מהיצרן לצרחן!מהיצרן לצרחן❗
אתמול המדדים פתחו חזק וסיימו בקול ענות חלושה, הנתונים של האינפלציה ליצרן הפתיעו אותי ושינו את כל התמונה... זה לא קורה הרבה שאני מפספס בציפיות שלי ובטח לא בהפרשים כאלו כאשר אני ציפיתי לאינפלציה גוהה ליצרן בלפחות 0.9% ובפועל קיבלנו 0.1%-.
למה בכלל הציפיות שלי היו לאינפלציה גבוה יותר?
אסביר זאת בקצרה > המכסים גרמו לדחיית למילוי מחסנים מצד אחד לפני שהם נכנסים לפועל ודחיית רכש מהצד השני, בפעם הקודמת ראינו את ההשפעה של המכסים על האינפלציה ליצרן ב- 0.9% והצפי שלי היה שהמגמה תימשך לפחות למשך 3 חודשים (שזה פחות או יותר הזמן שלקח בפועל מהרגע שנכנסו המכסים לפועל ועד שהתחילו לזרום הסכמים).
בשורה התחתונה היצרנים כנראה פעלו בחכמה יתרה והצליחו להימנע מעליות המחירים בעקבות המכסים ו/או שההשפעה שלהם לא באמת הייתה גבוהה כפי שניתן היה לצפות, והתוצאה היא ירידה קלה באינפלציה ליצרן בניגוד לתחזיות שלי וגם בניגוד לתחזיות השוק שאומנם היו מתונות יותר אך עדין ציפו לעליה.
מדד S&P 500 סגר על 6,532.03 נקודות עם 0.30% עליה
מדד NASDAQ סגר על 23,849.27 נקודות עם 0.04% עליה
מדד RUSSELL 2000 סגר על 2,378.01 נקודות עם 0.16%- ירידה
יש שיטענו שהנתונים של היום האינפלציה לצרכן חשובים יותר, אבל זה לא ממש נכון, הנתון של אתמול הרבה יותר משמעותי להמשך הדרך ומראה כי האינפלציה מסתובבת וניתן להתחיל להוריד ריבית בעוד שבפועל הנתון היום לא אמור להיות חיובי במיוחד ואמור להחיל את העלייה שהייתה באינפלציה לייצרן בחודש שעבר, כלומר על פניו הנתון היום משקף את העבר והנתון של אתמול משקף את העתיד ולכן הוא חשוב יותר ולכן ניתן לצפות היום לנתון אינפלציית CPI שיגיע אולי אף ל 3.3% ליבה שנתי.
עוד נתונים חשובים להיום תביעות ראשונות לדמי אבטלה שאם יגיעו מעל K237 יביעו תמיכה חזקה בהורדת ריבית ואם יגיעו בצפי של K235 יתנו לפד' עוד אוויר לנסות ולמשוך את הורדת הריבית לדצמבר.
ולא נשכח את מכרז האג"ח ל-30 שנה שיתן לנו עוד אינדיקציה לגבי מה שחקני האג"ח חושבים על האפשרות להורדת הריבית כאשר במכרזים בשבוע האחרון היה ניכר ששוק האג"ח מתחיל לתמחר הורדת ריבית אך אתמול במכרז האג"ח ל- 10 שנים התוצאה היתה פושרת אז בהחלט יהיה מעניין לראות מה יהיה הנתון היום כל תוצאה של פחות מ- 4.75% תהיה חיובית לגבי הורדת הריבית.
לסיום אני חייב לומר לכם שאתמול נפל דבר ושינה מספר דברים משמעותיים בחישובים שלי לגבי ההמשך, אבל רק מחר אני אפתח את זה איתכם, להיום כבר קישקשתי מספיק.
אז יאללה ... ניפגש בסקירה הבאה.
👨🏼💼הכותב רוני פסח אינו יועץ השקעות, הסקירה הינה לצורכי לימוד בלבד ואין האמור בסקירה להוות המלצה או אי המלצה לביצוע או אי ביצוע קניה או מכירה של ניירות ערך ואינה מהווה ייעוץ השקעות, רוח הסקירה, אופי התוכן והכותרות נועדו אך ורק לצורכי יצירת עניין ובידור לקוראים.
קראתם ? אהבתם ? תפרגנו ב 👍🏻לחצו עוקב ושתפו חברים...
מעבר לניתוח טכני
האם סיליקון קרביד יכול להציל ענקית שבבים פושטת רגל?הזינוק הדרמטי של 60% במניית וולפספיד בעקבות אישור בית המשפט לתוכנית הארגון מחדש לפי פרק 11, מסמן נקודת מפנה אפשרית עבור חברת המוליכים למחצה המתמודדת עם קשיים. פתרון פשיטת הרגל מבטל 70% מנטל החוב של וולפספיד בסך 6.5 מיליארד דולר ומפחית את התחייבויות הריבית ב-60%, מה שמפנה מיליארדי דולרים בתזרים מזומנים לצורך פעולות ומתקני ייצור חדשים. עם תמיכה של 97% מהנושים בתוכנית, נראה כי המשקיעים בטוחים שהנטל הפיננסי סולק, מה שממקם את החברה לצאת מהליך פשיטת הרגל בצורה נקייה יותר.
סיכויי ההתאוששות של החברה מתחזקים בזכות עמדתה המובילה בטכנולוגיית סיליקון קרביד (SiC), רכיב קריטי לרכבים חשמליים ומערכות אנרגיה מתחדשת. היכולת הייחודית של וולפספיד לייצר פרוסות SiC בגודל 200 מ"מ בהיקף נרחב, בשילוב עם שרשרת האספקה המשולבת אנכית שלה ופורטפוליו פטנטים משמעותי, מספקת יתרונות תחרותיים בשוק שצומח במהירות. מכירות רכבים חשמליים גלובליות עלו על 17 מיליון יחידות ב-2024, עם תחזיות לצמיחה שנתית של 20-30%, כאשר כל רכב חשמלי חדש דורש יותר שבבי SiC ליעילות משופרת ויכולות טעינה מהירות יותר.
גורמים גיאופוליטיים מחזקים עוד יותר את עמדתה האסטרטגית של וולפספיד, כאשר חוק CHIPS האמריקאי מספק עד 750 מיליון דולר במימון ליכולת ייצור מקומית של SiC. מאחר שממשלת ארה"ב מסווגת את סיליקון קרביד כקריטי לביטחון לאומי ולאנרגיה נקייה, שרשרת האספקה הביתית לחלוטין של וולפספיד הופכת ליקרה יותר ויותר על רקע בקרות יצוא גוברות וחששות אבטחת סייבר. עם זאת, החברה מתמודדת עם תחרות הולכת וגוברת מצד יריבות סיניות בעלות מימון רב, כולל מתקן חדש בווהאן המסוגל לייצר 360,000 פרוסות SiC בשנה.
למרות רוחות הגב החיוביות הללו, נותרו סיכונים משמעותיים שעלולים לשבש את ההתאוששות. בעלי המניות הנוכחיים עומדים בפני דילול חמור, ומשמרים רק 3-5% מההון העצמי המאורגן מחדש, בעוד אתגרי הביצוע סביב הגברת הטכנולוגיה החדשנית של ייצור 200 מ"מ נמשכים. החברה ממשיכה לפעול בהפסד עם ערך חברה גבוה ביחס לביצועים הפיננסיים הנוכחיים, והרחבת קיבולת ה-SiC העולמית מצד מתחרים מאיימת להפעיל לחץ על התמחור ונתח השוק. המהפך של וולפספיד מייצג הימור גבוה על האם מנהיגות טכנולוגית ותמיכה ממשלתית אסטרטגית יכולות להתגבר על אתגרי הארגון מחדש הפיננסיים בשוק תחרותי.
סקירה יומית 10-09-2025 - פיוזןפיוזן של סיקרות, 10 ספט׳ 2025
התגובות הנלהבות של הסקירה אתמול, הקפוצות כל כמה רגעים לתוך תיבת המייל וההודעות שלי. תוך כדי שאני מעביר במלון ידוע ויוקרתי לחופה של תל אביב, סדנה פרונטלית (עובדנו שם על ההיבט המנטלי ופסיכולוגי של המסחר), חייבו אותי להמשיך היום את ההסבר ואת הנרטיב לעולם הצלילים, לפעמים אתה מצליח לייצר תוצר שאין לך עד לאן הוא נשמע או במקרה שלנו נקרא.
רבים אהבו את האנלוגיה לתוך עולם המוזיקה, יונות הדואר של העידן הנוכחי לקחו את זה רחוק מ שציפיתי מהם, המשכתי באותה אנלוגיה סיפורית גם היום.
לא כי אני אוהב ללעוס וללעוס דברים עד מיאוס (להפך אני ממש פוחד ממיאוס). המשכתי בעיקר בזכות זה שמצאתי את עצמי יושב בשורה שנייה במופע די אינטימי מענג, היי שם בדרום ת"א (אין כמו מופעים חיים כדי להפעיל בי המון חלקי רגש, הוויה ומחשבה ואת חוש הפחד של השאלה 'האם זה היה חכם להחנות במקום שחניתי?').
טיפה לפני, סוף הסדנה דעת אחר הצהריים מאוחרת, נפרד מהנוכחים בחיבוק חם, עובר מחדר הישיבות ללובי, נרדם לחצי שעה לאור חלון הזמן שיש ביומן עד לתחילת המופע הבא. הפעם כמאזין וצופה.
התעוררתי, חצי צוואר תפוס משינה על כורסא (נמוכה) בלובי, השלמת אכילת המבורגר בפרוזדור (לא של המלון) שתיית מים, עדכון מאגרי האנרגיה והנוזלים ומשם התנעה ונסיעה לרחוב שוקן בדרום ת"א.
