COSTE DE INFRINGIR LAS NORMAS DE TRADING

6 במרץ

Jesse Livermore es uno de los traders más famosos y con más éxito del siglo pasado. Durante su vida fue apodado "El Gran Oso" porque vendió activamente activos bursátiles durante la Gran Depresión y consiguió amasar una fortuna multimillonaria. Wikipedia menciona que Livermore ganó y perdió importantes sumas en bolsa más de una vez a lo largo de su vida. Se distinguía de sus contemporáneos por su forma agresiva de operar intradía. Hoy queremos contarle la vida de Livermore y sus propias reglas para operar en los mercados financieros.

✴️ EL COMIENZO DE SU CARRERA
El ascenso de la leyenda del trading comenzó en las oficinas de la bolsa de Boston. Livermore no participaba en las operaciones, sino que se limitaba a registrar los precios de los activos, constantemente actualizados, en un tablero especial. Es importante tener en cuenta que a principios del siglo XX, los precios de las bolsas se transmitían por telégrafo. Dotado de una gran capacidad para el conocimiento exacto y una memoria impecable para los números, Livermore fue el primero en descubrir patrones en los modelos de inversión de tendencia. Sus contemporáneos señalan que Livermore no era sociable. Toda la atención del joven trader se centraba en las variaciones de precios de los activos líquidos. Cabe destacar que sólo utilizaba secuencias numéricas para tomar decisiones comerciales, sin interesarse especialmente por las razones de la subida o bajada de los precios.

Tras adquirir un poco de experiencia en las casas de cambio de Boston, Livermore empezó a llevar un cuaderno en el que anotaba todas las pautas identificadas en la dinámica de la fijación de precios de los activos. La literatura biográfica señala que en aquella época no le interesaban las operaciones con grandes sumas. El joven trader estaba fascinado por los patrones en el comportamiento de los precios, cuyas confirmaciones buscaba constantemente en la práctica. Algún tiempo después, su amigo le ofreció comprar una acción de la empresa "Burlington". Tras comprobar sus registros y convencido de que el precio subiría en un futuro próximo, Livermore invirtió 5$ en la mencionada marca, ganando más de 3$ en un par de días. Esta fue la primera y muy exitosa operación de Livermore.

✴️ CARRERA EN WALL STREET
A la edad de 21 años, el talentoso trader se trasladó a Nueva York con el objetivo de conquistar el mercado de valores, teniendo 2500 dólares ganados en pequeñas oficinas de bolsa en Boston. Livermore no pudo abrir una cuenta en ninguna de estas empresas porque su nombre estaba en el rumor. Incluso entonces, afirmaba cerrar una operación con beneficio 7 de cada 10 veces. Ninguna empresa pequeña de corretaje lo quería entre sus clientes, ya que podría llevarla fácilmente a la quiebra.

Al final consiguió abrir una cuenta en Wall Street, invirtiendo todo el dinero que tenía en la operación. Para sorpresa de todos, terminó con una pérdida total del depósito. La razón es la siguiente: Livermore era un acérrimo partidario de las operaciones a corto plazo, aprovechando las pequeñas fluctuaciones de los precios. La información sobre el valor real de los activos era transmitida por los proveedores de liquidez a Wall Street con importantes retrasos, lo que daba lugar a operaciones inexactas a corto plazo. Mientras que en Boston las pequeñas empresas utilizaban cintas telefónicas de órdenes y procesaban las órdenes de los clientes casi instantáneamente, esto era imposible en las condiciones reales del mercado de la época.

El director de una casa de bolsa de Wall Street fue amable con el joven trader y vio potencial en él. Cuando Livermore perdió su capital por razones técnicas, le prestó 500 dólares para que dispersara su depósito en casas de corretaje ilegales. Livermore se dirige entonces a St. Louis, donde gana 2.800 dólares en cuestión de días. La empresa le retira del número de clientes, y también notifica a todas las casas de corretaje de las inmediaciones la aparición de un participante con demasiado éxito en las operaciones. De vuelta en Nueva York, Livermore consiguió ganar otros 5.000 dólares mientras operaba en una de las casas de corretaje ilegales de Nueva York, y luego volvió a abrir una cuenta en Wall Street.

Livermore consiguió ganar un buen dinero con el crecimiento global del mercado bursátil estadounidense en 1901. En su cuenta figuraba la suma de 50 000 $. Sin embargo, más tarde, en un contexto de gran volatilidad, Livermore perdió todo su dinero y se vio obligado a ir a su ciudad natal para ganar dinero. Pasado algún tiempo, Livermore comenzó de nuevo a arruinar casas de bolsa en Boston, actuando a través de sus amigos. Consiguió ahorrar la cantidad necesaria para regresar por tercera vez a Nueva York y abrir otra cuenta en Wall Street.

