האם למניות אירופאיות יש סיכוי טוב לנצח את האמריקאיות ב 2022?
המניות בארה"ב היכו את המניות האירופיות מאז המשבר הפיננסי של 2008. אבל בין מגוון גורמים חשובים, 2022 עשויה להיות השנה שבה הן עשויות לגבור עליהן. זה למה:
הערכות השווי באירופה הרבה יותר אטרקטיביות
הערכות המניות בארה"ב אינן רק ברמות שיא לעומת ההיסטוריה שלהן. הן ברמות שיא לעומת המקבילות האירופיות, גם לאחר בחינת ההבדלים בהרכבי המגזרים (מה שמאפשר להשוות תפוחים לתפוחים).
למניות האירופיות יש עוד כמה יתרונות. דבר אחד, הן מציעות כמה מהתשואות הגבוהות ביותר של תזרים המזומנים החופשי בעולם. ועוד, הערכות השווי שלהם ירדו בשנה שעברה אפילו כשמחירי המניות שלהם עלו, כלומר אפשר לקנות את הצמיחה העתידית שלהם עוד יותר בזול ב-2022.
מניות אירופה מציעות תשואת דיבידנד גבוהה יותר
משקיעים במניות אירופאיות מרוויחים תשואת דיבידנד של כ-3% שזה בערך פי שניים מההכנסה ממשקיעים במניות בארה"ב. זה אפילו יותר מרשים אם אתה משווה את זה לתשואות האג"ח האירופיות, שהן מהנמוכות בעולם. במילים אחרות, משקיעים אירופאים מרוויחים פרמיה גבוהה יותר עבור השקעה במניות מסוכנות על פני אג"ח בטוחות מאשר המשקיעים בארה"ב.
פער רווחים שהולך ונסגר
המניות בארה"ב נהנו מאוד מחבילת התמיכה הנדיבה של הממשל בשנת 2021. אך כידוע בהמשך, התמריץ הזה אמור להיעלם והצמיחה תאט.
אך יש סיכוי לראות את ההיפך קורה באירופה: ממשלות דוחפות לחבילות תמיכה שאפתניות יותר במטרה להחיות את הכלכלה וכו'.... כל זה יכול להגביר את הצמיחה בהכנסות ולקזז את ההשפעה השלילית של האינפלציה על המרג'ין של החברות, מה שעשוי לעזור לחברות אירופאיות להדביק סוף סוף את אלו בארה"ב במונחים של צמיחת רווחים. חשוב לעקוב מקרוב..
למעשה, עפ"י גולדמן זאקס, אומדני הרווח למניה ל-12 חודשים היו גבוהים יותר עבור אירופה מאשר בארה"ב בשנה האחרונה. נראה שעדיין לא מתומחרת בשוק.
המניות באירופה פחות רגישות לעליית הריבית
הפד כבר יצא למסע הידוק המדיניות המוניטרית שלו, אך הבנק המרכזי האירופי (ECB) צפוי לשמור על ריבית נמוכה יותר למשך זמן רב יותר. זה אמור לתת למניות האירופיות קצת יותר מרחב נשימה, ויכול להיות שהן יקבלו דחיפה של כספים ממשקיעים שעוזבים את ההשקעות שלהם בארה"ב
וגם כאשר ה-ECB אכן מעלה את הריבית, הרכב הסקטורים של שוק המניות האירופי הופך אותו לגמיש במיוחד: חלקן של מניות הטכנולוגיה, הפגיעות ביותר במצב של עליית הריבית, נמוך בהרבה מאשר בארה"ב, ומנגד, החלק של מגזרים כמו בנקאות, שמתפקדים טוב כשהשיעורים מטפסים, הוא הרבה יותר גבוה.
אז האם המניות של אירופה יכולות לנצח את מניות אמריקה ב-2022?
מניות אירופה אכן מייצגות הזדמנות טובה יותר ממניות ארה"ב כרגע. אז כן, הסיכויים שתהיה להם שנה טובה יותר נראים די טובים כרגע.
