AMZN🌎 אמזון לאחר הרבעון השלישי: חוזק, אסטרטגיה ואטרקטיביות
קריסה על רקע חוזק: מניות אמזון חוו תיקון קצר מועד יחד עם השוק הרחב יותר, אך מהלך זה הונע יותר על ידי סנטימנט כללי מאשר על ידי שינויים בנתונים הבסיסיים של החברה.
תוצאות רבעוניות כנקודת מפנה: דוח הרבעון השלישי היה זרז רב עוצמה, שאילץ את השוק להעריך מחדש את מסלולה של אמזון. החברה לא רק עלתה על הציפיות בשני המדדים המרכזיים, אלא גם עשתה זאת בצורה משכנעת: הרווח למניה היה מעל 25% מהערכות האנליסטים. בעקבות התוצאות, המניות זינקו ביותר מ-13%, מה שמשקף את האופטימיות של המשקיעים לגבי רווחיות גוברת.
מנועי צמיחה: קמעונאות צוברת תאוצה, AWS מאיצה
• AWS חוזרת לצמיחה דינמית: חטיבת הענן הליבה ראתה צמיחה מואצת ל-20% משנה לשנה, מרשים עבור עסק עם הכנסות שנתיות של כ-130 מיליארד דולר. זה מאותת על תנופה מחודשת ומחזק את מעמדה של אמזון במרוץ להובלת הבינה המלאכותית.
• קמעונאות מפגינה יעילות תפעולית: בניגוד לנרטיבים קודמים, מגזרי קמעונאות (צפון אמריקה ובינלאומית) מתחילים לתרום תרומה משמעותית לתשואה הכוללת על ההשקעה (ROIC). שולי הרווח התפעוליים שלהם גדלים, ויוצרים מינוף תפעולי המיוחל. זוהי תוצאה של שנים של השקעה באוטומציה ולוגיסטיקה, אשר כעת מפחיתות את עלויות היחידה ומגדילות את שולי הרווח הגולמי.
יתרונות אסטרטגיים בעידן האוטונומיה: אמזון נהנית מבנית ממגמות מאקרו
1. אוטומציה כגלגל תנופה: יישום מערכות אוטונומיות דוחס עלויות, ומאפשר לחברה להגדיל בו זמנית את השוליים ולהפחית מחירים עבור הצרכן הסופי. זה יוצר מעגל מתמשך: צמיחה בנפח, מינוף תפעולי מוגבר, צמיחה ברווח למניה והשקעות נוספות ביעילות.
2. אינטגרציה אנכית: שליטה על שרשרת האספקה ממרכזי לוגיסטיקה ועד לתשתית הענן של AWS יוצרת מחסום כניסה ייחודי וקשה לשכפול עבור מתחרים ומבטיחה יציבות תזרים מזומנים לטווח ארוך.
בעיית ערך: לא זולה, אך סבירה
למרות הקפיצה במחיר המניה שלה, אמזון לא נראית מוערכת יתר על המידה בהשוואה לעמיתיה.
• עם מכפיל רווח עתידי של כ-38x, החברה נסחרת בהנחה משמעותית מהממוצע שלה בחמש השנים האחרונות.
• בהשוואה לחברות אחרות ב-Magnificent 7, אמזון מייצגת ערך סביר, במיוחד בהשוואה ל-NVDA או TSLA יקרות יותר.
• הוצאות הון גבוהות (116 מיליארד דולר על פני 12 חודשים) המכוונות לתשתית בינה מלאכותית מפעילות לחץ זמני על תזרים המזומנים החופשי. זוהי השקעה בצמיחה עתידית, אך על המשקיעים לשקול גורם זה.
בסיכום נתוני הרבעון והווקטורים האסטרטגיים, התרחיש החיובי עבור אמזון עולה על הסיכונים (לחץ רגולטורי, הוצאות מחזוריות, תחרות בענן).
אמזון משלבת בגרות ויעילות תפעולית עם פוטנציאל להאצה הודות ל-AWS ולאוטומציה.
אנו רואים באמזון אחת החברות הטובות ביותר מבין M7 וכי היא תציג בקרוב את אחת התוצאות הטובות ביותר ב-Magnificent 7.
לדעתנו, התנועה המתקנת של הגל הרביעי מסתיימת, והמניה תקבע בקרוב שיאים חדשים של כל הזמנים.
