חדשות מתפרצות בסוף השבוע! ניתוח מגמות.
היסודות של הזהב עדיין תומכים בתנועה כלפי מעלה לטווח ארוך. המתיחות הגיאופוליטית הגוברת בין ארה"ב לוונצואלה בסוף השבוע, יחד עם קנייה על ידי בנקים מרכזיים גדולים, אגירת מלאי על ידי כורי זהב והקלות נוספות מצד הפדרל ריזרב, כל אלה יניעו את המומנטום העולה. בקיצור, הירידה האחרונה של הזהב היא הקדמה לקפיצה חזקה יותר כלפי מעלה.
מצד אחד, העליות המשמעותיות שנצברו קודם לכן עשויות לגרום לסוחרים מסוימים לנצל רווחים או לאזן מחדש את תיקי ההשקעות שלהם. מצד שני, קבוצת המסחר בסחורות של שיקגו (CME Group), אחת מפלטפורמות המסחר הגדולות בעולם בסחורות, העלתה את דרישות הביטחונות עבור חוזים עתידיים על זהב, כסף ומתכות אחרות.
משמעות הדבר היא שסוחרים יצטרכו להפקיד יותר ביטחונות בעת קביעת פוזיציות. בעוד שזה נועד להפחית את הסיכון לחדלות פירעון במסגרת סגירת החוזה, זה גם ירסן במידה מסוימת קנייה ספקולטיבית. יתר על כן, סיכונים גיאופוליטיים תמיד היו גורם מרכזי לעליית מחירים של נכסים מסורתיים בטוחים כמו זהב. בתקופות של אי ודאות מוגברת בשוק, זהב, עם תכונותיו החזקות לשמירה על ערכו, הופך לעתים קרובות למקלט בטוח לקרנות.
אני מאמין ששני הגורמים המרכזיים לביצועי הזהב בשנת 2025 הם: סביבה גיאופוליטית וכלכלית מתוחה מאוד, דולר נחלש וירידות שוליות בריבית.
מחירי הזהב העתידיים יהיו תלויים יותר באינטראקציה בין שני נושאים מקרו-כלכליים אלה.
מחירי הזהב הנוכחיים משקפים במידה מסוימת את ציפיות השוק לקונצנזוס המקרו-כלכלי. עם זאת, במציאות, הכלכלה פועלת לעיתים רחוקות "על פי תסריט הקונצנזוס", כלומר מחירי הזהב עדיין עשויים לסטות משמעותית בעתיד. אם ירידה קלה בכלכלת ארה"ב תביא לקיצוצי ריבית נוספים על ידי הפדרל ריזרב והדולר ימשיך להיחלש, הזהב יזכה לתמיכה; אם הסביבה הכלכלית והמדיניות תשתפר משמעותית, פרמיית הסיכון של הזהב עשויה להיפגע, עם נסיגה פוטנציאלית של 5% עד 20%. יש המזהירים גם כי קצב העלייה במחירי הזהב לאחר הכפלה בשנתיים אינו "בר קיימא". קומרצבנק צופה כי מחירי הזהב עשויים לעלות לכ-4,400 דולר בשנת 2026; בעוד שחלק מהאנליסטים העצמאיים אופטימיים לגבי המשך עליות מחירי הזהב, הם גם מאמינים שהדיון בשוק על "בועה" אינו בהכרח דבר רע - בועה אינה בהכרח אומרת התפוצצות מיידית, אלא תזכורת למשקיעים שהתנודתיות תגבר. לסיכום, העלייה החזקה במחירי הזהב בשנת 2025 משנה את מאפייני הנכסים שלו: זהב אינו עוד רק נכס בטוח יחיד, אלא הופך ל"נכס הקצאה אסטרטגי" חשוב עבור קרנות גלובליות כדי לגדר מפני סיכונים גיאופוליטיים, אי-ודאויות מדיניות ותנודות במערכת הדולר.
