משמים למעמקים: ההימור הימי האסטרטגי של Karmanהאם חברה אחת באמת יכולה לשלוט גם בחלל העמוק וגם במעמקי האוקיינוס?
חברת Karman Space & Defense (NYSE: KRMN) הודיעה על רכישת Seemann Composites ו-Materials Sciences LLC תמורת 220 מיליון דולר, מהלך המסמן תפנית אסטרטגית מהתמקדות בתווך האווירי לשליטה בהגנה הימית. העסקה, המורכבת מ-210 מיליון דולר במזומן ו-10 מיליון דולר במניות, ממצבת את Karman כספקית בעלת אינטגרציה אנכית המסוגלת לספק פתרונות שרידות מגוופי צוללות ועד טילים היפר-קוליים. עסקה זו נותנת מענה ישיר לעדיפות הקריטית ביותר של משרד ההגנה האמריקאי: חיזוק הבסיס התעשייתי של הצוללות בצל המתיחות הגוברת באזור האינדו-פסיפי מול סין.
הערך האסטרטגי של הרכישה טמון בטכנולוגיות הייחודיות שלה, המעניקות מענה לאתגרים צבאיים דחופים. תהליך הייצור SCRIMP של Seemann מאפשר ייצור מבנים מרוכבים אדירים ובלתי נראים אקוסטית, החיוניים לחדירה לאזורי "מניעת גישה" (A2/AD) של סין. החומרים המטא-אקוסטיים של החברה בולעים תדרי סונאר במקום להחזירם, ומספקים יכולות חמקנות קריטיות לצוללות ולכלים תת-ימיים בלתי מאוישים. עם חשיפה לתוכניות רב-שנתיות, כולל צוללות ה-Columbia (טילים בליסטיים) וה-Virginia (תקיפה), Karman מבטיחה זרמי הכנסות יציבים המוגנים מתנודתיות תקציבי הביטחון.
מבחינה פיננסית, הרכישה צפויה להשיא ערך מיידי להכנסות, ל-EBITDA ולרווח למניה, עם סגירה ברבעון הראשון של שנת הכספים 2026. Karman דיווחה על הכנסות של 345.3 מיליון דולר בשנת 2024 (עלייה של 23%) עם צבר הזמנות במימון של 758.2 מיליון דולר. עם זאת, אנליסטים הצביעו על חששות לגבי הכנסות שטרם חויבו העולות על 43% מההכנסות המדווחות ויחס חוב להון של 1.31 בעקבות הרחבת הלוואת ה-Term Loan B ל-505 מיליון דולר. אסטרטגיית האינטגרציה האנכית, הכוללת שליטה בחומרי גלם (MG Resins), הנדסה (MSC) וייצור (Seemann), יוצרת רווחים בשלוש רמות שונות תוך ביטול תלות בשרשרת האספקה.
השילוב בין הגנה תרמית בדרגת חלל לחומרים מרוכבים מבניים בדרגה ימית יוצר "חפיר" טכנולוגי ייחודי. החומרים המתכלים בטמפרטורה גבוהה של Karman ליישומים היפר-קוליים חולקים כימיה בסיסית עם חומרים מרוכבים העמידים ללחץ במעמקי הים. יכולות חיישני הסיבים האופטיים המוטמעים הופכות מבנים פסיביים ל"עור חכם" המזין אבחון בזמן אמת למערכות הפיקוד הימי, בהתאמה מושלמת ליוזמת הלוחמה הדיגיטלית Project Overmatch של הצי.
