[ Wyckoff #2 ] Wyckoff’s Accumulation

13 בדצמ׳ 2022

안녕하세요. Yonsei_dent 입니다.

Wyckoff의 투자기술에 대한 내용을 연재해보도록 하겠습니다.
Richard D. Wyckoff (1873-1934)는 기술적 분석의 선구자 중 한 명으로, 현재는 Dow, Gann, Elliott, Merrill과 더불어 기술적 분석의 5대 거장으로 불립니다.
거의 100년이 지난 지금, Wyckoff의 이론은 여전히 모든 마켓에 걸쳐 충분히 유효하다 볼 수 있습니다.
특히 큰 추세의 변화를 파악하거나 사이클을 읽는데 큰 도움이 되기 때문에 투자자라면 꼭 갖춰야 할 무기라고 할 수 있겠습니다.
중요한 개념이기에 언제나 그랬듯이 차근차근 자세히 알아볼 예정입니다.
그럼 이번 연재도 많은 관심 부탁드립니다 :)
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1편에서 알아보았던 Wyckoff’s Price Cycle 다들 기억하시나요?
모식도를 한 번 더 확인해보겠습니다.



오늘 다룰 내용은 Large Player들의 매집이 일어나는 지역인 Accumulation Area에서 일어나는 일련의 과정들입니다.
다소 용어나 내용들이 복잡할 수 있으나, 시간 순서대로 일어나는 일련의 과정이라고 생각하고 이야기를 읽듯 읽어주시면 이해가 빠를 것으로 생각됩니다.
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< 목차 >
I. Wyckoff's Accumulation 모식도
II. Wyckoff's Accumulation - Phase A
III. Wyckoff's Accumulation - Phase B
IV. Wyckoff's Accumulation - Phase C
V. Wyckoff's Accumulation - Phase D
VI. Wyckoff's Accumulation - Phase E
VII. Wyckoff's Accumulation 사례 정리
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I. Wyckoff's Accumulation 모식도



다소 복잡해 보일 수도 있는 이 그림은 Wyckoff 가 설명한 Accumulation area의 구성요소를 담은 모식도입니다.
주가가 하락하는 과정에서 상승하는 과정으로, 그 과정에서 상승의 동력을 얻게 되는 이유와 매집의 과정을 생각하면서 뒤의 내용을 읽어주세요!
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II. Wyckoff's Accumulation - Phase A



1. 용어 정리
1) PS (Preliminary Support)
; Substantial buying begins to provide pronounced support after a prolonged down-move.

• 지속된 하락 움직임 이후에 나오는 지지(Support)
• 주로 Market maker 등에 의해 상당한 양의 Buying order가 나오게 됩니다.
  
• 대형 구매자들은 시장이 저점에 가깝다고 인식합니다.
  
• 개인 투자자들은 지속된 하락에 공포심이 가득한 상태로 매도 포지션을 취합니다.
  
• Volume이 증가하고, 가격 변화 폭이 넓어집니다.
  

2) SC (Selling Climax)
; SC is the point at which widening spread and selling pressure usually climaxes.

• 대중들은 Heavy, Panicky Selling을 하게 됩니다.
  
• Market maker들은 대중들의 Panic sell을 모두 흡수합니다.
  
• 큰 거래량을 동반합니다.
  
• SC의 최저점은 Accumuation 과정의 지지(Support)선으로 작용합니다.
  

3) AR (Automatic Rally)
; AR occurs because intense selling pressure has greatly diminished.

• Selling Climax 과정에서 매도를 되받아치는 매수로 인해 반등이 등장합니다.
  
• Market maker 들의 Short covering 또한 함께 일어납니다.
  
• AR 과정에서의 고점은 Accumulation 과정의 저항(Resistance)선으로 작용합니다.
  

4) ST (Secondary Test)
; In secondary test, Price revisits the area of the SC to test the supply/demand balance at these levels.

• ST 과정에서 가격은 SC 영역까지 하락하게 됩니다.
  
• 이는 SC 영역에서 수요/공급의 균형을 테스트하는 과정입니다.
  
• 지지가 확인되면 거래량과 가격 변화 폭은 줄어들게 됩니다.
• 통상적으로 ST는 SC 이후 여러 차례 일어납니다.
  