כך אתמול בלילה מצאתי את עצמי בהופעה של יעקב אסרף, ואם השם לא אומר לכם כלום, אז אתם כנראה מכירים היטב את התוצר שלו - הוא המפיק המוזיקלי והגיטריסט של ישי ריבו, המוח שמאחורי הסאונד שהפך לתופעה.
בעודי יושב שם, הבנתי שהגאונות שלו היא לא היכולת הטכנית המדהימה שלו על הגיטרה, זה החלק הברור. הגאונות האמיתית שלו היא ביכולת הנדירה לפרש בו-זמנית שני דברים: את הנשמה של השיר המקורי, ואת הנשמה של הקהל שיושב מולו, ולחבר ביניהם עם קול אישי וייחודי משלו שרק מעצים את החוויה מבלי למחוק את המקור.
הוא לא סתם ניגן את התווים, הוא ניהל דיאלוג עם המקור, עם הקהל ועם עצמו. ואני ישבתי שם ותהיתי, כמה מאיתנו הסוחרים באמת מנהלים דיאלוג כזה עם השוק? או שאנחנו עסוקים מדי בנגינת התווים שאנחנו חושבים שהשוק אמור לנגן?
השימוש שלו בלופר הוכיח לי כי ניתן באמצעות חזרה של מספר אלמנטים ואקורדים בודדים, ליצור אין סוף אינטרפרטציות ושירים, כך שהלופר הוא לא בהכרח מלכודת החזרה שאליה מנתחים טכניים רבים נופלים כי עם מנוע היצירה של אין סוף אפשרויות חדשות.
🐘 קלטת שרוטה בלופ אינסופי
קפיצה בזמן קדימה, אני קם בבוקר למסכים לכתוב סקירה, והדיסוננס צורם. השוק על פניו חוגג, אבל המנגינה שמתנגנת ברקע היא קלטת שרוטה שתקועה על אותו לופ: תקווה להורדת ריבית. כמו שלשום, גם אתמול השוק המשיך לטפס בעלייה אנמית, כמעט חסרת נשמה, שנשענה על קומץ מניות ענק שסחבו את כולם על הגב.
אני מנחש שהכותרות צועקות "שיא!", אבל מאחורי הקלעים, סקטורים שלמים המייצגים את הכלכלה האמיתית - חומרים, תעשייה, נדל"ן - המשיכו לדשדש או לרדת. אפל, ספינת הדגל של אמריקה התאגידית, ירדה אחרי אירוע ההשקה הכי גדול שלה, כי העזה לרמוז שהצרכן יצטרך לשלם קצת יותר. אלו לא סתם תווים מזייפים, אלו קטעים שלמים מהפרטיטורה שהתזמורת פשוט מסרבת לנגן.
והשיא של האבסורד, כמובן, הוא ההתעלמות המוחלטת מהתיקון השנתי לנתוני התעסוקה, שמחק 911,000 משרות "פנטום" מהספירה הרשמית. השוק ראה מספר שמצביע על כלכלה חלשה משמעותית ממה שחשבנו, אבל בחר להנמיך את הווליום ולהמשיך להאזין לשיר היחיד שמעניין אותו, השיר שנקרא "כסף זול". זו לא התנהגות של שוק בריא, זו התנהגות של של טייל מכור שמחפש רק את היעד צפונה הבא שלו.
🐘 התמונה הטכנית: שקט שלפני הסערה
ואם המקרו מספר סיפור אחד, הגרף של הסנופי (SPY) מספר את אותו הסיפור בדיוק, רק בשפת הנרות. לפני מספר ימים קיבלנו נר תנודתי במיוחד, כזה שמראה על קרב רציני בין קונים למוכרים, אבל הקרב הזה נגמר ללא הכרעה - עם סגירה בדיוק באמצע (CIM). זהו הסימן הקלאסי לחוסר החלטיות, האיתות של השוק שהוא לוקח נשימה עמוקה לפני הצעד הבא.
ומה קרה מיד אחרי? בדיוק מה שהיית מצפה שיקרה לפני פרסום נתונים שיכולים לשנות את כל המשחק: קיבלנו "נרות פנימיים". השוק התכווץ, טווחי המסחר הצטמצמו, והתנועה נרגעה. זהו השקט המתוח שלפני הסערה, הרגע שבו כל הנגנים בתזמורת עוצרים את נשימתם ומחכים למקל של המנצח.
🐘 לנגן את מה שהשוק מנגן (ולא את מה שאתה רוצה לשמוע)
העבודה שלנו כסוחרים היא לא להיות המלחינים. אנחנו לא כותבים את היצירה. אנחנו הנגנים (סוחרים), והתפקיד שלנו הוא לנגן את מה שכתוב על הדף מולנו, גם אם זו לא המנגינה שרצינו לשמוע הבוקר.
היום מתחיל המופע האמיתי, עם נתונים שיכריחו את השוק להפסיק לזמזם לעצמו ולהתחיל להקשיב. בשעה 15:30 (שעון ישראל) יתפרסם מדד המחירים ליצרן (PPI), "המופע הפותח" של נתוני האינפלציה, כשהצפי עומד על עלייה חודשית של 0.3%. מחר, באותה שעה, יגיע האירוע המרכזי: מדד המחירים לצרכן (CPI), עם צפי דומה של 0.3% עלייה בליבה.
במקום להתאהב בנרטיב אחד, התפקיד שלך הוא לזהות את המוטיב החוזר שהשוק באמת מנגן. כרגע, המוטיב הזה הוא ההמתנה הדרוכה לנתונים אלה שיגיעו בשני חלקים היום ומחר. כל תנועה, כל עלייה וכל ירידה, מתפרשת דרך הפילטר הזה בלבד, ומי שלא מבין את זה, מנגן סולו בזמן שהתזמורת כבר עברה לקטע הבא.
🐘 להיות האסרף של הגרף שלך
זו הדרך היחידה לעבור מלהיות סתם "נגן" שמבצע הוראות, למאסטרו שמבין את המוזיקה של השוק ומצליח לחיות עמה בהרמוניה. כפי שנהג לומר ברנרד ברוך "מטרתו העיקרית של שוק המניות היא להפוך לטיפשים כמה שיותר אנשים". בסוף, השוק תמיד ינגן את מה שהוא רוצה; השאלה היא אם אתה יודע להקשיב ולהצטרף בפזמון.
יום מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
היצרן!היצרן❗
אז אתמול קיבלנו פחות או יותר אותו דבר כצפוי, המדדים לא שברו עלו מעל הגבוה של הנר של שישי ולא ירדו מתחת פשוט חיכו להיום עם עליות קלות חסרות משמעות
מדד S&P 500 סגר על 6,512.62 עם עליה של 0.27%
מדד NASDAQ סגר על 23,839.80 עם עליה של 0.33%
מדד RUSSELL 2000 סגר על 2,381.82 עם ירידה של 0.55%
היום זה יום חשוב כאשר בשעה 15:30 יפורסמו נתוני האינפלציה ליצרן PPI ואם אני קורא נכון את המפה אז הם יגיעו גבוהים מהצפי מה שיקשה על הפד' מאוד בקבלת החלטה על הורדת הריבית בעוד שבוע, בנתיים נכון להיום בבוקר החוזים על הויקס מזנקים לרמות של 18.4 עליה של כ- 13%.
יש לנו דרמה במיטבה!!!
לאן פנינו מועדות היום?
אמרתי כבר בתחילת השבוע שהיה קשה לחזות את השבוע הנוכחי אבל אם אני חייב "להמר" אז הייתי מהמר על ירידות, למה?
כי בין אם האינפלציה ליצרן תצא גבוה או בצפי הרי שהשוק מתמחר את הורדת הריבית אם היא גבוהה אז צריך בכל זאת לקחת בחשבון שאולי היא לא תגיע ואז לתמחר מחדש ואם היא בצפי או נמוכה ממנו הרי שצריך לתמחר את נתוני שוק העבודה הנחלש שעדיין לא תומחרו.
כלומר כך או אחרת אנחנו יכולים לצפות לירידות היום באופן נקודתי.
מה לגבי ההמשך בחמישי ושישי... בשביל זה יש סקירה יומית...
אז יאללה ... ניפגש בסקירה הבאה.
👨🏼💼הכותב רוני פסח אינו יועץ השקעות, הסקירה הינה לצורכי לימוד בלבד ואין האמור בסקירה להוות המלצה או אי המלצה לביצוע או אי ביצוע קניה או מכירה של ניירות ערך ואינה מהווה ייעוץ השקעות, רוח הסקירה, אופי התוכן והכותרות נועדו אך ורק לצורכי יצירת עניין ובידור לקוראים.
קראתם ? אהבתם ? תפרגנו ב 👍🏻לחצו עוקב ושתפו חברים...
מתי הרס יוצר הזדמנות של טריליון דולר?עליית השוק המרשימה של Tetra Tech מייצגת מפגש של חדשנות טכנולוגית והזדמנות גיאופוליטית שממקמת את חברת ההנדסה מבוססת פסדינה במרכז מאמצי השיקום הגלובליים. החברה בלטה באמצעות אחזקות קניין רוחני משמעותיות - מעל 500 פטנטים גלובליים בתחומי תשתיות וטכנולוגיות סביבתיות - ויכולות מתקדמות, כולל מעבדת חדשנות AI המתמקדת ברובוטיקה, העברה לענן ומערכות קוגניטיביות שמאוטמות זרימות עבודה הנדסיות מורכבות. הבסיס הטכנולוגי הזה התורגם לביצועים פיננסיים מרשימים, כאשר החברה דיווחה על צמיחת הכנסות של כ-11% משנה לשנה ברבעון השלישי של 2025 ושומרת על צבר הזמנות שיא של 4.15 מיליארד דולר תוך קבלת דירוגי "קנייה מתונה" ממנתחים עם יעדי מחירים בשנות ה-40 הנמוכות.
הערך האסטרטגי חורג הרבה מעבר לשירותי הנדסה מסורתיים לתחום שיקום אזורי סכסוך, שם ארבעת העשורים של ניסיון Tetra Tech באזורים הרוסי מלחמה ממקמים אותה באופן ייחודי להזדמנויות מתעוררות. החברה כבר מחזיקה בחוזים של USAID באזורי סכסוך, כולל פרויקט של 47 מיליון דולר בגדה המערבית ועזה, והפגינה יכולות קריטיות באוקראינה באמצעות פריסת גנרטורים, שיקום רשת חשמל ופינוי חומר נפץ. הכישורים הללו מתאימים בדיוק לסט הכישורים הנדרש למאמצי שיקום בקנה מידה גדול, מהסרת הריסות ותיקון צנרת עד להנדסה של מערכות תשתית חיוניות, כולל כבישים, תחנות כוח ומתקני טיפול במים.
שיקום עזה מייצג הזדמנות עסקית פוטנציאלית משנה מהלך שיכולה לשנות באופן יסודי את מסלול Tetra Tech. הערכות שמרניות מציבות את צורכי שיקום התשתיות של עזה ב-18-50 מיליארד דולר על פני כ-14 שנים, עם עדיפויות מיידיות כולל כבישים, גשרים, ייצור חשמל, מערכות טיפול במים ואפילו שיקום שדה תעופה. חוזה גדול בטווח זה - פוטנציאלית 10-20 מיליארד דולר - יגמד את שווי השוק הנוכחי של Tetra Tech של כ-9.4 מיליארד דולר ויכול להגדיל באופן משמעותי את ההכנסות השנתיות של החברה. החשיבות האסטרטגית מוגברת על ידי יוזמות גיאופוליטיות רחבות יותר, כולל מסדרונות סחר מוצעים בעזה המקשרים בין אסיה לאירופה כחלק מתוכניות יציבות בהובלת ארה"ב שרואות בעזה מרכז מסחרי מחודש.
משקיעים מוסדיים זיהו פוטנציאל זה, עם 93.9% מהמניות מוחזקות על ידי בעלים מוסדיים ועליות עמדה משמעותיות אחרונות על ידי חברות כמו Paradoxiom Capital, שרכשה 140,955 מניות בשווי 4.1 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2025. המפגש בין הביקוש הגלובלי לתשתיות - מוערך ב-64 טריליון דולר על פני 25 השנים הבאות - עם המומחיות המוכחת של Tetra Tech בפרויקטי שיקום בסיכון גבוה יוצר תזה השקעה משכנעת. השילוב של החברה ביכולות טכנולוגיות מתקדמות, תיק פטנטים נרחב והצלחה מוכחת בסביבות גיאופוליטיות מורכבות ממקם אותה כמוטבת ראשית של הצומת בין חוסר יציבות גלובלית והפריסת ההון המסיבית הנדרשת לשיקום לאחר סכסוך.
אותו דבר!אותו דבר❗
אתמול לא באמת היו עליות, זה היה בעיקר יום חסר משמעות עבור המדדים שסגרו עם נר פנימי.
מדד S&P 500 סגר על 6,495.16 עם 0.21%
מדד NASDAQ סגר על 23,762.30 עם 0.46%
מדד RUSSELL 2000 סגר על 2,394.90 עם 0.16%
היום צפוי לנו פחות או יותר אותו דבר, כאשר מחר יהיה מעניין עם נתוני מדד המחיר ליצרן PPI, הצפי הוא עליה של 0.3% אחרי שבפעם הקודמת קיבלנו 0.9% ויהיה מאוד מעניין לראות מה יקרה אם מחר נקבל שוב נתון גבוה ביחס לצפי.
אבל זה יהיה מחר, והיום כפי שציינתי נקבל אותו דבר כמו אתמול.
פה אני שוקל האם להמשיך לקשקש על האינפלציה והריבית אבל כבר כתבתי על זה אתמול ואני לא רוצה להישמע אותו דבר...
אז אני רק יניח על השולחן את האפשרות הבאה עליה ארחיב בסקירה השבועית ביום שני הבא:
זוכרים את הגאפים הפתוחים מתחילת מאי? אלו שכולם ציפו שיסגרו אחרי שבוע או שבועיים?!
אני לא ארחיב כעת, קצת סבלנות...
אז יאללה ... ניפגש בסקירה הבאה.
👨🏼💼הכותב רוני פסח אינו יועץ השקעות, הסקירה הינה לצורכי לימוד בלבד ואין האמור בסקירה להוות המלצה או אי המלצה לביצוע או אי ביצוע קניה או מכירה של ניירות ערך ואינה מהווה ייעוץ השקעות, רוח הסקירה, אופי התוכן והכותרות נועדו אך ורק לצורכי יצירת עניין ובידור לקוראים.
קראתם ? אהבתם ? תפרגנו ב 👍🏻לחצו עוקב ושתפו חברים...
האם חדשנות יכולה לשרוד סחף אסטרטגי?מניית Lululemon Athletica צנחה ב־18% במסחר המוקדם ב־5 בספטמבר 2025, לאחר קיצוץ דרמטי בתחזית השנתית למכירות ולרווח, שסימן את הפעם השנייה השנה שבה החברה מקטינה את תחזיתה. מניית החברה ירדה ב־54.9% מתחילת השנה, מה שהביא לשווי שוק של 20.1 מיליארד דולר. הירידה החדה נבעה מתגובה של משקיעים לתוצאות מאכזבות ברבעון השני, שהראו עלייה של 7% בלבד בהכנסות שהסתכמו ב־2.53 מיליארד דולר. בנוסף, נרשמה ירידה מדאיגה של 3% במכירות דומות באמריקות, על אף צמיחה בינלאומית חזקה של 15%.
הסערה המושלמת שפוגעת ב-Lululemon נובעת מצירוף כוחות חיצוניים ופנימיים. ביטול הפטור ממס על משלוחים מתחת ל־800 דולר על ידי ממשל טראמפ ב־29 באוגוסט 2025 יצר פגיעה מיידית של 240 מיליון דולר ברווח הגולמי לשנת הכספים 2025, והשפעה צפויה של 320 מיליון דולר על שולי התפעול עד 2026. שינוי מדיניות זה פוגע במיוחד באסטרטגיית שרשרת האספקה של Lululemon, שנשענה על מרכזי הפצה בקנדה לאספקת שני שלישים מהזמנות המסחר האלקטרוני בארה"ב, תוך הסתמכות רבה על וייטנאם (40% מהייצור) וסין (28% מהבדים).
מעבר ללחצים גיאופוליטיים, החברה מתמודדת עם כשלים פנימיים שהעצימו את הקשיים. מנכ"ל החברה, קלווין מקדונלד, הודה כי החברה הפכה ל"צפויה מדי בהצעות הקז'ואל שלנו" ו"פספסה הזדמנויות ליצירת טרנדים חדשים", מה שהוביל למחזורי חיי מוצר ארוכים מדי, בעיקר בלבוש ביתי וקז'ואל, המהווים 40% מהמכירות. במקביל, החברה ניצבת מול תחרות הולכת וגוברת מצד מותגים מתפתחים כמו Alo Yoga ו-Vuori, לצד חיקויים פרטיים שמציעים טכנולוגיית בדים דומה במחירים נמוכים בהרבה.
על אף תיק פטנטים מרשים של 925 פטנטים ברחבי העולם והשקעות בחומרים מתקדמים מבוססי-ביולוגיה באמצעות שיתופי פעולה עם חברות כמו ZymoChem, הבעיה המרכזית של Lululemon היא הפער בין יכולות החדשנות שלה לבין היכולת להפוך זאת למוצרים חדשים מובילי טרנד בזמן הנכון. האסטרטגיה העתידית של החברה מחייבת צעדים מכריעים בשלושה תחומים: רענון קו המוצרים, יישום תמחור אסטרטגי להתמודדות עם עלויות מכס, ואופטימיזציה של שרשרת האספקה - וכל זה בסביבה מאקרו־כלכלית מאתגרת שבה צרכנים אמריקאים נזהרים, וצרכנים סינים נוטים יותר למותגים מקומיים על פני מותגים זרים פרימיום.
סקירה שבועית 08/09/2025זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה שבועית
מלכודת הדבש של הפד, 8 ספט׳ 2025
אתה יושב מול המסך ביום שישי, רואה את דוח התעסוקה המחריד שיוצא, 22 אלף משרות חדשות בלבד. המוח שלך, שחוברט כמו שצריך לחשוב במונחים של "חדשות רעות לכלכלה = חדשות טובות לשוק", מיד צועק לך "יש! הורדת ריבית בטוחה!". ואכן, השוק מזנק בפתיחה, שיאים חדשים ב-S&P 500 ובנאסד"ק, ואתה מרגיש כמו גאון... למשך שבע דקות.
כי אז, בלי שום אזהרה, כל החגיגה הזאת מתחילה להתפייד כמו עשן זול בבר שכונתי שעדיין מותר לעשן בו. המדדים מחזירים את כל העליות וצוללים לאדום, ואתה נשאר לשאול את עצמך מה לעזאזל קרה פה. זה הדיסוננס הקוגניטיבי שמשגע סוחרים, התחושה שהשוק משחק איתך משחק מכור שאתה לא מבין את החוקים שלו.
אם זה מרגיש לך מוכר, זה בגלל שאתה מסתכל על התמונה הלא נכונה. אתה צופה במופע הבובות, במקום להסתכל על מי שמזיז את החוטים.
תפסיקו להקשיב לכותרות, תתחילו לקרוא את האותיות הקטנות
מה שראינו ביום שישי היה שיעור מאלף בתופעה שנקראת "מכור את החדשות" (Sell the News). הציפייה להורדת ריבית כבר הייתה מגולמת במחיר במלואה, כמו בלון מנופח שמחכה לסיכה. דוח התעסוקה החלש היה רק הסיכה הזאת, ששחררה את האוויר החם במקום לנפח אותו עוד.
