#POGR ⛏🟡Петропавловск short to 16,5

28 בדצמ׳ 2021

#POGR ⛏🟡Петропавловск, золотодобыча.
⛏Добыча золота в 2017 году = 440 тыс.унций, в 2020 = 548тыс.унций. Прирост 27%
🟢Выручка в 2017 = 34,3млрд.руб., в 2020 = 71,3млрд. Прирост 107% за счёт увеличения средней цены с 1222дол в 2017 до 1748дол в 2020
🔴Себестоимость добычи так же возросла на 39%, с 741дол за унцию в 2017 году, до 1034дол в 2020, самая дорогая себестоимость в России.
🔴Чистая прибыль в 2017 = 2,47млрд, 18=1,54млрд, 19=1,74млрд, 2020=-3,3млрд. Что купили?
🟢Capex с 4,78 в 2017 вырос до 8,5млрд в 2020 году. Затраты на capex 12%, нормально.
🔴Дивиденды не платятся с 2013 года.
🔴Растут операционные расходы и расходы на персонал
🟢Расходы на обслуживание долга на приемлемом уровне 4,22%
🔴Долг составляет на 2020 год 39,6млрд, наличности всего 2,62млрд.
🔴Цена акций в 2017 = 6р, в 20= 31р, в 5 раз был скачок, явно завышенно относительно показателей прироста. Текущая цена 19,33р относительно 6р в 2017 тоже выглядит завышенной.
🔴В 2019 году было размытие долей, с 3,31млрд шт до 3,957млрд шт., что делает цену в 31р еще более неадекватной.
🔴Капа в 2017 = 20млрд, в 2020 = 123,3млрд, EV в 2017 = 53,6млрд, в 2020 = 160млрд, балансовая стоимость 17год = 33млрд, 20год = 48млрд. Налицо завышенные ожидания.
🔴Мультипликаторы в 2020 году за счет убытка стали отрицательными и не подлежат рассмотрению, но если взять 2019 год, то чистая рентабельность всего 3,6%, ROE = 4,5%, ROA = 1,5%, P/E = 19,7, P/S = 0,71. Мизерные значения, очень слабые.
🔴Количество персонала = 8,9тыс человек, на одном уровне 4 года подряд.
🤔Менеджмент компании очень рассчитывает на рост стоимости золота для дальнейшего роста компании.
🔴Большой пакет акций за последние годы 4 раза менял владельца.
🔴Ресурсная база сомнительного качества, по запасам находится на 4-м месте после крупных Полюса и Полиметалла, а так же меньшего по капитализации Селигдара.
🔴Компания скрытно финансировала железнорудную компанию IRC, выделенную из ее состава, что не нравится новому акционеру Струкову.
🤔Новость от 6дек21 - Петропавловск продал свои 29,9% в IRC за 10 млн.дол (730млн.р). Против сделки выступала ЮГК (Южуралзолото - крупнейший акционер POGR-а)
🔴Компания задержала публикацию отчетности за 1 полугодие 2020. Аудитор отказался сотрудничать с компанией. Все это подозрительно
🤔Коммерсантъ сообщил (29.09.2021), что Струков хочет продать свой пакет 29.2%
Новость 13дек21 - Фонды Prosperity Fund и Sova Capital сократили доли в Petropavlovsk
🤔Компания выкупает свои евробонды, на кредитные деньги Газпромбанка, в котором ставка меньше.
👎🏼Резюме: какая-то мутная история, с завышенной ценой и слабыми показателями, войнами акционеров и менеджмента.
⚙️ТА: цена находится в нисходящем канале (глядя на ФА, понятно, почему) и пока дна не видно. Предположу, что по Фибо можем дойти до 16,5р. и отскочить, но будет ли это разворот?