๐จKOTON Maฤazacฤฑlฤฑk (KOTON) Halka Arz ฤฐncelemesi
Selam Dostlar!
Hazฤฑr giyim sektรถrรผnde faaliyet gรถsteren Koton, 1988 yฤฑlฤฑnda ฤฐstanbul'da Yฤฑlmaz Yฤฑlmaz ve Gรผlden Yฤฑlmaz รงifti tarafฤฑndan kuruldu. Asฤฑl meslekleri subay ve รถฤretmen olan Yฤฑlmaz รงifti ihraรง fazlasฤฑ รผrรผnleri satmak amacฤฑyla ufak bir dรผkkรขn ile ticarete atฤฑlmฤฑลlar.
รok fazla anlatmaya gerek yok bildiฤimiz Koton. En ilginรง istatistiklerden bir tanesi Tรผrkiye'nin kadฤฑn istihdam oranฤฑ en yรผksek ลirketlerden bir tanesi.
ลirketin 25%'i Yฤฑlmaz Yฤฑlmaz'ฤฑn, 25%'i ลรผkriye Gรผlden Yฤฑlmaz'ฤฑn ve 50%'si Nemo Apparel B.V. yani Turkven'e ait. 2022'de 500 Milyon $ bedelle ลirketin %50'sini satmฤฑลlar.
CEO-Dr. A.Bรผlent SABUNCU-Vatandaลฤฑ buradan inceleyin: linkedin.com/in/dr-a-bรผlent-sabuncu-53499697/
Web sitesi: koton.com/hakkimizda
๐จHalka arz detaylarฤฑna bakalฤฑm:
โก๏ธBireysele Eลit Daฤฤฑtฤฑm:
๐ธ%84,50 Bireysel Yatฤฑrฤฑmcฤฑ
115.427.000 Lot - 3.520.523.500โบ
๐ธ%15 Yurt ฤฐรงi Kurumsal: 20.490.000 Lot - 624.945.000โบ
๐ธ%0,50 ลirket รalฤฑลanlarฤฑ: 683.000 Lot - 20.831.500โบ
โก๏ธArz bรผyรผklรผฤรผ: 4.166.300.000 โบ
โก๏ธPay satฤฑลฤฑ: 34 Milyon Sermaye Artฤฑrฤฑmฤฑ + 102 Milyon Ortak Satฤฑลฤฑ (Yani ortaklarฤฑn cebine yaklaลฤฑk 3,1 Milyar โบ. girecek)
โก๏ธHalka arz fiyatฤฑ: 30 โบ
โก๏ธTalep toplama tarihleri: 30 Nisan-2-3 Mayฤฑs (Salฤฑ-Perล-Cuma)
โก๏ธHalka arz iskonto oranฤฑ: %30 olarak belirtilmiล onaylฤฑ izahnamesinde
โก๏ธBaลvuru yรถntemi: Nakden ve blokaj ile baลvuru yapฤฑlabilir.
โก๏ธฤฐลlem kodu: KOTON
โก๏ธHalka aรงฤฑklฤฑk oranฤฑ: Tรผm lotlar satฤฑlฤฑrsa %16,46 olacak.
โก๏ธKonsorsiyum lideri: Ak & ฤฐล Menkul Deฤerler
โก๏ธKatฤฑlฤฑm endeksine uygun.
โก๏ธTemettรผ politikasฤฑ: Henรผz belli deฤil
โก๏ธTaahhรผtler: 1 yฤฑl ortak satฤฑลฤฑ ve sermaye artฤฑrฤฑmฤฑ yok.
โก๏ธArz Geliri Kullanฤฑm Alanฤฑ:
๐ธ%30-40 Maฤaza Aรงฤฑlฤฑลlarฤฑ, Depo Otomasyon ve Bilgi Teknolojileri Yatฤฑrฤฑmlarฤฑ
๐ธ%60-70 ฤฐลletme Sermayesi
๐ฉป KOTON'un 31.12.2023 tarihli bilanรงosuna gรถre finansal rรถntgeni ลรถyle dostlar:
๐ธDรถnen varlฤฑklarฤฑ 7.3 Milyar โบ. 2 yฤฑlda yaklaลฤฑk 1.25 katฤฑna รงฤฑkmฤฑล.