בוא נפרק את זה למספרים שמאחורי הרעש: סקטור הפיננסים חטף בראש וירד ב-1.8%. למה? כי כלכלה חלשה אומרת פחות הלוואות, יותר סיכון למחיקות חוב, וסביבה לא בדיוק אידיאלית לבנקים להרוויח כסף. סקטור האנרגיה צלל ב-2.1% כי כשהמפעלים מאטים, הביקוש לנפט יורד, זה כל כך פשוט.
מצד שני, סקטור הנדל"ן דווקא עלה, כי הוא נושם וחי על ריביות נמוכות. ראית את ההיגיון פה? השוק לא היה מבולבל, הוא היה חד כתער. הוא פשוט העניש את כל מי שחשב שהורדת ריבית היא תרופת קסם שתפתור הכל, והעביר את הכסף למקומות שבאמת נהנים ממנה.
איך מנווטים בגן חיות של נייר?
השוק הוא לא מכונה הגיונית של היצע וביקוש, הוא גן חיות מלא ביצורים עם אינסטינקטים, פחדים ותאוות בצע. יש את הקופים שקונים כל כותרת מבריקה, את הפילים (הכסף החכם) שממתינים בסבלנות, ואת הצבועים שמחכים לאסוף את השאריות. ביום שישי, הקופים קנו את הפתיחה, והאריות מכרו להם אותה ברווח נאה.
אז איך מפסיקים להיות הקוף ומתחילים לחשוב כמו הפיל? אתה מתחיל לעקוב אחרי העקבות, לא אחרי הרעש. העקבות בשוק שלנו הם הווליום, המחזור. שיטת וויקוף מלמדת אותנו שהכסף החכם לא יכול להסתיר את הכוונות שלו, הוא תמיד משאיר סימנים בפעילות המסחר.
הזינוק בפתיחה היה על מחזורים נמוכים יחסית, זו הייתה התלהבות של הקהל הרחב. אבל כשההיפוך הגיע והשוק החל לרדת, ראינו את המחזורים מתגברים. זו הייתה אינדיקציה ברורה לכך שהידיים חזקות מנצלות את העליות כדי לפרוק סחורה על הראש של הציבור.
העבודה שלך לשבוע הקרוב היא לא לנחש לאן השוק הולך, אלא לזהות איפה הכוח האמיתי נמצא. תסתכל על הסקטורים שהראו חוזק יחסי ביום שישי גם כשהשוק נחלש, כמו חומרים (Materials) או מוצרי צריכה בסיסיים (Consumer Staples). אולי שם הכסף החכם מתחבא ומכין את המהלך הבא שלו, הרחק מעיני ההמון שעדיין מתווכח על דוח התעסוקה.
השבוע שלפנינו: מבחן המציאות
אם יום שישי היה המנה הראשונה, השבוע הקרוב הוא המנה העיקרית, ועל השולחן יוגשו נתוני האינפלציה (CPI ו-PPI). כאן הסיפור יכול לקבל טוויסט חד. כולם כבר חוגגים את הורדת הריבית המובטחת בספטמבר, אבל מה יקרה אם נתוני האינפלציה יפתיעו כלפי מעלה?
נשיא הפד של שיקגו, אוסטן גולסבי, כבר רמז על זה כשאמר שהוא עדיין לא החליט לגבי ספטמבר, כי צריך קודם לרסן את האינפלציה. זה כמו שהמציל בבריכה אומר לילדים להפסיק לקפוץ למים, בזמן שכולם כבר עם בגדי ים. השוק מתעלם ממנו כרגע, אבל אם המספרים יגבו אותו, ההתעלמות הזו תהפוך לפאניקה מהירה מאוד.
השבוע הזה הוא מבחן המציאות לנראטיב של "כלכלה חלשה זה טוב". אנחנו נגלה אם האינפלציה באמת תחת שליטה, או שהפד נמצא במלכוד שהוא לא יכול לצאת ממנו. אל תהיה מהמר, תהיה בלש. תן לשוק להראות לך את הקלפים שלו, ואל תנסה לנחש אותם מראש.
פול טיודור ג'ונס, אחד הסוחרים הגדולים בדורנו, ניסח זאת כך: "הדבר החשוב ביותר הוא לא להחזיק בדעה קדומה. אני צריך להיות מסוגל לשנות את דעתי ברגע". תפסיק להתאהב בסיפור שסיפרת לעצמך על השוק. תהיה מוכן לזרוק את התסריט שלך לפח ברגע שהשוק מתחיל להקרין סרט אחר לגמרי, כי היכולת להודות בטעות ולהפוך פוזיציה היא מה שמבדיל בין סטטיסטיקה של הפסד לחשבון מסחר צומח.
שבוע טוב,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
בלי כותרת!בלי כותרת❗
בפוסט הלפני אחרון שלי ביום חמישי בבוקר כתבתי לכם שהשוק הולך להשתגע ושהתנודתיות הולכת לעלות, הבהרתי שזה לא משנה ממש מה יהיו הנתונים השוק קצת בבעיה שמצד אחד השוק מצפה להורדת ריבית והציפיה הזו תתמלא רק אם תהיה פגיעה משמעותית בנתוני התעסוקה ושאם זה לא יקרה אז מהצד השני השוק לא ידע איך לאכול נתונים שיתמכו באי הורדת ריבית.
בסופו של דבר קיבלנו פחות או יותר את הנתונים המצופים למעט משרות חדשות שנוצרו בחודש אוגוסט, מעט מידי משרות נוספו לשוק עבודה והשוק החליט עבור הפד' שהריבית צריכה לרדת בוודאות של 100% בסופו של יום שישי מפתיחה בשיא חדש השוק סגר את השבוע
מדד S&P 500 סגר על 6,481.51 נקודות עם עליה שבועית של 0.33%
מדד NASDAQ סגר על 23,652.44 נקודות עם עליה שבועית של 1.01%
מדד RUSSELL 2000 סגר על 2,391.04 עם עליה שבועית של 1.04%
מי שהולך לקרוא אותי היום בפעם הראשונה יניח שהפוסטים שלי לא שווים יותר מידי אבל מי שכבר קרא כמה פוסטים יודע שב- 99.99% מהמקרים אני לא כותב שהכל פתוח!
החלטת הריבית תתקבל בעוד שבוע ויומיים ובאמת שהכל פתוח עד להחלטת הריבית, בסבירות גבוהה השוק עוד ישאף להגיע לרמת 6640 הנקודות שממש ממש קורצת וקרובה אבל זה סיכון שלא שווה את הסיכוי, ולכן לשוק יהיה קשה לטפס למי שלא שם לב השוק די מדשדש כבר 4 שבועות, הסיכוי לראות אותו יורד לרמות של 6300 גם קיים ומבחינתי השאלה הגדולה היא לא אם יהיה תיקון החל מעוד שבוע, אלא איך נגיע לשם!
מדווחות השבוע >>>
#ORCL, #ADBE, #GME, #CHWY, #AVAV, #SAIL, #CASY, #SNPS, #KR, #MOMO.
הודעות חשובות השבוע >>>
היום יום שני לא צפויות הודעות חשובות גם מחר אין הודעות משמעותיות, יום רביעי מדד המחירים ליצרן PPI ומלאי הנפט הגולמי, יום חמישי מדד המחירים לצרכן CPI והתביעות הראשוניות לדמי אבטלה וביום שישי אין נתונים משמעותיים.
בשורה התחתונה כולם מחכים כעת לדבר אחד בלבד והוא הודעת הריבית, פאוול מצידו הבהיר למשקיעים כי אומנם הלחצים על שוק העבודה מתגברים אך הוא נחוש שלא לתת לאינפלציה לצאת מהמסגרת החזויה הוא אמר את הדברים אומנם כבר לפני שבועיים אך שליחו חבר הפד' וויליאמס אמר רק ביום חמישי האחרון כי שוק העבודה יציב וכי האינפלציה עוד צפויה לעלות עד סוף השנה כאשר הסיכונים לשוק העבודה יתקיימו רק ב 2026 וזה עוד רמז לכך שהפד' לא מתכוון להוריד ריבית בשבוע הבא, והאמת לפאוול לא נשאר הרבה אלא רק לצאת מטומטם השאלה כמה הטימטום הוא גדול:
אם יוריד עכשיו את הריבית ב 0.5% ייצא מטומטם ענק, כזה שאמרו לו תיזהר לא לפגוע בשוק העבודה והוא כעת מודה שהוא פגע מידי בשוק העבודה.
אם יוריד את הריבית ב 0.25% ייצא מטומטם גדול, כזה שאמרו לו אין סיבה בתנאים הקיימים לא להוריד את הריבית ושלא צריך ריבית של 4.5% להילחם באינפלציה של 2.9%! והוא יוכיח את הטענה הזו אם יעשה כך.
אם לא יוריד את הריבית ייצא מטומטם קטן על כך שהוא הולך נגד כולם.
אם אני הייתי במקומו הייתי מעדיף לצאת מטומטם קטן וגם להינות מכך ששוב הוא מצליח להשחיל את טראמפ.
לאור כל זאת אני עדיין בדעה שהפד' לא יזרום עם תחושת השוק וישאיר את הריבית בפגישה הקרובה על 4.5%.
VIX >>>
למרות הכל הצליח לסיים את השבוע הרמה נמוכה של 15.19 קרוב מאוד לרמה המשמעותית ב 14.41, אני צופה שבקרוב נראה אותו מבקר ברמת 50.
אג"ח ארה"ב 10 שנים >>>
לראשונה שוק האג"ח מתחיל לתמחר הורדת ריבית וצולל אל מתחת רמת 4.2%.
