות המחיר יראה משהו יותר עמוק, המוכרים ממשיכים לשלוט בקצב, והשוק לא רק ירד, אלא גם סגר חלש, כאילו הוא מסיים את השבוע בלי שום רצון אמיתי להתרומם.
זה חשוב, כי סגירה על הנמוך השבועי היא לא פרט לחובבי גרפים, אלא דרך של השוק לומר שהצד הלוחץ עדיין מחזיק את ההגה.
ופה אני רוצה לחדד נקודה. מגמה יורדת לא חייבת להיות דרמטית כל יום כדי להיות אמיתית. לפעמים היא פשוט עושה את העבודה בשקט, שוחקת ביטחון, לוקחת זמן, ומוציאה לאנשים את הסבלנות והכסף מהכיס, דרך רצף של חולשה שנראית "לא נורא", עד שאתה קולט שכבר כמה שבועות ברצף משהו בסיסי בתמונה השתנה.
פתאום העולם מדבר על ״החל התיקון״, אבל אנחנו כבר מדברים וכותבים על כך שבועות, זאת ממש הזדמנות להבין את ההבדל בין מסחר בשיטת הפיל, שיטה מדויקת (שאתה חייב ללמוד) לבין שיטות שמתחילות לשאלות שאלות כעת.
🐘 7 הגדולים
תבין במשך הרבה זמן הסוחר המתחיל חי בתחושה שלא משנה מה קורה, תמיד יש את שבע הגדולות שיחזיקו את המדדים ויסדרו את החדר. כאילו גם אם כל הבית קצת מתנדנד, תמיד יש את אותם שבעה דיירים עשירים שיבואו עם פנקס הצ'קים ויגידו לכולם להירגע השיפוץ עלינו.
אבל הם היו הראשונות לרדת הרבה מעבר לירידות שראינו בשוק, השבוע זה בלט יותר כי המגה קאפס ממש הכבידו, בראשם מטה על רקע הסתבכות משפטית שלה. זה חשוב שלא ליפול לבישום של השמות הגדולים, יוצא שהרבה פעמים הסוחר המתחיל בכלל לא קונה מניה הוא קונה תחושת ביטחון וחלום שמודבקת לשם המנייה.
העניין הוא שאתה צריך לעבור שינוי תפיסה. שינוי שמתחיל תמיד מהכותרת ׳לא לעולם חוסן׳, זאת נקודה התחלה שתעזור לא פעם לממש רווחים קרוב לשיא.
🐘 פספסת?
אני שואל בזהירות, כי אני לא רוצה להיקרא באופן לעומתי או מטיף, אין בזה שום ערך בעיני. לדעתי סוחרים רבים פספסו לא בגלל חוסר הבנה, אלא בגלל שנתנו לרעש של השבועות האחרונים לבלבל ולעוור אותם.
רבים הבעיה שלהם היא לא בורות, אלא חוסר סדר, חוסר בהיררכיה, איך בודקים ובאיזה סדר? איזה נתון גובר… אני קורא לזה בעיית היררכיה, לכן חשוב פרוטוקול מסחר כמו בשיטת הפיל, שדי מגדיר את התשובות לשאלות שהזכרתי.
כשאין היררכיה, הכל נדחף לראש באותה עוצמה וחשיבות. עוד דיווח מהמזרח התיכון, עוד ניתוח על ריבית, עוד מניה שקיבלה מכה, עוד פרשן עם מבט של "אמרתי לכם".
ובתוך כל זה, דווקא הדבר הכי פשוט הולך לאיבוד ונעלם המתודעה שלהם, כי השוק כבר כמה שבועות בוחן שווי, לא את חלום הבינה.
🐘 כסף יקר
אחד הדברים שהשוק מנסה לעכל עכשיו הוא שהכסף עצמו כבר לא כזה זול. כשמדברים על תשואות אג"ח, הרבה אנשים שומעים מונח מקצועי ומתנתקים, אבל בפשטות מדובר בעלות של כסף לאורך זמן.
כשמחיר הכסף נשאר גבוה, מניות שנסחרות על בסיס הבטחה או חלום עתידי צריכות לעבוד הרבה יותר קשה כדי להצדיק את המחיר שלהן. מדד אמון הצרכנים של מישיגן ירד ל-53.3, הפגיעה הורגשה גם אצל בעלי הכנסה בינונית וגבוהה, על רקע מחירי דלק עולים וירידות במניות.
כלומר, זה כבר לא סיפור שרק סוחר מרגיש במצב התיק זה מחלחל גם למי שחי את החיים האמיתיים מחוץ למסך.
🐘 השבוע הקרוב
השבוע הנוכחי לא משעמם. ביום שלישי, מתפרסם דוח JOLTS, דוח שמראה כמה משרות פתוחות יש במשק. בפשט עוזר להבין אם שוק העבודה עדיין חזק או מתחיל להתקרר.
בנוסף ביום שישי מתפרסם דוח התעסוקה הגדול של מרץ, אבל הנה הקטע המעניין, וול סטריט בכלל סגור באותו יום בגלל Good Friday, כך שהמספר הזה יישב באוויר עד פתיחת השבוע הבא.
זאת נקודה קטנה עם משמעות גדולה. שנתון חשוב יוצא בזמן שהשוק סגור, אנשים לא יכולים ליישם את משמעות הנתון. אנו נאלצים לשבת עם הפרשנות, עם הדאגה, עם התרחישים וזה הרבה פעמים מכניס יותר משקל רגשי לתוך פתיחת השבוע הבא.
🐘 נקודה חשובה להבנה
הזווית היותר חשובה בעיניי היא שהשוק כרגע לא באמת מחפש חדשות טובות. הוא מחפש הוכחה שהחדשות הרעות לא הופכות למצב קבוע.
זה נשמע דומה, אבל זה שונה לגמרי. שוק שמחפש חדשות טובות עוד פתוח להתלהבות, שוק שמחפש רק שלא יהיה יותר גרוע כבר נמצא במקום הרבה יותר פסימי וחשדן. לכן אני לא מחפש השבוע כותרת שתציל את המצב.
אני אישית מחפש לראות אם רוחות המלחמה ירודות ויחד עמם מחירי הנפט, אם הנתונים יראו שהמשק עדיין נושם ומבלי להיחנק ואם הכסף מפסיק לנוע רק למקומות מוגנים.
כל עוד זה לא קורה, צריך לכבד את העובדה שהמגמה היורדת היא לא דעה, היא פשוט מצב קיים.
🐘 דוחות מספרים
גם בגזרת הדוחות יש השבוע כמה שמות ששווה לשים עליהם עין, לא כי הם בהכרח הכי סקסיים בעולם, אלא כי הם יכולים לספר הרבה על התקופה. Nike צפויה לדווח השבוע, וגם Conagra, Cal-Maine ו-Lamb Weston נמצאות על הרדאר של היומן, וכל אחת מהן מספרת סיפור אחר על הצרכן, על מחירים, ועל היכולת של חברה לגלגל עלויות קדימה בלי לאבד ביקוש.
לפעמים דוח של חברה הוא לא סיפור של חברה, בגלל חלון קטן למצב הרוח של כלל השוק. Nike מסקרנת במיוחד כי היא יושבת בדיוק בצומת שבין מותג, צרכן, ומציאות גלובלית פחות נוחה.
ינסו לספר לסוחר החובבן שהיא זולה, שירדה הרבה והיא הזדמנות או שיספרו על זהירות בביקוש, על קושי בשווקים חשובים, ובכל מקרה השוק יתרגם את התוצאה הרבה יותר מרעש של נעליים.
🐘 מסכם את הדברים
אז אם נחזור לאותו שיפוץ מהפתיחה, השבועות האחרונים מזכירים את הרגע שבו כולם מפסיקים להסתכל על ההדמיה היפה ומתחילים לשבת עם הקבלן על קובץ ההוצאות באקסל.
פחות "איך זה ייראה", יותר "כמה זה עולה", "כמה זמן זה ייקח", ו"האם בכלל אפשר לעמוד בתקציב כמו שחשבנו". זה לא סוף הסיפור, אבל זה כן השלב שבו החלום נבחן מול המציאות, והשוק כרגע נמצא בדיוק שם.