-Duran varlฤฑklarฤฑ 4,94 Milyar โบ. 2 yฤฑlda yaklaลฤฑk %30 oranฤฑnda kรผรงรผlmรผล. Burasฤฑ da ilginรง. Merak eden detayฤฑna bakabilir izahnamede.
-Kasasฤฑnda 360 Milyon โบ nakdi var, 1,15 Milyar โบ ticari alacaฤฤฑ, 240 Milyon โบ de ertelenmiล vergi geliri mevcut.
๐ธKฤฑsa vadeli 6.2 Milyar โบ, uzun vadeli 2 Milyar โบ borcu var. Kฤฑsa vadeli borรงlar stabil kalmฤฑล 2 senede. Uzun vadelerse yarฤฑ yarฤฑya azalmฤฑล durumda. Ancak borรงluluฤu hayli yรผksek.
Yine de gelecek iรงin pozitif bir durum olabilir bu ลekilde devam edebilirlerse.
๐ธรzkaynaklarฤฑ 4,03 Milyar โบ civarฤฑnda, 2021'den 2023'e รถzkaynaklarฤฑnฤฑ 2 katฤฑna รงฤฑkartmฤฑล. Toplam borรง/รzkaynaklar oranฤฑ %50 olarak hesaplanฤฑyor.
๐น12/2023 iรงin:
๐ธHasฤฑlatฤฑ 17,2 Milyar โบ olarak gerรงekleลmiล.2021'den bu yana 1.2 katฤฑna รงฤฑkmฤฑล hasฤฑlatฤฑ.
๐ธBrรผt dรถnem karฤฑ 8,94 Milyar โบ. Brรผt kar marjฤฑ %44.8
-Esas faaliyet karฤฑ 1.58 Milyar โบ. olarak gelmiล. EF kar marjฤฑ %43.1
-Net dรถnem karฤฑ 1.8 Milyar โบ. Gayet iyi bir rakam. Net kar marjฤฑ %44.5
-Yรผksek finansal gideri var ลirketin: 2023 iรงin 1.8 Milyar โบ borรง รถdemiลler, ancak finansal borcu 2 yฤฑlda yarฤฑ yarฤฑa inerek toplamda 3,7 Milyar โบ. olmuล.
-Buna mukabil 1.8 Milyar โบ. ile de parasal kazanรง yazmฤฑลlar bilanรงoya. Bu sayede yukarฤฑdaki net karฤฑ yakalamฤฑลlar.
๐ธNet Borรง/FAVรK= 1,01 olarak hesaplanฤฑyor. 4 ve altฤฑ olmasฤฑnฤฑ isteriz. Stabil dรผลen bir trendi var. Olumlu bir rasyo diyebiliriz. ๐
๐ธKฤฑsa vadeli borรงlarฤฑnฤฑ likit dรถnen varlฤฑklarla รถdenip รถdenemeyeceฤini gรถsteren asit-test/likidite oranฤฑ 0.36 olarak hesaplanฤฑyor. 1 ve รผzerinde olmasฤฑ istenir. Yรผkselen bir trendde olmasฤฑyla birlikte bu aรงฤฑdan hayli olumsuz bir gรถsterge. ๐
๐ธCari oran 1.18. 1.5 รผstรผnde olmasฤฑ istenir. Kฤฑsa vadeli borรงlarฤฑn รถdenmesinde bir zorluฤun olup olmadฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsteren bu rasyo da olumsuz. ๐
๐ธFinansman oranฤฑ 0.49 olarak hesaplanฤฑyor. Bu rasyo iลletmenin mali baฤฤฑmsฤฑzlฤฑk derecesini gรถsterir. Oran รถzkaynaklarฤฑn toplam yabancฤฑ kaynaklara bรถlรผnmesiyle bulunur. Finansman oranฤฑnฤฑn en az 1:1 olmasฤฑ istenir.
๐ธKaldฤฑraรง oranฤฑ 67 gibi bir seviyede. 50'nin altฤฑnda olmasฤฑ istenir. 70'ten fazla olmasฤฑ iลletmenin riskli ลekilde yabancฤฑ kaynaklarla finanse edildiฤini gรถsterir. Dรผลen bir trendde olmasฤฑyla birlikte mevcutta ลirket iรงin olumsuz bir rasyo olarak karลฤฑmฤฑza รงฤฑkฤฑyor. ๐ (Ancak รผlkemiz ลartlarฤฑnda %60 oranฤฑ da makul kabul ediliyor.)
