Новый вектор монетарной политики ФРС, США избегают дефолта

16 בדצמ׳ 2021

Главное событие вчерашнего дня, да что там дня - всей недели, если не всего будущего года – оглашение итогов заседания FOMC. Несмотря на то, что рисковые активы отреагировали ростом, это хорошая мина при плохой игре. ФРС не только будет ускорять темпы тейперинга, но и крайне агрессивно настроен в отношении ставок.

Диаграмма распределения голосов членов FOMC показывает, что базовый сценарий на 2022 год – 3 повышения ставки ФРС. Еще в сентябре основная масса голосов была за неизменность ставки в следующем году.

То есть речь идет о полноценной смене вектора монетарной политики. Рынки еще на стадии отрицания этого факта, но переход к гневу, торгу и депрессии неизбежен, как и падение цен на рисковые активы. Весь вопрос лишь во времени.

Стоит отметить, что ФРС были столь осторожны в своих высказываниях за последний год, чтобы не дай боже не схлопнуть пузырь раньше времени, что рынки уверовали в свою неуязвимость. Нам же лишь остается сидеть и ждать момента Мински. В общем, единственной неизвестной в этом уравнении остается время – когда рынки осознают, что эпоха ультра дешевых денег подходит к концу и решат инкорпорировать это в ценах.

На этом фоне менее замеченной прошла новость о том, что США удалось избежать дефолта. Конгресс проголосовал за повышение лимита государственного долга США на 2,5 трлн. Естественно, это не решение проблемы, а лишь очередная отсрочка. Но тем не менее, 15 декабря прошло, а США продолжают платить по счетам в отличие от китайских девелоперов.

На этой неделе 13-ый по величине девелопер в Китае Shimao Group Holdings Ltd изрядно напугал рынки объявлением, что его сервисное подразделение собирается купить другое подразделение компании за $259 млн – по сути речь идет о перекачивание денег от более сильного подразделения к более слабому, которое очевидно находится на грани дефолта.

Итого, вчерашний рост рисковых активов на фоне решение ФРС – это отличная возможность для продаж подороже. Да, здесь и сейчас рынки решили, что итоги FOMC соответствовали базовым ожиданиям рынков, но факт смены вектора монетарной политики учесть в цене все же придется рано или поздно.