ואולי דווקא ליל הסדר שמגיע השבוע מזכיר את הדבר הכי חשוב גם במסחר. לא כל יציאה לחירות נראית בהתחלה כמו חופש, לפעמים היא נראית קודם כמו ויתור על מה שכבר לא עובד.
גם עכשיו, בתוך שוק חלש ומגמה יורדת, החוכמה היא לא להיאחז בכוח בתקווה שהכל כבר מיד יסתובב, אלא לדעת לשחרר את הסיפור הישן, כדי לראות נכון את המצב החדש ולהגיע לחירות מתוכו.
חג פסח כשר ושמח
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
תוכנית הליווי סוחרים 'שיטת הפיל'
אמלק:
בשבועות האחרונים השוק עובר ממצב של חלום למצב של חשבון. פחות אמונה בסיפורי בינה, יותר התמודדות עם עלויות, חולשה במחיר ונוכחות ברורה של היצע ומימוש. גם השבוע הקרוב מביא איתו נתונים ודוחות שיכולים להעמיק את הכיוון, אבל כל עוד לא מגיע סימן אמיתי לשינוי, התמונה נשארת פשוטה והיא מגמה יורדת, והשוק עדיין לא סיים לומר את דברו.
שורט
סקירה יומית, השוק קיבל אוויר 26 במרץ 2026זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
השוק קיבל אוויר 26 במרץ 2026
יש ימים שבהם השוק לא צריך חדשות טובות באמת. מספיקות לו חדשות שהן פשוט קצת פחות רעות, כמו מישהו שמוצא סוף סוף חניה ליד הבית ומרגיש לרגע שהכל הסתדר, למרות שבתוך תוכו הוא יודע שמחר הוא שוב יעשה סיבובים על אותו בלוק.
זה לא באמת פתרון, זאת פשוט הקלה לרגע.
זה מה שקרה אתמול, המניות עלו והנפט ירד, לא כי מישהו פתר את הבלגן, אלא כי פתאום הייתה תחושה שאולי הלחץ במזרח התיכון יפחת. השוק לא חגג ודאות, הוא פשוט נשם לרגע.
ופה הנקודה. אוויר זה לא אישור, והקלה זה לא פתרון, גם אם על המסך זה נראה אותו צבע ירוק בוהק.
🐘 מה באמת קרה אתמול
הסיפור של אתמול התחיל בנפט. מחירי הנפט ירדו ביותר מ-2% אחרי דיווחים על הצעה אמריקאית שיכולה אולי להרגיע קצת את העימות, והירידה הזאת נתנה לשוק כולו קצת מרחב לנשום.
כשמחיר האנרגיה יורד, גם הלחץ הכללי בשוק יורד איתו, לפחות זמנית.
המניות הגיבו בהתאם. הכסף חזר קצת יותר לכיוון סיכון, והשוק התחיל להתנהג כאילו יש מקום להירגע, גם אם לא באמת יש עדיין סיבה לבסס את זה עד הסוף. לפעמים מספיק שהפחד ירד קצת כדי שהמון דברים יתחילו להיראות שוב שווים קנייה.
אבל חשוב להבין. זה לא היה יום של ביטחון מחודש, זה היה יום של פחות לחץ ישן. יש הבדל גדול בין שוק שמקבל אור ירוק אמיתי לבין שוק שפשוט מפסיקים לצפור לו לרגע.
🐘 מה עומד מאחורי זה
שוק ההון מגיב מהר מאוד לשינויים באנרגיה. שהנפט יורד, המשקיעים מיד מתחילים לחשוב שאולי הלחץ על האינפלציה קצת נרגע, אולי הריביות פחות ילחצו, אולי התמונה קצת פחות מכבידה. לא כי משהו באמת נפתר, אלא כי לרגע הכל נראה פחות מאיים.
זה הגיוני לגמרי. השוק הוא לא רק מספרים, הוא גם תגובה ללחץ, לציפיות, לפחד, למה שאנשים חושבים שעלול לקרות בעוד שעה או יומיים. כשמשהו בסיפור נהיה קצת פחות מפחיד, אפילו בלי להיפתר, השוק יודע לייצר מזה עלייה.
רק שפה צריך להיזהר לא לקפוץ רחוק מדי.
כי ברקע שום דבר לא באמת נהיה פשוט, הסיפור הגיאופוליטי עדיין מסובך, אין הסכמה ברורה, אין שקט אמיתי, ואין שום חתימה שאומרת שאפשר לסגור את הפרק. לכן העלייה של אתמול הייתה הגיונית, אבל היא עדיין לא הייתה הוכחה לזה שהמצב באמת השתנה.
🐘 למה קל להתבלבל
אני לא אוהב לכתוב שיפוטית כאילו משהו לא הבין מה קרה . בדרך כלל הרוב נבון ומבין, רק שהמסך לפעמים מציג את הדברים בצורה יותר משכנעת ממה שהם באמת במציאות.
יום ירוק, נפט יורד, כותרות על יוזמה מדינית, הכל ביחד מייצר מהר מאוד תחושה שהנה, משהו נפתר והסתדר.
וזה טבעי. המוח שלנו אוהב לסגור סיפורים פתוחים, במיוחד כשיש מולו רצף של סימנים שנראים פתורים. הוא רואה עליות, רואה הקלה, ומיד רוצה לחבר את זה למסקנה גדולה יותר ממה שבאמת קרה.
ופה לדעתי נמצא כל ההבדל בין תגובה לבין קריאה נכונה של שוק. לא צריך להיות ציני מדי ולא צריך לזלזל במהלך, אבל כן צריך לדעת לשאול אם זה מהלך של שינוי או רק מהלך של נשימה לרגע.
🐘 מה השתנה הבוקר
ואכן, הבוקר חמישי, כבר התחיל להזכיר לכולם שהסיפור עוד רחוק מלהיות סגור. הנפט חזר לעלות, אחרי שאיראן הבהירה שהיא בוחנת את ההצעה אבל לא מתכוונת לנהל שיחות לסיום הלחימה.
במילים פשוטות, מה שנראה אתמול כמו התחלה של רגיעה, הבוקר כבר נראה יותר כמו תקווה שעדיין לא מחזיקה מספיק חזק.
וזה בדיוק מה שהשוק עושה הרבה פעמים. יום אחד הוא מתמחר סיכוי להקלה, ויום אחרי זה הוא בודק אם הוא לא רץ קדימה מהר מדי. לא כי הוא טיפש, אלא כי ככה שווקים עובדים, הם כל הזמן מאזנים בין מה שיכול לקרות לבין מה שבאמת קרה.
הבוקר לא בהכרח אומר שאתמול היה טעות.
הוא פשוט אומר שהשוק ממשיך לבחון את עצמו. אתמול הוא נתן משקל גבוה יותר לסיכוי לרגיעה, והיום הוא מחזיר משקל גם לאפשרות שהבלגן עדיין פה, ולא הולך לשום מקום כל כך מהר.
🐘 מה נכון לעשות היום
לכן היום אני מסתכל קודם כל על הברומטר של הנפט. אם הוא ממשיך לעלות, זה אומר שהשוק מבין מחדש שהלחץ לא באמת ירד, הוא רק נרגע לכמה שעות.
הדבר השני שאני מסתכל עליו היום הוא הכותרות. לא אם יש כותרות, אלא אם הן נותנות כיוון ברור או ממשיכות לסתור אחת את השנייה. שוק יכול לחיות עם חדשות רעות, אבל הרבה יותר קשה לו לחיות עם מצב שבו כל כמה שעות הסיפור משתנה.
והדבר השלישי הוא איך ההמון קורא את כל זה. ימים כאלה מבלבלים כי קל מאוד לקחת הקלה רגעית ולתת לה משמעות של שינוי אמיתי.
בעיקר מבצבץ לי לעין מניות שחודרות לסינון שלי מהעבר כמו MRNA, כך שהמצב של הקוקו-רונה והמצב הנוכחי איכשהו לוגית מתחבר.
