イノベーションは製造の混乱を生き残れるか？

リジェネロン・ファーマシューティカルズ（Regeneron Pharmaceuticals）は、現代バイオテクノロジーの逆説を体現する興味深い岐路に立っています。すなわち、卓越した科学的成果でありながら、運営上の脆弱性に影を落としています。同社はブロックバスター依存型企業から脱却し、2つの主要エンジンにより推進される多角的なバイオ医薬品大手へと変貌を遂げました。Dupixent は著しい成長を続け、2025年第2四半期に22%増、売上高43.4億ドルに到達しました。同時に、従来のEyleaから優れたEylea HDへの戦略的移行は、表面的な収益減少にもかかわらず、先見的な市場ポジショニングを示しています。

同社のイノベーション・エンジンは積極的な研究開発戦略を支え、売上高の36.1%を発見・開発に投資しています。これは業界平均のほぼ2倍です。このアプローチは具体的な成果を生み、Lynozyfic のFDA承認によりリジェネロンは血液がん領域で初の突破口を開きました。多発性骨髄腫において70%という競争力のある反応率を達成しました。特許取得済みの VelociSuite 技術プラットフォーム、特に VelocImmune と Veloci-Bi は、競合他社が容易に模倣できない持続的な競争優位を構築し、完全ヒト抗体および差別化された二重特異的治療薬を一貫して生み出すことを可能にしています。

しかし、リジェネロンの科学的成果は、第三者製造への依存によってますます脅かされています。欧州での強力な承認と説得力ある臨床データにもかかわらず、FDAがodronextamabを2度拒否したのは、科学的欠陥ではなく外部施設での製造問題が原因です。同じ外部委託のボトルネックにより、重要な Eylea HD 改良も遅れ、競合他社が市場シェアを獲得する可能性があります。

より広い戦略的環境は、製造問題を超える機会とリスクを提示しています。Amgen や Samsung Bioepis との知財訴訟での勝利は効果的な法的防御を示していますが、提案されている200%の医薬品関税や、27の製薬会社に影響した Cencora 事件のような業界全体のサイバーセキュリティ侵害は、重大なシステム的脆弱性を浮き彫りにしています。リジェネロンの基本的な強み――技術プラットフォーム、がんから希少疾患まで多様なパイプライン、そしてブレークスルー治療薬を商業化する実績――は、長期的な成功への道を拓いています。ただし、科学的成果を脱線させかねない運営依存を解決することが前提となります。