《圖表新聞》銅價年初漲勢難以為繼，受制於需求不振

第一大消費國中國的經濟增長和需求低迷，預計將使銅需求和價格繼續面臨阻力。銅價已經難以維持今年年初的上行勢頭。

在中國取消嚴格的新冠防疫限制之後，倫敦金屬交易所(LME)指標期銅 HG1!在1月份創下了七個月高點每噸9,550.50美元，但此後已經回落至不到每噸9,000美元。

圖：銅價走勢

麥格理的分析師Alice Fox說：“在中國指標顯示復甦喜憂參半的情況下，1月初市場似乎在消化的看漲情境，看起來越來越不可能實現。”

她補充說，歐洲貨幣政策的滯後效應和美國具有周期性挑戰的前景也削弱了銅價。

圖：全球銅市的供需平衡

在全球範圍內，對製造業採購經理人的調查顯示，對工業金屬的需求疲軟。

財新3月中國製造業PMI從2月份的51.6下降到50.0。衡量需求的新出口訂單分項指數在2月回升至50以上後降至49.0。

中國3月銅進口量下降19%，也表明需求情況在惡化。

中國實貨需求低迷，可以從銅溢價 (SMM-CUYP-CN)的走勢中看出。自2023年開始，溢價下降27%，報每噸27.5美元。

圖：洋山銅溢價

LME批準的倉庫銅庫存 (MCUSTX-TOTAL)處於多年低位，一直在支撐銅價。目前庫存為51,850噸，接近2005年以來的最低水平。

但在上海期貨交易所監控的倉庫 (CU-STX-SGH)，庫存下降速度在4月份放緩。

美國銀行(Bank of America)的分析師Michael Widmer表示：“雖然銅價在中國政府12月重啟經濟時出現了反彈，但由於實貨市場的基本面需要跟上，上行趨勢已經消退。”

圖：LME銅庫存與上海期貨交易所銅庫存

拉美地區的產量上升，也將增加銅供應。

在秘魯，政府預計在最近的抗議活動擾亂產出後，2023年銅產量將增加15%。

中國洛陽鉬業 603993和剛果民主共和國國營礦業公司Gecamines之間的特許權使用費爭端得到解決，可能會使洛陽鉬業恢復銅出口，從而增加市場供應。(完)

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