Риск-менеджмент и защита прибыли
Риск-менеджмент и защита прибыли
Риск-менеджмент и стратегия по защите прибыли являются ключевыми факторами успеха в трейдинге, однако, большинство трейдеров не уделяют им должного внимания.
- Риск-менеджмент
- Наш подход отличается от “классического”
- Классический подход
- Подход команды GAP capital
- Для чего было создано кредитное плечо?
- На что влияет кредитное плечо?
- Аллокация средств для сделок команды GAP capital
- Как рассчитать объем для сделки?
- Защита прибыли
- Наша стратегия фиксации прибыли
- Всегда оставляйте часть позиции в сделке
- Перевод позиции в безубыток
- Маржинальная торговля
- Спотовая торговля
- Спотовая торговля альткоинами
- Оставляйте "запас"
- Заключение
Риск-менеджмент
Начинающие и, иногда бывалые трейдеры, зачастую не придают значение подбираемому для сделки объему, что впоследствии приводит либо к слишком большим убыткам, либо к слишком маленькой прибыли.
Здесь необходимо найти золотую середину, которая позволит ощутить значимую для капитала прибыль, в случае закрытия сделки по тейк-профиту, и, незаметный для него убыток, в случае закрытия сделки по стоп-лоссу.
При подборе объема необходимо опираться на свои личные ощущения, а именно на готовность без какого-либо сожаления расстаться с определенной суммой.
Наш подход отличается от “классического”
Разберем на примере сделки различия между нашим и "классическим" подходами, исходя из следующих параметров:
BTCUSDT. Long
Депозит: $100 000
Точка входа: $25 000
Цель: $30 000 (+20%)
Стоп-лосс: $22 500 (-10%)
Риск-ревард: 2 к 1
Объем позиции: 2% от депозита
Классический подход
“Классический” подход подразумевает, что Вы выделяете под сделку 2% от депозита, выставляете стоп-лосс ордер дальностью -10%, и, получается, что в случае закрытия сделки по стоп-лоссу Ваш убыток составит $200 (-0,2% от депозита), а в случае закрытия позиции по тейк-профиту Вы заработаете $400 (+0,4% к депозиту).
Таким образом Ваша прибыль, как и убытки, будут минимальными. Такой подход подойдет только обладателям крупного депозита, так как обладатели депозита поменьше попросту не почувствуют прибыль.
Подход команды GAP capital
Мы подбираем объем для открытия позиции исходя из формулы, которую мы приведем ниже, таким образом, чтобы в случае закрытия сделки по стоп-лоссу наш убыток был равен 2% от депозита, то есть, не важно какой процент от депозита будет выступать обеспечением в сделке, важно то, что убыток фиксированный.
Исходя из формулы, объем нашей позиции равен 20% от депозита, но, убыток, в случае закрытия сделки по стоп-лоссу, будет равен 2% от депозита.
Получается, что в случае закрытия сделки по тейк-профиту мы заработаем $4 000 (+4% к депозиту), а в случае закрытия сделки по стоп-лоссу мы потеряем $2 000 (-2% от депозита).
Больше риска, но это не важно, если Ваш “Win Rate” (отношение прибыльных сделок к убыточным сделкам) равен 70% прибыльных сделок к 30% убыточным сделкам, а риск-ревард не менее двух к одному в каждой сделке - Вы будете прибыльным трейдером в долгосрочной перспективе чисто статистически, если, конечно, не отклонитесь от риск-менеджмента и продолжите действовать системно.
Для чего было создано кредитное плечо?
Сейчас мы откроем Вам сакральную тайну вселенной:
Кредитное плечо было создано для стрижки неопытных участников рынка. Шутка.
Кредитное плечо было создано для уменьшения количества личных средств в сделке, выступающих в качестве обеспечения позиции.
Иными словами, кредитное плечо было создано для того, чтобы Вы не замораживали в одной сделке 15-30% от депозита используя вышеописанный подход.
На что влияет кредитное плечо?
Кредитное плечо не влияет ни на Вашу прибыль, ни на Ваши убытки, оно влияет только на объем Ваших личных средств в сделке и цену ликвидации.
На Ваши прибыль и убытки влияют только: дальность стоп-лосса и объем средств в сделке, и ничего более.
Аллокация средств для сделок команды GAP capital
Мы используем следующие объемы для сделок:
- 1% от депозита для рисковых сделок.
- 2% от депозита для системных сделок.
- 5-10% от депозита для инвестиционных позиций.
Как рассчитать объем для сделки?
Объем для каждой сделки считается по следующей формуле:
Объем средств = (депозит / стоп в процентах / цена актива) * Ваш процент риска
https://www.tradingview.com/x/o1QTsfcb/
Например, Ваш депозит составляет $100 000, а Вы хотите зайти в сделку со следующими параметрами:
BTCUSDT. Short
Точка входа: $30 000
Стоп-лосс: $33 000 (-10%)
Цель: $24 000
Исходя из точки входа получается, что:
$100 000 / 10% / $30 000 * 2% от депозита = 0,6 BTC
https://www.tradingview.com/x/ei8tuH6J/
Полученный результат необходимо вписать в графу "количество" при открытии маржинальной позиции.
Риск (убыток в случае закрытия позиции по стоп-лоссу) в каждой сделке должен быть фиксированным, а не каждый раз разным. Только при таком условии Вы будете в плюсе на дистанции.
Защита прибыли
Каждый трейдер сталкивался с этим: открыв позицию и выставив единственный тейк-профит цена пошла к цели, но, в последний момент развернулась и позицию закрыло в безубыток, либо, что еще хуже, позиция закрылась по стоп-лоссу, а трейдер остался без прибыли.
Благодаря торговой стратегии с регулярной "защитой" прибыли, Вы сможете избежать этого, своевременно забирая фишки со стола.
"Во время бумов большие деньги сначала делает публика - на бумаге. Эта прибыль и остается на бумаге."
@Отрывок из книги "Воспоминания биржевого спекулянта"
https://ru.tradingview.com/chart/SPX/FZenO0OC-kratkoe-soderzhanie-knigi-vospominaniya-birzhevogo-spekulyanta/
ВАЖНО: образовывающуюся прибыль всегда нужно фиксировать по мере движения цены к Вашим целям. Запомните это.
Наша стратегия фиксации прибыли
В нашей стратегии по защите прибыли мы используем "шаг цены".
Шаг цены - это фиксированное изменение цены, при прохождении которого мы фиксируем часть позиции.
Для расчета "шага цены" мы пользуемся следующей формулой:
https://www.tradingview.com/x/e5epWl6k/
Далее мы расставляем отложенные ордера на закрытие частей позиции при прохождении полученного шага цены.
Приведем пример, в котором хотим открыть следующую сделку:
BTCUSDT. Short
Точка входа: $39 000
Стоп-лосс: $42 000 (-7,69%)
Цель: $33 000
Воспользуемся вышеприведенной формулой для расчета шага цены:
https://www.tradingview.com/x/zKMRcBrS/
Из формулы мы получили шаг цены, равный $750, соответственно, мы расставим тейк-профит ордера на следующих ценовых уровнях:
1. Первый тейк-профит - $38 250.
2. Второй тейк-профит - $37 500.
3. Третий тейк-профит - $36 750.
4. Четвертый тейк-профит - $36 000.
5. Пятый тейк-профит - $35 250.
6. Первый тейк-профит - $34 500.
7. Седьмой тейк-профит - $33 750.
8. Восьмой тейк-профит - $33 000.
Для расчета объемов тейк-профит ордеров мы делим 100 на количество желаемых фиксаций, и получаем процент от позиции, который необходимо зафиксировать при прохождении шага цены.
Например, мы установили, что в сделке из предыдущего примера будем фиксировать позицию 8 раз, прежде чем цена дойдет до нашей цели, значит, мы делим 100 на 8 и получаем 12,5% от позиции. 12,5% от остатка позиции мы будем фиксировать при прохождении каждого шага цены.
Однако, каждый раз при прохождении шага цены мы будем фиксировать не 12,5% от позиции, а 12,5% от оставшейся позиции. То есть, мы всегда фиксируем прибыль, исходя из оставшегося объема, а не от изначального.
Всегда оставляйте часть позиции в сделке
Никогда не фиксируйте позицию полностью, всегда оставляйте часть позиции, на случай "ТуЗеМуна" или "ТуЗеДна". По мере движения цены мы фиксируем позицию не равными частями и сейчас объясним почему.
