HEIהחברה חווה צמיחה פנומנלית, אך משקיעים מפקפקים יותר ויותר בהגינות הערכת השווי שלה.
מה מייחד את HEICO?
HEICO מאתרת בצורה מופתית חלקי מטוסים קריטיים אך בנפח נמוך, משיגה עבורם אישור PMA של ה-FAA ומוכרת אותם במחירים נמוכים ב-30-50% מאשר יצרני ציוד מקורי (OEM). זה יוצר נאמנות לקוחות וזרם הכנסות יציב.
מבנה מבוזר
חברות נרכשות שומרות על אוטונומיה ניהולית ותפעולית. זה מדרבן את הצוותים ומאפשר ל-HEICO לשלב ביעילות נכסים חדשים תוך שמירה על המומחיות שלהם.
מנועי צמיחה כפולים: תעופה + אלקטרוניקה.
קבוצת תמיכה בטיסה (FSG, ~55% מההכנסות): תיקון וייצור חלקי מטוסים. צמיחה על רקע ההתאוששות בטיסות ומודרניזציה של ציי.
קבוצת טכנולוגיות אלקטרוניות (ETG, ~45% מההכנסות): רכיבים בעלי שולי רווח גבוהים לחלל, הגנה ורפואה. זהו גיוון אסטרטגי וכניסה לשווקים עם חסמי כניסה גבוהים.
החברה היא וירטואוזית ברכישת חברות נישה (יותר מ-10 בשלוש השנים האחרונות), ומרחיבה את מומחיותה ונתח השוק שלה.
מניעים לצמיחה נוספת:
שוק תחזוקת המטוסים צפוי לגדול ל-156 מיליארד דולר עד 2035.
חטיבת ETG: גידול בהשקות מסחריות, תוכניות קבוצת לוויינים (Starlink, Kuiper) וחוזי ביטחון מזינים ישירות את הפלח הזה בעל הרווחיות הגבוהה.
למרות החוב הגובר, יחס החוב ל-EBITDA נותר בר ניהול (~x3.8). תזרים המזומנים התפעולי חזק (600+ מיליון דולר בתשעת החודשים הראשונים של 2025), מה שמאפשר לה לשרת חובות ולממן דיבידנדים באמצעות רכישה חוזרת של מניות.
החיסרון, כמובן, הוא השווי הגבוה על פני מספר מכפילים. לדוגמה, יחס P/S של 10 הוא יקר. השוק משלם עבור נכס איכותי וצומח.