אם אני צריך לסכם את כל מה שקרה במשפט אחד, זה המשפט הזה. אתמול השוק מצא חניה ליד הבית, וזה באמת נחמד, אבל זה עדיין לא אומר שנפתרה בעיית החניה בעיר.
מי שמבין את ההבדל הזה, מבין לא רק את השוק טוב יותר, אלא גם את הקצב הנכון שבו צריך לקרוא אותו.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי סוחרים ׳שיטת הפיל׳
אמ;לק
אתמול השוק עלה כי קיבל רגע של הקלה, בעיקר דרך ירידת הנפט והתקווה שהלחץ במזרח התיכון אולי יפחת, אבל זאת לא הייתה הוכחה שהסכנה באמת מאחורינו. הבוקר הנפט כבר חזר לעלות, וזה מזכיר שהשוק קיבל אוויר לרגע. לא אישור אמיתי שהסיפור נפתר.
לונג
האם השוק מפספס את ענקית ה-Physical AI הבאה?מובילאיי (Mobileye) מציגה את אחד מפרדוקסי הערכת השווי הבולטים במגזר הטכנולוגיה. המניה נסחרת ב-7.62 דולר עם מכפיל הון (P/B) של 0.52 בלבד. השוק מתמחר את החברה מתחת לערך נכסיה, למרות צבר הזמנות של 24.5 מיליארד דולר לשמונה שנים. צבר זה צמח ב-42% מאז 2023 , והחברה ייצרה תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של 602 מיליון דולר ב-2025 לבדה. קונצנזוס האנליסטים צופה פוטנציאל לעלייה של מעל 100% , אך סוחרים לטווח קצר התמקדו ב"שנת מעבר" ב-2026, שבה תחזית ההכנסות של 1.90–1.98 מיליארד דולר החטיאה במעט את הציפיות. הפער בין התפיסה למציאות הפונדמנטלית הוא היסטורי.
מתחת לפני השטח, הדומיננטיות הטכנולוגית של מובילאיי מעמיקה. שבב ה-EyeQ6 High שלה מעבד נתונים מ-11 חיישנים בו-זמנית. הוא מאפשר נהיגה בכביש מהיר ללא ידיים על ההגה , ולאחרונה הבטיח חוזה של 9 מיליון יחידות עם יצרנית רכב אמריקאית גדולה. מערכת המיפוי REM אספה 29.6 מיליארד מיילים של נתונים מיותר מ-8 מיליון כלי רכב בעולם. החברה מחזיקה ב-1,195 פטנטים פעילים. יצרניות כמו הונדה, טויוטה ופורד מצטטות פטנטים אלו כבסיס למו"פ שלהן. החברה מובלת על ידי פרופסור אמנון שעשוע, שנבחר לאחרונה לאקדמיה הלאומית להנדסה של ארה"ב.
הזרז המשמעותי ביותר הוא רכישת Mentee Robotics ב-900 מיליון דולר — השקת "Mobileye 3.0". מהלך זה ממצב את החברה כמובילה ב-Physical AI. הוא מרחיב את האינטליגנציה האוטונומית לרובוטים דמויי אדם למפעלים ומחסנים, עם פריסה מסחרית מתוכננת ל-2028. רכבים אוטונומיים ורובוטים הומנואידים חולקים ארכיטקטורת AI דומה: תפיסה מולטי-מודאלית ומידול עולם. הטכנולוגיה של מובילאיי אינה תלויה בסוג המנוע. עם עתודת מזומנים של 1.8 מיליארד דולר וקשרים עם כל עשר יצרניות הרכב המובילות בעולם, לחברה שילוב נדיר של עמידות פיננסית וטווח הגעה לשוק. השאלה אינה האם מובילאיי תתאושש — אלא האם המשקיעים יזהו זאת בזמן. 
לונג
CRDO – שילוב מעניין בין צמיחה חזקה, מאזן חריג לטובה וסטאפ טכניאחד הדברים שאני אוהב לראות בתהליך לימוד אמיתי, זה כשתלמיד לא רק “עונה על השיעורים”, אלא מתחיל לחבר בין מכפילים, דוחות, מבנה מאזני, צמיחה וגרף.
כחלק משיעורי הבית שלי, אחד התלמידים ניתח חברות לפי פרמטרים ספציפיים שלימדתי אותו, ומתוך העבודה שלו בלטה במיוחד CRDO.
משם המשכנו בלייב להעמיק עוד יותר, וככל שנכנסתי לנתונים – אהבתי יותר את מה שאני רואה.
למה דווקא CRDO?
Credo פועלת בצורה ישירה בתוך שרשרת הערך של מהפכת ה-AI, אבל לא דרך הסיפור הקלאסי של “עוד חברת שבבים”.
החוזקה שלה מגיעה דווקא מהצד של תשתיות התקשורת והקישוריות – פתרונות שמעבירים מידע בין שרתים ודאטה סנטרים.
במילים פשוטות: אם עולם ה-AI ממשיך לגדול, צריך לא רק כוח עיבוד – צריך גם תשתית שיודעת להעביר מידע במהירות וביעילות. כאן בדיוק החברה משחקת.
לפי הניתוח, לחברה יש חשיפה ללקוחות מהשמות הגדולים בעולם, והצמיחה שלה נתמכת בביקושים שנובעים מהתרחבות הדאטה סנטרים.
זה לא אומר שאין סיכון – יש.
אבל זה כן אומר שהיא יושבת במקום אסטרטגי מאוד בתוך הטרנד.
מה אהבתי בפונדמנטל?
פה כבר התמונה התחילה להיות הרבה יותר מעניינת.
החברה מציגה קצב צמיחה חריג מאוד בהכנסות בתקופה האחרונה.
ההון העצמי החיובי גדל בקצב חזק משנה לשנה.
החברה עברה לטריטוריה של רווחיות, וזה שלב מהותי בהתבגרות שלה.
אחד הדברים המרשימים ביותר הוא מבנה המאזן:
לחברה יש יותר מזומן מחוב.
כלומר, בפועל מדובר ב-net cash ולא ב-net debt.
זה חשוב כי זה אומר כמה דברים:
פחות סיכון פיננסי, פחות תלות במימון חיצוני, פחות רגישות לעלות חוב, ויותר גמישות להמשיך לצמוח גם אם התנאים המאקרו-כלכליים יהיו פחות נוחים.
בנוסף, לפי נתוני ה-TTM שבדקתי, יש לחברה גם מזומן חופשי משמעותי, וביחס לגודל החברה זה נתון שלא נכון לזלזל בו בכלל.
אבל צריך לדבר גם על הסיכונים
כמו תמיד, לא רודפים אחרי סיפור בלי להבין איפה הוא יכול להישבר.
החששות העיקריים כאן הם:
תלות בלקוחות גדולים מאוד
האטה בקצב הצמיחה של תחום ה-AI
תחרות או שחיקה טכנולוגית
מצב שבו השוק ממשיך לדרוש ממנה שיעורי צמיחה קיצוניים, והיא כבר לא עומדת בציפיות
כלומר, גם אם החברה טובה – המניה עדיין רגישה מאוד לשאלה האם קצב הצמיחה נשאר חריג או מתחיל להתנרמל.
אם נראה מעבר מצמיחה של 100%-150% לאזורי 40%-50%, זה לא בהכרח אומר שהחברה “לא טובה”, אבל זה בהחלט יכול לשנות את התמחור שהשוק מוכן לתת לה.
הסטאפ הטכני
מכאן זה כבר נהיה מעניין גם על הגרף.
בגרף החודשי, כל נר מייצג חודש שלם של מסחר, והמניה הגיעה לאזור מאוד משמעותי:
תיקון של 61.8% פיבונאצ’י ברמה החודשית
בלימה על ממוצע 20 חודשי
ריטסט לאזור שבעבר שימש כהתנגדות וכעת מנסה להפוך לתמיכה
אחרי מספר חודשים אדומים, מתחילים לראות סימנים של האטה בלחץ המוכרים
בנרות החודשיים האחרונים יש מאפיינים של חוסר ודאות ושינוי קצב, כולל מבנים שמזכירים ספינינג טופ/דוג’י.
זה עדיין לא אישור חד משמעי להיפוך מגמה – אבל זה בדיוק מסוג המקומות שאני רוצה להתחיל לשים עליהם עין, לא אחרי מהלך.
