ניתוח: בטא
הגדרה:
אינדיקטור זה משקף את רגישות תשואת התיק לתנודות במדד הייחוס ומודד את הסיכון השיטתי שלו ביחס אליו.
פרשנות:
- בטא = 1: הנכס נע בהתאם לשוק. אם השוק עולה או יורד ב-1%, הנכס צפוי להשתנות באותו 1%.
- בטא > 1: הנכס תנודתי יותר מהשוק. אם השוק עולה ב-1%, מחיר הנכס משתנה יותר - לדוגמה, ב-1.5% (β = 1.5).
- בטא < 1: הנכס פחות תנודתי מהשוק. עם אותה תנועת שוק של 1%, הנכס משתנה באחוז קטן יותר, לדוגמה 0.5% (β = 0.5).
- בטא = 0: אין מתאם עם השוק. תנועות הנכס אינן תלויות במגמת השוק הכללית.
- בטא < 0: יחס הפוך. כאשר השוק עולה, הנכס יורד ולהיפך. התנהגות זו אופיינית, למשל, לנכסים או מכשירים הגנתיים מסוימים כמו קרנות סל הפוכות.
דוגמה:
תיק השקעות:
- ריבית חסרת סיכון (RFR) = 2%
- 2025-01-01 הפקדה של 1000
- 2025-03-03 רכישה של NASDAQ:AAPL (כמות:1, מחיר: 190, עמלה: 0)
- 2025-04-11 תאריך חישוב בטא. מחיר אחרון של AAPL = 198.15
בטא = −0.39, כלומר, יש לנו תיק השקעות עם מתאם הפוך: כאשר הבנצ'מרק עולה ב-1%, התיק יורד בממוצע ב-0.39%. כאשר הבנצ'מרק יורד, התיק גדל ב-0.39%, בהתאמה.
הערה: חשוב לקחת בחשבון את האופי קצר הטווח של התקופה המשמשת לפישוט החישוב.
חישוב:
בטא מחושבת על פני כל התקופה המכוסה על ידי תיק ההשקעות באמצעות תשואות חודשיות (ביצועים חודשיים) של תיק ההשקעות והמדד שנבחר. בטא מוצגת בסולם מ-0 עד 2, כאשר ערך המדד קבוע תמיד על 1, מכיוון שהוא הסטנדרט.
נוסחה:
β = שונות משותפת (ביצועי בנצ'מרק, ביצועי תיק ההשקעות) / שונות (Perf Bench)
כאשר:
- שונות משותפת - שונות משותפת של תשואות התיק והבנצ'מרק
- שונות - שונות של תשואות הבנצ'מרק
- ביצועי בנצ'מרק - תשואות חודשיות של הבנצ'מרק
- ביצועי תיק השקעות - תשואות חודשיות של התיק
דוגמה לחישוב בטא המבוססת על תיק ההשקעות של הפרשנות:
1. ביצועי תיק ההשקעות:
א. ינואר: 0
ב. פברואר: 0
ג. מרץ: 3.2% (התקבל: ערך נקודתי נכון ל-31 במרץ ((1032.13-1000)/1000)*100)
ד. אפריל: −2.3% (התקבל: ((1008.15-1032.13)/1032.13)*100)
ממוצע = (0 + 0 + 3.2 − 2.3) / 4 = 0.225%
2. ביצועי בנצ'מרק:
א. ינואר: 0
ב. פברואר: 0
ג. מרץ: −0.773% (התקבל: ערך נקודתי נכון ל-31 במרץ ((992.27-1000)/1000)*100)
ד. אפריל: −0.813% (התקבל: ((984.2-992.27)/992.27)*100)
ממוצע = (0 + 0 − 0.773 − 0.813) / 4 = −0.3965%0
3. שונות משותפת (ביצועי בנצ'מרק, ביצועי תיק ההשקעות):
סטיות מהממוצעים עבור כל חודש:
א. ינואר: (0 − 0.225)(0 − (−0.3965)) = (−0.225)(0.3965) = −0.0892
ב. פברואר: (0 − 0.225)(0 − (−0.3965)) = (−0.225)(0.3965) = −0.0892
ג. מרץ: (3.2 − 0.225)(−0.773 − (−0.3965)) = (2.975)(−0.3765) = −1.1201
ד. אפריל: (−2.3 − 0.225)(−0.813 − (−0.3965)) = (−2.525)(−0.4165) = 1.0517
שונות משותפת = (−0.0892 + (−0.0892) + (−1.1201) + 1.0517) / 4 = -0.062-
4. שונות (ביצועי בנצ'מרק):
סטיות בריבוע מממוצע הסמן:
א. ינואר: (0 − (−0.3965))² = 0.1572
ב. פברואר: (0 − (−0.3965))² = 0.1572
ג. מרץ: (−0.773 − (−0.3965))² = 0.1417
ד. אפריל: (−0.813 − (−0.3965))² = 0.1735
שונות = (0.1572 + 0.1572 + 0.1417 + 0.1735) / 4 = 0.157
5. שונות משותפת (Perf Bench, ביצועי תיק ההשקעות) / שונות (ביצועי בנצ'מרק):
β = −0.062 / 0.157 = −0.39
הערה:
- בטא מסייעת בהערכת הסיכון השיטתי (אין אפשרות לגוון) הקשור לתנודתיות השוק אך היא לא מתחשבת במאפיינים הפטנדמנטליים של הנכס.
- בעת פירוש התוצאה, חשוב לוודא שהמדד שנבחר רלוונטי לנכסים הכלולים בתיק.
- אם כל העסקאות בוצעו בחודש הנוכחי ביחס לתאריך חישוב הבטא, המדד לא יחושב מכיוון שאין חודש קלנדרי שלם.
קישורים: