Avrupa hisse senedi piyasaları perşembe günü sınırlı kayıplarla kapanışını gerçekleştirirken, yatırımcılar hem Atlantik'in iki yakasındaki merkez bankası kararlarını hem de ABD teknoloji devlerinin finansal görünümlerini sindirmeye çalıştı. Paris'te CAC 40 endeksi yüzde 0,53 düşüşle 8.157,29 puandan, Frankfurt'ta DAX yüzde 0,02 gerileyerek ve Londra'da FTSE 100 istisnai bir performansla yüzde 0,04 artışla günü tamamladı. Avrupa genelinde EuroStoxx 50 yüzde 0,12, FTSEurofirst 300 yüzde 0,09 ve Stoxx 600 endeksleri yüzde 0,10 değer kaybetti. Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ın çarşamba günü beklenen faiz indirimi sonrası ihtiyatlı açıklamaları, özellikle ABD hükümet kapanmasının verdiği veri boşluklarına dikkat çekmesi, aralık ayı faiz indirimi beklentilerini sarstı.
Merkez Bankalarının Temkinli Duruşu Piyasalara Yön Veriyor
CME'nin FedWatch aracına göre, piyasa katılımcıları artık aralık ayı Fed toplantısında 25 baz puanlık indirim olasılığını yüzde 72,8 olarak fiyatlıyor ki bu oran bir hafta öncesine göre yüzde 90'ın üzerindeydi. Avrupa Merkez Bankası da perşembe günkü toplantısında faiz oranlarını beklendiği gibi sabit tutarken, gelecek adımlar konusunda net bir yol haritası sunmaktan kaçındı ve veri odaklı yaklaşımını yineledi.
ECB Başkanı Christine Lagarde, enflasyonun hedefe yakın seyrettiğini ve zorlu küresel koşullara rağmen ekonomik büyümenin sağlam kaldığını vurgularken, büyüme risklerinin azaldığını belirtti. Üçüncü çeyrek Euro Bölgesi GSYİH verilerinin beklenenden güçlü gelmesi de merkez bankasının temkinli tutumunu destekler nitelikte oldu.
Bu küresel belirsizlik ortamında, bireysel hisse performansları dikkatle incelenmeyi hak ediyor. Örneğin Borsa İstanbul'da işlem gören bazı öncü hisseler, son dönemde haftalık bazda yüzde 0,96 ile yüzde 1 arası, aylık bazda yüzde 3,5 ile yüzde 4 arası getiri sağlarken, üç aylık performanslar yüzde 14-15 aralığında seyrediyor. Altı aylık dönemde yüzde 27-28'lik ve yıllık bazda yüzde 34-35'lik getiriler, uzun vadeli yatırımcılar için cazip fırsatlar sunuyor gibi görünse de, derinlemesine inceleme yapıldığında farklı bir tablo ortaya çıkıyor. XU100 Borsa İstanbul 10.837,30 TRY −0,31% düştü.
Değerleme Metrikleri ile Performans Arasındaki Çelişki
Cciddi zayıflama, bu güçlü fiyat performansıyla tezat oluşturuyor. Bazı şirketlerde hisse başına kazançların yıllık bazda yüzde 65'e varan oranlarda düşmesi, net gelirlerdeki benzer daralma ve 60'ın üzerinde seyreden fiyat-kazanç oranları, piyasanın bu zayıf fundamentallere göre oldukça yüksek değerleme seviyeleri atfettiğini gösteriyor. Bu durum iki farklı yoruma kapı açıyor: Ya piyasa katılımcıları gelecek dönemlerde güçlü bir toparlanma bekliyor ve bunu fiyatlara yansıtıyor, ya da bazı hisseler gerçek değerlerinin oldukça üzerinde işlem görüyor ve düzeltme riski taşıyor. Merkez bankalarının temkinli duruşu ve küresel ekonomideki belirsizlikler göz önüne alındığında, yatırımcıların bu tür değerleme-performans çelişkilerini dikkatlice analiz etmesi ve portföy kararlarını buna göre şekillendirmesi kritik önem taşıyor.
