Barclays récolte les richesses des fonds spéculatifs dans la bataille des courtiers de premier ordre
- Barclays se hisse à la cinquième place dans la bataille des frais de courtage de premier ordre
- Les prime brokers répondent aux besoins de plus en plus complexes des fonds spéculatifs
- L'activité affiche des rendements stables et une part croissante des commissions sur les actions
Barclays 
BARC gagne du terrain sur ses principaux rivaux de Wall Street dans le domaine du prime brokerage, un champ de bataille lucratif de la banque d'investissement où les prêteurs se battent pour servir les hedge funds dans une gamme de transactions de plus en plus complexes.
La banque britannique est passée de la septième place il y a cinq ans à la cinquième place dans le tableau des revenus du courtage de premier ordre pour l'année qui s'est achevée fin juin, selon les données du cabinet d'études BCG Expand, consultées par Reuters.
Un deuxième fournisseur, qui n'a pas souhaité être nommé en raison du caractère sensible des données relatives aux clients, a confirmé la cinquième place.
Cette réussite intervient alors que le directeur général C.S. Venkatakrishnan s'apprête à dévoiler ses résultats semestriels le 1er août.
Les performances de la banque d'investissement de Barclays sont au centre de l'attention, alors que l'on craint qu'une décision de transférer les risques vers d'autres activités n'entrave la capacité de l'unité à faire face à la concurrence.
Mike Webb, responsable mondial du financement des liquidités chez Barclays, a déclaré à Reuters que son équipe était désormais un véritable "perturbateur" de l'activité de courtage de premier ordre.
M. Webb a déclaré que la différenciation du banque britannique provient de l'investissement dans sa plateforme numérique et d'une offre qui combine les produits à revenu fixe et les produits d'actions là où les rivaux ont tendance à les séparer, un modèle qu'il a fallu huit ans pour mettre au point.
"Nous pensons être le fournisseur de financement le plus intégré de la place", a-t-il déclaré.
"Le grand fonds multi-stratégies peut s'adresser à nous et avoir une conversation unique sur la mise en pension d'obligations d'État, le crédit, les contrats à terme, etc. Dans d'autres banques, il s'agit d'une conversation sur les titres à revenu fixe et d'une conversation sur les actions", a déclaré M. Webb lors d'une interview accordée à Reuters.
Le prime brokerage, dans lequel les banques offrent aux fonds spéculatifs des services tels que le financement, le prêt de titres, la garde et l'exécution des transactions, représente un chiffre d'affaires annuel d'environ 20 milliards de dollars pour les banques, selon le cabinet d'études Coalition Greenwich.
Ce chiffre est passé de 15 milliards de dollars en 2020, selon les données, malgré un secteur relativement mature dans lequel les nouveaux entrants sont relativement rares.
Mais le portefeuille s'élargit, selon M. Webb, car les clients exigent des services plus sophistiqués.
"Une activité de premier ordre apporte des revenus et des rendements stables, reproductibles, cohérents et à haut rendement centrés sur le client", a déclaré M. Webb.
Barclays a développé l'activité à un taux de croissance annuel composé de 6% depuis 2016, a déclaré Webb, et vise un taux élevé à un chiffre à partir de maintenant.
Mollie Devine, responsable de l'analyse des concurrents des marchés chez Coalition Greenwich, a déclaré que le courtage de premier ordre était le champ de bataille le plus chaud dans les activités d'actions des banques mondiales, en particulier depuis qu'un effondrement des transactions a écrasé les honoraires de conseil.
"Un certain nombre de banques ont résolu différentes équations et ont fini par considérer le courtage de premier ordre comme l'endroit où elles voulaient investir dans les actions", a-t-elle déclaré.
Il sera difficile pour Barclays de se hisser plus haut dans le classement.
Goldman Sachs 
GS, JPMorgan 
JPM et Morgan Stanley 
MS dominent le secteur, détenant une part de marché de près de 50 % sur le marché des actions avec près de 1 000 milliards de dollars de soldes clients chacun, selon Amrit Shahani, partenaire du cabinet d'études BCG Expand.
Les rivaux américains, notamment Citigroup 
C et Bank of America 
BAC, ainsi que les Européens tels que BNP Paribas 
BNP, qui a acquis en 2019 l'activité de courtage de premier ordre de Deutsche Bank 
DBK, tentent également de développer leurs activités.
La poussée de Barclays dans les services de premier ordre n'est pas sans risque.
Accepter des clients plus importants avec des ambitions commerciales de plus en plus sophistiquées n'est pas une voie sûre vers le profit, les problèmes du Crédit Suisse avec la société d'investissement privé en faillite Archegos étant encore frais dans les mémoires.
Selon George Evans, président et cofondateur de la société de recherche Convergence Inc, la concurrence s'est encore intensifiée depuis la disparition du Crédit Suisse.
"Il y a près de 300 prime brokers nommés dans les dépôts de la SEC (Securities and Exchange Commission) et c'est la même chose qu'il y a environ 12 ans quand nous avons commencé", a-t-il déclaré.
Le courtage de premier ordre est intéressant pour les banques car, contrairement à la transactions, il fournit un flux de revenus réguliers et prévisibles, a déclaré M. Evans.
Barclays, un client de Convergence, a développé ses activités en se concentrant sur les fonds à cibler, a ajouté M. Evans.
La banque a ajouté 69 relations avec des fonds au cours de l'année qui s'achève en mars 2024, selon des données de Convergence qui n'avaient pas été publiées auparavant, ce qui la place au neuvième rang des courtiers principaux en termes de nombre total de clients.
Selon M. Webb de Barclays, l'écart entre les revenus et le nombre de clients s'explique par le fait que Barclays a ciblé des fonds plus importants et plus globaux avec des exigences plus complexes.
"Ils brûlent des calories sur les bons noms du marché", a déclaré Evans de Convergence.