Например, объем Вашей позиции составляет 1 BTC и Вы решили, что будете фиксировать 20% от позиции каждые 2% движения цены. Получается, что Вы разделили позицию на 5 равных частей и через 10% движения цены зафиксируете последние 20% позиции:
1. Первая фиксация 0,2 BTC (20% от позиции), прибыль 2%, остаток 0,8 BTC
2. Вторая фиксация 0,2 BTC (20% от позиции), прибыль 4%, остаток 0,6 BTC
3. Третья фиксация 0,2 BTC (20% от позиции), прибыль 6%, остаток 0,4 BTC
4. Четвертая фиксация 0,2 BTC (20% от позиции), прибыль 8%, остаток 0,2 BTC
5. Пятая фиксация 0,2 BTC (20% от позиции), прибыль 10%, остаток 0 BTC
Предположим, что после того, как Вы зафиксировали последнюю часть позиции цена выросла еще на 10-20-30%. Как Вы будете себя чувствовать? Скорее всего, у Вас проснется FOMO (чувство упущенной выгоды), Вы войдете обратно в сделку, а цена после этого развернется.
Как избежать компульсивных действий? Ответ прост!
Регулярно фиксируйте позицию при образовании прибыли, исходя из оставшегося объема.
Еще один пример: объем нашей позиции составляет все также 1 BTC и мы решили, что будем фиксировать 20% от остатка позиции каждые 2% движения цены:
1. Первая фиксация 0,2 BTC (20% от позиции), прибыль 2%, остаток 0,8 BTC
2. Вторая фиксация 0,16 BTC (20% от остатка позиции), прибыль 4%, остаток 0,64 BTC
3. Третья фиксация 0,128 BTC (20% от остатка позиции), прибыль 6%, остаток 0,512 BTC
4. Четвертая фиксация 0,082 BTC (20% от остатка позиции), прибыль 8%, остаток 0,327 BTC
5. Пятая фиксация 0,005 BTC (20% от остатка позиции), прибыль 10%, остаток 0,262 BTC
Используя данную стратегию фиксации прибыли, которой придерживается команда трейдеров gap_capital, Вы будете снимать самые сочные сливки при удачных сделках и перестанете испытывать FOMO, что благотворно скажется на Вашей торговле.
Со временем каждый из Вас подберет для себя необходимый процент для фиксации позиции в соответствии со своей жадностью.
Когда после многократных фиксаций прибыли объем в сделке остается слишком маленьким, мы увеличиваем объем позиции, согласно нашей торговой стратегии "пирамидинг", если, конечно, позволяет рыночная ситуация.
https://ru.tradingview.com/chart/BTCUSDT/LUiiXYem-piramiding/
Перевод позиции в безубыток
Перевод позиции в безубыток при образовании прибыли также является немаловажной частью Вашей личной торговой стратегии.
Маржинальная торговля
При маржинальной торговле рекомендуем Вам передвигать стоп-лосс в безубыток после того, как цена прошла от Вашей точки входа 3-5%.
Спотовая торговля
Что касается спотовых позиций - рекомендуем выставлять стоп-лимит при образовании прибыли в 10-15%.
Спотовая торговля альткоинами
Мы осуществляем перевод в безубыток спотовых позиций по альткоинам при образовании прибыли в 15-20%, так как торговые объемы у них на порядок меньше и они более волатильны.
Оставляйте "запас"
При выставлении стоп-лосс ордеров в безубыток всегда оставляйте в запасе 50-100 пунктов, чтобы покрыть стоимость комиссии за совершение сделки.
Заключение
Риск-менеджмент и защита прибыли, помимо торговой стратегии, являются наиболее важными составляющими трейдинга, игнорирование которых всегда приводит к фатальным и необратимым последствиям, поэтому перечитайте данную статью необходимое количество раз до полного понимания.
Желаем Вам не проверять на личном опыте необходимость четко выстроенной торговой системы.
С уважением,
Команда GAP capital
Риск-менеджмент и стратегия по защите прибыли являются ключевыми факторами успеха в трейдинге, однако, большинство трейдеров не уделяют им должного внимания.
- Риск-менеджмент
- Наш подход отличается от “классического”
- Классический подход
- Подход команды GAP capital
- Для чего было создано кредитное плечо?
- На что влияет кредитное плечо?