השפל של התיקון כרגע הגיע לאזור 92, ומשם ראינו תגובה כלפי מעלה.
כל עוד המחיר מחזיק את האזור הזה ואת אזור ה-0.618, זה אזור טכני שמתחיל להיות מעניין.
ומה קורה ביומי?
בגרף היומי התמונה יותר מורכבת, אבל גם יותר מעניינת.
מצד אחד:
ה-EMA 50 חתך מטה את ה-EMA 20
כלומר בטווח הקצר עדיין אין כאן מבנה “נקי” של כוח
מצד שני:
המחיר הגיע בדיוק לאזור החודשי המשמעותי
מתחת לאזור הזה יש אזור נזילות נוסף
בין פברואר למרץ ניתן לראות מצב שבו המחיר יצר שפלים יורדים, בזמן שיש אינדיקציה לשפלים עולים ב-RSI – סטייה שעשויה לרמז על היחלשות מומנטום שלילי
בנוסף הופיע נר פטיש משמעותי מתוך אזור הנזילות, עם נפח גבוה
זה לא אומר שהמניה חייבת לעוף מכאן.
זה כן אומר שהמניה נמצאת במקום שבו היחס בין סיכון להזדמנות מתחיל להיות ראוי למעקב.
איך אני מסתכל על זה פרקטית?
אני אישית לא אוהב לרדוף.
אם הנר החודשי יישאר עם האופי הנוכחי שלו, עם בלימה על ממוצע 20 חודשי ומעל אזור התמיכה, זה חיובי.
אבל אם תהיה שבירה ברורה של אזור ה-100 ושל רמת ה-0.618, מבחינתי האזור הבא שמעניין לבדוק הוא אזור הנזילות שמתחת – סביב 80-90.
אם גם שם לא תגיע תגובה מספקת, האזור הבא שאעקוב אחריו יהיה עמוק יותר, סביב 0.786, באזור 70 לערך, יחד עם קו המגמה.
תנאי ביטול
מבחינתי, ירידה מתחת לשפל האחרון ולריטסט שמעל אזור הנזילות מבטלת את התזה לטווח הקצר-בינוני.
האזור שאני מסתכל עליו כקו אזהרה הוא מתחת ל-97.41.
כלומר:
מעל האזור – הסטאפ עדיין חי.
מתחתיו – צריך לכבד את הגרף ולא להתאהב בסיפור.
מילה על המאקרו
ברקע עדיין יש שוק רגיש לריבית, אינפלציה, נפט וגיאופוליטיקה.
לכן גם אם הסיפור של החברה חזק, צריך לזכור שמניות צמיחה לא נסחרות בוואקום.
ועדיין, כשאני מחבר בין:
חברה עם ביקוש חזק
צמיחה אגרסיבית
מבנה מאזני חריג לטובה
net cash
שיפור ברווחיות
וסטאפ טכני באזור מפתח
אני מקבל מניה ששווה מעקב רציני מאוד.
שורה תחתונה
CRDO היא לא “עוד מניית AI” על סיפור.
יש כאן, לפחות כרגע, שילוב מעניין בין תזה עסקית חזקה לבין נתונים פיננסיים שמחזקים אותה בפועל.
מבחינתי, זה בדיוק הסוג של מניות שאני אוהב לבחון לעומק:
לא רק חלום, אלא גם מספרים.
לא רק גרף, אלא גם מאזנים.
לא רק מומנטום, אלא גם מבנה.
עכשיו נשאר לראות אם המחיר יכבד את האזור – או יכריח אותנו להמתין בסבלנות למחירים טובים יותר.
אין באמור המלצה לפעולה. הפוסט נכתב לצורכי לימוד, מחקר ושיתוף ניתוח אישי בלבד. 
לונג
חברה שמנצלת את הערכים החדשים של האנושותRedoubling הוא פרויקט המחקר שלי ב-TradingView, שנועד לענות על השאלה הבאה: כמה זמן ייקח לי להכפיל את ההון שלי? כל מאמר יתמקד בחברה אחרת שאנסה להוסיף לתיק העבודות שלי. אשתמש במחיר הסגירה של הנר היומי האחרון ביום פרסום המאמר כמחיר גבול הקנייה ההתחלתי. אקבל את כל ההחלטות שלי על סמך ניתוח פונדמנטלי. יתר על כן, אני לא מתכוון להשתמש במינוף בחישובים שלי, אבל אני אקטין את ההון שלי בסכום העמלות (0.1% לכל עסקה) ובמיסים (20% רווחי הון ו-25% דיבידנד). כדי לגלות את המחיר הנוכחי של מניות החברה, פשוט לחצו על כפתור ההפעלה בגרף. אבל אנא השתמשו בחומר הזה למטרות חינוכיות בלבד. רק שתדעו, זו לא עצה להשקעות.
הנה סקירה מפורטת ומובנית של החברה עבור SZSE:301498 (Gambol Pet Group Ltd.) בהתבסס על מצבה הפיננסי:
1. תחומי פעילות עיקריים Gambol Pet Group Ltd. היא יצרנית מזון לחיות מחמד סינית המתמחה בחטיפים וחטיפים לכלבים וחתולים. החברה פועלת בתעשיית טיפוח ותזונת חיות מחמד הרחבה יותר, תוך התמקדות בעיקר בחטיפים טבעיים מבוססי בשר, חטיפים במיקרוגל ומזון משלים לחיות מחמד. גמבול מפתחת, מייצרת ומייצאת חטיפי חיות מחמד לשווקים בינלאומיים, עם מתקני ייצור בסין ונוכחות חזקה בשרשראות אספקה של מותגים פרטיים גלובליים. החברה ידועה בייצור מוצרי חטיפי חיות מחמד ברמת OEM/ODM עבור מותגים וקמעונאים בינלאומיים.
2. מודל עסקי קבוצת גמבול פט מפעילה בעיקר מודל ייצור וייצוא B2B. החברה מייצרת הכנסות על ידי ייצור חטיפים וחטיפים לחיות מחמד עבור מפיצים גלובליים, קמעונאים ומותגים פרטיים. חלק גדול מעסקיה כרוך בשירותי OEM (ייצור ציוד מקורי) ו-ODM (ייצור עיצוב מקורי), כאשר מותגי חיות מחמד זרים מעבירים את הייצור למיקור חוץ של גמבול. מקורות ההכנסה מגיעים מייצור מוצרים בכמויות גדולות, הסכמי אספקה ארוכי טווח עם לקוחות בינלאומיים ומוצרים ממותגים הנמכרים דרך שותפי הפצה.
3. מוצרים או שירותים מובילים החברה מתמקדת בחטיפים וחטיפים לחיות מחמד על בסיס בשר, במיוחד לכלבים. קטגוריות מוצרים עיקריות כוללות חטיפי עוף במילוי חוזר, חטיפי עור גולמי, חטיפים ללעיסה, חטיפים מיובשים בהקפאה ורצועות בשר טבעיות. רבים מהמוצרים הללו משתמשים במרכיבים כמו עוף, ברווז, בקר, דגים ובטטה ומשווקים כמעדנים עתירי חלבון. גמבול מספקת גם שירותי פיתוח ואריזה של מוצרים בהתאמה אישית עבור מותגים בינלאומיים, מה שמאפשר לקמעונאים להשיק קווי חטיפים לחיות מחמד משלהם תחת מותג פרטי.
4. מדינות מפתח לעסקים למרות שבסיסה של גמבול נמצא בסין, המכירות שלה מונעות בעיקר על ידי יצוא. שווקים מרכזיים כוללים את צפון אמריקה, אירופה וחלקים מאסיה, שם הביקוש לחטיפים לחיות מחמד גדל במהירות עקב עלייה בבעלות על חיות מחמד ופרימיזציה של תזונה לחיות מחמד. החברה עובדת עם מפיצים וקמעונאים במדינות כמו ארצות הברית, קנדה, גרמניה, בריטניה ויפן, שהן בין שווקי טיפוח חיות המחמד הגדולים בעולם.