סנטימנט המשקיעים הקמעונאיים אופטימי ביותר, ובנקי ההשקעות בוול סטריט שומרים בדרך כלל על תחזית אופטימית. ההיגיון המרכזי טמון בעצימות הגבוהה המתמשכת של רכישות הזהב של הבנקים המרכזיים, בעובדה שהציפיות לריבית ריאלית יורדת לא התהפכו לחלוטין, ובאי-הוודאות המקרו-כלכלית המתמשכת. למרות שמגמת מחירי הזהב בשנת 2026 לא צפויה לשחזר את התנועה "הקו הישר המואצת" של 2025, ההסתברות להגיע לשיאים חדשים עדיין נחשבת באופן נרחב גבוהה יותר עקב גורמים תומכים מרובים. ציפיות השוק לכך שזהב יגיע ל-5,000 דולר מתפתחות בהדרגה מדעת מיעוט לקונצנזוס רחב יותר.
ניתוח מחירי הזהב ליום שני הבא:
השבוע, השוק הושפע מהעלייה במניות קונספט סיניות שהסיטו כספים וחששות מהידוק הנזילות העולמית. לאחר שנגעו ברמה של 4402, מחירי הזהב שוב נכנסו ללחץ וירדו. למרות שהגרף השבועי בקושי החזיק בתמיכה הממוצעת הנע המרכזית, והגרף היומי הראה חוסן ברמה של 4270, המומנטום הכללי כלפי מעלה אינו מספק באופן חמור. השוק נמצא כעת בדפוס תנודות רחב טווח עם "תקרה" ו"רצפה", וממתין לאות חדש של עלייה בנפח כדי לשבור את שיווי המשקל.
במבט על גרף 4 השעות, מחירי הזהב התנדנדו שוב כלפי מטה ביום שישי. למרות שהירידה הייתה מוגבלת, פריצה מתחת לרמת התמיכה המרכזית של 4300 עשויה לפתוח פוטנציאל נוסף לירידה. נכון לעכשיו, הממוצעים הנעים לטווח קצר פנו כלפי מטה, ויצרו התנגדות, וגם אינדיקטור MACD נמצא מתחת לקו האפס, דבר המצביע על מומנטום דובי מוגבר. אם המחירים ייחלשו תחילה, יש לעקוב מקרוב אחר רמת התמיכה באזור 4305-4300. התאוששות טכנית עשויה להתרחש במגע הראשון. שני המבחנים השבוע של 4300 ושתי הריבאונדים ל-4400 מייצגים התאמה מבנית לאחר הירידה החדה. כפי שהדגשתי ביום שישי, גל הזהב הזה יצר דפוס של "ראש וכתפיים תחתון". אחיזה איתנה מעל 4400 תפעיל עלייה שורית נוספת, שתכוון ל-4500 ו-4550. תחת המגמה הנוכחית, אסור לנו לנסות לחזות את השיא. עם זאת, ללא אחיזה איתנה מעל 4400, זה ייחשב לקונסולידציה ברמה נמוכה לאחר הירידה החדה.
לכן, אותה השקפה צפויה להתקיים בשבוע הבא. נכון לעכשיו, מחיר הסגירה הוא סביב 4330. האם מחיר הפתיחה בשבוע הבא ינוע בכיוון ההפוך למחיר הפתיחה השבוע? בשילוב עם הגירוי של חדשות מקלט בטוח בסוף השבוע, אני מאמין שיש סבירות גבוהה לעלייה ישירה. לסיכום, אסטרטגיית המסחר המומלצת לטווח קצר בזהב ביום שני הבא היא בעיקר לונג, כאשר שורט (שורט) בעלייה היא גישה משנית. רמת ההתנגדות המרכזית שיש לעקוב אחריה בטווח הקצר היא 4400-4405, ורמת התמיכה המרכזית היא 4270-4300. אנא המשיכו בקצב.
