ASBIS - zmęczenie materiału nadal widoczne na wykresie.

Tradycyjnie zapraszam na miesięczny rzut na Asbis po szacunkowych wynikach miesięcznych przychodów.

W dniu 22.12 spółka podała, że przychody za grudzień wyniosły 305 mln$ czyli 11% więcej niż rok wcześniej. Jednak minimalnie mniej niż w 2021 roku, który w mojej ocenie powinien być traktowany jako bazowy. Licząc do poprzedniego miesiąca to wzrost przychodów wyniósł 17% i tu należy zwrócić uwagę, że dynamika miesięczna dla tego okresu znacząco spadła, ale o tym dalej.
Pomimo więc premiery nowego iPhone z którym wielu inwestorów wiązało duże nadzieje okazało się, że spółka nie była wygenerować przychodu dającego kolejny miesięczny rekord. To stawia mocno pod znakiem zapytania przychody za grudzień 2023.


Wykres 1. Przychody miesięczne

W grudniu 2021 przychody wyniosły rekordowe 396 mln$. Były to rekordowe przychody, których nie udało się powtórzyć i pewnie trudno będzie je powtórzyć ponownie w długim okresie czasu.
Zarząd spółki wypracował sobie wśród inwestorów indywidualnych wrażenie, że musi być rekord za rekordem, to w mojej ocenie wpływa na coraz wyższe oczekiwania i rozczarowania związane z brakiem takich rekordowych wyników. Co więcej dało się wyczuć, że w połowie roku oczekiwana na podniesienie prognoz co do wyników. Tymczasem padają już wątpliwości czy uda się osiągnąć górny pułap tych prognoz. Co w sumie nie powinno mieć miejsca bo prognozy mimo wszystko zapewne będą spełnione, ale czy coś ponad to zostanie zrealizowane?
Wracając do tematu przyrostu przychodów m/m. Otóż warto zwrócić uwagę, że w latach 2020 – 2022 dynamika ta była poziomie +20% a standardem wydawało się wręcz poziom >35%.
Tymczasem wzrost m/m za listopad to 16,9%. Z drugiej strony w 2019 roku ta zmiana wynosiła raptem 2,5%, jednak trzeba zaznaczyć, że wtedy ta spółka była zupełnie na innych etapie rozwoju.
W mojej ocenie to może zapalić żółtą lampkę u inwestorów.


Wykres 2. Przychody m/m (październik-listopad)

W mojej ocenie trudno będzie więc przebić wynik za grudzień 2021, ale wynik za 2022 rok powinien zostać przebity, być może będzie to poziom z grudnia 2021 (343mln$), z lekkim naddatkiem tj. 350-360mln $. Każdy wynik poniżej może wywołać znaczny spadek kursu, a wyniki powyżej raczej stabilność i dalszą konsolidację. Dopiero poziom 400mnUSD sprawi, że inwestorzy ponownie ruszą po zakupy tej spółki.
Warto zaznaczyć też, że spółka już osiągnęła wyższy przychód niż w całym 2022 roku tj. za 2022 było 2,69mld USD podczas gdy do listopada osiągnięto 2,73mld USD. Jest to duży sukces. W efekcie mamy też kurs akcji na poziomie 2021 roku. To też tłumaczy dlaczego spółka nie rośnie dostatecznie w odniesieniu do oczekiwań inwestorów. Po prostu nic się nie zmieniło pod względem przychodów z 2021.
Natomiast do wyrównania wyników z 2021 roku brakuje ok. 348mln$ dlatego tak ważne jest to by spółka miała wspomniany wyżej poziom przychodów.
Oczywiście stwierdzenie „nic się nie zmieniło” odnosi się tylko do przychodów, sama spółka mocno się rozwinęła w zakresie nowych rynków zbytu oraz wejście w nowe technologie o których już wcześniej wspominałem.
W grudniu ASB poinformował o zwiększeniu powierzchni magazynowej o 5,5tys. m kw.
Zwiększenie nastąpiło w Johannesburgu, dzięki rosnącemu popytowi w Republice Południowej Afryki i krajach sąsiadujących.