• 이 때, 신저점을 갱신할 수도 있으며, 신저점 갱신 시 이 구역이 새로운 Support로 작용합니다.
  

2. Phase A

• Phase A는 이전의 하락 추세의 마무리를 의미합니다.
  
• Phase A는 하락 추세의 마무리 단계이기 때문에 매도세, 즉 공급(Supply)이 우세합니다.
  
• PS와 SC 단계를 거치며, 공급의 감소가 조금씩 확인됩니다.
  
• 강한 매도 압력이 조금씩 해소되면 일반적으로 Market maker들의 수요(Demand)에 의한 AR 과정이 뒤따릅니다.
  
• Secondary Test(ST)가 성공적으로 확인될 경우 SC, 혹은 SC 위에서 형성되는 가격, 줄어든 매도세와 거래량을 확인할 수 있습니다.
  
• SC와 ST의 저점, AR의 고점이 Trading Range(TR)의 경계를 형성합니다.
  
• PS, SC, AR, ST의 출현은 큰 세력이 Accumulation을 시작했다는 것을 명확히 알려줍니다.
  
• Re-accumulation 과정에서는 Phase A의 형성이 명확하지 않을 수 있습니다.

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III. Wyckoff's Accumulation - Phase B




1. Phase B

• Wyckoff 분석에서 “Building a cause”, 즉 새로운 상승 추세를 위한 근거를 마련하는 시기라고 볼 수 있습니다.
  
• Accumulating(매집)이 가장 활발하게 일어나는 시기입니다.
  
• 여러 차례의 ST(Seconday Test)가 나타날 수 있으며, Phase B의 시기는 Accumulation 과정 중 가장 긴 부분을 차지합니다.
  
• Trading Range의 상방으로 Upthrust 형태의 움직임도 나타날 수 있습니다.
• 매집의 목표는 남은 Supply들을 최대한 많이 흡수하는 것이며, 이 과정에서 특징적인 가격의 상하 움직임이 나타납니다.
  
• Phase B의 초기에는 강한 거래량과 높은 폭의 가격 움직임이 관찰되지만, 매집이 진행됨에 따라 거래량과 가격폭은 모두 감소하게 됩니다.
  

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IV. Wyckoff's Accumulation - Phase C



1. 용어 정리
1) Spring (or shakeout)
; Spring or shakeouts usually occur late within a Trading Range(TR) and allow the stock's dominant players to make a definitive test.

• 주로 Accumulation 과정의 후반부에 출현합니다.
  
• 바닥에 가까운 가격으로 대중들의 물량을 마지막으로 더 흡수하는 과정입니다.
  
• 상승이 시작한 후에도 급격한 하방 움직임으로 대중들의 Long position의 청산 혹은 SL을 유도하기도 합니다.

2) Test
; Large operators always test the market for supply throughout a TR and at key points during a price advance.

• ST, Spring, Shakeout 등을 모두 포함하는 개념입니다.
  
• Test를 하는 중에 상당한 양의 매도 물량(Supply)이 나오게 될 경우, 아직 Markup 단계로 진입할 준비가 되지 않았다고 판단합니다.
  
• 성공적인 Test는 적은 거래량으로 Higher low를 만들게 됩니다.

2. Phase C

• Phase C 는 상승 전에 나타나는 결정적인 시험의 단계입니다.
  
• Spring은 심리적 지지 구간 (Support Level) 하방으로 False Breakout 이 일어나는 것을 의미하며,
• Spring 후에는 보통 가격이 다시 재상승합니다.
  
• 낮은 거래량을 동반한 Spring은 보통 상승을 예고하며, 좋은 진입 구간으로 볼 수 있습니다.
  
• Spring이나 Shakeout 없이도 지지구간 위에서 Test가 일어나기도 하며, 이 경우에 Phase C는 Phase B와 크게 구분되지 않을 수도 있습니다.
  

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V. Wyckoff's Accumulation - Phase D



1. 용어 정리
1) SOS (Sign of Strength)
; SOS is a price advance on increasing spread and relatively higher volume. SOS after a spring is validating the analyst’s interpretation of that prior action.