5. מתחרים עיקריים גמבול מתחרה הן בחברות מזון לחיות מחמד בינלאומיות והן ביצרני חוזים אחרים. בין המתחרים הגלובליים העיקריים נמנות חברות מזון לחיות מחמד גדולות ממותגות כמו Mars Petcare, Nestlé Purina ו-Hill's Pet Nutrition, השולטות בשוק תזונת חיות המחמד היוקרתית. במגזר הייצור והיצוא, גמבול מתחרה גם עם יצרניות חטיפי חיות מחמד סיניות ואסייתיות אחרות המספקות ייצור OEM/ODM עבור קמעונאים גלובליים.
6. גורמים חיצוניים ופנימיים התורמים לצמיחת רווחים גורמים חיצוניים:
הצמיחה העולמית של בעלות חיות מחמד והמגמה הגוברת של אנושיזציה של חיות מחמד תומכות בביקוש לחטיפי חיות מחמד איכותיים ומוצרי מזון טבעיים לחיות מחמד.
בשווקים מפותחים כמו ארה"ב ואירופה, צרכנים מתייחסים יותר ויותר לחיות מחמד כאל בני משפחה ומוציאים יותר כסף על חטיפים, מוצרי בריאות ודיאטות מיוחדות.
ביקוש גובר לחטיפים טבעיים ועתירי חלבון לחיות מחמד מספק הזדמנויות צמיחה חזקות עבור יצרנים כמו גמבול.
גורמים פנימיים:
מבחינה פנימית, גמבול נהנית מייצור חסכוני בסין, מה שמאפשר לה להציע תמחור תחרותי ללקוחות בינלאומיים.
ההתמקדות שלה ביכולות OEM/ODM, ייצור גמיש ופורמולציות מותאמות אישית מאפשרת לחברה לבנות שותפויות ארוכות טווח עם קמעונאים גלובליים.
השקעה בתקני בטיחות מזון, אישורי יצוא ומתקני ייצור מודרניים תומכת גם היא בצמיחה על ידי עמידה בדרישות רגולטוריות בשווקים המערביים.
7. גורמים חיצוניים ופנימיים התורמים לירידה ברווחים איומים חיצוניים:
יצרני מזון לחיות מחמד מתמודדים עם סיכונים הקשורים לתקנות בטיחות מזון מחמירות, במיוחד בשוקי ארה"ב והאיחוד האירופי.
כל ריקול מוצר או בעיית זיהום עלולים לפגוע במוניטין של המותג ולשבש את הייצוא.
בנוסף, עליית מחירי חומרי הגלם לבשר ושיבושים בשרשרת האספקה יכולים להשפיע באופן משמעותי על שולי הרווח עבור יצרני חטיפי חיות מחמד.
חולשות פנימיות:
חברות המתמקדות במידה רבה בייצור OEM עשויות להתמודד עם שולי רווח נמוכים יותר ותלות בלקוחות קמעונאיים גדולים.
הסתמכותה של גמבול על יצוא חושפת אותה גם לתנודות מטבע, מדיניות סחר ומכסים, אשר יכולים להפחית את הרווחיות או להגביל את הגישה לשווקים מסוימים.
8. יציבות ההנהלה שינויים בהנהלה (5 השנים האחרונות):
המידע הציבורי על שינויים בהנהלה הבכירה של קבוצת גמבול פט מוגבל יחסית מכיוון שהחברה היא בבעלות פרטית ואינה מסוקרת באופן נרחב על ידי התקשורת הפיננסית. ההנהגה מורכבת בדרך כלל ממייסדים ומנהלים בכירים המתמקדים בסחר בינלאומי ובפעילות ייצור.
השפעה על האסטרטגיה:
בשל המבנה של החברה המתמקד בייצור, החלטות אסטרטגיות נוטות לתעדף הרחבת כושר הייצור, עמידה בתקני אישורי יצוא וחיזוק קשרים עם מפיצים בינלאומיים. היעדר חילופי הנהלה תכופים ומוצהרים מצביע על מבנה ניהולי יציב יחסית, שיכול לסייע בשימור שותפויות ארוכות טווח עם לקוחות בחו"ל.
לאחר ניתוח מצבה העסקי של החברה, ניתן לראות כי הרווח למניה אינו מראה צמיחה נכון לעכשיו, אך החברה מפגינה גידול יציב וארוך טווח בהכנסות הכוללות, דבר המצביע על ביקוש יציב וחוסן תפעולי. מספר אינדיקטורים תפעוליים ופיננסיים מרכזיים נראים חזקים: מספר ימי המכירות המצטיינים נראה מצוין, יחס החוב להכנסות נראה בריא מאוד, ותזרימי המזומנים מתחומי התפעול, ההשקעות והמימון נראים כולם חזקים או יציבים, מה שמצביע יחד על ניהול פיננסי ממושמע ואיכות מאזן איתנה.
אינדיקטורים תומכים מחזקים הערכה זו, שכן התשואה על ההון נותרה לאחרונה במסלול צמיחה, בעוד שרווחיות הגולמי מראה צמיחה יציבה לטווח ארוך, המאשרת רווחיות עקבית ויעילות תפעולית. מדדים נוספים כגון מלאי להכנסות, יחס שוטף וכיסוי ריבית נראים גם הם חזקים, בעוד שיחס הוצאות התפעול וימי התשלום אינם מראים כרגע התקדמות, דבר שניתן לפרש כאותות תפעוליים ניטרליים ולא כחולשות מהותיות.
עם יחס P/E של 32, הנחשב מקובל, הערכת השווי נראית סבירה ביחס ליציבותה הפיננסית הכוללת של החברה. לא זוהו חדשות קריטיות שעלולות לאיים על יציבות החברה או להוביל לחדלות פירעון. בהתחשב במקדם פיזור של 20 וסטייה של מחיר המניה הנוכחי מהממוצע השנתי שלה ביותר מ-16 רווח למניה - כאשר הסטייה משקפת באופן ספציפי את ההפרש בין מחיר המניה הנוכחי למחיר המניה הממוצע השנתי - הקצאת הון של 15% לחברה זו במחיר הסגירה של המסחר היומי האחרון נראית מוצדקת במסגרת פיזור תיק ההשקעות ומשקפת מיקום השקעה מאוזן על סמך הנתונים הזמינים.
לונג
לונג
סקירה שבועית 23.3.2026סקירה שבועית 23.3.2026
(לקוראים הממהרים תקציר אמ;לק בסוף מאמר.)
כמדי שבוע חולק עמך את הסקירה השבועית, תפקיד הסקירה הלימודית הוא לשקף לך את המתרחש בשווקים, המטרה לייצור בהירות דרך המשקפיים שלי את המתרחש בשווקים בעת הזאת.
🐘 הקדמה
לפני שנים, פרויקטור מצליח, היה לי אדריכל גאון. הוא היה מביא תוכניות של מגדלים שנראים כמו יצירות אמנות. בתוכנית שלו הכל היה מושלם: הלו"ז תקתק, התקציב היה סגור, והנוף מהפנטהאוז היה מובטח. הוא היה "איש העסקים". הוא מכר לנו חזון של צמיחה, של יציבות, של עולם שבו הכל הולך לפי התכנון והקווים תמיד ישרים ונקיים.
אבל בכל בוקר, כשעליתי על המגפיים ונכנסתי לאתר הבניה, פגשתי את מנהל העבודה "הגנרל". הגנרל לא הסתכל על השרטוטים היפים של האדריכל. הוא הסתכל על המציאות המלוכלכת. הוא ראה שהבטון לא הגיע כי יש שביתה בנמלים, שחצי מהפועלים לא התייצבו כי יש מתיחות ביטחונית, ושמתחת ליסודות שחפרנו פתאום התגלתה אדמה בוצית מדי שלא מופיעה בשום דוח קרקע.
איש העסקים שבתוכנו תמיד מוכר לנו עתיד ורוד של "קניית שפלים". הגנרל הוא זה שקובע אם בכלל יש לנו יסודות לעמוד עליהם היום.
אז מי כותב את המציאות: איש העסקים או הגנרל? - 23 במרץ 2026
בשבועות האחרונים השוק חי בתוך השרטוטים המרהיבים של האדריכל. חלמנו על בינה מלאכותית, על חברות שממשיכות להדפיס רווחים ועל פד שרק מחכה להוריד ריבית.
