ערך פנימי וערך זמן של אופציה
כשאנו מדברים על מחיר אופציה, אנו עשויים להתייחס לדברים כמו מחיר הקנייה הטוב ביותר, מחיר הקנייה הטוב ביותר, מחיר המסחר האחרון (LTP), או אפילו מחיר תיאורטי. אך ישנם שני מונחים חשובים נוספים בתמחור אופציות שכדאי להכיר ולהבין: ערך פנימי וערך זמן.
ערך פנימי
דמיינו שאתם מחזיקים אופציית רכש (פוזיציית לונג) על AAPL במחיר מימוש של 240 דולר. המחיר הנוכחי של AAPL הוא 247 דולר. אם תממשו אופציה זו עכשיו, תרכשו את AAPL במחיר של 240 דולר. תוכלו למכור אותה באופן מיידי במחיר השוק הנוכחי של 247 דולר ולהרוויח 7 דולר. 7 דולר אלה מייצגים את הערך הפנימי של האופציה.
עכשיו קחו בחשבון שבדוגמה לעיל, אתם מחזיקים אופציה במחיר מימוש של 250 דולר. האם כדאי לממש אופציה זו? התשובה היא לא, מכיוון שהייתם רוכשים את AAPL במחיר גבוה ממחיר השוק. במילים אחרות, אופציה זו חסרת ערך כרגע. הערך הפנימי שלה הוא אפס.
סיכום:
- ערך פנימי הוא הסכום שאופציה הייתה שווה אם הייתה ממומשת כרגע.
- עבור אופציית רכש, זהו ההפרש בין מחיר נכס הבסיס למחיר המימוש, אם נכס הבסיס נמצא מעל למחיר המימוש.
- עבור אופציית מכר, זהו ההפרש בין מחיר המימוש למחיר נכס הבסיס, אם נכס הבסיס נמצא מתחת למחיר המימוש.
- אם מימוש לא יהיה רווחי, הערך הפנימי הוא אפס.
דוגמאות:
דוגמה 1 - מחיר המימוש נמוך ממחיר נכס הבסיס:
- מניה נסחרת במחיר של 247 דולר
- רכש עם מימוש 240 דולר > ערך פנימי = 7 דולר
- מכר עם מימוש 240 דולר > ערך פנימי = 0 דולר
דוגמה 2 - מחיר המימוש גבוה ממחיר נכס הבסיס:
- מניה נסחרת במחיר של 247 דולר
- רכש עם מימוש 250 דולר > ערך פנימי = 0 דולר
- מכר עם מימוש 250 דולר > ערך פנימי = 3 דולר
ערך זמן
ערך זמן הוא כל מה שנמצא במחיר האופציה מעבר לערך הפנימי. זה משקף את הפוטנציאל של האופציה לצבור ערך לפני שהיא תפקע.
ערך הזמן תלוי ב:
- זמן שנותר לפקיעה (זמן רב יותר = ערך זמן גבוה יותר)
- תנודתיות צפויה של נכס הבסיס (תנודתיות גבוהה יותר = ערך זמן גבוה יותר)
- ריביות ודיבידנדים
דוגמה (המשך לדוגמה 2):
אם אופציית הפוט של 250 דולר מתומחרת ב-8 דולר בשוק, עם ערך פנימי של 3 דולר, אז ערך הזמן הוא 5 דולר.
קרא גם: