הערכה

אחד הכישורים החשובים ביותר של משקיע לטווח ארוך בשוק המניות היא לדעת כיצד להעריך את השווי ההוגן של נייר ערך. זו המטרה העיקרית של ניתוח פונדמנטלי, שעושה שימוש בביצועים הפיננסיים ובמעמדה של החברה כבסיס להערכת שווי. יש דרכים שונות לבצע ניתוח פונדמנטלי, כמו תזרים מזומנים מהוון, מודל היוון דיבידנד, מודל הכנסה שיורית וכו'. יחד עם זאת, בלי קשר לשיטה שבה משתמשים, חלק מהאינדיקטורים המרכזיים ומקורות הנתונים להערכת שווי הם שווי שוק, הכנסות ונטו הכנסה.

המצב הפונדמנטלי של החברה הוא למעשה מידע פיננסי המשקף את הביצועים והרווחיות שלה. הנתונים הפונדמנטליים הבסיסיים ביותר הם שווי שוק, הכנסות ורווח נקי. שווי שוק הוא הערך הכולל של כל המניות של חברה בשוק. הכנסה היא כמות הכסף שחברה מרוויחה מהמכירות שלה. הכנסה נטו היא כמות הכסף שהחברה מחזיקה לאחר ששילמה את כל ההוצאות והמיסים שלה.

משתמשים בשווי שוק, הכנסות ורווח נקי כדי לחשב יחסים ומדדים אחרים המספקים עוד תובנות לגבי הערכת השווי של החברה. למשל, יחס מחיר למכירה (P/S) הוא שווי השוק חלקי ההכנסות. זה מראה כמה המשקיעים משלמים עבור כל דולר של מכירות. יחס מחיר לרווח (P/E) הוא שווי השוק חלקי הרווח הנקי. זה מראה כמה המשקיעים משלמים עבור כל דולר של רווחים.

דרך נוספת להעריך מניה היא להשוות אותה עם חברות דומות אחרות באותו ענף. זה נקרא Comparable Company Analysis  או  CCA. CCA   משתמשת ביחסים ובמדדים שונים כדי למדוד את ביצועי החברה ביחס למקבילות שלה ולשוק. המטרה העיקרית של CCA היא להעריך את השווי ההוגן של מניה על סמך הנתונים הפונדמנטליים שלה.

יחסי P/S ו-P/E  נמצאים בשימוש נפוץ ב-CCA  משום שהם עוזרים להשוות בקלות בין חברות ותעשיות שונות. הם יכולים גם לציין אם מניה מוערכת יתר על המידה או מוערכת בחסר ביחס לעמיתיה ולשוק. יחס P/S או P/E גבוה מצביע על כך שהמשקיעים משלמים פרמיה עבור המניה, מה שעלול לרמוז על ציפיות צמיחה גבוהות או סיכון נמוך. יחס P/S או P/E נמוך מצביע על כך שהמשקיעים משלמים על המניה בהנחה, מה שעשוי לרמוז על ציפיות צמיחה נמוכות או סיכון גבוה.

יש לציין שיחסי P/S ו-P/E  אינם אינדיקטורים מושלמים להערכת שווי. הם יכולים להשתנות בהתאם לענף, מחזור העסקים, שיטות החשבונאות ועוד מיני גורמים. לכן, חשוב להשתמש בהם בזהירות ולשלב אותם עם שיטות וכלים נוספים לצורך הערכת שווי.