אבל בסוף השבוע האחרון, הגנרל עלה על המגפיים, נכנס לאתר הבנייה של וול סטריט, והודיע לכולם שהתוכניות משתנות.
הדיווחים של ה-Wall Street Journal וה-CBS על שלוש משחתות שיוצאות להורמוז ותוכניות לכוחות קרקעיים בתוך איראן, הם לא "עוד כותרת".
בשפה של השטח, זה אומר ששרשרת האספקה של האנרגיה העולמית נמצאת תחת איום ישיר. כשהנפט מטפס ל-98 דולר, הוא הופך למס סמוי על כל פעילות כלכלית. הוא מייקר את ההובלה, הוא מייקר את הייצור, והוא בעיקר הורג את החלום של איש העסקים על אינפלציה שיורדת מעצמה.
🐘 השבר ביסודות, הממוצעים נשברים
בואו נדבר רגע על מה שקרה בגרף. במשך חודשים, המדדים המובילים רכבו מעל רצועת ביטחון מסוימת. ״אנחנו״ קוראים לה ממוצע 200, אבל תחשבו עליה כעל רצפת הבטון של הבניין. ביום שישי, הרצפה הזו פשוט קרסה. המדדים לא רק ירדו, הם סגרו מתחת לרצפה הזו בנחישות, לראשונה מזה חצי שנה.
כששוק מסתכל על הרצפה שלו מלמטה, הפסיכולוגיה של הסוחר משתנה. הוא כבר לא מחפש איפה להרוויח את האחוז הבא, הוא מחפש איפה לצאת בלי פגע. עבור הסוחר המדשדש, זה הרגע שבו הוא מנסה "לתפוס את הסכין הנופלת", הוא לא מבין שהסכין הזו היא חלק מנפילה של קומה שלמה בבניין. כשאין יסוד, אין יציבות.
🐘 פרשת SMCI, כשהתקרה נופלת על הראש
אחד האירועים הדרמטיים ביותר בסוף השבוע, כזה שזעזע את כל מגזר הטכנולוגיה, היה הקריסה של חברת סופר-מיקרו SMCI ב-33% ביום אחד.
כאן אפשר לראות בדיוק איך הגנרל "סוגר את הברז" לאיש העסקים.
החברה הזו הייתה אחת ה"כוכבות" של מהפכת ה-AI. איש העסקים הבטיח לנו שאין גבול לצמיחה שלה ושהיא תמכור את הטכנולוגיה שלה לכל דורש במחיר המקסימלי. הוא צייר לנו עולם גלובלי שבו כסף הוא השפה היחידה.
אבל ביום שישי הגיע הדיווח שטרף את הקלפים: מתברר שחלק מעובדי החברה ניסו לממש את ההבטחה הזו בדרך אסורה, הם הואשמו בהברחה שיטתית של שבבים מתקדמים לסין, תוך עקיפה של חוקי היצוא הקשוחים של ארה"ב.
כאן בדיוק נוצר הפיצוץ.
איש העסקים ראה בסין לקוח ענק ורווחי, אבל הגנרל, הממשל האמריקאי רואה בסין איום ביטחוני. ברגע שהתברר שהחברה "דילגה" מעל ההוראות של הגנרל כדי להשביע את הרעב של איש העסקים, השוק הבין שהחגיגה נגמרה.
הקריסה במניה משקפת פחד עמוק שהגנרל לא רק יקנוס את החברה, אלא פשוט יסגור לה את הגישה לחומרי הגלם הכי חשובים שלה. זהו תמרור אזהרה לכל מגזר הטכנולוגיה, ה"רווחים" כבר לא עומדים לבד במערכה; הביטחון הלאומי הוריד אותם מהבמה.
🐘 הזהב שבגד והדולר שמשל כבוד
הנקודה הכי מעניינת בסופ"ש הייתה ההתנהגות של הזהב. הרי לפי הספר, כשהגנרל נכנס לחדר והתותחים רועמים במזרח התיכון, הזהב אמור לזרוח כנכס המקלט האולטימטיבי. אבל אתמול הוא ירד, וירד חזק. למה?
כי כשהפחד הופך ממשהו תיאורטי למציאות של מגפיים על הקרקע, השוק מפסיק לחפש "מקלט רומנטי" של זהב. הוא מחפש מזומן. הוא מחפש דולרים.
הסוחרים צריכים נזילות כדי לשלם. זה רגע של התפכחות, השוק אמר לנו שהפעם זה לא "משבר של כותרות", זה משבר של תזרים ושל מחיר כסף אמיתי. כשהדולר מתחזק והתשואות (4.39%) עולות, אפילו הזהב נאלץ להשתחוות למלך, המזומן.
🐘 למה לצפות השבוע?
אנחנו נכנסים לשבוע של "בחינת יציבות". אחרי שהרצפה נשברה, השוק ינסה להבין אם הוא יכול לבנות רצפה חדשה קומה אחת מטה, או שאנחנו בדרך למרתף.
מבחן הנזילות של הפילים:
בשבוע הקרוב אני לא מסתכל על החדשות, אני מסתכל על מחזורי המסחר. בשיטת וויקוף אנחנו מחפשים את הרגע שבו הגנרל אומר "מספיק" והקונים הגדולים (הפילים) מתחילים לבלום את הנפילה. עד שלא נראה "בלימה" ברורה כזו שבה המחיר מפסיק לרדת למרות שהחדשות עדיין רעות כל קפיצה למעלה היא רק הזדמנות משופרת ליציאה, לא כניסה.
מחיר האנרגיה כברומטר:
הנפט הוא כרגע המצפן האמיתי. אם הוא ימשיך לטפס לכיוון ה-105 דולר, זה יחסל כל סיכוי להורדת ריבית השנה. השוק יצטרך לתמחר מציאות חדשה שבה הכסף נשאר יקר לאורך הרבה יותר זמן ממה שאיש העסקים הבטיח לנו בשרטוטים שלו.
היררכיה חדשה במניות:
שימו לב למגזר הפיננסי. העובדה שהוא סיים בירוק בתוך ים אדום היא רמז עבה. כאשר הריבית נשארת גבוהה והעולם נהיה מסוכן, הבנקים הופכים להיות המקום שבו הכסף מחפש הגנה. זה לא אומר שהם יטוסו לשמים, אבל זה אומר שהם ה"עוגן" הנוכחי בתוך הסערה.
🐘 השורה התחתונה
הטעות הכי גדולה של סוחרים בימים כאלה היא לנסות להיות "גיבורים". הם מנסים לנחש איפה התחתית כי "זה כבר ירד המון". אבל בשטח, כמו בבנייה, לא יוצקים בטון כשהאדמה עדיין רועדת והיסודות סדוקים.
הדיוק כרגע הוא לא מותרות הוא חבל ההצלה שלך. המטרה שלנו היא להיות מסונכרנים עם השוק. אם השוק מדבר בשפה של הגנרל, אל תנסה לענות לו בשפה של האדריכל. אל תחפש את ה"חלום", תחפש את העובדות היבשות של VPA ז״א התנהגות המחיר ונפח המסחר.
בסופו של יום, האדריכל יכול להמשיך לצייר מגדלים באוויר, אבל אם מנהל העבודה בשטח אומר שהבטון טרם יתייבש - אז לא ממשיכים לבנות, נקודה. אחד הסודות שלי בשלושת העשורים האחרונים הוא פשוט, אני תמיד מקשיב לאדריכל כדי לדעת מה אפשרי בעתיד, אבל אני תמיד פועל לפי מה שהגנרל בשטח מאשר לי לבצע ברגע זה.