- Аллокация средств для сделок команды GAP capital
- Как рассчитать объем для сделки?
- Защита прибыли
- Наша стратегия фиксации прибыли
- Всегда оставляйте часть позиции в сделке
- Перевод позиции в безубыток
- Маржинальная торговля
- Спотовая торговля
- Спотовая торговля альткоинами
- Оставляйте "запас"
- Заключение
Риск-менеджмент
Начинающие и, иногда бывалые трейдеры, зачастую не придают значение подбираемому для сделки объему, что впоследствии приводит либо к слишком большим убыткам, либо к слишком маленькой прибыли.
Здесь необходимо найти золотую середину, которая позволит ощутить значимую для капитала прибыль, в случае закрытия сделки по тейк-профиту, и, незаметный для него убыток, в случае закрытия сделки по стоп-лоссу.
При подборе объема необходимо опираться на свои личные ощущения, а именно на готовность без какого-либо сожаления расстаться с определенной суммой.
Наш подход отличается от “классического”
Разберем на примере сделки различия между нашим и "классическим" подходами, исходя из следующих параметров:
BTCUSDT. Long
Депозит: $100 000
Точка входа: $25 000
Цель: $30 000 (+20%)
Стоп-лосс: $22 500 (-10%)
Риск-ревард: 2 к 1
Объем позиции: 2% от депозита
Классический подход
“Классический” подход подразумевает, что Вы выделяете под сделку 2% от депозита, выставляете стоп-лосс ордер дальностью -10%, и, получается, что в случае закрытия сделки по стоп-лоссу Ваш убыток составит $200 (-0,2% от депозита), а в случае закрытия позиции по тейк-профиту Вы заработаете $400 (+0,4% к депозиту).
Таким образом Ваша прибыль, как и убытки, будут минимальными. Такой подход подойдет только обладателям крупного депозита, так как обладатели депозита поменьше попросту не почувствуют прибыль.
Подход команды GAP capital
Мы подбираем объем для открытия позиции исходя из формулы, которую мы приведем ниже, таким образом, чтобы в случае закрытия сделки по стоп-лоссу наш убыток был равен 2% от депозита, то есть, не важно какой процент от депозита будет выступать обеспечением в сделке, важно то, что убыток фиксированный.
Исходя из формулы, объем нашей позиции равен 20% от депозита, но, убыток, в случае закрытия сделки по стоп-лоссу, будет равен 2% от депозита.
Получается, что в случае закрытия сделки по тейк-профиту мы заработаем $4 000 (+4% к депозиту), а в случае закрытия сделки по стоп-лоссу мы потеряем $2 000 (-2% от депозита).
Больше риска, но это не важно, если Ваш “Win Rate” (отношение прибыльных сделок к убыточным сделкам) равен 70% прибыльных сделок к 30% убыточным сделкам, а риск-ревард не менее двух к одному в каждой сделке - Вы будете прибыльным трейдером в долгосрочной перспективе чисто статистически, если, конечно, не отклонитесь от риск-менеджмента и продолжите действовать системно.
Для чего было создано кредитное плечо?
Сейчас мы откроем Вам сакральную тайну вселенной:
Кредитное плечо было создано для стрижки неопытных участников рынка. Шутка.
Кредитное плечо было создано для уменьшения количества личных средств в сделке, выступающих в качестве обеспечения позиции.
Иными словами, кредитное плечо было создано для того, чтобы Вы не замораживали в одной сделке 15-30% от депозита используя вышеописанный подход.
На что влияет кредитное плечо?
Кредитное плечо не влияет ни на Вашу прибыль, ни на Ваши убытки, оно влияет только на объем Ваших личных средств в сделке и цену ликвидации.
На Ваши прибыль и убытки влияют только: дальность стоп-лосса и объем средств в сделке, и ничего более.
Аллокация средств для сделок команды GAP capital
Мы используем следующие объемы для сделок:
- 1% от депозита для рисковых сделок.
- 2% от депозита для системных сделок.
- 5-10% от депозита для инвестиционных позиций.
Как рассчитать объем для сделки?
