Les secteurs qui pourraient surperformer le S&P 500

Alors que le S&P 500 évolue toujours sur ses plus hauts et qu’il est très cher en termes de valorisation, peut-on optimiser et diversifier en trouvant des secteurs qui pourraient surperformer le S&P 500 ces prochains mois ? Vincent Ganne vous propose sa réponse méthodologique.

La recherche se fait au sein des 11 « super secteurs » de l’indice S&P 500

Méthodologie d’analyse appliquée aux 11 super secteurs qui rassemblent les actions de l’indice S&P 500 : CAPE ratio + marge nette + score technique moyen/long terme



1) PE de Shiller (CAPE ratio)
Le CAPE ratio (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings) mesure le niveau de valorisation d’un marché en rapportant son prix à la moyenne des bénéfices réels (ajustés de l’inflation) sur 10 ans.
Il permet de lisser les cycles économiques et comptables, et sert surtout à apprécier la cherté relative d’un marché à long terme. Historiquement, un CAPE élevé est associé à des rendements futurs plus faibles sur plusieurs années.

2) Marge nette
La marge nette d’un secteur mesure la rentabilité finale moyenne des entreprises du secteur, c’est-à-dire : la part du chiffre d’affaires qui reste en bénéfice net après tous les coûts. Au niveau sectoriel, c’est une moyenne pondérée des marges nettes des sociétés du secteur (souvent pondérée par la capitalisation).

3) Le score technique moyen/long terme
Un score technique qui qualifie la maturité de la tendance selon les notes « early », « mature » et « late ». La surperformance potentielle sur le plan de l’analyse technique est à chercher du côté des notes early et mature. La notation s’est basée sur l’analyse technique des graphiques en données mensuelles et hebdomadaires.

En croisant ces trois critères, l’objectif est d’identifier les secteurs qui combinent une valorisation raisonnable, une rentabilité structurelle suffisante et une dynamique technique encore exploitable. Cette approche vise à éviter les secteurs certes très performants en termes de croissance bénéficiaire, mais déjà fortement survalorisés et techniquement en phase avancée de cycle.

Les données de croissance des ventes et des bénéfices montrent une forte concentration de la performance récente autour de la technologie et, dans une moindre mesure, des industrielles. Toutefois, ces secteurs figurent également parmi les plus chers en termes de CAPE ratio, ce qui limite leur potentiel de surperformance relative à moyen terme, malgré des marges élevées et une croissance bénéficiaire solide.
Le tableau ci-dessous vous dévoile les résultats de la recherche. Les meilleures opportunités sont à chercher du côté des secteurs pas chers (voir CAPE ratio) avec une marge nette supérieure à la moyenne et un score technique qui ne soit pas « late ».


À l’inverse, plusieurs secteurs affichent un profil plus équilibré. Les financières se distinguent par un CAPE ratio sensiblement inférieur à la moyenne, des marges nettes robustes et un positionnement technique encore favorable. Les secteurs défensifs comme la consommation de base et la santé présentent également des valorisations plus modérées, avec des scores techniques classés « early », suggérant un potentiel de rotation sectorielle en leur faveur en cas de ralentissement économique ou de hausse de la volatilité.

L’immobilier et les services aux collectivités méritent également une attention particulière. Bien que leur croissance bénéficiaire soit plus modeste, leurs marges élevées et leur valorisation redevenue plus attractive après plusieurs trimestres de sous-performance pourraient en faire des candidats crédibles à une surperformance relative si les conditions monétaires s’assouplissent.




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