Рынкам стало страшно, и бояться есть чего

25 בפבר׳ 2020

В понедельник рынкам наконец-то стало по-настоящему страшно. Эпидемия коронавируса становится глобальной, а экономические последствия все более угрожающими. Каждый день простоя Китая увеличивает проблемы буквально по экспоненте.

Собственно, некоторые аналитики уже сейчас говорят о критическом уровне проблем и урона. Например, опрос руководителей более 1500 китайских малых и средних предприятий (малые и средние предприятия – это 99.8% от всех зарегистрированных в Китае компаний, и в них работают 79.4% всех занятых) показал, что 85% (!) из них израсходуют все запасы наличности уже через 3 месяца. Но это потенциальная угроза. Что касается реальных (то есть ущерба, который уже нанесен), то 50% респондентов сообщили, что вспышка коронавируса сократит их годовую прибыль как минимум на 50%.

А по последним данным исследования Dun & Bradstreet из перечня компаний Fortune 1000 основным поставщиком является Китай у 163 компаний, а для 938 (!) Китай является поставщиком второго уровня, то есть их основной поставщик зависит от поставок из Китая.

Таким образом, уровень зависимости мировой экономики от Китая критичен – порядка 94% (!). Соответственно проблемы будет нарастать как снежный ком. И снижение прогнозов Apple на прошлой неделе покажутся просто невинной шуткой по сравнению с тем, что реально может ожидать мировую экономику. В лучшем случае корпорации сильно просядут в прибыли, а в худшем – сильно просядут по доходам.

Не удивительно, что вчера Индекс Страха (VIX) в течение дня демонстрировал рост в 50%. Скорее удивительно, что в последнее время он не рос. Но, похоже, лед тронулся. И максимумы золота в районе 1700 – это далеко не все, что хотел сказать актив по этому поводу, а распродажи на мировых фондовых рынках по большому счету только стартовали.

Доходность тридцатилетних казначейских облигаций США тем временем достигла исторического минимума. Что, в общем-то, объясняет, почему доллар в последнее время чувствует себя настолько уверено на валютном рынке.

Наши базовые позиции сегодня без изменений: ищем точки для покупок золота (но учитывая сильнейшую перепроданность актива делаем это консервативно и с обязательными стопами), продаем нефть, продаем EURUSD, покупаем GBPUSD, продаем USDJPY с небольшими стопами.