שבוע מבורך
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי סוחרים ׳שיטת הפיל׳
אמ;לק
השוק שבר רמות תמיכה קריטיות בגלל שילוב של מתיחות צבאית, פרשת הברחות שבבים ב-SMCI, ונפט שנושק ל-100 דולר. השבוע נבחן אם המוסדיים מתחילים לבלום את הנפילה או שהלחץ יימשך. אל תחפשו "מציאות", תחפשו סימני בלימה אמיתיים בשטח. מניית NEE - בנקודת מבחן טכנישבוע טוב
מקווה שכולם בסדר
נקסט-ארה אנרג'י (NYSE:NEE) היא אחת מחברות האנרגיה הגדולות והמתקדמות בעולם, עם דגש בולט על ייצור חשמל מאנרגיה מתחדשת לצד פעילות מסורתית בגז טבעי וגרעין. החברה משרתת כ-12 מיליון תושבים, עם כושר ייצור של כ-36,000 מגה-ואט ומובילה את תחום האנרגיה הירוקה בארה"ב.
דגשים עסקיים בולטים:
מנהיגות באנרגיה ירוקה: נקסט-ארה היא יצרנית הרוח והשמש הגדולה בצפון אמריקה וממשיכה להתרחב בתחום זה.
מגוון מקורות: פועלת גם בגרעין, גז טבעי ואחסון – גמישות תפעולית ויכולת לענות על גידול בביקוש.
תשתיות ענק: כ-93,000 ק"מ של קווי חשמל, 932 תחנות משנה, וקרוב ל-6 מיליון לקוחות בפלורידה בלבד.
שולי רווח ועלות מימון:
שולי הרווח הנקי השתפרו ל-28.1% ב-2024, אך צפויים לרדת ל-24.9% ב-2025 – עדיין רמה גבוהה לענף. מנגד, החוב נסק ל-$97.22B ודירוג המינוף (Debt/Equity) זינק ל-178%, מה שמדגיש סיכון פיננסי מתגבר.
ברמה הטכנית ניתן לראות כי היא מתקשה לעבור את "השיא" ויתכן כי היא אוספת נזילות לקראת ירידה דרומה.
אפשר לראות את זה גם בגרף היומי וגם בחודשי.
בגרף היומי היא נמצאת על ממוצע 50 שאולי ישכנע את הקונים לחזור אליה.
בשורות טובות 
שורט
סקירה יומית 19.3.26 - ערוץ דיסני בלילהזהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
ערוץ דיסני - 19 במרץ 2026
אתה בוהה במסך השחור של הטלפון שמונח עליך בממ"ד, בטוח שראית הבהוב קטן של אור בזווית העין.
אתה מרים אותו במהירות, לוחץ על הכפתור הצידי, ורואה מסך נקי לגמרי מהתראות, שותק כמו דג באקווריום ריק מאדם. אתה מניח אותו בחזרה, נושם עמוק, ומוצא את עצמך עושה בדיוק את אותו הדבר שוב חצי דקה לאחר מכן, בלי שום סיבה הגיונית בעולם.
זו לא באמת ציפייה להודעה ספציפית מהצבא או מהמשפחה, אלא דחף בלתי נשלט לוודא שהשתיקה הזו היא לא תקלה טכנית בחיבור שלך למציאות.
הפעולה הזו חוזרת על עצמה במעגלים, ניסיון נואש לייצר ודאות בתוך חדר בטון שבו הזמן פשוט מסרב לזוז קדימה בצורה נורמלית. אתה מחפש סימן, שביב של מידע שיגיד לך שהכל בסדר, בזמן שהקירות מסביב שומרים על שתיקה רועמת ומלחיצה.
גם אתמול על המסכים, רובנו היינו בתוך הלופ הזה, מחכים שההבהוב הירוק של הנר הקודם יהיה ה"הודעה" שמשנה את כל התמונה הגדולה.
כפי שכתבתי לכם רק אתמול, הנר העולה ההוא לא היה התחלה של מגמה חדשה, אלא האף של פינוקיו שצומח בשידור חי מול הפרצוף שלכם. זו הייתה מלכודת דבש קלאסית בתוך מבנה יורד, שנועדה למשוך את ה"גוּפים" שמתקשים לקנות כשכל האורות האדומים כבר מהבהבים בטירוף.
השוק הזה לא מחפש לעשות לכם חיים קלים, הוא מחפש את האופטימיות הלא מבוססת שלכם כדי להפוך אותה לארוחת צהריים דשנה ומזינה.
מי שמופתע מהמשך הירידות היום פשוט סירב להסתכל על המגמה הגדולה והעדיף להאמין לסיפורי פיות בתוך יער אפל ומסוכן. בואו נצלול לתוך מה שקרה אתמול באמת, לפני שדונלד דאק יתחיל לזרוק חפצים על המסך מרוב תסכול, כי צפייה בערוץ דיסני בלילה לגמרי השפיע לי על הכתיבה ביום.
🐘 למה קרואלה דה ויל מנהלת לנו את תיק ההשקעות?
הנתונים של מדד ה-PPI שנחתו עלינו אתמול הרגישו כאילו קרואלה דה ויל, הנבלה הקלאסית מהסרט על הכלבים, נכנסה לחדר עם חיוך רחב והחליטה לגנוב לכולם את השלווה. 0.7% של עלייה במדד המחירים ליצרן זה לא סתם עוד גרף משעמם בבלומברג, זה המנוע של האינפלציה שפועל על טורבו ושורף תחזיות בקצב מסחרר.
כשהיצרנים משלמים יותר על חומרי גלם, הם לא הולכים לספוג את הכאב הזה בשקט לטובת הציבור, אלא יגלגלו אותו ישר לתוך הסטופ-לוס שלכם בגרף.
השוק הבין את זה בשנייה אחת, וכל האופטימיות של שלשום התפוגגה כמו עשן צבעוני בסרט מצויר שבו הנבל תמיד מנצח בסופו של דבר. המציאות הכלכלית היא לא סרט של דיסני עם סוף טוב מובטח, היא זירה קשוחה שבה המספרים לא מרחמים על מי שחי באשליות.
תוסיפו לזה את האיומים מטהרן על מתקני האנרגיה, ותקבלו את סקאר מ"מלך האריות" זומם להפיל את הממלכה לתוך תוהו ווהו של נפט יקר ובוער.
הנפט אולי סיים את היום בנסיגה קלה, אבל החרדה כבר ננעצה עמוק בתוך הגרפים והפכה לחלק בלתי נפרד מתמונת המצב הכללית שלנו. זה בסדר גמור להרגיש את הלחץ הזה, כי רק מי שלא מבין את חומרת המצב נשאר אדיש כשהמדדים המובילים מתחילים לקרוס.
השוק אתמול פשוט נרמל את מה שהיה ברור לכל מי שעיניים בראשו: המגמה היורדת עדיין כאן, והנר העולה היה רק תיקון טכני חסר משמעות אמיתית. האופטימיות היא מצרך יקר, אבל במסחר היא יכולה להיות רעל אם היא לא מחוברת לעובדות שמונחות על השולחן.
אנחנו לא כאן כדי לנחש, אנחנו כאן כדי לקרוא את המפה כפי שהיא מופיעה על המסך, בלי פילטרים של תקווה או פחד.
🐘 מה קרה כשמיקי איבד שליטה על המים?
ג'רום פאוול עלה אתמול לדוכן והתנהג כמו מיקי מאוס ב"שוליית הקוסם", שמנסה לעצור את המים עם מילים בזמן שהחדר כבר די מוצף.
הוא דיבר על צמיחה של 2.4% כאילו מדובר במטה קסמים שיפתור הכל, אבל שכח לציין שהאינפלציה ממשיכה לעלות למרות כל הלחשים שהוא ממלמל בביטחון. כשהוא רמז שהמהלך הבא עשוי להיות בכלל העלאת ריבית, השוק שמע את קול נפילת האסימון בתוך הבור העמוק של "ארץ לעולם לא".
הנאסד"ק והדאו ג'ונס לא סתם ירדו אתמול, הם ניפצו את הממוצעים הנעים כאילו היו עשויים מצמר גפן מתוק שנמס בגשם הראשון של העונה.
אותן רמות טכניות שכולם בנו עליהן כחומות של טירה בצורה, התגלו כציורים בתוך ספר ילדים שלא מסוגלים להחזיק את משקל הפחד המצטבר. ה-S&P 500 נעצר בקושי מעל ממוצע 200, אבל התחושה היא שהקירות של הטירה הזו די סדוקים ורק מחכים למכה הבאה כדי להתפרק.
