Рубль: хроники падения. Ч. 52. Табачная индустрия и санкции
מעודכן
Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
По итогам 2020 года в топ-10 налогоплательщиков России среди иностранных компаний входило 4 (!) компании-представителя табачной индустрии. В сумме они заплатили около 10 млрд долларов налогов в бюджет РФ в 2020 году.
Интересный факт: эти 4 компании по совместительству контролировали 97% табачной индустрии России. При этом российский табачный рынок - четвертый в мире по объемам продукции. Да и емкость рынка велика – 33-35 млн курильщиков.
Исход «большой четверки» - это смерть табачного рынка России в его «досанкционном виде». Но и цена вопроса для компаний очень велика: 30 лет инвестиций (всего около $5 млрд) и развития, построенные с нуля фабрики, оборудование, персонал – терять есть что.
Именно из-за приведенных выше фактов крайне интересно посмотреть, а что там с табачной индустрией России в контексте санкций.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Американская сеть кофеен Starbucks нашла покупателя на российский бизнес;
- Vitol выходит из проекта "Восток Ойл" (в октябре прошлого года консорциум Vitol и Mercantile & Maritime Energy Pte. Ltd. закрыл сделку о покупке 5-процентной доли уставного капитала "Восток Ойл" за 3,5 млрд евро);
- Wargaming — разработчик World of Tanks — продал свой бизнес в России и Беларуси;
- Германский автоконцерн Volkswagen решил закрыть производство своих автомобилей в Нижнем Новгороде и свой офис там же;
- Итальянская банковская группа Unicredit (в России обслуживает около 1,5 тысячи корпоративных клиентов и насчитывает 4 тысячи сотрудников) работает над постепенным выходом из РФ;
- Французская нефтегазовая компания TotalEnergies заявила, что отказывается от своей доли в 20% в проекте разработки Харьягинского нефтяного месторождения и продает ее "Зарубежнефти";
- HSBC Holdings Plc ведет переговоры о продаже своего российского подразделения местному кредитору Экспобанку.
Последствия санкций
- Ликвидные активы ФНБ (средства на банковских счетах в Банке России) к 1 июля сократились более чем на 1,5 триллиона с 9,23 триллиона рублей в начале июня до 7,43 триллиона рублей в конце месяца;
- Продажи новых легковых и легких коммерческих (LCV) автомобилей в России в июне снизились на 82% по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года;
- В России за полгода число граждан-банкротов увеличилось почти на 40%, по сравнению с аналогичным периодом 2021-го;
- В Сбербанке из-за дефицита начали «выковыривать» чипы из неактивированных банковских карт;
- Уход Exxon парализовал работу проекта "Сахалин-1". Добыча нефти в рамках российского проекта "Сахалин-1" из-за санкций сократилась в 22 раза. Недополучено будет в бюджет Сахалинской области в 2023 году до 38 млрд рублей. Это 26% от уровня собственных доходов региона в 2022 году;
- Клиенты одной из трех оставшихся в РФ систем денежных переводов "Юнистрим" активно жалуются на проблемы с получением и возвратом средств. Уже как минимум восемь зарубежных банков— партнеров системы прекратили работу с ней.
Для начала немного налоговой статистики из 2020 года:
- Крупнейший иностранный налогоплательщик в РФ – компания Philip Morris. В 2020 году она уплатила 4,8 млрд долларов в бюджет;
- На второй позиции – компания JTI (3,6 млрд долларов);
- На четвертом месте табачная корпорация Imperial Brands (849 млн. долларов уплаченных налогов);
- На десятом месте – British American Tobacco (371 млн. долларов уплаченных налогов).
На эту «четверку» приходилось 97% рынка производства сигарет в РФ, то есть, по сути, весь рынок.
Важен ли он для экономики?
В 2020 году бюджетные поступления от акцизов на сигареты составили 600 млрд руб. На табачных фабриках задействованы около 10 тыс. работников, еще несколько десятков тысяч заняты в розничной торговле сигаретами и их заменителями. Оборот продаж сигарет в России составляет в 1,4 трлн руб. Табачная отрасль дает в бюджет порядка 700 млрд рублей акцизных сборов. Это второе место после нефти и газа, алкоголь на третьем.
Так что ответ «да, важен».