✴️ LA CAÍDA DEL MERCADO DE 1907 Y LA GRAN DEPRESIÓN
En 1906 Livermore predijo una caída global de los precios de las acciones de las compañías ferroviarias bajo la influencia de catástrofes naturales. En 1907, efectivamente se produjo un descenso de los precios, pero no tan rápido como el trader lo preveía. Entonces los grandes bancos consiguieron sostener el valor de las acciones de las empresas industriales. Al intentar vender en un mercado en crecimiento, Livermore volvió a perder casi toda su fortuna. Decidió dejar de operar y esperar una señal para entrar en la liquidación con todos los fondos que le quedaban.

Tal y como Livermore había previsto, las compañías ferroviarias atravesaban un momento difícil y las acciones se precipitaron a la baja. La situación económica del país era tan crítica que las compañías estaban dispuestas a vender sus acciones a los inversores a plazos con la participación de los bancos, pero éstos no estaban seguros de que los inversores pudieran cumplir sus obligaciones financieras en un futuro próximo.

Como resultado, en 1907 se produjo un colapso global del mercado de valores en EE.UU., y Livermore consiguió ganar 250.000 dólares. En octubre de ese mismo año, el pánico de las empresas alcanzó su punto álgido y los bancos empezaron a enviar a sus representantes a Livermore para pedirle que dejara de vender acciones, ya que podría provocar problemas económicos globales en EE.UU.. Bajo esta influencia Livermore cerró posiciones cortas, abriendo todo el capital para comprar en el punto de cambio de tendencia. Esta operación le reportó 3.000.000 $ de beneficio neto en 9 meses.

Durante el periodo de 1907 a 1929, el volumen de operaciones en el mercado bursátil estadounidense aumentó considerablemente. Casi todos los residentes del país invertían en acciones. La razón del crecimiento de los conocimientos financieros de la población y de la popularidad del mercado de valores fueron las campañas publicitarias a gran escala de las empresas privadas de corretaje. Sin embargo, en 1929 se produjo un desplome del mercado a gran escala. La razón de la tendencia a la baja, entre otras cosas, fue una operación de venta multimillonaria, llevada a cabo por docenas de corredores bajo la dirección de Livermore. Esta operación le reportó más de 100.000.000 $ de beneficio, lo que para los estándares actuales puede compararse con mil millones.

✴️ LAS REGLAS DE COMERCIO DE JESSE LIVERMORE
Hoy en día las siguientes reglas de Livermore para la gestión del capital en los mercados financieros pueden sonar a tópico, pero a principios del siglo pasado todo trader estaba familiarizado con ellas. Prestemos atención a ellas también:
1. No promediar las pérdidas. Es importante darse cuenta de que los principios de fijación de precios de los activos líquidos han cambiado significativamente desde principios del siglo pasado.
2. No supere la tolerancia al riesgo. Livermore solía fijar el riesgo máximo por operación en torno al 10% del capital.
3. No es necesario asegurar rápidamente los beneficios si la tendencia va en su dirección. La razón para cerrar una orden sólo pueden ser factores objetivos que indiquen una corrección o reversión.
4. Retire el 50% de los beneficios después de cada operación. Livermore tenía la regla inquebrantable de retirar parte de las ganancias. El propio inversor lo explicaba por la imprevisibilidad del mercado.
5. Uno debe entrar en el mercado sólo cuando hay señales apropiadas.

✴️ CONCLUSIÓN
Quizás valga la pena mencionar que en 1930, Livermore rompió su propia regla al invertir todos sus fondos en una sola operación, tras lo cual quedó en bancarrota. En aquellos años, ya no tenía fuerzas para empezar de nuevo, y decidió escribir un libro sobre el comercio de acciones con el sencillo título de "¿Cómo comerciar con acciones?" Esperaba que la obra se convirtiera en un éxito de ventas, lo que le daría reconocimiento y riqueza. Sin embargo, esto no sucedió, y en 1940, Livermore se pegó un tiro en uno de los hoteles de Nueva York. La razón oficial del disparo, si hemos de creer a Wikipedia, fue la depresión. Livermore fue realmente un gran comerciante que, durante su vida, tuvo un impacto significativo tanto en el declive como en el crecimiento de la economía estadounidense.