Объем для каждой сделки считается по следующей формуле:
Объем средств = (депозит / стоп в процентах / цена актива) * Ваш процент риска
https://www.tradingview.com/x/o1QTsfcb/
Например, Ваш депозит составляет $100 000, а Вы хотите зайти в сделку со следующими параметрами:
BTCUSDT. Short
Точка входа: $30 000
Стоп-лосс: $33 000 (-10%)
Цель: $24 000
Исходя из точки входа получается, что:
$100 000 / 10% / $30 000 * 2% от депозита = 0,6 BTC
https://www.tradingview.com/x/ei8tuH6J/
Полученный результат необходимо вписать в графу "количество" при открытии маржинальной позиции.
Риск (убыток в случае закрытия позиции по стоп-лоссу) в каждой сделке должен быть фиксированным, а не каждый раз разным. Только при таком условии Вы будете в плюсе на дистанции.
Защита прибыли
Каждый трейдер сталкивался с этим: открыв позицию и выставив единственный тейк-профит цена пошла к цели, но, в последний момент развернулась и позицию закрыло в безубыток, либо, что еще хуже, позиция закрылась по стоп-лоссу, а трейдер остался без прибыли.
Благодаря торговой стратегии с регулярной "защитой" прибыли, Вы сможете избежать этого, своевременно забирая фишки со стола.
"Во время бумов большие деньги сначала делает публика - на бумаге. Эта прибыль и остается на бумаге."
@Отрывок из книги "Воспоминания биржевого спекулянта"
https://ru.tradingview.com/chart/SPX/FZenO0OC-kratkoe-soderzhanie-knigi-vospominaniya-birzhevogo-spekulyanta/
ВАЖНО: образовывающуюся прибыль всегда нужно фиксировать по мере движения цены к Вашим целям. Запомните это.
Наша стратегия фиксации прибыли
В нашей стратегии по защите прибыли мы используем "шаг цены".
Шаг цены - это фиксированное изменение цены, при прохождении которого мы фиксируем часть позиции.
Для расчета "шага цены" мы пользуемся следующей формулой:
https://www.tradingview.com/x/e5epWl6k/
Далее мы расставляем отложенные ордера на закрытие частей позиции при прохождении полученного шага цены.
Приведем пример, в котором хотим открыть следующую сделку:
BTCUSDT. Short
Точка входа: $39 000
Стоп-лосс: $42 000 (-7,69%)
Цель: $33 000
Воспользуемся вышеприведенной формулой для расчета шага цены:
https://www.tradingview.com/x/zKMRcBrS/
Из формулы мы получили шаг цены, равный $750, соответственно, мы расставим тейк-профит ордера на следующих ценовых уровнях:
1. Первый тейк-профит - $38 250.
2. Второй тейк-профит - $37 500.
3. Третий тейк-профит - $36 750.
4. Четвертый тейк-профит - $36 000.
5. Пятый тейк-профит - $35 250.
6. Первый тейк-профит - $34 500.
7. Седьмой тейк-профит - $33 750.
8. Восьмой тейк-профит - $33 000.
Для расчета объемов тейк-профит ордеров мы делим 100 на количество желаемых фиксаций, и получаем процент от позиции, который необходимо зафиксировать при прохождении шага цены.
Например, мы установили, что в сделке из предыдущего примера будем фиксировать позицию 8 раз, прежде чем цена дойдет до нашей цели, значит, мы делим 100 на 8 и получаем 12,5% от позиции. 12,5% от остатка позиции мы будем фиксировать при прохождении каждого шага цены.
Однако, каждый раз при прохождении шага цены мы будем фиксировать не 12,5% от позиции, а 12,5% от оставшейся позиции. То есть, мы всегда фиксируем прибыль, исходя из оставшегося объема, а не от изначального.
Всегда оставляйте часть позиции в сделке
Никогда не фиксируйте позицию полностью, всегда оставляйте часть позиции, на случай "ТуЗеМуна" или "ТуЗеДна". По мере движения цены мы фиксируем позицию не равными частями и сейчас объясним почему.