Статус этих компаний в РФ после начала «спецоперации»:
- Philip Morris (табачные бренды IQOS, Marlboro, Parliament, Bond Street, L&M и Chesterfield, в России на компанию работало 3200 человек, выручка в России в 2020 году = 358,5 млрд рублей) – В начале марта Philip Morris объявил, что приостановит инвестиции в российские проекты, а к концу месяца — что «рассматривает разные варианты реструктуризации бизнеса». Позднее компания объявила об уходе из России и уже более трех месяцев пытается продать свой российский бизнес.
- JTI (табачные бренды Winston, Mevius, Camel, LD, Петр I, Glamour, Sobranie, «Русский Стиль», More, «Тройка», Saint George, Magna, Wings, Sovereign, Golden Deer, «Наша Прима» и др., в России на компанию работало 4000 человек, выручка в России в 2020 году = 311,8 млрд рублей) – с 10 марта приостановили новые инвестиции и маркетинговую деятельность в России. JT Group продолжает оценивать различные варианты своего бизнеса в России, включая потенциальную передачу права собственности.
- Imperial Brands (табачные бренды Davidoff, West, Jadé, P&S, «Максим» и myblu, в России на компанию работало 1500 человек, выручка в России в 2020 году = 197 млрд рублей) – изначально остановили производство на фабрике в Волгограде, все продажи и маркетинговую работу в России. В конце апреля Imperial Brands объявили о передаче своего российского бизнеса инвесторам, базирующимся в России. Списание по этой сделке для Imperial Brands составит около 225 миллионов фунтов стерлингов.
- British American Tobacco (табачные бренды Kent, Pall Mall, Dunhill, Lucky Strike и Rothman, в России на компанию работало 2500 человек, выручка в России в 2020 году = 70,7 млрд рублей) – Сначала компания сообщала, что продолжает работать в России, но приостановит все запланированные капиталовложения. Но через несколько дней компания приняла решение уйти с российского рынка и перенести производство в другую страну.
В общем избежать банальности уровня «дело табак» в этом обзоре решительно нельзя. 4 из 4 лидера индустрии – это без сомнения успех «спецоперации».
Но это еще не все проблемы отрасли. Очевидно, что Россия сырье не производит. Производят его Бразилия, Индия, страны Африки. Казалось бы, страны «дружественные» и проблем с сырьем быть не должно. Но есть одно «но». Телепортацию еще не изобрели. И поэтому пока везут табак по морю в 40-футовых контейнерах — сначала в Роттердам, где находится крупнейшая в Европе табачная биржа, а потом уже переваливают на другие корабли и развозят по миру, в том числе и в Россию.
А как мы с вами знаем из обзора «Ч. 31. Логистика и санкции» иностранные судоходные компании Maersk, Mediterranean Shipping Company (MSC), CMA CGM и ряд других, специализирующихся на морских грузовых перевозках и обслуживании портовых терминалов, приостановили свою работу с российскими грузами.
Так что обеспечить сырьем фабрики в России сегодня довольно нетривиальная задача. Задача в принципе выполнимая, но ее выполнение чревато резким ростом срока доставки: с 35-45 дней (для сырья из Бразилии) до 2,5-3 месяцев. Плюс возможна еще нехватка контейнеров. В итоге по мнению экспертов в отрасли стоимость доставки вырастет примерно в 1,5 раза.
В общем запасов, которые были до «спецоперации» хватит до конца лета, а вот осень обещает быть интересной, если проблему логистики не удастся решить более-менее эффективно.
Но одними только закупками табака проблемы не ограничиваются. Сигаретная бумага, фильтры, пленка, которой оборачивают пачки, картон для изготовления пачек, другой картон для блоков, соусы (вкусовые добавки для табака) — ничего из перечисленного в России не делают.
Резюмируя, приведем цитату главного редактора отраслевого информагентства «Русский табак» Максима Королева: «У нас нет возможности наладить импортозамещение в этой отрасли. Россия практически утратила технологию производства современных сигарет».
Впрочем, Россия не только производила сигареты, но и завозила их. В 2019 году крупнейшими импортерами сигарет в РФ были: Германия (30%), Польша (22%), Швейцария (17%). Как видим, список не очень «дружественный». Но сигарет Россия ввозила в разы меньше, нежели прочих табачных изделий, а здесь совсем беда: 65%+ приходилось на Италию, Нидерланды, Великобританию и Францию. И это еще одна проблема табачной индустрии.