SPX >>>
כבר הרחבתי קודם על האפשריות של מה שצפוי השבוע וכפי שאמרתי הכל פתוח... אני רק אוסיף ואומר שאם נגיע להחלטת הריבית בשבוע הבא סביב 6300 נקודות המצב יהיה לא כל כך נעים...
אבל על זה אני ארחיב רק בסקירה של שבוע הבא, אז בנתיים סבלנות.
NDX >>>
הוא הסיבה העיקרית שבגינה אני חושב שהכל פחות לשבוע הקרוב, את היעד כבר לא נראה פה והוא מרוחק כ 6%, המדד מדשדש כבר 7 שבועות ומתקשה לפרוץ קדימה, כל ניסיון פריצה כזה השבוע הקרוב יהיה מבחינתי מלכודת.
RUT >>>
אנחנו נמצאים בתרחיש הדשדוש על רמת 2350 כפי שציירתי אותו על הגרף ואין לי יותר מידי מה להרחיב בשלב הזה.
ת"א 35 >>>
הצפי שלי היה לירידות במדד עד לרמת 2,676 אך בנתיים ת"א מוכיחה עוצמה ובונה תבנית ראש וכתפיים הפוך שהיעד שלה 3,250. האם זה יתממש? אני לא יכול לומר בוודאות שכן תבנית זו היא לרוב תבנית היפוך ולא תבנית המשכיות ויש מן הסיכוי שמדובר במלכודת!
דולר שקל >>>
אין הרבה שינוי בגזרה כרגע הכיוון כפי שכתבתי שבוע שעבר הוא לבדיקה חוזרת של רמת 3.3.
BTC >>>
על הביט כתבתי פוסט שצבר לא פחות מ 40K צפיות! זה בהחלט שיא עבורי שאשמח לשבור כמה שיותר מהר, בפוסט ההוא מלפני כשבוע כתבתי שהביט צפוי מבחינתי לרדת לרמות של 72,000$.
אין כרגע שינוי בעמדתי, ונמתין להתפתחויות בשבוע הבא.
ETH >>>
מהאיתריום ציפיתי ליותר עוצמה ולאור המומנטום שהיה בו ציפיתי שיגיע ל 5,600 לפני הכניסה לתיקון בשוק, אבל זה לא קרה וכנראה כבר לא יקרה (לפני התיקון) ולכן אני צופה כעת שהאיתריום יסוג לרמה של 3200 עד 3000 דולר זוהי רמה המסמלת גם את אמצע אזור הדישדוש שפרץ וגם רמת פיבונאצ'י 0.5 למהלך העולה האחרון.
זהב >>>
תעשו את עצמכם מופתעים... אנחנו כבר ב 3,633 דולר לאונקיה. היעד כאמור 4,400.
נפט >>>
סעודיה בתמיכת ארה"ב והנשיא טראמפ רוצה לשחרר כמויות גדולות של נפט אל השוק המוצף ממילא, טראמפ רוצה לראות את מחירי הנפט ממשיכים לרדת. שבוע שעבר צללנו בחדות אחרי ניסיון פריצה של רמת 65.25 דולר לחבית, אני מניח שנראה המשכיות ונסגור את השבוע באזור של 60 דולר לחבית.
עד כאן להפעם מקווה שנהניתם,
אז יאללה ... ניפגש בסקירה הבאה.
👨🏼💼הכותב רוני פסח אינו יועץ השקעות, הסקירה הינה לצורכי לימוד בלבד ואין האמור בסקירה להוות המלצה או אי המלצה לביצוע או אי ביצוע קניה או מכירה של ניירות ערך ואינה מהווה ייעוץ השקעות, רוח הסקירה, אופי התוכן והכותרות נועדו אך ורק לצורכי יצירת עניין ובידור לקוראים.
קראתם ? אהבתם ? תפרגנו ב 👍🏻לחצו עוקב ושתפו חברים...
סקירה יומית 5 ספט' 2025: פרספקטיבהרע לי או טוב לי, 5 ספט׳ 2025
ביום רביעי שלשום, השוק היה כמו מטוס סילון ענק שמנסה להמריא כשרוב המנועים שלו כבויים. מנוע אחד, גדול ורועם, של מניות הטכנולוגיה, משך את כל גוף המטוס בכוח למעלה, אבל כל מי שהסתכל מהחלון ראה את שאר הכנף רועדת, ואת המנועים האחרים מוציאים דוממים. זו לא הייתה טיסה; זו הייתה התרסה, אחיזת עיניים שנועדה להראות גובה בזמן שהמבנה כולו עלול לאבד יציבות.
ואז הגיע יום חמישי, אתמול, פתאום כל המנועים התעוררו לחיים בבת אחת, כאילו טכנאי בלתי נראה לחץ על מתג ההצתה הראשי. לא רק המנוע הראשי, אלא גם מנועי המשנה של המניות הקטנות, הפיננסים והצריכה הפרטית, כולם התחילו לעבוד בהרמוניה. התחושה המטלטלת של יום רביעי התחלפה בעלייה שקטה ויציבה. השאלה שאתה צריך לשאול את עצמך היא לא "מה קרה?", אלא "מי הדליק את שאר המנועים, ואיך לעזאזל הייתי אמור לדעת את זה מראש?".
כי אם אתה מרגיש שהיית הנוסע המבולבל בשתי הטיסות האלה, זה בדיוק מה שהם רוצים שתרגיש. בלבול מייצר היסוס, והיסוס מייצר טעויות יקרות. המטרה שלהם היא שתחשוב שהטיסה הזו אקראית, שאין טייס, שאתה נתון לחסדי מזג האוויר. אבל האמת היא, שיש תוכנית טיסה מדויקת, ואלי טרם למדת לקרוא אותה.
🐘 התסריט שכבר נכתב
אז בוא נדבר תכל'ס, בלי פילטרים. מה היה הדלק שהצית אתמול את כל מנועי המטוס? פרדוקסלית, אלו היו חדשות "רעות". דוח התעסוקה של ADP יצא חלש, ומדד התעסוקה במגזר השירותים הראה התכווצות. בעיניים של אזרח מן השורה, אלו חדשות מדאיגות המעידות על האטה כלכלית. אבל בעיניים של השוק, אלו היו החדשות הטובות ביותר שיכולנו לבקש.
למה? כי המטרה המוצהרת של הפדרל ריזרב בחודשים האחרונים הייתה אחת: "לקרר" את שוק העבודה הרותח. הם היו צריכים תירוץ כדי לסובב את הספינה, והם לא יכלו לעשות זאת כל עוד נתוני התעסוקה הראו שהכלכלה בוערת. הנתונים הגרועים של אתמול לא היו בעיה; הם היו אישור רשמי, החותמת הסופית לכך שהפד קיבל את מה שהוא רצה, ואיתה את הלגיטימציה לפעול.
זה היה הרגע שבו הספק התפוגג והוחלף בוודאות כמעט מוחלטת. הסיכוי להורדת ריבית בספטמבר זינק ל-97.4%, וזה הפך את ההימור לכל כך חד צדדי, עד שגם הספקנים האחרונים נאלצו ליישר קו. ודאות, בשוק ההון, היא דלק סילוני טהור; היא זו שלחצה על כפתור ההתנעה של כל המנועים הכבויים והזניקה את המטוס כולו קדימה, ולא רק את תא הטייס.
🐘 ללמוד את שפת הגוף של הכסף
כאן בדיוק השוק מתחלק לשניים: הנוסעים והטייסים. הנוסעים, הרוב המוחלט, יושבים בכיסאות שלהם ומביטים מהחלון על הנוף. כל עוד המטוס באוויר והנוף ירוק, הם מוחאים כפיים ומזמינים עוד משקה, לא מודעים לכך שביום רביעי שלשום, רק מנוע אחד עבד ויש כנף אחת שרעדה על סף שבר.
אבל אתה, אתה צריך לשאוף להיות בתא הטייס. הטייסים לא מסתכלים על הנוף; הם מסתכלים על לוח המחוונים, על השעונים והמחוונים. הטיסה המסוכנת של יום רביעי הייתה נורת אזהרה מהבהבת על לוח המחוונים שלהם, צועקת "חוסר השתתפות", מאותתת על חולשה פנימית במסווה של כוח שקרי. הם ראו את מד לחץ השמן יורד, את מד רוחב השוק מצטמצם, וידעו שהמצב לא יכול להימשך.
החדשות הרעות-טובות של אתמול בבוקר היו ההוראה ממגדל הפיקוח: "אתם רשאים להפעיל את כל המנועים". ואכן, הטייס ראה על לוח המחוונים שלו איך מנוע ה"ראסל 2000" מתעורר לחיים, איך מד הדלק של "קבלני הבנייה" עולה, ואיך מנוע "הקמעונאות" מקבל דחיפה. המטוס התייצב, והטיסה הפכה לבטוחה ורחבה, כזו שמערבת את כל חלקי הכלכלה.
אבל טייס טוב שם לב גם לפרטים הקטנים ביותר, כי שם מסתתר הסיכון. מד מהירות האוויר, כלומר מחזור המסחר אתמול, היה נמוך מהממוצע. ומה זה אומר בשפת הטייסים? שהמנועים אכן עובדים, אבל הם עדיין לא במלוא הכוח. הטייסים (הכסף הגדול) דוחפים את המצערת קדימה, אבל בעדינות, לא בכל הכוח. ישנה עלייה ויציבות, אבל עדיין אין את האמונה העיוורת שגורמת להם לשבור את מהירות הקול; הם עדיין בודקים את הגבולות, שומרים על אופציות פתוחות.
🐘 כשאתה מפסיק להיות הקהל
תאר לעצמך שנכנסת ליום המסחר של אתמול כשאתה מבין את כל זה. לא היית מתרגש מהזינוק של אמזון, כי הבנת שהיא רק מנוע אחד והתייחסת אליה כמו נוסע פשוט שמתלהב מהסרט בטיסה. היית מבין שהסיפור האמיתי הוא לא אם המנוע הזה ימשיך לעבוד, אלא מתי שאר המנועים יקבלו דלק, כי רק אז הטיסה כולה בטוחה.
