חפש
מוצרים
קהילה
שווקים
חדשות
ברוקרים
עוד
HE
התחל
קהילה
/
רעיונות
/
A-H股:谁先眨眼
CSI 300 Index
בחירות העורכים
A-H股:谁先眨眼
מאת Pento_Investment
עקוב
עקוב
30 בספט׳ 2020
1
9
4
4
30 בספט׳ 2020
这段时间,恒生指数(图上蓝线)基本上每天阴跌,成分股中银行、保险、消费等板块的股票持续创新低,加上阿里、美团等所谓互联网企业高位纳入指数贡献了跌幅,让很多大陆地区认为H股低估的投资者内心崩溃。
有一种说法认为,香港股市的估值与其他国家相比确实是非常低估,因此具有投资价值。对于这种观点我认为是幼稚可笑的,低估不代表就要涨。港股低估的问题是有深层次的原因,简单说可以归纳为3方面:
1. 流动性问题(缺乏资金),欧美机构一般有危机时,都会先救本国的流动性,抛售港股。
2. 缺乏散户溢价。香港人口有限,散户少,机构镰刀多,没有像大陆地区那样庞大的散户群体热情参与股市,导致港股的很多股票成交量每天极低,整个香港股市的日成交额一般只有1000亿左右。
3. 公司治理和监管问题。由于香港是离岸市场,上市 的企业多来自大陆或东南亚,因此上市企业的质量和财务问题屡屡出现“暴雷”案例,比如前几年的汉能薄膜。由于无法对上市公司的财务质量进行有效的调查和监管,市场都倾向于进行“有罪”认定,给予极低的估值,另外,港股的股票发行机制极为便捷,拆股、缩股、增发等财技玩法被很多老千公司弄成了生财之道,每年无数掠夺股民倾家荡产的案例,久而久之散户投资者对一般不知名的股票敬而远之,而偏好分红股、知名企业。
但是话说回来,同一个股票在A股和H股上市,往往A股价格远高于H股,也是一个不正常的现象,A-H股溢价指数当前高达150,为多年最高点。比如在A-H同时上市的中芯国际,A股价格是港股的3倍以上。这样高的溢价,也充分说明了A股的变态高估。但是高估也不代表着A股就要跌。至少从图上的对比看,A股的散户红利、流动性溢价、以及公墓基金、国家队的“护盘”都能让股市维持相对高估的水平。
从图表上可以看到,沪深300指数在这段时间表现强势,高位震荡,拒绝破位,依然在趋势线之上。同期,恒生指数则一路下跌,甚至逼近3月份疫情的最低点。
当前大陆地区股市维持在一个较高的位置,也有深层次的政策考量:为了IPO天量注册制不至于引发崩盘,必须要把股市维持在一个能吸引人气的位置,即便A股极为高估,但在关键位置,我们经常可以看到资金在“护盘”,让指数跌而不崩。
沪深300与恒生指数成分股有着基本相同的行业属性,因此过去走势的相关性极高。如今走势背离,那么总会有一个收敛的过程。
到底是谁先“眨眼”,我们拭目以待。
a50
chinastocks
Economic Cycles
hengseng
hongkongindex
Value
Pento_Investment
עקוב
גם על:
פרסומים קשורים
美股警报: 这一次调整空间大,跨度长
מאת Pento_Investment
כתב ויתור
המידע והפרסומים אינם אמורים להיות, ואינם מהווים, עצות פיננסיות, השקעות, מסחר או סוגים אחרים של עצות או המלצות שסופקו או מאושרים על ידי TradingView. קרא עוד ב
תנאים וההגבלות
.