סקירה יומית 16.9.25זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
האשליה הגדולה, 16 ספט׳ 2025
טיפה ארוך - אז שורה תחתונה מסוכמת בכותרת הגרף, הנה חסכתי לך את הצורך לקרוא.
אבל אם אתה פילוסוף מסחר לבטח תמשיך לקרוא:
המספרים על המסך צועקים ניצחון, שיאים חדשים, חגיגה בוול סטריט. אבל משהו בבטן שלך מרגיש אחרת, כמו צליל לא מכוון בתזמורת מושלמת. אתה מסתכל על חשבון המסחר שלך, בוחן את הפוזיציות, ולא מרגיש את האופוריה שהכותרות מנסות למכור לך.
אתה לא משתגע, אתה פשוט מסרב להיות פתי. התחושה הזאת, חוסר הלימה בין מה שאומרים לך שקורה לבין מה שאתה מרגיש בארנק, היא המצפן הכי מדויק שיש לך. זה הרגע שבו אתה מפסיק להקשיב לרעשי הרקע ומתחיל להקשיב לשוק עצמו, ללחישות שלו, לאמת שהוא מספר מתחת לפני השטח.
🐘 למה זה מרגיש כמו מסיבה שלא הוזמנת אליה?
השוק של אתמול הוא דוגמה קלאסית לרצות לראות את מה שנח, היכולת של המוח האנושי לראות מה שנוח לו ולהתעלם ממה שלא. הנאסד"ק וה-S&P 500 קבעו שיאים, והפרשנים מיהרו לפתוח שמפניות, אבל זה היה מופע של איש אחד, או ליתר דיוק, של חמישה-שישה שחקנים כבדים. שוב, זה כמו לראות קבוצת כדורסל שמנצחת 100-98, אבל שחקן אחד קלע 95 נקודות והשאר בקושי זרקו לסל.
הנתון החשוב באמת, זה שהתחבא בעמודים האחוריים של העיתון הכלכלי, הוא שמדד ה-S&P 500 במשקל שווה (Equal Weight) בכלל סיים בירידה.
במילים פשוטות: רוב absolutamente רוב המניות במדד ירדו או דשדשו, בזמן שכמה גנרלים בודדים, מפלצות מגה-קאפ, סחבו את כל המדד על הגב השרירי שלהן. זו לא עדות לעוצמה של שוק, זו עדות לריכוזיות מסוכנת ושבריריות מוסווית היטב.
ההרגשה שלך נכונה, זו לא הייתה מסיבה של כולם. זו הייתה מסיבה פרטית של גוגל, טסלה, מטא ואמזון, ואתה, יחד עם רוב הסוחרים במניות, עמדת בחוץ והסתכלת דרך החלון. השאלה שאתה צריך לשאול את עצמך היא לא "איך אני נכנס למסיבה?", אלא "האם המסיבה הזאת עומדת להיגמר בפיצוץ?".
🐘 המופע של הגנרלים והחיילים
בוא נפרק את האשליה הזאת לחלקים, כמו מכונאי שמפרק מנוע כדי להבין למה הוא מגמגם. אלפבית (GOOG) חצתה שווי של 3 טריליון דולר, והפכה לענקית הרביעית בהיסטוריה שעושה זאת; זה הישג פנומנלי, אבל זהו סיפור על חברה אחת, לא על הכלכלה. טסלה (TSLA) זינקה כי המנכ"ל שלה, בפנטומימה תקשורתית מבריקה, החליט לקנות מניות של עצמו בשווי מיליארד דולר; זה לא מהלך המבוסס על פונדמנטלס, זה מהלך שמבוסס על פולחן אישיות.
בזמן שהגנרלים האלה דהרו קדימה, מה קרה לחיילים הפשוטים בשטח? מגזרים שלמים כמו מוצרי צריכה בסיסיים, שירותי בריאות וחומרים, קיבלו בראש וסיימו בירידות חדות. אפילו מניות השבבים, שעד לא מזמן היו מלכות הנשף, הראו סימני עייפות, כש-NVIDIA בילתה את רוב היום באדום בגלל חששות רגולטוריים מסין.
הסיפור האמיתי של היום לא היה העליות במדדים, אלא הדיוורגנציה (הפער) הקיצונית בין המעטים לחזקים לבין הרבים והחלשים. השוק אמר לנו בקול ברור: "אני לא באמת חזק, אני פשוט מוחזק על ידי כמה סוסים דוהרים, ואם אחד מהם יתחיל להתנדנד, אז הכל עלול לקרוס". להסתכל על מדד ה-S&P 500 אתמול ולהתלהב זה כמו להסתכל על אדם עם חום גבוה ולהתפעל מהלחיים הוורודות שלו.
🐘 איך קוראים את מה שכתוב בדיו הסתרים?
אז איך אנחנו, כסוחרים שמחפשים יתרון, חותכים דרך הבולשיט ורואים את האמת? אנחנו מסתכלים על מה שהשוק עושה, לא על מה שהוא אומר. והדבר הראשון שמסתכלים עליו הוא הווליום, מחזור המסחר, הדלק במנוע של תנועת המחיר.
העליות של אתמול הגיעו על ווליום נמוך מהממוצע. זה צועק היסוס, זה צועק חוסר אמונה. כסף גדול וחכם לא נכנס לשוק במלוא הכוח לפני החלטה קריטית של הבנק המרכזי (ה-FOMC) ביום רביעי; הוא יושב על הגדר, בוחן, מחכה.
הווליום הנמוך, בשילוב עם העובדה שרק קומץ מניות הוביל את המהלך, הוא תמרור אזהרה מהבהב. בטרמינולוגיה של ווייקוף, זה יכול להיראות כמו "מאמץ ללא תוצאה" ברמה רחבה יותר; יש מאמץ לדחוף את המדדים למעלה, אבל התוצאה האמיתית, השתתפות רחבה של כלל המניות, פשוט לא שם. תוסיף לזה נתון מאקרו מחריד כמו סקר הייצור של ניו יורק שנפל לטריטוריה שלילית ותקבל תמונה של שוק שנמצא בקונפליקט עמוק עם עצמו.
🐘 אז איך פועל עבדכם הנאמן, הסוחר הפילוסוף?
הסוחר הממוצע, זה שחי על כותרות ועל FOMO, יראה את השיא החדש ויקפוץ פנימה בשתי הרגליים, מפחד לפספס את "העלייה הבאה". הוא יהפוך להיות הנזילות שתאפשר לכסף החכם לצאת מהפוזיציות שלו ברווח יפה בפסגה. אתה לא הסוחר הממוצע.
התפקיד שלך כעת הוא לא לנחש, אלא להתבונן. להיות צלף שמחכה למטרה ברורה, לא חייל שמסתער קדימה בעיניים עצומות. השוק נתן לך את כל הרמזים: הריכוזיות, הווליום הנמוך, הדיוורגנציה בין המגזרים, ההמתנה הדרוכה להחלטת הריבית.
הפעולה הנכונה כעת היא סבלנות אקטיבית. זה הזמן לסמן רמות, לזהות מניות שמראות חוזק יחסי אמיתי (כמו חברות האחסון STX ו-WDC אתמול), ולהכין תוכנית פעולה לשני התרחישים האפשריים שיגיעו אחרי הודעת הריבית. כפי שאמר ג'סי ליברמור, "השוק אף פעם לא טועה - הדעות הן שלעיתים קרובות טועות". אל תהיה בעל דעה, תהיה קורא מציאות.
יום מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