כשהגיעו נתוני התעסוקה, לא היית מגיב בבהלה כמו נוסע ששומע רעש מוזר, אלא בהבנה של טייס שקורא את לוח המחוונים ויודע בדיוק מה הרעש אומר. היית יודע שזה בדיוק הדלק שהמנועים הכבויים היו צריכים, והיית ממקם את עצמך בהתאם, אולי במניות הפיננסים שירוויחו מסביבת ריבית נוחה יותר. במקום לרדוף אחרי המטוס, היית מחכה לו על מסלול ההמראה עם תוכנית פעולה מוכנה.
זה ההבדל המהותי בין סוחר מגיב לסוחר שמבין את הנרטיב. השוק הוא לא כאוס, הוא סיפור מורכב עם היגיון פנימי. התפקיד שלך הוא לא לנחש את סוף הסיפור, אלא פשוט להקשיב היטב לפרק של היום, לקרוא בין השורות ולהבין את כוונת המחבר.
שבת שלום,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
סקירה יומית 4.9.25 - אלף בית או אלפאביתאלף בית או אלפאבית, 4 ספט׳ 2025
אתה מסתכל על המסך ורואה שהנאסד"ק עלה אחוז וה-S&P 500 סגר בירוק בוהק, אבל משהו בבטן מרגיש לך... כבוי. החשבון שלך לא בדיוק שר את אותה מנגינה אופטימית, ואתה תוהה אם אתה הסוחר היחיד בעולם שלא הוזמן למסיבה. התחושה הזאת, ידידי הסוחר, היא לא טעות; היא הרמז הכי ברור שהשוק נותן לך שאתה מסתכל על חזית יפה של בניין, אבל זאת רק חזית לשימור, מאחור הבניין ריק.
למה אתה מרגיש מרומה?
השוק של אתמול היה שיעור מאלף בדיסוננס קוגניטיבי, הצגה של איש אחד שגרמה לאצטדיון שלם להיראות מלא. חברת האם של גוגל, אלפבית (GOOG), קיבלה פסיקה משפטית חיובית שאפשרה לה לשמור על דפדפן הכרום שלה, והמניה פשוט התפוצצה למעלה בתשעה אחוזים. הפסיקה הזאת יצרה גלי הדף שהרימו גם את אפל (AAPL), כי הרי גוגל משלמת לה מיליארדים כדי להישאר מנוע החיפוש באייפון, ופתאום כל נרטיב ה"ביג טק" נראה בלתי מנוצח.
אבל כאן בדיוק קבור הכלב, וכאן רוב הסוחרים נופלים בפח. הם רואים את המדדים הכלליים מטפסים וחושבים שכל השוק חוגג, בזמן שבפועל, זו הייתה הצגה כמעט פרטית של קומץ שחקנים. בזמן שסקטור שירותי התקשורת והטכנולוגיה ניגנו סולו וירטואוזי, שמונה מתוך אחד-עשר הסקטורים ב-S&P 500 זייפו וניגנו באופן צורמני ברקע.
זאת לא סתם תחושה, אלו המספרים העירומים. מדד S&P 500 Equal Weight, שנותן משקל שווה לכל מניה ומראה את בריאות השוק "האמיתי", ירד אתמול ב-0.4%. במילים אחרות, רוב המניות במדד המוביל בעולם ירדו, אבל העוצמה המפלצתית של כמה מניות בודדות הייתה כל כך אדירה, שהיא סחבה את הממוצע למעלה ויצרה אשליה של יום חיובי לכולם. זה כמו שחקן כדורסל בגובה שני מטר ועשרה שעומד ליד תשעה גמדים, והגובה הממוצע של הקבוצה יוצא מטר שמונים - נתון שלא מייצג אף אחד מהם באמת.
האמת העירומה
אז מה האמת הזאת מספרת לנו? היא צועקת לנו בפנים שהשוק הזה הוא לא סימפוניה הרמונית, אלא קונצרט כאוטי, ואתמול, קומץ סולנים וירטואוזים פשוט ניגנו חזק יותר מכל שאר התזמורת. הכסף הגדול לא מתפזר, הוא מתרכז בצורה אובססיבית בכמה שמות בודדים שהפכו להיות "מבטחים" בעיני המוסדיים. כל השאר? הם הופכים להיות רעשי רקע, צלילים צורמניים בתוך יצירה גרנדיוזית שמובילים מעטים.
הסתכלו על האנרגיה קרסה ב-2.3% בגלל שמועה שאופ"ק+ אולי יגדילו תפוקה, או על סקטור הפיננסים והתעשייה שהראו חולשה ברורה. אפילו מניות קטנות ובינוניות, אלו שאמורות לייצג את הכלכלה הרחבה, זייפו בשקט ברקע בזמן שכוכבי הערב נתנו את הופעת חייהם. השוק הזה הוא שוק של "הכל או כלום", שבו או שאתה רוכב על הגל של המניות הנכונות, או שאתה טובע בשקט בזמן שהתזמורת על הסיפון ממשיכה לנגן.
קחו לדוגמא את הדרמה הקטנה בסקטור הקמעונאות: מייסי'ס (M) זינקה בטירוף של 20% אחרי דוח טוב, אבל באותו זמן דולר טרי (DLTR) התרסקה בשמונה אחוזים למרות שעמדה בציפיות. למה? כי התחזית שלה לרבעון הבא הייתה "שטוחה", ובעולם שבו מצפים ממך רק לצמיחה אינסופית, "שטוח" זה שם קוד לאסון. השוק לא סולח על היסוס, הוא דורש ודאות ועוצמה, ואת זה הוא מוצא כרגע רק אצל הגדולים והחזקים ביותר.
אז איך מתמודדים עם זה?
הדבר הראשון הוא להפסיק להאמין לכותרות ולמספרים הגדולים. המדד הוא לא השוק, הוא בסך הכל שקלול מתמטי שיכול להטעות יותר מכל פוליטיקאי לפני הבחירות. התפקיד שלך כסוחר הוא לא להמר אם השוק יעלה או ירד, אלא להפוך לבלש, ל"מרגל מסחר" שמזהה איפה הכסף החכם באמת מתרכז ואיפה הוא בורח.
בוא נדבר רגע על הנאסד"ק: המדד טס למעלה ביותר מאחוז שלם, אבל על כל 2,180 מניות שעלו, היו 2,342 מניות אחרות שדווקא ירדו. זה לא סתם נתון סטטיסטי יבש, זהו צילום רנטגן שמראה לך שהעלייה בשוק אינה רוחבית. המספר הזה הוא זעקת האזהרה השקטה של השוק, הוכחה ניצחת לכך שהעוצמה אינה אמיתית, אלא מרוכזת באופן מסוכן ושהסיכון האמיתי מסתתר בדיוק במקומות שכולם מרגישים בהם בטוחים.
העבודה שלך היא להסתכל מתחת לפני הדברים ולשאול את עצמך: איפה נמצאת החוזקה היחסית? אם הנאסד"ק עולה אבל רוב המניות בו יורדות, זה מספר לך סיפור. זה אומר שהכוח מרוכז, שהוא לא מתפשט, וזה סימן אזהרה מהבהב שמשהו במבנה השוק הזה שברירי ובלתי יציב. הסוחר האגדי אד סיקוטה אמר פעם, "בין אם ירווחו או יפסידו כולם מקבלים מהשוק את מה שהם רוצים". אם אתה רוצה להאמין לסיפור על שוק בריא וחזק, השוק ישמח למכור לך את הסיפור הזה ולקחת את כספך בתמורה - ובכך, בעצם נתן לך בדיוק את מה שרצית. המציאות היא שהשוק חולה, עם כמה איברים חזקים במיוחד שמחזיקים את כל הגוף בחיים באופן מלאכותי.
השאלה ששווה מיליון דולר (או יותר)
וזה מוביל אותנו לשאלה הגדולה באמת: מה יקרה כשהסולנים האלה יאבדו את הקצב? מה יקרה ביום שבו גוגל או אפל יחטפו פסיקה פחות טובה, או יפרסמו דוח מאכזב? אם כל השוק נשען על כתפיהן של חמש או שש חברות, המבנה כולו הופך להיות מסוכן להחריד, כמו מגדל קלפים שממתין לרוח פרצים קלה.
אל תתנו לפטפוטי הפד לבלבל אתכם. המושל וולר תומך בהורדת ריבית, נתוני המשרות הפנויות נחלשים, והשוק כבר מתומחר ב-96% סיכוי להורדה בספטמבר. אבל ה"בייג' בוק" של הפד עצמו רמז על סטגפלציה - צמיחה חלשה לצד ציפיות לעליית מחירים מתמשכות, שזה המתכון הגרוע ביותר לכלכלה.
השוק נמצא בצומת דרכים שמעורר מחשבה. מצד אחד, נרטיב הבינה המלאכותית והעוצמה של ענקיות הטכנולוגיה דוחף למעלה. מצד שני, הכלכלה הרחבה משדרת סימני מצוקה והשוק נשען על בסיס צר ושברירי. התפקיד שלך הוא לא לבחור צד, אלא להבין ששני הכוחות האלה קיימים בו זמנית, ולנווט את דרכך בתבונה של מנצח שמקשיב לכל כלי בנפרד, ולא רק לרעש הכללי.
יום מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
משוגעמשוגע❗
היום השוק הולך להשתגע יהיה מעניין לראות איך הוא יקבל את נתוני האבטלה היום ומחר כאשר היום יפורסם מדד התעסוקה של ADP ונתוני התביעות הראשוניות לדמי אבטלה ומחר יפורסם שיעור האבטלה.
מצד אחד עליה באבטלה שווה הורדה בריבית והשוק מחכה ומצפה לזה.
