האם IBM בונה אימפריה קריפטוגרפית בלתי שבירה?IBM מיצבה את עצמה בנקודת החיתוך האסטרטגית בין מחשוב קוונטי לביטחון לאומי, ומנצלת את הדומיננטיות שלה בקריפטוגרפיה פוסט-קוונטית כדי ליצור תזה השקעה משכנעת. החברה הובילה את פיתוח שניים משלושת האלגוריתמים הקריפטוגרפיים הפוסט-קוונטיים המתוקנים על ידי NIST (ML-KEM ו-ML-DSA), והפכה למעשית לארכיטקט של אבטחת קוונטים עמידה גלובלית. עם מנדטים ממשלתיים כמו NSM-10 הדורשים מערכות פדרליות להגר אחר עד תחילת שנות ה-2030, ואיום "קציר עכשיו, פענוח מאוחר יותר", IBM הפכה דחיפות גיאופוליטית לזרם הכנסות מובטח בשולי רווח גבוהים. מחלקת הקוונטום של החברה כבר יצרה כמעט מיליארד דולר בהכנסות מצטברות מאז 2017 – פי עשרה יותר מזו של סטארט-אפים קוונטיים מיוחדים – מה שמדגים שקוונטום הוא פלח עסקי רווחי היום, לא רק מרכז עלויות מחקר ופיתוח.
חומת הקניין הרוחני של IBM מחזקת עוד יותר את יתרון התחרותי שלה. החברה מחזיקה ביותר מ-2,500 פטנטים קשורים לקוונטום ברחבי העולם, הרבה יותר מכ-1,500 של גוגל, והשיגה 191 פטנטי קוונטום ב-2024 לבדה. דומיננטיות זו בקניין רוחני מבטיחה הכנסות רישוי עתידיות כשמתחרים יזדקקו ללא פוסר לגישה לטכנולוגיות קוונטום יסודיות. בצד החומרה, IBM שומרת על מסלול התקדמות אגרסיבי עם אבני דרך ברורות: המעבד Condor בן 1,121 קיוביטים הדגים קנה מידה ייצורי ב-2023, בעוד חוקרים השיגו לאחרונה פריצת דרך על ידי שזירת 120 קיוביטים במצב "חתול" יציב. החברה מכוונת לפריסת Starling, מערכת עמידה בפגמים שמסוגלת להריץ 100 מיליון שערי קוונטום על 200 קיוביטים לוגיים, עד 2029.
ביצועים פיננסיים מאמתים את הפיבוט האסטרטגי של IBM. תוצאות רבעון 3 2025 הראו הכנסות של 16.33 מיליארד דולר (עלייה של 7% משנה לשנה) עם EPS של 2.65 דולר, מעל לתחזיות, בעוד שולי EBITDA מותאמים התרחבו ב-290 נקודות בסיס. החברה יצרה שיא של 7.2 מיליארד דולר בתזרים מזומנים חופשי מצטבר עד כה בשנה, מה שמאשר את המעבר המוצלח שלה לשירותי תוכנה וייעוץ בשולי רווח גבוהים. השותפות האסטרטגית עם AMD לפיתוח ארכיטקטורות-סופר-מחשוב קוונטום-מרכזיות ממקמת עוד יותר את IBM לספק פתרונות משולבים בסקאלה אקסה לממשלה וללקוחות הגנה. אנליסטים משערים שיחס P/E העתידי של IBM עשוי להתכנס עם עמיתות כמו Nvidia ו-Microsoft עד 2026, מה שמרמז על פוטנציאל עליית מחיר מניה ל-338-362 דולר, המייצגת תזה כפולה ייחודית של רווחיות מוכחת היום בשילוב עם אופציונליות קוונטום צמיחה גבוהה מאומתת מחר.