• Higher high를 만드는 과정입니다.
  
• 상대적으로 강한 거래량이 뒷받침된 가격 상승이 나타납니다.
  
• Spring 등의 Test 과정 이후에 나타나는 경우가 많습니다.
  
• Test 이후 SOS는 Markup phase로 넘어가려는 Market maker들의 의도를 확인할 수 있습니다.
  

2) LPS (Last Point of Support)
; Last point of support is the low point of a reaction or pullback after a SOS.

• SOS 전후로 나타나는 Pullback 과정입니다.
  
• LPS는 Test 과정과 마찬가지로 여러 차례에 걸쳐 나타날 수 있습니다.
• 통상적으로는 가격폭과 거래량이 줄어드는 양상을 보입니다.
  

3) BU (Back Up)
; Back up is short-term profit-taking and a test for additional supply around the area of resistance.

• 이전의 저항선에서 지지를 받게되는, S/R Flip 현상을 나타냅니다.
  
• Markup 과정에서의 큰 가격적 상승을 위한 과정입니다.
  
• 다양한 형태로 나타날 수 있습니다.
  

2. Phase D

• Phase D는 Demand(매수세)가 Supply(매도세)를 압도하기 시작하는 구간입니다.
  
• 강한 거래량을 동반한 SOS, 낮은 거래량의 LPS Pattern이 나타납니다.
  
• Phase D 동안 가격은 적어도 Trading Range의 상방 이상으로 상승하게 됩니다.
  
• Phase D 의 LPS 또한 Long position 진입하기에 좋은 시기입니다.
  

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VI. Wyckoff's Accumulation - Phase E




1. Phase E

• Phase E에서 가격은 Trading Range를 벗어나 상승하게 됩니다.
  
• Markup이 확연하게 나타나는 시기입니다.
  
• Phase E에서는 Profit-taking을 위한 매도세와 Re-accumulation을 위한 매수세가 경쟁하게 됩니다.
  
• “Stepping stone”이라고 불리는 계단식 상승을 하기도 합니다.
  

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VII. Wyckoff's Accumulation 사례 정리



APPLE, 1d와 Wyckoff’s Accumulation 모식도의 비교입니다.



< 사례 설명 >

1. Phase A

• 이전의 하락 추세가 마무리되는 과정이며, 매도세, 즉 공급(Supply)이 우세한 구간입니다.
  
• PS(Preliminary Support)와 SC(Selling Climax) 단계를 거치며, 줄어드는 Volume이 확인됩니다.
  
• Market maker들의 매수 수요(Demand)에 의한 AR(Automatic Rally) 과정이 뒤따릅니다.
• ST(Secondary Test)가 확인되며, SC 위에서 형성된 가격, 줄어든 Volume이 확인됩니다.
  
• SC ~ AR = Trading Range(TR).

2. Phase B

• Accumulating(매집)이 가장 활발하게 일어나는 시기입니다
  
• Trading Range의 상방으로 Upthrust 형태의 움직임이 확인됩니다.
  
• Phase B가 진행됨에 따라 거래량과 가격폭은 모두 감소하게 됩니다.
  
• 앞서 말씀드린 바와 같이, ST 과정에서 SC보다 하락하는 신저점이 나타날 수도 있습니다.
  

3. Phase C

• Phase C 는 상승 전에 나타나는 결정적인 시험의 단계입니다.
  
• SC로 대표되는 심리적 지지 구간 하방으로 False breakout이 관찰됩니다. (Spring)
• 이후 Test 과정이 한 차례 더 나타났고, 이 때 Support가 확인됩니다.
  
  4. Phase D
  • Demand(매수세) > Supply(매도세)
  • LPS 이후 SOS가 관찰됩니다.
  • SOS 구간에서 가격이 TR 상방을 돌파하였습니다.
    
  5. Phase E
  • Markup이 확연하게 나타납니다.
    
  • Profit-taking (매도세) Vs. Re-accumulation (매수세) 경쟁
    
  
  
  사례를 확인한 후 위 글을 한 번 더 복습해본다면 좋은 공부가 될 것으로 보입니다.
  긴 글 읽어주셔서 감사합니다. :)