Например, объем Вашей позиции составляет 1 BTC и Вы решили, что будете фиксировать 20% от позиции каждые 2% движения цены. Получается, что Вы разделили позицию на 5 равных частей и через 10% движения цены зафиксируете последние 20% позиции:
1. Первая фиксация 0,2 BTC (20% от позиции), прибыль 2%, остаток 0,8 BTC
2. Вторая фиксация 0,2 BTC (20% от позиции), прибыль 4%, остаток 0,6 BTC
3. Третья фиксация 0,2 BTC (20% от позиции), прибыль 6%, остаток 0,4 BTC
4. Четвертая фиксация 0,2 BTC (20% от позиции), прибыль 8%, остаток 0,2 BTC
5. Пятая фиксация 0,2 BTC (20% от позиции), прибыль 10%, остаток 0 BTC
Предположим, что после того, как Вы зафиксировали последнюю часть позиции цена выросла еще на 10-20-30%. Как Вы будете себя чувствовать? Скорее всего, у Вас проснется FOMO (чувство упущенной выгоды), Вы войдете обратно в сделку, а цена после этого развернется.
Как избежать компульсивных действий? Ответ прост!
Регулярно фиксируйте позицию при образовании прибыли, исходя из оставшегося объема.
Еще один пример: объем нашей позиции составляет все также 1 BTC и мы решили, что будем фиксировать 20% от остатка позиции каждые 2% движения цены:
1. Первая фиксация 0,2 BTC (20% от позиции), прибыль 2%, остаток 0,8 BTC
2. Вторая фиксация 0,16 BTC (20% от остатка позиции), прибыль 4%, остаток 0,64 BTC
3. Третья фиксация 0,128 BTC (20% от остатка позиции), прибыль 6%, остаток 0,512 BTC
4. Четвертая фиксация 0,082 BTC (20% от остатка позиции), прибыль 8%, остаток 0,327 BTC
5. Пятая фиксация 0,005 BTC (20% от остатка позиции), прибыль 10%, остаток 0,262 BTC
Используя данную стратегию фиксации прибыли, которой придерживается команда трейдеров gap_capital, Вы будете снимать самые сочные сливки при удачных сделках и перестанете испытывать FOMO, что благотворно скажется на Вашей торговле.
Со временем каждый из Вас подберет для себя необходимый процент для фиксации позиции в соответствии со своей жадностью.
Когда после многократных фиксаций прибыли объем в сделке остается слишком маленьким, мы увеличиваем объем позиции, согласно нашей торговой стратегии "пирамидинг", если, конечно, позволяет рыночная ситуация.
https://ru.tradingview.com/chart/BTCUSDT/LUiiXYem-piramiding/
Перевод позиции в безубыток
Перевод позиции в безубыток при образовании прибыли также является немаловажной частью Вашей личной торговой стратегии.
Маржинальная торговля
При маржинальной торговле рекомендуем Вам передвигать стоп-лосс в безубыток после того, как цена прошла от Вашей точки входа 3-5%.
Спотовая торговля
Что касается спотовых позиций - рекомендуем выставлять стоп-лимит при образовании прибыли в 10-15%.
Спотовая торговля альткоинами
Мы осуществляем перевод в безубыток спотовых позиций по альткоинам при образовании прибыли в 15-20%, так как торговые объемы у них на порядок меньше и они более волатильны.
Оставляйте "запас"
При выставлении стоп-лосс ордеров в безубыток всегда оставляйте в запасе 50-100 пунктов, чтобы покрыть стоимость комиссии за совершение сделки.
Заключение
Риск-менеджмент и защита прибыли, помимо торговой стратегии, являются наиболее важными составляющими трейдинга, игнорирование которых всегда приводит к фатальным и необратимым последствиям, поэтому перечитайте данную статью необходимое количество раз до полного понимания.
Желаем Вам не проверять на личном опыте необходимость четко выстроенной торговой системы.
С уважением,
Команда GAP capital
🚨🚨🚨🚨🚨🚨
📰 TELEGRAM - t.me/+WmwY4lokwVw4MjVi
📈 Закрытый клуб - teletype.in/@gap_capital/GAP_club
👥 Обучение - teletype.in/@gap_capital/mentorship
🎥 YouTube - youtube.com/@gap_capital
📰 TELEGRAM - t.me/+WmwY4lokwVw4MjVi
📈 Закрытый клуб - teletype.in/@gap_capital/GAP_club
👥 Обучение - teletype.in/@gap_capital/mentorship
🎥 YouTube - youtube.com/@gap_capital
כתב ויתור
המידע והפרסומים אינם אמורים להיות, ואינם מהווים, עצות פיננסיות, השקעות, מסחר או סוגים אחרים של עצות או המלצות שסופקו או מאושרים על ידי TradingView. קרא עוד בתנאים וההגבלות.