Zwiększenie powierzchni było też w Pradze gdzie ASBIS powiększył swoje główne centrum dystrybucyjne o 3000 m2, zwiększając łącznie powierzchnię magazynową do 13.000 m2. Wzrost powierzchni był wynikiem rosnącej sprzedaży, która spowodowała 30-proc. wzrost zamówień magazynowych rok do roku.
Komunikat fajny, ale trzeba dodać, że Czechy to ok. 3,17% przychodów w spółce za trzy kwartały 2023 roku i wynosiły 68,8mln$, ale w 2022 sprzedaż wynosiła 72,6mln $ z udziałem 3,8% w przychodach. Wtedy jakoś nie zwiększali powierzchni magazynowej. Więc albo spółka schodzi z marży, albo sprzedaje tańsze produkty w dużych ilościach. Jeśli faktycznie w Czechach mamy zwiększoną sprzedaż to za 4Q23 powinna ona oscylować w okolicach 28-29mlnUSD. Warto będzie sprawdzić bo to pokaże na ile zarząd podaje rzeczywiste dane.
Kolejna rzecz, którą warto wypunktować u CEO Serhei Kostevitch to informacja: "Asbis jest już spółką, która generuje roczne obroty na poziomie 3 mld USD.”
No cóż, spółka tylko w 2021 roku wygenerowała 3mld USD przychodów poza były to przychody znacznie poniżej 3mld. Nie ma więc powtarzalności, żeby tak stwierdzać. Jest to jednak w mojej ocenie komunikat z mrugnięciem oka do inwestorów Asbisu co buduje wizerunek świetnej stabilnej spółki. Oczywiście 3mld+ w 2023 roku jest praktycznie przesądzony, więc zakładam, że to chodzi głównie o ten rok w tej wypowiedzi. To jednak szczegół.

Analiza Techniczna

Nadal posługuję się wykresem z poprzedniego pomysłu.
Ostatnio mieliśmy wyraźny test 50% zniesienia Fibonacciego na 29,3zł gdzie kurs odbił i ruszył w dół.


Wykres 3. Interwał dzienny
Dodatkowo na wykresie zbudowała się formacja trójkąta, która może wygenerować ruch w kierunku 31zł, jednak zgodnie z teorią AT powinno dojść do testu górnej krawędzi linii wybicia, która dzisiaj jest w okolicach 26,2-25,8zł. Potwierdzenie tego poziomu nastąpi po przebiciu 27,7zł.


Wykres 4. Interwał dzienny
W dniu 22.12 doszło do bardzo silnej wyprzedaży akcji z wolumenem 163.000 akcji, gdzie norma to 35-45k. To nie zwiastuje zbyt dobrze dla dalszych notowań akcji. Warto więc ostrożnie podchodzić do tego waloru w najbliższym czasie.
Dla potrzeb nowej analizy usuwam jednak klin zwyżkujący, w mojej ocenie spółka wchodzi w konsolidację, której granice mamy wyznaczone na 26,2zł na dolnej krawędzi (tu jest też początek strefy wsparcia) oraz 29,3zł na 50% zniesienia Fibonacciego. Z zastrzeżeniem jednak, że strefa podaży zaczyna się od poziomu 30zł.


Wykres 5. Interwał dzienny

Wsparcie: 27,7/26,2/25,5zł
Opór: 28,6/29,3/31zł


Notka:
Spojrzenie na spółkę jest moją prywatną i obiektywną opinią. Nie jest w żaden sposób zachętą do wykonywania jakichkolwiek transakcji na akcjach. Sam pomysł jest próbą obserwacji zachowania kursu w dłuższym okresie czasu i weryfikacji wpisów w kolejnych miesiącach.
Akcje zakupiłem niedawno w publicznym portfelu, który prowadzę jednak jak wspomniałem nie zachęcam do zakupu czy sprzedaży akcji.
Na spółkę patrzę obiektywnie, pomimo posiada akcji.