אך יש סיכונים כמו תמיד:
יש הרבה סיכונים למניות האירופיות שיש לשקול ואולי הם אפילו יכולים לשנות את דעתכם לשלילה. ראשית, הצמיחה באזור איכזבה שוב ושוב בעשור האחרון מסיבות שונות: הצניחה במחירי הסחורות והסחר העולמי, מערכת פוליטית לא יעילה והידרדרות הדמוגרפית.
שנית, הסיכון הפוליטי עדיין גבוה באזור: צרפת תבחר נשיא חדש בקרוב, נושאי הברקזיט לא נפתרו לגמרי ועוד...
מה בעצם ההזדמנות כאן?
אם למדתם לעומק את הכוחות השונים ואתם באמת חושבים ומאמינים באופן מבוסס...שאירופה יכולה לגבור על ארה"ב השנה, יש שתי דרכים שאפשר לשקול ולפעול בהתאם לתזה שלך:
1. להחליף חלק מהמניות בארה"ב במניות אירופיות. שתיים מהקרנות הזולות והמגוונות ביותר הנסחרות בבורסה הזמינות למשקיעים בארה"ב מוצגות על הגרף:
Vanguard FTSE Europe ETF (טיקר: (VGK, ו-iShares Core MSCI Europe ETF (טיקר: IEUR) . עבור משקיעים אירופאים, תעודת הסל Vanguard FTSE Developed Europe UCITS (טיקר: (VEUR, היא אלטרנטיבה זולה, נזילה ומגוונת.
2. לונג על מניות אירופאיות ושורט על ארה"ב. בדרך זו, הביצועים לא יהיו תלויים בעליות או ירידות של השווקים, אלא בביצועים טובים יותר של מניות אירופיות לעומת מניות ארה"ב, מה שעלול לקרות גם בשוקי השוורים וגם בשוק הדובים. זה יכול להיות מסחר מעניין עבור משקיעים המעוניינים להוסיף מקורות תשואות לא מתואמים לתיק.
הערכות השווי באירופה הרבה יותר אטרקטיביות
הערכות המניות בארה"ב אינן רק ברמות שיא לעומת ההיסטוריה שלהן. הן ברמות שיא לעומת המקבילות האירופיות, גם לאחר בחינת ההבדלים בהרכבי המגזרים (מה שמאפשר להשוות תפוחים לתפוחים).
למניות האירופיות יש עוד כמה יתרונות. דבר אחד, הן מציעות כמה מהתשואות הגבוהות ביותר של תזרים המזומנים החופשי בעולם. ועוד, הערכות השווי שלהם ירדו בשנה שעברה אפילו כשמחירי המניות שלהם עלו, כלומר אפשר לקנות את הצמיחה העתידית שלהם עוד יותר בזול ב-2022.
מניות אירופה מציעות תשואת דיבידנד גבוהה יותר
משקיעים במניות אירופאיות מרוויחים תשואת דיבידנד של כ-3% שזה בערך פי שניים מההכנסה ממשקיעים במניות בארה"ב. זה אפילו יותר מרשים אם אתה משווה את זה לתשואות האג"ח האירופיות, שהן מהנמוכות בעולם. במילים אחרות, משקיעים אירופאים מרוויחים פרמיה גבוהה יותר עבור השקעה במניות מסוכנות על פני אג"ח בטוחות מאשר המשקיעים בארה"ב.
פער רווחים שהולך ונסגר
המניות בארה"ב נהנו מאוד מחבילת התמיכה הנדיבה של הממשל בשנת 2021. אך כידוע בהמשך, התמריץ הזה אמור להיעלם והצמיחה תאט.