๐ธรzsermaye Karlฤฑlฤฑฤฤฑ son bilanรงo dรถnemi (12/2023) iรงin %44 civarฤฑnda bulunuyor. Enflasyonun altฤฑnda gerรงekleลen bu oran firmanฤฑn geleceฤi iรงin pek de olumlu deฤil. Ancak tekstil sektรถrรผnรผn ROE oranฤฑ %32 civarฤฑnda. Yani sektรถrรผnรผn รผzerinde bir ROE'ye sahip. ๐
Bu kรขrlฤฑlฤฑฤฤฑn รถlรงรผtรผ, ลirketin รถzsermayesine oranla ne kadar kรขr elde ettiฤi ve bunu ne kadar artฤฑrabildiฤidir. Yฤฑllฤฑk enflasyon oranฤฑnฤฑn รผzerinde olmasฤฑ รงok รถnemlidir. (Borsamฤฑzda pek รงok firmanฤฑn ROE kฤฑsaltmalฤฑ รถzsermaye karlฤฑlฤฑklarฤฑ da enflasyonun epey altฤฑnda gezinmektedir.)
๐ธNet iลletme sermayesi onaylฤฑ izahnamedeki son 3 dรถnem iรงinde sadece 2023 iรงin pozitif ve 12/2023 itibarฤฑyla 1.1 Milyar โบ. ๐
ลirketin operasyonel ihtiyaรงlarฤฑnฤฑ karลฤฑlayabilecek dรผzeyde iลletme sermayesi yaratฤฑp/yaratamadฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsteriyor ki bu aรงฤฑdan da olumlu bir gรถrรผnรผme sahip.
๐ธHalka arz sonrasฤฑ:
F/K: 14 (Sektรถr:21.5-Medyan Ortalama)
PD/DD: 5 (Sektรถr:4.95-Medyan Ortalama)
Temel oranlarฤฑ ลirketin sektรถrรผne gรถre hafiften pahalฤฑya arz edildiฤini gรถsteriyor. Ayrฤฑca %44'lรผk ROE'ye gรถre 6.5'luk bir PD/DD oranฤฑ da pahalฤฑ kalฤฑyor.
โกรZ CรMLE: Tรผm bu oranlar ve biraz bilanรงo incelemesi ลirketin:
๐นVasat finansal yรถnetimi ve รผlkenin-giyim sektรถrรผnรผn iรงinde bulunduฤu durgunluฤa raฤmen sรผrdรผrรผlebilir bir bรผyรผme gรถsteriyorlar. รzellikle 2022 yฤฑlฤฑnda aldฤฑklarฤฑ ortakla mali yapฤฑlarฤฑnฤฑ bir nebze dรผzeltmiล olmalarฤฑna raฤmen bu arz yoluyla ortaklara 3 pay, ลirketeyse 1 pay รถdenecek. Yani arz gelirinin sadece %25'i ลirkee gidiyor.
๐นBilanรงosu finansal olarak otofinansman kabiliyetinin sรผrdรผrรผlebilir ancak zayฤฑf olduฤunu, kฤฑsa vadeli borรง รถdeme kabiliyetinin dรผลรผk olduฤunu, uzun vadeli yรผksek borรง miktarฤฑnฤฑ eritme kabiliyetinin yรผkselen bir trendde olduฤunu gรถsteriyor.
Bol kazanรงlar dilerim!
Kalฤฑn Saฤlฤฑcakla ๐๐ปโโ๏ธ
Hazฤฑr giyim sektรถrรผnde faaliyet gรถsteren Koton, 1988 yฤฑlฤฑnda ฤฐstanbul'da Yฤฑlmaz Yฤฑlmaz ve Gรผlden Yฤฑlmaz รงifti tarafฤฑndan kuruldu. Asฤฑl meslekleri subay ve รถฤretmen olan Yฤฑlmaz รงifti ihraรง fazlasฤฑ รผrรผnleri satmak amacฤฑyla ufak bir dรผkkรขn ile ticarete atฤฑlmฤฑลlar.
