Дефолт пока отменяется, а мы анализируем свежие корреляции

8 באוק׳ 2021

Вчера рынки продолжили с оптимизмом смотреть в будущее, потому как один из ключевых страхов – дефолт США пока отсрочен во времени.

Речь идет о том, что в общем-то анонсировали в среду республиканцы, – полномочия Министерства финансов США по заимствованиям продлены до начала декабря (Сенат уже проголосовал за увеличение потолка государственного долга на 480 млрд, теперь дело за Палатой Представителей). То есть финансовый Армагеддон, намеченный на 18 октября, отменяется. Пока отменяется, а не в принципе отменяется. Так что радость покупателей на фондовом рынке США, на наш взгляд более чем преждевременная.

Рост фондовых индексов вчера можно объяснить еще и тем, что несколько снизилось напряжение на рынке энергетических активов. Точнее это с утра было такое ощущение. Но под конец дня давление возобновилось, так что радоваться определено рано. Нефть снова подобралась к 82 долларам за баррель марки Брент и не помогли ни очередные скидки со стороны Саудовской Аравии, ни угрозы США распечатать стратегический запас и распродать его часть на рынке.

Не можем не отметить в очередной раз, что анализировать фундаменталии по рынку нефти сейчас в общем-то дело бесполезное. Нефть четко идет в фарватере природного газа. Уровень корреляции между активами за поседение пару месяцев вырос с -0,5 (довольно сильная обратная связь, то есть рост цен на природный газ сопровождался снижением цен на нефть в 50% случаев) до 0,9 (сейчас в 9 случаев из 10 рост цен на газ сопровождается ростом цен на нефть).

Раз уж заговорили о корреляциях и взаимосвязях, сейчас нарисовалась интересная хеджевая связка. Речь идет о резком изменении взаимосвязей в динамике цен на фондовом рынке США и на рынке природного газа. Еще месяц назад связь была прямая и довольно сильная – коэффициент корреляции оставлял 0,71 (в 7 случаях из 10 рост цен на газ сопровождался ростом цен на фондовом рынке США). Но сейчас наблюдается обратная картина: в 7 случаях из 10 рост цен на газ сопровождается снижением цен на фондовом рынке США.

То есть продажи на фондовом рынке США можно хеджировать покупками на рынке природного газа. Ну или, если хотите, покупки природного газа можно страховать продажами на фондовом рынке США.