Ну и, кстати, в 2019 году 13% экспорта сигарет из России приходилось на Украину. На первом месте был Казахстан (вспоминаем выступление Токаева в Петербурге), на втором месте Сербия (да, братушки, но входят в ЕС), на третьем Украина, а на четвертом – Турция (член НАТО, между прочим). В общем экспорт сигарет из РФ выглядит как довольно проблемная тема, особенно с текущим курсом рубля.
Итоги и выводы
Если смотреть на российский табачный рынок как на «большую четверку», то рынок в том виде, в котором он был до «спецоперации» уничтожен. Вот прям целиком и полностью. Если точнее, то на 97%.
В мае производство сигарет в России снизилось почти на 25% к маю 2021 года. И это только начало.
Перестанет ли рынок существовать? Нет. Он «трансформируется» - теперь же так принято говорить. Это будет жалкое и уродливое подобие, но оно будет жить. То есть никотиновая ломка не будет носить системного характера и табачные бунты России не страшны.
Параметры трансформации пока не очевидны. Возможно, хотя бы в этом случае сработает фактор Китая. Впрочем, по прошествии 4 месяцев и 50 обзоров по разным аспектам санкций, отметим, что с ролью палочки-выручалочки Китай справляется очень плохо и неубедительно. Может быть, это будет еще кто-нибудь из БРИКС: Бразилия или Индия.
Последствия трансформации очевидны: падение качества продукции, рост цен, «усыхание» рынка из-за падения платежеспособного спроса и общая его деградация. Естественным следствием станет резкий рост контрабанды продукции из близлежащих стран. Что для курильщиков, может, и неплохо, а вот для экономики крайне убыточное дело. Дело в том, что еще до старта «спецоперации» из-за ввоза контрафакта бюджет терял до 100 млрд рублей в год, а теперь сумма может вырасти в разы.
Закончим обзор прямой речью Emmanuel Babeau, финансового директора Philip Morris: «Россия была хорошим рынком».
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
По итогам 2020 года в топ-10 налогоплательщиков России среди иностранных компаний входило 4 (!) компании-представителя табачной индустрии. В сумме они заплатили около 10 млрд долларов налогов в бюджет РФ в 2020 году.
Интересный факт: эти 4 компании по совместительству контролировали 97% табачной индустрии России. При этом российский табачный рынок - четвертый в мире по объемам продукции. Да и емкость рынка велика – 33-35 млн курильщиков.
Исход «большой четверки» - это смерть табачного рынка России в его «досанкционном виде». Но и цена вопроса для компаний очень велика: 30 лет инвестиций (всего около $5 млрд) и развития, построенные с нуля фабрики, оборудование, персонал – терять есть что.
Именно из-за приведенных выше фактов крайне интересно посмотреть, а что там с табачной индустрией России в контексте санкций.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Американская сеть кофеен Starbucks нашла покупателя на российский бизнес;
- Vitol выходит из проекта "Восток Ойл" (в октябре прошлого года консорциум Vitol и Mercantile & Maritime Energy Pte. Ltd. закрыл сделку о покупке 5-процентной доли уставного капитала "Восток Ойл" за 3,5 млрд евро);
- Wargaming — разработчик World of Tanks — продал свой бизнес в России и Беларуси;
- Германский автоконцерн Volkswagen решил закрыть производство своих автомобилей в Нижнем Новгороде и свой офис там же;
- Итальянская банковская группа Unicredit (в России обслуживает около 1,5 тысячи корпоративных клиентов и насчитывает 4 тысячи сотрудников) работает над постепенным выходом из РФ;
- Французская нефтегазовая компания TotalEnergies заявила, что отказывается от своей доли в 20% в проекте разработки Харьягинского нефтяного месторождения и продает ее "Зарубежнефти";
- HSBC Holdings Plc ведет переговоры о продаже своего российского подразделения местному кредитору Экспобанку.
Последствия санкций
- Ликвидные активы ФНБ (средства на банковских счетах в Банке России) к 1 июля сократились более чем на 1,5 триллиона с 9,23 триллиона рублей в начале июня до 7,43 триллиона рублей в конце месяца;
- Продажи новых легковых и легких коммерческих (LCV) автомобилей в России в июне снизились на 82% по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года;
- В России за полгода число граждан-банкротов увеличилось почти на 40%, по сравнению с аналогичным периодом 2021-го;
- В Сбербанке из-за дефицита начали «выковыривать» чипы из неактивированных банковских карт;
- Уход Exxon парализовал работу проекта "Сахалин-1". Добыча нефти в рамках российского проекта "Сахалин-1" из-за санкций сократилась в 22 раза. Недополучено будет в бюджет Сахалинской области в 2023 году до 38 млрд рублей. Это 26% от уровня собственных доходов региона в 2022 году;
- Клиенты одной из трех оставшихся в РФ систем денежных переводов "Юнистрим" активно жалуются на проблемы с получением и возвратом средств. Уже как минимум восемь зарубежных банков— партнеров системы прекратили работу с ней.