รok fazla anlatmaya gerek yok bildiฤimiz Koton. En ilginรง istatistiklerden bir tanesi Tรผrkiye'nin kadฤฑn istihdam oranฤฑ en yรผksek ลirketlerden bir tanesi.
ลirketin 25%'i Yฤฑlmaz Yฤฑlmaz'ฤฑn, 25%'i ลรผkriye Gรผlden Yฤฑlmaz'ฤฑn ve 50%'si Nemo Apparel B.V. yani Turkven'e ait. 2022'de 500 Milyon $ bedelle ลirketin %50'sini satmฤฑลlar.
CEO-Dr. A.Bรผlent SABUNCU-Vatandaลฤฑ buradan inceleyin: linkedin.com/in/dr-a-bรผlent-sabuncu-53499697/
Web sitesi: koton.com/hakkimizda
๐จHalka arz detaylarฤฑna bakalฤฑm:
โก๏ธBireysele Eลit Daฤฤฑtฤฑm:
๐ธ%84,50 Bireysel Yatฤฑrฤฑmcฤฑ
115.427.000 Lot - 3.520.523.500โบ
๐ธ%15 Yurt ฤฐรงi Kurumsal: 20.490.000 Lot - 624.945.000โบ
๐ธ%0,50 ลirket รalฤฑลanlarฤฑ: 683.000 Lot - 20.831.500โบ
โก๏ธArz bรผyรผklรผฤรผ: 4.166.300.000 โบ
โก๏ธPay satฤฑลฤฑ: 34 Milyon Sermaye Artฤฑrฤฑmฤฑ + 102 Milyon Ortak Satฤฑลฤฑ (Yani ortaklarฤฑn cebine yaklaลฤฑk 3,1 Milyar โบ. girecek)
โก๏ธHalka arz fiyatฤฑ: 30 โบ
โก๏ธTalep toplama tarihleri: 30 Nisan-2-3 Mayฤฑs (Salฤฑ-Perล-Cuma)
โก๏ธHalka arz iskonto oranฤฑ: %30 olarak belirtilmiล onaylฤฑ izahnamesinde
โก๏ธBaลvuru yรถntemi: Nakden ve blokaj ile baลvuru yapฤฑlabilir.
โก๏ธฤฐลlem kodu: KOTON
โก๏ธHalka aรงฤฑklฤฑk oranฤฑ: Tรผm lotlar satฤฑlฤฑrsa %16,46 olacak.
โก๏ธKonsorsiyum lideri: Ak & ฤฐล Menkul Deฤerler
โก๏ธKatฤฑlฤฑm endeksine uygun.
โก๏ธTemettรผ politikasฤฑ: Henรผz belli deฤil
โก๏ธTaahhรผtler: 1 yฤฑl ortak satฤฑลฤฑ ve sermaye artฤฑrฤฑmฤฑ yok.
โก๏ธArz Geliri Kullanฤฑm Alanฤฑ:
๐ธ%30-40 Maฤaza Aรงฤฑlฤฑลlarฤฑ, Depo Otomasyon ve Bilgi Teknolojileri Yatฤฑrฤฑmlarฤฑ
๐ธ%60-70 ฤฐลletme Sermayesi
๐ฉป KOTON'un 31.12.2023 tarihli bilanรงosuna gรถre finansal rรถntgeni ลรถyle dostlar:
๐ธDรถnen varlฤฑklarฤฑ 7.3 Milyar โบ. 2 yฤฑlda yaklaลฤฑk 1.25 katฤฑna รงฤฑkmฤฑล.
-Duran varlฤฑklarฤฑ 4,94 Milyar โบ. 2 yฤฑlda yaklaลฤฑk %30 oranฤฑnda kรผรงรผlmรผล. Burasฤฑ da ilginรง. Merak eden detayฤฑna bakabilir izahnamede.
-Kasasฤฑnda 360 Milyon โบ nakdi var, 1,15 Milyar โบ ticari alacaฤฤฑ, 240 Milyon โบ de ertelenmiล vergi geliri mevcut.
