Что может спровоцировать новый глобальный кризис?

7 בינו׳ 2020

В предыдущих обзорах мы уже не раз говорили о будущем глобальном кризисе. Экономика развивается циклично и рано или поздно придется платить за период роста и процветания. 2019 год четко показал, что ситуация в мировой экономике стремительно ухудшается и если ничего не произойдёт, то это лишь вопрос времени, когда на смену экономическому росту придет снижение.

В сегодняшнем обзоре мы поговорим о тех факторах, которые могут ускорить существующие негативные тенденции и спровоцировать глобальный кризис.

Наиболее очевидный фактор, лежащий на поверхности, это, конечно, торговые войны. Их последствия для мировой экономики проявляются очень быстро и носят крайне негативный оттенок. Может ли все стать хуже, нежели есть сейчас? Ответ вполне определенный: «да». США может открыть новый военный фронт, например, с ЕС или своими ближайшими соседями (Канада и Мексика), или с Южной Америкой. В таком случае замедление темпов роста мировой экономики, которое мы наблюдали в 2019 году покажется просто разминкой.

Еще одним потенциальным фактором является банальная смена рыночных настроений. Ведь любой рынок растет ровно до тех пор, пока вера в его рост преобладает. Как только число верующих в снижение превысит число верующих в рост, рынок начнет падать. Так вот как только глобальные настроения сменятся на негативные, кризис может возникнуть сам по себе: компании в рамках подготовки к кризису начнут сворачивать инвестиционную и операционную активность, потребители станут экономить и отказывать от покупок, что в конечном итоге и спровоцирует кризис.

Не стоит списывать со счетов и разного рода форс-мажоры. Убийство Касема Сулеймани и возможная война США с Ираном – чем не повод для старта кризиса. В качестве форс-мажора может выступить флеш-крэш на финансовых рынках. Очень легко представить, как на сверхперегретом фондовом рынке США состоится что-то подобное «черному понедельнику» 1987 года.

Новый глобальный кризис вполне может повторить предыдущий финансовый кризис. Напомним, тогда основной для возникновения глобального кризиса стал рынок деривативов (MBS, CDO, CDS – вот это вот все). Текущая ситуация выглядит не менее взрывоопасной (см наши обзоры по рынку CLO).

Еще одним триггером для возникновения кризиса может стать недостаток ликвидности. Вспомним сентябрь 2019 года, когда ФРС вынуждены были в срочном порядке вливать десятки миллиардов долларов в день на рынок РЕПО, чтобы поддержать его ликвидность. Собственно, ФРС продолжает вливать сотни миллиардов в месяц для поддержания ликвидности. То есть проблема отнюдь не гипотетическая, а вполне материальная и ее масштабы крайне значительны. Ведь пока все смотрят на США, они забывают, например, про Китай (мы уже не раз писали про растущую волну корпоративных дефолтов в Китае, но это лишь одна из сторон медали).

Период безудержного экономического роста, основанный на монетарном стимулировании, спровоцировал появление ценовых пузырей на целом ряде рынков, мы предлагаем не стоять в стороне, наблюдая, как все рушится, а заработать на этом.

Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).