אך יש סיכוי לראות את ההיפך קורה באירופה: ממשלות דוחפות לחבילות תמיכה שאפתניות יותר במטרה להחיות את הכלכלה וכו'.... כל זה יכול להגביר את הצמיחה בהכנסות ולקזז את ההשפעה השלילית של האינפלציה על המרג'ין של החברות, מה שעשוי לעזור לחברות אירופאיות להדביק סוף סוף את אלו בארה"ב במונחים של צמיחת רווחים. חשוב לעקוב מקרוב..
למעשה, עפ"י גולדמן זאקס, אומדני הרווח למניה ל-12 חודשים היו גבוהים יותר עבור אירופה מאשר בארה"ב בשנה האחרונה. נראה שעדיין לא מתומחרת בשוק.
המניות באירופה פחות רגישות לעליית הריבית
הפד כבר יצא למסע הידוק המדיניות המוניטרית שלו, אך הבנק המרכזי האירופי (ECB) צפוי לשמור על ריבית נמוכה יותר למשך זמן רב יותר. זה אמור לתת למניות האירופיות קצת יותר מרחב נשימה, ויכול להיות שהן יקבלו דחיפה של כספים ממשקיעים שעוזבים את ההשקעות שלהם בארה"ב
וגם כאשר ה-ECB אכן מעלה את הריבית, הרכב הסקטורים של שוק המניות האירופי הופך אותו לגמיש במיוחד: חלקן של מניות הטכנולוגיה, הפגיעות ביותר במצב של עליית הריבית, נמוך בהרבה מאשר בארה"ב, ומנגד, החלק של מגזרים כמו בנקאות, שמתפקדים טוב כשהשיעורים מטפסים, הוא הרבה יותר גבוה.
אז האם המניות של אירופה יכולות לנצח את מניות אמריקה ב-2022?
מניות אירופה אכן מייצגות הזדמנות טובה יותר ממניות ארה"ב כרגע. אז כן, הסיכויים שתהיה להם שנה טובה יותר נראים די טובים כרגע.
אך יש סיכונים כמו תמיד:
יש הרבה סיכונים למניות האירופיות שיש לשקול ואולי הם אפילו יכולים לשנות את דעתכם לשלילה. ראשית, הצמיחה באזור איכזבה שוב ושוב בעשור האחרון מסיבות שונות: הצניחה במחירי הסחורות והסחר העולמי, מערכת פוליטית לא יעילה והידרדרות הדמוגרפית.
שנית, הסיכון הפוליטי עדיין גבוה באזור: צרפת תבחר נשיא חדש בקרוב, נושאי הברקזיט לא נפתרו לגמרי ועוד...
מה בעצם ההזדמנות כאן?
אם למדתם לעומק את הכוחות השונים ואתם באמת חושבים ומאמינים באופן מבוסס...שאירופה יכולה לגבור על ארה"ב השנה, יש שתי דרכים שאפשר לשקול ולפעול בהתאם לתזה שלך:
1. להחליף חלק מהמניות בארה"ב במניות אירופיות. שתיים מהקרנות הזולות והמגוונות ביותר הנסחרות בבורסה הזמינות למשקיעים בארה"ב מוצגות על הגרף:
Vanguard FTSE Europe ETF (טיקר: (VGK, ו-iShares Core MSCI Europe ETF (טיקר: IEUR) . עבור משקיעים אירופאים, תעודת הסל Vanguard FTSE Developed Europe UCITS (טיקר: (VEUR, היא אלטרנטיבה זולה, נזילה ומגוונת.
2. לונג על מניות אירופאיות ושורט על ארה"ב. בדרך זו, הביצועים לא יהיו תלויים בעליות או ירידות של השווקים, אלא בביצועים טובים יותר של מניות אירופיות לעומת מניות ארה"ב, מה שעלול לקרות גם בשוקי השוורים וגם בשוק הדובים. זה יכול להיות מסחר מעניין עבור משקיעים המעוניינים להוסיף מקורות תשואות לא מתואמים לתיק.
,The quieter you become
the more you can hear
(Ram Dass)
the more you can hear
(Ram Dass)