๐ธKฤฑsa vadeli 6.2 Milyar โบ, uzun vadeli 2 Milyar โบ borcu var. Kฤฑsa vadeli borรงlar stabil kalmฤฑล 2 senede. Uzun vadelerse yarฤฑ yarฤฑya azalmฤฑล durumda. Ancak borรงluluฤu hayli yรผksek.
Yine de gelecek iรงin pozitif bir durum olabilir bu ลekilde devam edebilirlerse.
๐ธรzkaynaklarฤฑ 4,03 Milyar โบ civarฤฑnda, 2021'den 2023'e รถzkaynaklarฤฑnฤฑ 2 katฤฑna รงฤฑkartmฤฑล. Toplam borรง/รzkaynaklar oranฤฑ %50 olarak hesaplanฤฑyor.
๐น12/2023 iรงin:
๐ธHasฤฑlatฤฑ 17,2 Milyar โบ olarak gerรงekleลmiล.2021'den bu yana 1.2 katฤฑna รงฤฑkmฤฑล hasฤฑlatฤฑ.
๐ธBrรผt dรถnem karฤฑ 8,94 Milyar โบ. Brรผt kar marjฤฑ %44.8
-Esas faaliyet karฤฑ 1.58 Milyar โบ. olarak gelmiล. EF kar marjฤฑ %43.1
-Net dรถnem karฤฑ 1.8 Milyar โบ. Gayet iyi bir rakam. Net kar marjฤฑ %44.5
-Yรผksek finansal gideri var ลirketin: 2023 iรงin 1.8 Milyar โบ borรง รถdemiลler, ancak finansal borcu 2 yฤฑlda yarฤฑ yarฤฑa inerek toplamda 3,7 Milyar โบ. olmuล.
-Buna mukabil 1.8 Milyar โบ. ile de parasal kazanรง yazmฤฑลlar bilanรงoya. Bu sayede yukarฤฑdaki net karฤฑ yakalamฤฑลlar.
๐ธNet Borรง/FAVรK= 1,01 olarak hesaplanฤฑyor. 4 ve altฤฑ olmasฤฑnฤฑ isteriz. Stabil dรผลen bir trendi var. Olumlu bir rasyo diyebiliriz. ๐
๐ธKฤฑsa vadeli borรงlarฤฑnฤฑ likit dรถnen varlฤฑklarla รถdenip รถdenemeyeceฤini gรถsteren asit-test/likidite oranฤฑ 0.36 olarak hesaplanฤฑyor. 1 ve รผzerinde olmasฤฑ istenir. Yรผkselen bir trendde olmasฤฑyla birlikte bu aรงฤฑdan hayli olumsuz bir gรถsterge. ๐
๐ธCari oran 1.18. 1.5 รผstรผnde olmasฤฑ istenir. Kฤฑsa vadeli borรงlarฤฑn รถdenmesinde bir zorluฤun olup olmadฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsteren bu rasyo da olumsuz. ๐
๐ธFinansman oranฤฑ 0.49 olarak hesaplanฤฑyor. Bu rasyo iลletmenin mali baฤฤฑmsฤฑzlฤฑk derecesini gรถsterir. Oran รถzkaynaklarฤฑn toplam yabancฤฑ kaynaklara bรถlรผnmesiyle bulunur. Finansman oranฤฑnฤฑn en az 1:1 olmasฤฑ istenir.
๐ธKaldฤฑraรง oranฤฑ 67 gibi bir seviyede. 50'nin altฤฑnda olmasฤฑ istenir. 70'ten fazla olmasฤฑ iลletmenin riskli ลekilde yabancฤฑ kaynaklarla finanse edildiฤini gรถsterir. Dรผลen bir trendde olmasฤฑyla birlikte mevcutta ลirket iรงin olumsuz bir rasyo olarak karลฤฑmฤฑza รงฤฑkฤฑyor. ๐ (Ancak รผlkemiz ลartlarฤฑnda %60 oranฤฑ da makul kabul ediliyor.)