הירידות אתמול היו רוחביות ואגרסיביות, עם 11 סקטורים שכולם סיימו בטריטוריה אדומה כמו הגלימה של כיפה אדומה ביער הכי חשוך שיש.
לא מדובר פה במימוש קטן ומנומס, אלא בהצבעת אי-אמון קולקטיבית של הכסף החכם בכל מה שקשור לניהול סיכונים במציאות הכלכלית החדשה והמתפתחת. כשהצריכה הבסיסית והמותרות חוטפות מכות במקביל, זה סימן שהשוק כבר לא קונה את הסיפורים על סוף טוב והצפוי אולי במערכה השנייה.
הכסף הגדול מחפש כעת את נוסחת השווי החדש לאור המצב הגיאופוליטי המתוח והאינפלציה שפשוט מסרבת להתכווץ לפי הפקודה של הבנק המרכזי.
הסוחר המתחיל מחפש "תמיכה" בגרף, אבל ביום כזה התמיכה היחידה שאפשר למצוא היא בבקבוק הערק ששוכב אצלי במקרר לרגע שחבר קרוב יבוא לבקר. או אז אני מוציא לנו איזה שוט או שניים וקצת אדם חוט לפתיחת התיאבון וצינורות המחשבה, כי לפעמים רק אלכוהול טוב יכול לנקות את הרעש.
🐘 איך לזהות את הפיל בתוך המהומה?
החוכמה בשיטת הפיל היא לא לנחש איפה היפה והחיה ירקדו הערב, אלא להרגיש את הסטייה הקטנה ביותר במשקל הפיל לפני שהוא מזיז רגל.
אנחנו לא סוחרים את ה"אולי" או את התקוות לרווח מהיר מהמנורה של אלאדין, אנחנו סוחרים את המציאות הבלתי ניתנת להכחשה של זרימת הפקודות. מי שמסתכל רק על המחיר מפספס את כל העומק, כי הסיפור האמיתי תמיד מסתתר בנפח המסחר ובוויתור המוחלט של הקונים בנקודות קריטיות.
כמו שג'סי ליברמור אמר פעם: "השוק מעולם לא טועה, הדעות של אנשים כן", ואתמול הדעות של האופטימיים התרסקו על קרקע המציאות של וול סטריט. בתוך כל האדום הבוער הזה, היו כמה איים של עקשנות ששווה לשים לב אליהם, כמו לולולמון או Williams-Sonoma שניסו להחזיק ראש מעל המים. גם מיקרון עמדה בפרץ כמו המאבטח של טירת דיסני בלילה סוער, מסרבת להיכנע ללחץ המכירות המטורף ששטף את סקטור השבבים.
חשוב לזכור שבימים של ירידה רוחבית זה לא זמן להיות גיבורים גדולים שמנסים "לתפוס את התחתית" ולהציל את העולם עם פוזיציה אחת.
זה הזמן להיות חכמים ולהשקיע באיזון הפנימי שלנו לראות את המציאות כפי שהיא, כדי שנוכל ליישם עליה באדיקות את ניהול הסיכונים שלנו.
המיומנות הכי חשובה של סוחר מקצועי היא היכולת לשבת על הידיים כשהתנאים לא לטובתו, ולחכות לרגע שבו היתרון הסטטיסטי חוזר אליו.
🐘 מה אם פינוקיו יחליט להמשיך לשקר?
מי שישרוד את הימים הקרובים יהיה זה שיבין שהשוק כרגע הוא זירה של טורפים, והדרך הכי טובה לא להיאכל היא פשוט לחכות לבהירות.
אני אמשיך לעקוב אחרי כל תנועה, אחרי כל פער חשוד בין המדדים ואחרי הלחץ על האג"ח ל-10 שנים, כדי למצוא את נקודת המפנה האמיתית בשטח. המטרה שלי היא לא להיות צודק מול השוק או להוכיח משהו לאף אחד, אלא להיות מסונכרן עם זרם הכסף הגדול שמכתיב את המהלכים.
בסוף, כשאתה יוצא מהממ"ד והאפליקציה אותתה לך "אפשר לצאת", אתה מפנים שהסדר המחשבתי הזה הוא מה שמחזיק אותך שפוי בתוך עולם שיוצא מדעתו.
היציבות לא מגיעה מהחוץ, מהפלאפון, היא נבנית בתוך התהליך המקצועי שאתם מפתחים לעצמכם כסוחרים שמבינים את חוקי המשחק האכזריים אך ההגיוניים.
היום ראש חודש ניסן, נברך ונקום לעוד יום של חיות טובה, ואנחנו נגיע אליו חדים יותר, ציניים במידה נכונה, ובעיקר מבינים את חוקי החיים האמיתיים.
אלו החוקים שבהם לפעמים החוכמה השקטה גוברת על הצדקנות הרועשת, והיכולת להמתין שווה הרבה יותר מהצורך להגיב לכל תנודה קטנה בגרף.
המעגל נסגר לא כשקיבלת הודעה בטלפון, אלא כשמצאת את השקט שלך בתוך תהליך הכניסה והיציאה מהממ"ד כפעולה מצילת חיים.
חודש טוב ומבורך.
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי סוחרים ׳שיטת הפיל׳
אמ;לק
היום העולה היה שקר של פינוקיו בתוך מגמה יורדת, וה-PPI הלוהט רק אישר את זה. אל תהיו "דונלד דאק" שפועל מלחץ; תהיו "הפיל" שמחכה בשקט לזיהוי טביעות הרגל של הכסף הגדול. הסבלנות היא הנכס הכי רווחי בתיק שלכם כרגע.
האם 2026 תיראה אחרת עבור חברת דוקו-סיין? חברת DocuSign, Inc. היא חברה אמריקאית המספקת פתרונות לחתימה דיגיטלית וניהול הסכמים בענן. החברה מאפשרת לעסקים ולאנשים פרטיים לחתום, לשלוח ולנהל מסמכים בצורה מאובטחת ודיגיטלית, ומהווה חלק מתחום ה־eSignature וה־Agreement Cloud. (ויקיפדיה)
המניה מציגה בתקופה האחרונה חולשה ברורה, כאשר מתחילת שנת 2026 ירדה בכ־30% לאחר שנסחרה בתחילת השנה באזור 65–70 דולר וכעת נמצאת סביב 45–48 דולר.
הירידה החדה התרחשה לאחר שבירה של אזור תמיכה משמעותי סביב 60 דולר, רמה אשר החזיקה מספר פעמים במהלך השנה האחרונה ושימשה כאזור ביקוש מרכזי. שבירה זו הובילה להאצה של המומנטום השלילי ולירידה חדה לשפל חדש.
מבחינת מבנה המחיר, ניתן לראות כי המניה חזרה להיסחר בטווח מחירים שלא נראה מאז שנת 2023, כאשר אזור ה־40 דולר מהווה כעת תמיכה קרובה וחשובה.
אזור שבעבר היווה תמיכה, וכעת השוק בוחן האם רמה זו תמשיך להחזיק גם בניסיון הנוכחי.
בנוסף, אחד האיתותים הטכניים הבולטים בגרף הוא היווצרות של “צלב מוות”, מצב שבו הממוצע הנע 50 EMA חוצה כלפי מטה את הממוצע הנע 200 SMA.
מדובר באיתות שלילי , והוא אכן תואם את ההתנהגות הנוכחית של המניה, אשר נסחרת מתחת לשני הממוצעים.
כעת השאלה המרכזית היא האם אזור ה־40 דולר יצליח להוות תמיכה ולהוביל לתיקון כלפי מעלה, או שמא המניה תמשיך במגמת ירידה לשפל נמוך יותר?
ימים יגידו...
הודעה חשובה: חברת Colmex Pro Ltd הינה בעלת רישיון ומפוקחת על ידי הרשות לניירות ערך של קפריסין (CySEC), תחת רישיון מספר 123/10. מסחר במכשירים פיננסיים (לרבות מניות) ו/או שימוש במינוף טומן בחובו רמת סיכון גבוהה וייתכן ואינו מתאים לכל המשקיעים. ביצועי עבר אינם מהווים אינדיקציה לתוצאות עתידיות. 
לונג