Для начала немного налоговой статистики из 2020 года:
- Крупнейший иностранный налогоплательщик в РФ – компания Philip Morris. В 2020 году она уплатила 4,8 млрд долларов в бюджет;
- На второй позиции – компания JTI (3,6 млрд долларов);
- На четвертом месте табачная корпорация Imperial Brands (849 млн. долларов уплаченных налогов);
- На десятом месте – British American Tobacco (371 млн. долларов уплаченных налогов).
На эту «четверку» приходилось 97% рынка производства сигарет в РФ, то есть, по сути, весь рынок.
Важен ли он для экономики?
В 2020 году бюджетные поступления от акцизов на сигареты составили 600 млрд руб. На табачных фабриках задействованы около 10 тыс. работников, еще несколько десятков тысяч заняты в розничной торговле сигаретами и их заменителями. Оборот продаж сигарет в России составляет в 1,4 трлн руб. Табачная отрасль дает в бюджет порядка 700 млрд рублей акцизных сборов. Это второе место после нефти и газа, алкоголь на третьем.
Так что ответ «да, важен».
Статус этих компаний в РФ после начала «спецоперации»:
- Philip Morris (табачные бренды IQOS, Marlboro, Parliament, Bond Street, L&M и Chesterfield, в России на компанию работало 3200 человек, выручка в России в 2020 году = 358,5 млрд рублей) – В начале марта Philip Morris объявил, что приостановит инвестиции в российские проекты, а к концу месяца — что «рассматривает разные варианты реструктуризации бизнеса». Позднее компания объявила об уходе из России и уже более трех месяцев пытается продать свой российский бизнес.
- JTI (табачные бренды Winston, Mevius, Camel, LD, Петр I, Glamour, Sobranie, «Русский Стиль», More, «Тройка», Saint George, Magna, Wings, Sovereign, Golden Deer, «Наша Прима» и др., в России на компанию работало 4000 человек, выручка в России в 2020 году = 311,8 млрд рублей) – с 10 марта приостановили новые инвестиции и маркетинговую деятельность в России. JT Group продолжает оценивать различные варианты своего бизнеса в России, включая потенциальную передачу права собственности.
- Imperial Brands (табачные бренды Davidoff, West, Jadé, P&S, «Максим» и myblu, в России на компанию работало 1500 человек, выручка в России в 2020 году = 197 млрд рублей) – изначально остановили производство на фабрике в Волгограде, все продажи и маркетинговую работу в России. В конце апреля Imperial Brands объявили о передаче своего российского бизнеса инвесторам, базирующимся в России. Списание по этой сделке для Imperial Brands составит около 225 миллионов фунтов стерлингов.
- British American Tobacco (табачные бренды Kent, Pall Mall, Dunhill, Lucky Strike и Rothman, в России на компанию работало 2500 человек, выручка в России в 2020 году = 70,7 млрд рублей) – Сначала компания сообщала, что продолжает работать в России, но приостановит все запланированные капиталовложения. Но через несколько дней компания приняла решение уйти с российского рынка и перенести производство в другую страну.
В общем избежать банальности уровня «дело табак» в этом обзоре решительно нельзя. 4 из 4 лидера индустрии – это без сомнения успех «спецоперации».
Но это еще не все проблемы отрасли. Очевидно, что Россия сырье не производит. Производят его Бразилия, Индия, страны Африки. Казалось бы, страны «дружественные» и проблем с сырьем быть не должно. Но есть одно «но». Телепортацию еще не изобрели. И поэтому пока везут табак по морю в 40-футовых контейнерах — сначала в Роттердам, где находится крупнейшая в Европе табачная биржа, а потом уже переваливают на другие корабли и развозят по миру, в том числе и в Россию.
А как мы с вами знаем из обзора «Ч. 31. Логистика и санкции» иностранные судоходные компании Maersk, Mediterranean Shipping Company (MSC), CMA CGM и ряд других, специализирующихся на морских грузовых перевозках и обслуживании портовых терминалов, приостановили свою работу с российскими грузами.