מצד שני עליה באבטלה תוכיח חולשה כלכלית שבגינה יש להוריד את הריבית "לפני הזמן" כך לפי הגדרות הפד'.
כלומר נתוני אבטלה טובים ירחיקו את הורדת הריבית ויוכיחו שהכלכלה חזקה למרות לחצים אינפלציונים זניחים, אבל נתוני אבטלה גרועים יחזקו את הציפיות המוגזמות ממילא של השוק להורדת הריבית.
אז מה צפוי לנו?
קשה באמת לנחש את תגובת השוק לנתונים הקרובים אנחנו עדים לכך שהסנטימנט נחלש ואנחנו עדים לכך שהתנודתיות עולה בשורה התחתונה השוק צריך לבחור מה הוא מעדיף נתוני תעסוקה טובים או ירידה בריבית כך או כך נראה שהשוק מתחיל להתכונן לירידות אני מאמין שאנחנו נחווה עוד עליות לפני שנתחיל לרדת אבל ככל הנראה היומיים הקרובים יהיו בית משוגעים עם תנודתיות גבוהה.
אז יאללה ... ניפגש בסקירה הבאה.
👨🏼💼הכותב רוני פסח אינו יועץ השקעות, הסקירה הינה לצורכי לימוד בלבד ואין האמור בסקירה להוות המלצה או אי המלצה לביצוע או אי ביצוע קניה או מכירה של ניירות ערך ואינה מהווה ייעוץ השקעות, רוח הסקירה, אופי התוכן והכותרות נועדו אך ורק לצורכי יצירת עניין ובידור לקוראים.
קראתם ? אהבתם ? תפרגנו ב 👍🏻לחצו עוקב ושתפו חברים...
האם החברה הקריטית ביותר בעולם יכולה לשרוד את ההצלחה שלה עצמה?חברת Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) נמצאת בצומת דרכים חסרת תקדים, כשהיא שולטת ב-67.6% משוק היציקה העולמי תוך התמודדות עם איומים קיומיים שיכולים לעצב מחדש את כל מערכת הטכנולוגיה. הביצועים הפיננסיים של החברה נשארים חזקים, עם הכנסות רבעון שני 2025 שהגיעו ל-30.07 מיליארד דולר ועלייה של יותר מ-60% בהכנסה נטו בהשוואה לשנה הקודמת. עם זאת, הדומיננטיות הזו הפכה אותה באופן פרדוקסלי לנקודת הכשל היחידה הפגיעה ביותר בעולם. TSMC מייצרת 92% מהשבבים המתקדמים ביותר בעולם, מה שיוצר סיכון ריכוז שבו כל הפרעה עלולה לגרום לאסון כלכלי עולמי העולה על טריליון דולר בהפסדים.
האיום העיקרי אינו מגיע מפלישה סינית ישירה לטייוואן, אלא מאסטרטגיית "אנקונדה" של בייג'ינג של כפייה כלכלית וצבאית הדרגתית. זה כולל טיסות צבאיות שוברות שיאים לתוך מרחב האווירי של טייוואן, תרגילי חסימה, וכ-2.4 מיליון התקפות סייבר יומיות על מערכות טייוואניות. במקביל, מדיניות ארה"ב יוצרת לחצים סותרים - בעוד שהיא מספקת מיליארדים בסבסודי CHIPS Act כדי לעודד הרחבה אמריקאית, ממשל טראמפ ביטל זכויות ייצוא לפעולות הסיניות של TSMC, מה שמאלץ ארגון מחדש יקר ודרישות רישוי אינדיבידואליות שיכולות לשתק את מתקני החברה בסין.
מעבר לסיכונים גיאופוליטיים, TSMC מתמודדת עם מלחמה בלתי נראית בסייבר, עם יותר מ-19,000 אישורים של עובדים שמסתובבים ברשת האפלה והתקפות מתוחכמות ממומנות על ידי מדינות שמכוונות לרכוש האינטלקטואלי שלה. הדליפה האחרונה לכאורה של טכנולוגיית תהליך 2nm מדגישה כיצד הגבלות הייצוא של סין העבירו את שדה הקרב מגישה לציוד לכישרון וגניבת סודות מסחריים. התגובה של TSMC כוללת מערכת הגנה כפולה מבוססת AI על IP, שמנהלת מעל 610,000 טכנולוגיות מקוטלגות ומאריכה מסגרות אבטחה לספקים גלובליים.
TSMC בונה באופן פעיל חוסן דרך אסטרטגיית הרחבה גלובלית של 165 מיליארד דולר, הקמת מפעלים מתקדמים באריזונה, יפן וגרמניה תוך שמירה על יתרון טכנולוגי עם תשואות מעולות בצמתים חדשניים. עם זאת, אסטרטגיית הפחתת הסיכונים הזו מגיעה בעלות משמעותית - פעולות באריזונה יגדילו את עלויות הפרוסות ב-10-20% בגלל הוצאות עבודה גבוהות יותר, והחברה חייבת לנווט בפרדוקס האסטרטגי של גיוון ייצור תוך שמירה על מחקר ופיתוח מתקדם ביותר מרוכז בטייוואן. הניתוח מסכם כי עתידה של TSMC תלוי לא בביצועים פיננסיים נוכחיים, אלא בביצוע מוצלח של איזון מורכב זה בין שמירה על מנהיגות טכנולוגית להפחתת סיכונים גיאופוליטיים חסרי תקדים בסדר עולמי מפוצל יותר ויותר.
סקירה יומית 3.9.25, בית הציפוריםזהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
בית ציפורים, 3 ספט׳ 2025
לשכן שלי, שמוליק, יש תחביב חדש. הוא בונה בית לציפורים. אבל זה לא סתם בית; זאת אחוזה. יש שם שלושה מפלסים, מרפסות ג'ולייט מעץ מהגוני, פאנלים סולאריים זעירים על הגג, ואפילו התקנה למתקן שתייה שמדמה מעיין טבעי. הוא עבד על זה חודשיים, קם כל בוקר עם ניצוץ בעיניים. אתמול הוא תלה את היצירה על העץ הכי יפה בגינה, לקח צעד אחורה, וחיכה.
🐘 הראש שלך מסתובב
אתה מרגיש את זה? את התחושה הזאת של בלבול, כאילו ניסית לקרוא שני ספרים בו-זמנית. מצד אחד, השוק בשיאים היסטוריים, ומצד שני, כל יום מרגיש כמו הליכה בשדה מוקשים. אתמול היה יום קלאסי כזה, יום שבו השוק החליט לפתוח את ספטמבר בהתקף חרדה קטן, רק כדי לוודא שאף אחד לא רגוע מדי.
כל המדדים המובילים קיבלו מכה קטנה בראש. זה לא היה נוקאאוט, אלא יותר סטירה מצלצלת שמזכירה לך מי הבוס. התסכול שלך, התסכול של כולנו, נובע מהפער בין הסיפור ("הכלכלה חזקה!") לבין המציאות במסך ("למה התיק שלי אדום היום?!"). האמת היא שהשוק מגיב לניואנסים, ללחישות, לא לאירועים הגדולים. הלחישות של אתמול היו צורמות במיוחד.
הסיפור הרשמי הוא על פסיקת בית המשפט לגבי מכסים ישנים, אבל זה רק התירוץ. הסיבה האמיתית היא שהשוק פשוט עייף. הוא רץ מרתון של שמונה חודשים, ועכשיו הוא עומד בצד הדרך, מתנשף, ומנסה להחליט אם יש לו כוח להמשיך לרוץ בעלייה.
🐘 המספרים שמספרים את הסיפור
בוא נדבר תכל'ס, בלי פילטרים. ה-S&P 500 ירד 0.7%, הנאסד"ק, הילד המועדף של 2025, חטף 0.8%. אבל המספר המעניין באמת היה במדד הפחד, ה-VIX, שזינק ב-14% ל-17.51. זה לא מספר שמצביע על פאניקה, אלא יותר על עצבנות של חתול ששמע רעש חשוד במטבח. הוא עדיין לא בורח, אבל האוזניים שלו זקורות וכל שריר בגופו דרוך.
מה עוד ראינו? ראינו את הגנרלים הגדולים, מניות המגה-קאפ, מגמגמים. אנבידיה, שהפכה כמעט לדת עבור חלק מהסוחרים, ירדה בעוד 2% ונסגרה מתחת לממוצע הנע 50 שלה - סימן טכני שגורם לכמה אנשים להזיע. במקביל, ראינו שהסקטורים ה"משעממים", אלו שמוכרים משחות שיניים ונייר טואלט (מוצרי צריכה בסיסיים) ושירותי בריאות, היו היחידים שהראו סימני חיים וסיימו בירוק דהוי. השוק, במילים אחרות, החליף את הטקילה שלו בכוס תה קמומיל.
אבל גם בתוך המגזרים הבטוחים היו דרמות. קראפט היינץ (KHC) צללה 7% לאחר שהודיעה על פיצול, וקונסטליישן ברנדס (STZ), יצרנית בירת קורונה, נפלה 6.6% אחרי שהנמיכה תחזיות. זה נתון מדהים שמראה שגם כשהשוק מחפש מקלט, חלק מהבונקרים מתגלים כמלכודות. זה כבר לא משחק של סקטורים, זה משחק של בחירת מניות ספציפיות.
🐘 הפסיכולוגיה של חוסר הוודאות
אז איך מפענחים את כל זה? השוק מתנהג כמו מכונת פוליגרף. הוא לא באמת מודד אמת או שקר, הוא מודד את התגובה הפיזיולוגית ללחץ. ואתמול, הלחץ הגיע מהמקום שהשוק הכי שונא: חוסר ודאות. ההחלטה על המכסים יצרה ואקום של מידע, והשוק, כמו הטבע, מתעב ואקום.
