День ФРС и доллар: чего ждать и что делать; твитты Трампа и евро

19 ביוני 2019

Вчерашний день на финансовых рынках запомнился в первую очередь твиттом Трампа, в котором он анонсировал встречу с лидером Китая Си Цзиньпином в рамках саммита G-20. Рынки восприняли это как сигнал расслабиться. Впрочем, мы считаем выход из активов-убежищ преждевременным, а рост спроса на рисковые активы – сомнительной идеей. Дело в том, что эта встреча в лучшем случае вернет стороны за переговорный стол, и рассчитывать на моментальное решение проблемы определенно не стоит. Даже в Вашингтоне это признают на официальном уровне. Так что мы продолжаем рекомендовать искать точки для покупок активов-убежищ – золота и японской иены.

Еще одной новостью, вызвавшей всплеск активности на валютном рынке, стало заявление главы ЕЦБ Марио Драги о том, что снижение ставки ЕЦБ рассматривается Центробанком в качестве части инструментария по дополнительному стимулированию экономики. Трейдеры бросились распродавать евро. Но мы бы не торопились с выводами. Драги озвучил то, что уже звучало из уст официальных лиц ЕЦБ ранее. Кроме того его слова в принципе очевидны и понятны. В конце концов, управление процентными ставками – это базовый инструментарий монетарной политики любого Центробанка. Так что мы не разделяем энтузиазма продавцов евро и продолжаем рекомендовать использовать такие вот спуски единой валюты для ее покупок.

Ну а главным событием недели станет оглашение сегодня вечером решения Комитета по операциям на открытом рынке ФРС по параметрам монетарной политики в США. Многие ждут снижения ставки. Но если посмотреть на вероятность этого события, то в настоящий момент она оценивается на уровне 22%, в то время как 78% трейдеров считают, что ставку оставят без изменений. Но при этом ситуация в июле отличается радикально: лишь 15% верят, что ставка останется на текущем уровне, а 85% считают, то ставку понизят (минимум на 0,25%, а 18% считают, что снижение вообще составит 0,5%).

Мы в своих оценках, пожалуй, присоединимся к большинству. Дело в том, что текущая ситуация выглядит очень неоднозначной. С одной стороны торговые войны – это неопределённость и риски для экономики. Но с другой стороны 10 лет подряд экономического роста в США фактически показывают, что пока что паниковать рано. Да, данные по НФП в этом месяце вышли провальные, но розничные продажи и промышленное производство в США продемонстрировали неплохой рост. То есть имеем некое равновесие в аргументах «за» и «против» снижения ставки сегодня. А это в свою очередь дает очевиднейший повод для Центробанка США продолжать выдерживать паузу. Что он скорей всего и сделает.

Возникает вопрос, что делать с долларом. Здесь наша позиция однозначна – продавать. Шансы на то, что ФРС даст поводы для активизации покупателей, незначительны. Разве что последует недвусмысленное высказывание о нецелесообразности понижения ставок в принципе. Но вероятность этого крайне мала. А вот вероятность фразы о том, что на следующем заседании ставку, возможно, понизят, наоборот, кажется нам достаточно большой. А это уже сигнал против доллара.

Итого, наши торговые предпочтения на сегодня без изменений: мы будем искать точки для продаж доллара США в первую очередь против японской иены, а также евро и фунта, продавать нефть и российский рубль, а также покупать золото.