Так что обеспечить сырьем фабрики в России сегодня довольно нетривиальная задача. Задача в принципе выполнимая, но ее выполнение чревато резким ростом срока доставки: с 35-45 дней (для сырья из Бразилии) до 2,5-3 месяцев. Плюс возможна еще нехватка контейнеров. В итоге по мнению экспертов в отрасли стоимость доставки вырастет примерно в 1,5 раза.
В общем запасов, которые были до «спецоперации» хватит до конца лета, а вот осень обещает быть интересной, если проблему логистики не удастся решить более-менее эффективно.
Но одними только закупками табака проблемы не ограничиваются. Сигаретная бумага, фильтры, пленка, которой оборачивают пачки, картон для изготовления пачек, другой картон для блоков, соусы (вкусовые добавки для табака) — ничего из перечисленного в России не делают.
Резюмируя, приведем цитату главного редактора отраслевого информагентства «Русский табак» Максима Королева: «У нас нет возможности наладить импортозамещение в этой отрасли. Россия практически утратила технологию производства современных сигарет».
Впрочем, Россия не только производила сигареты, но и завозила их. В 2019 году крупнейшими импортерами сигарет в РФ были: Германия (30%), Польша (22%), Швейцария (17%). Как видим, список не очень «дружественный». Но сигарет Россия ввозила в разы меньше, нежели прочих табачных изделий, а здесь совсем беда: 65%+ приходилось на Италию, Нидерланды, Великобританию и Францию. И это еще одна проблема табачной индустрии.
Ну и, кстати, в 2019 году 13% экспорта сигарет из России приходилось на Украину. На первом месте был Казахстан (вспоминаем выступление Токаева в Петербурге), на втором месте Сербия (да, братушки, но входят в ЕС), на третьем Украина, а на четвертом – Турция (член НАТО, между прочим). В общем экспорт сигарет из РФ выглядит как довольно проблемная тема, особенно с текущим курсом рубля.
Итоги и выводы
Если смотреть на российский табачный рынок как на «большую четверку», то рынок в том виде, в котором он был до «спецоперации» уничтожен. Вот прям целиком и полностью. Если точнее, то на 97%.
В мае производство сигарет в России снизилось почти на 25% к маю 2021 года. И это только начало.
Перестанет ли рынок существовать? Нет. Он «трансформируется» - теперь же так принято говорить. Это будет жалкое и уродливое подобие, но оно будет жить. То есть никотиновая ломка не будет носить системного характера и табачные бунты России не страшны.
Параметры трансформации пока не очевидны. Возможно, хотя бы в этом случае сработает фактор Китая. Впрочем, по прошествии 4 месяцев и 50 обзоров по разным аспектам санкций, отметим, что с ролью палочки-выручалочки Китай справляется очень плохо и неубедительно. Может быть, это будет еще кто-нибудь из БРИКС: Бразилия или Индия.
Последствия трансформации очевидны: падение качества продукции, рост цен, «усыхание» рынка из-за падения платежеспособного спроса и общая его деградация. Естественным следствием станет резкий рост контрабанды продукции из близлежащих стран. Что для курильщиков, может, и неплохо, а вот для экономики крайне убыточное дело. Дело в том, что еще до старта «спецоперации» из-за ввоза контрафакта бюджет терял до 100 млрд рублей в год, а теперь сумма может вырасти в разы.
Закончим обзор прямой речью Emmanuel Babeau, финансового директора Philip Morris: «Россия была хорошим рынком».
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
הערה
Табачный производитель Philip Morris (марки Marlboro, Parliament, Bond, Chesterfield, L&M) рассчитывает покинуть российский рынок до конца 2022 года. Об этом в интервью Bloomberg сообщил исполнительный директор компании Яцек Ольчак.הערה
В июне 2022 года производство табачных изделий снизилось на 33,3% г/г
Авторские индикаторы
bit.ly/2oBvkHY
Больше информации на нашем ютьюб-канале
youtube.com/channel/UCYEOurJfasXWyYnrriGwsqQ
bit.ly/2oBvkHY
Больше информации на нашем ютьюб-канале
youtube.com/channel/UCYEOurJfasXWyYnrriGwsqQ
פרסומים קשורים
כתב ויתור
המידע והפרסומים אינם אמורים להיות, ואינם מהווים, עצות פיננסיות, השקעות, מסחר או סוגים אחרים של עצות או המלצות שסופקו או מאושרים על ידי TradingView. קרא עוד בתנאים וההגבלות.