Merkez Bankalarının Temkinli Duruşu Piyasalara Yön Veriyor
CME'nin FedWatch aracına göre, piyasa katılımcıları artık aralık ayı Fed toplantısında 25 baz puanlık indirim olasılığını yüzde 72,8 olarak fiyatlıyor ki bu oran bir hafta öncesine göre yüzde 90'ın üzerindeydi. Avrupa Merkez Bankası da perşembe günkü toplantısında faiz oranlarını beklendiği gibi sabit tutarken, gelecek adımlar konusunda net bir yol haritası sunmaktan kaçındı ve veri odaklı yaklaşımını yineledi.
ECB Başkanı Christine Lagarde, enflasyonun hedefe yakın seyrettiğini ve zorlu küresel koşullara rağmen ekonomik büyümenin sağlam kaldığını vurgularken, büyüme risklerinin azaldığını belirtti. Üçüncü çeyrek Euro Bölgesi GSYİH verilerinin beklenenden güçlü gelmesi de merkez bankasının temkinli tutumunu destekler nitelikte oldu.
Bu küresel belirsizlik ortamında, bireysel hisse performansları dikkatle incelenmeyi hak ediyor. Örneğin Borsa İstanbul'da işlem gören bazı öncü hisseler, son dönemde haftalık bazda yüzde 0,96 ile yüzde 1 arası, aylık bazda yüzde 3,5 ile yüzde 4 arası getiri sağlarken, üç aylık performanslar yüzde 14-15 aralığında seyrediyor. Altı aylık dönemde yüzde 27-28'lik ve yıllık bazda yüzde 34-35'lik getiriler, uzun vadeli yatırımcılar için cazip fırsatlar sunuyor gibi görünse de, derinlemesine inceleme yapıldığında farklı bir tablo ortaya çıkıyor. XU100 Borsa İstanbul 10.837,30 TRY −0,31% düştü.
Değerleme Metrikleri ile Performans Arasındaki Çelişki
Cciddi zayıflama, bu güçlü fiyat performansıyla tezat oluşturuyor. Bazı şirketlerde hisse başına kazançların yıllık bazda yüzde 65'e varan oranlarda düşmesi, net gelirlerdeki benzer daralma ve 60'ın üzerinde seyreden fiyat-kazanç oranları, piyasanın bu zayıf fundamentallere göre oldukça yüksek değerleme seviyeleri atfettiğini gösteriyor. Bu durum iki farklı yoruma kapı açıyor: Ya piyasa katılımcıları gelecek dönemlerde güçlü bir toparlanma bekliyor ve bunu fiyatlara yansıtıyor, ya da bazı hisseler gerçek değerlerinin oldukça üzerinde işlem görüyor ve düzeltme riski taşıyor. Merkez bankalarının temkinli duruşu ve küresel ekonomideki belirsizlikler göz önüne alındığında, yatırımcıların bu tür değerleme-performans çelişkilerini dikkatlice analiz etmesi ve portföy kararlarını buna göre şekillendirmesi kritik önem taşıyor.
Hiç kaydolmayanlara 15 dolar indirim: tr.tradingview.com/pricing/?share_your_love=BorsaMerkezi
כתב ויתור
המידע והפרסומים אינם מיועדים להיות, ואינם מהווים, ייעוץ או המלצה פיננסית, השקעתית, מסחרית או מכל סוג אחר המסופקת או מאושרת על ידי TradingView. קרא עוד ב־תנאי השימוש.
Hiç kaydolmayanlara 15 dolar indirim: tr.tradingview.com/pricing/?share_your_love=BorsaMerkezi
כתב ויתור
המידע והפרסומים אינם מיועדים להיות, ואינם מהווים, ייעוץ או המלצה פיננסית, השקעתית, מסחרית או מכל סוג אחר המסופקת או מאושרת על ידי TradingView. קרא עוד ב־תנאי השימוש.