๐ธรzsermaye Karlฤฑlฤฑฤฤฑ son bilanรงo dรถnemi (12/2023) iรงin %44 civarฤฑnda bulunuyor. Enflasyonun altฤฑnda gerรงekleลen bu oran firmanฤฑn geleceฤi iรงin pek de olumlu deฤil. Ancak tekstil sektรถrรผnรผn ROE oranฤฑ %32 civarฤฑnda. Yani sektรถrรผnรผn รผzerinde bir ROE'ye sahip. ๐
Bu kรขrlฤฑlฤฑฤฤฑn รถlรงรผtรผ, ลirketin รถzsermayesine oranla ne kadar kรขr elde ettiฤi ve bunu ne kadar artฤฑrabildiฤidir. Yฤฑllฤฑk enflasyon oranฤฑnฤฑn รผzerinde olmasฤฑ รงok รถnemlidir. (Borsamฤฑzda pek รงok firmanฤฑn ROE kฤฑsaltmalฤฑ รถzsermaye karlฤฑlฤฑklarฤฑ da enflasyonun epey altฤฑnda gezinmektedir.)
๐ธNet iลletme sermayesi onaylฤฑ izahnamedeki son 3 dรถnem iรงinde sadece 2023 iรงin pozitif ve 12/2023 itibarฤฑyla 1.1 Milyar โบ. ๐
ลirketin operasyonel ihtiyaรงlarฤฑnฤฑ karลฤฑlayabilecek dรผzeyde iลletme sermayesi yaratฤฑp/yaratamadฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsteriyor ki bu aรงฤฑdan da olumlu bir gรถrรผnรผme sahip.
๐ธHalka arz sonrasฤฑ:
F/K: 14 (Sektรถr:21.5-Medyan Ortalama)
PD/DD: 5 (Sektรถr:4.95-Medyan Ortalama)
Temel oranlarฤฑ ลirketin sektรถrรผne gรถre hafiften pahalฤฑya arz edildiฤini gรถsteriyor. Ayrฤฑca %44'lรผk ROE'ye gรถre 6.5'luk bir PD/DD oranฤฑ da pahalฤฑ kalฤฑyor.
โกรZ CรMLE: Tรผm bu oranlar ve biraz bilanรงo incelemesi ลirketin:
๐นVasat finansal yรถnetimi ve รผlkenin-giyim sektรถrรผnรผn iรงinde bulunduฤu durgunluฤa raฤmen sรผrdรผrรผlebilir bir bรผyรผme gรถsteriyorlar. รzellikle 2022 yฤฑlฤฑnda aldฤฑklarฤฑ ortakla mali yapฤฑlarฤฑnฤฑ bir nebze dรผzeltmiล olmalarฤฑna raฤmen bu arz yoluyla ortaklara 3 pay, ลirketeyse 1 pay รถdenecek. Yani arz gelirinin sadece %25'i ลirkee gidiyor.
๐นBilanรงosu finansal olarak otofinansman kabiliyetinin sรผrdรผrรผlebilir ancak zayฤฑf olduฤunu, kฤฑsa vadeli borรง รถdeme kabiliyetinin dรผลรผk olduฤunu, uzun vadeli yรผksek borรง miktarฤฑnฤฑ eritme kabiliyetinin yรผkselen bir trendde olduฤunu gรถsteriyor.
Bol kazanรงlar dilerim!
Kalฤฑn Saฤlฤฑcakla ๐๐ปโโ๏ธ
X'ten takip etmek รผzere: twitter.com/BrankoPetruci
Finans Piyasalarฤฑnda Rotanฤฑzฤฑ รizmenin Yol Haritasฤฑ Kaynaklarฤฑ: x.com/BrankoPetruci/status/1748293185699205255
Finans Piyasalarฤฑnda Rotanฤฑzฤฑ รizmenin Yol Haritasฤฑ Kaynaklarฤฑ: x.com/BrankoPetruci/status/1748293185699205255
ืืชื ืืืชืืจ
ืืืืืข ืืืคืจืกืืืื ืืื ื ืืืืจืื ืืืืืช, ืืืื ื ืืืืืื, ืขืฆืืช ืคืื ื ืกืืืช, ืืฉืงืขืืช, ืืกืืจ ืื ืกืืืื ืืืจืื ืฉื ืขืฆืืช ืื ืืืืฆืืช ืฉืกืืคืงื ืื ืืืืฉืจืื ืขื ืืื TradingView. ืงืจื ืขืื ืืชื ืืื ืืืืืืืืช.