ההתנהגות הזאת מזכירה לי את מה שאגדת המסחר פול טיודור ג'ונס אמר פעם: "הסוד להצלחה במסחר הוא צמא בלתי נדלה, בלתי נכבה ובלתי ניתן לסיפוק למידע ולידע". הוא לא דיבר על לקרוא כותרות. הוא דיבר על להבין את מה שבין הכותרות. מה שהיה בין הכותרות אתמול הוא מאבק בין שני מחנות: קוני השפלים האופטימיים, והמוסדיים הגדולים שהחליטו שהמסיבה נהייתה קצת פרועה מדי והגיע הזמן לקחת צעד אחורה.
העובדה שהמניות הקטנות (ראסל 2000) ירדו פחות מהגדולות היא רמז דק. זה כאילו החיילים הרגליים עדיין מחזיקים מעמד, בזמן שהגנרלים החליטו לקחת הפסקת צהריים ארוכה. זו לא בהכרח תחילתה של מפולת, אלא אולי סימן לתחילתה של רוטציה, של חילופי משמרות בשוק. השוק שואל אותנו: "אתם עדיין מאמינים בסיפור של הבינה המלאכותית במחירים האלה, או שאולי כדאי לחפש הזדמנויות במקומות אחרים?".
🐘 איפה מוצאים את היהלומים בזבל
ומה אם כל הכאוס הזה הוא בעצם הזדמנות במסווה? מה אם השוק פשוט מנקה את השולחן לפני המנה העיקרית? התפקיד שלך עכשיו הוא לא להצטרף לצעקות ההיסטריה, אלא להפוך לארכיאולוג. להתחיל לחפור בעדינות, לחפש את הממצאים שכולם מפספסים.
התקופה הזאת דורשת סלקטיביות כירורגית. זה הזמן להסתכל על הגרפים ולשאול: אילו מניות החזיקו מעמד טוב יותר מהשוק אתמול? אילו סקטורים מראים חוזק יחסי גם כשהים סוער? התשובות לשאלות האלה הן מפת האוצר שלך לחודשים הקרובים. השוק אומר לך בקול רם וברור: נגמרו הימים שבהם יכולת לקנות כל דבר והוא פשוט עלה.
תפסיק לחפש את הדבר הגדול הבא ותתחיל לחפש את הדבר החזק הנוכחי. השוק תמיד משאיר רמזים, כמו פירורי לחם ביער. תפקידך הוא לא לאכול אותם, אלא לעקוב אחריהם. תהיה צלף, לא חייל שמסתער.
אגב, אתמול בערב ראיתי את שמוליק יושב בגינה ובוהה באחוזת הציפורים הריקה שלו. ניגשתי אליו ושאלתי בעדינות, "נו, שמוליק, מה עם הציפורים?". הוא הסתכל עליי עם חיוך ממזרי וענה: "ציפורים? מי צריך ציפורים? בניתי את זה כדי שזה יסתיר לגברת ריקי ממול את הנוף ישר לתוך המטבח שלי". לפעמים, הסיבה הברורה מאליה היא לא הסיבה האמיתית. גם בשוק.
יום מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
האם החדשנות יכולה לשרוד כאוס בייצור?חברת Regeneron Pharmaceuticals ניצבת בצומת מרתק, המגלם את הפרדוקס של הביוטכנולוגיה המודרנית: הישגים מדעיים יוצאי דופן המוצלים על ידי פגיעוּת תפעולית. החברה הצליחה לעבור מהתבססות על "חברת בלוקבאסטר" לחברת ביופארמה מגוונת, מונעת על ידי שני מנועים עיקריים. Dupixent ממשיך את עלייתו המרשימה, עם צמיחה של 22% והגעה ל-4.34 מיליארד דולר ברבעון השני של 2025. במקביל, המעבר האסטרטגי מ-Eylea המסורתי ל-Eylea HD המתקדם מדגים מיצוב שוק עתידני, למרות ירידות הכנסות נראות לעין.
מנוע החדשנות של החברה תומך באסטרטגיית המו"פ האגרסיבית שלה, תוך השקעה של 36.1% מההכנסות – כמעט כפול מהממוצע בענף – בגילוי ובפיתוח. גישה זו הניבה תוצאות מוחשיות, כאשר אישור ה-FDA לתרופת Lynozyfic מהווה את הפריצת הדרך הראשונה של Regeneron בתחום סרטן הדם, עם שיעור תגובה תחרותי של 70% במיאלומה נפוצה. פלטפורמת VelociSuite הייחודית, במיוחד VelocImmune ו-Veloci-Bi, יוצרת חפיר תחרותי בר קיימא שקשה לשכפלו, ומאפשרת ייצור עקבי של נוגדנים אנושיים מלאים ותרפיות בי-ספציפיות מובחנות.
עם זאת, ההצלחות המדעיות של Regeneron מאוימות יותר ויותר על ידי תלות במתקני ייצור חיצוניים, שיצרו נקודות תורפה קריטיות. דחייתה השנייה של ה-FDA לתרופת odronextamab, למרות אישור אירופי חזק ונתונים קליניים מרשימים, נובעת מבעיות ייצור במתקן חיצוני – ולא ממגבלות מדעיות. אותו צוואר בקבוק ייצור עיכב גם שדרוגים קריטיים ל-Eylea HD, מה שעשוי לאפשר למתחרים לתפוס נתח שוק בתקופה אסטרטגית.
הנוף האסטרטגי הרחב מציג הן הזדמנויות והן סיכונים החורגים מעבר לבעיות הייצור. למרות ניצחונות בולטים במאבקי קניין רוחני מול Amgen ו-Samsung Bioepis, האיומים המוצעים של מכסי תרופות בגובה 200% ופרצות סייבר תעשייתיות רחבות – כמו אירוע Cencora שהשפיע על 27 חברות פרמצבטיות – מדגישים פגיעוּת מערכתית משמעותית. החוזקות הבסיסיות של Regeneron – פלטפורמות טכנולוגיות, צנרת מגוונת מהאונקולוגיה ועד למחלות נדירות, ויכולת מוכחת למסחר פריצות דרך רפואיות – מציבות אותה להצלחה ארוכת טווח, בתנאי שתפתור את התלות התפעולית המאיימת להטות את הישגיה המדעיים.
סקירה יומית, 2 ספט 2025 - גן עדן של כאוסיום שלישי, בוקר שאחרי חופשה. האוויר צלול יותר, הראש אמור להיות נקי יותר, אבל זה לא סתם עוד בוקר. זה העמוד הראשון בספר החדש והלא-כתוב שנקרא 'ספטמבר', והדיו עוד לא יבשה מהפרק האחרון והמבלבל של חודש אוגוסט. אתה חוזר אל המסכים וזה מרגיש כמו לחזור לזירת פשע כדי להבין איך לעזאזל נשדדת לאור יום, רגע אחרי שחשבת שפיצחת את הכספת.
אתה מסתכל על המסך מסוף יום שישי, והמוח שלך פשוט לא מצליח לחבר את הנקודות. חודש שלם של עליות מטורפות, שיאים חדשים, הרגשה שהנה, סוף סוף הבנת את המשחק, וכל זה נגמר בנפילה חסרת פרופורציה שנראית כמו בדיחה גרועה. אתה שואל את עצמך את השאלה המתבקשת, השאלה שכל סוחר מתוסכל שואל כשהשוק בועט לו בביצים אחרי שנתן לו נשיקה על המצח: למה?
🐘 הצגת התיאטרון של יום שישי: מספרים, שקרים וסוחרי סופ"ש
בוא נשים את הקלפים על השולחן ונפסיק לאכול את החארטה שמאכילים אותנו. הסיפור הרשמי שקיבלת ביום שישי היה שילוב של נתוני אינפלציית PCE "דביקים", אזהרת רווח של קטרפילר, ו"מימוש רווחים" לקראת סוף השבוע הארוך. זה הסיפור שנועד להרדים אותך, לגרום לך להנהן בהבנה ולחשוב שזה הגיוני.
אבל האמת, כמו תמיד, מסתתרת לא בכותרות, אלא בין השורות. נתוני האינפלציה היו פיהוק קולקטיבי; השוק כבר תמחר אותם מזמן, והסיכוי להורדת ריבית בספטמבר בקושי זז. אזהרת הרווח של קטרפילר? בטח לא סיבה למכור את אנבידיה כאילו גילו שהשבבים שלה מופעלים על ידי מפעלי באגרים ושופלים בנכר.
הסיפור האמיתי של יום שישי היה פשוט, אלגנטי ואכזרי: הכסף הגדול החליט שהמסיבה נגמרה, לפחות לסוף השבוע. הם ראו חודש שלם של עליות, ראו את כל הסוחרים הקטנים קופצים על הרכבת, ואמרו לעצמם: "זה הזמן המושלם לפרוק סחורה על הראש של הפראיירים ולצאת לחופשה בהמפטונס עם כיסים מלאים". זו הייתה פעולת הפצה קלאסית, מוסווית היטב מאחורי מסך עשן של חדשות לא רלוונטיות.
🐘 להפסיק להיות בובת גרב על היד של וול סטריט
השוק הוא לא בורסה של ניירות ערך. הוא קצבייה ענקית עם תאורת ניאון של קזינו, והתפקיד של בעל הבית הוא למכור לך את הנתחים הכי יקרים במחיר הכי גבוה, רגע לפני שפג תוקפם. ביום שישי, הנתחים היקרים היו מניות הטכנולוגיה והשבבים; אנבידיה, דל, מארוול - כל השמות שגרמו לכולם להזיל ריר כל חודש אוגוסט.
הטעות שלך היא שאתה מסתכל על הבשר המיושן שבתצוגה. אבל בזמן שאתה מהופנט מהנתח היפה, הקצב (הכסף החכם) עסוק בלהעביר בשקט, דרך הדלת האחורית, את הכסף שלו למקומות אחרים, בטוחים יותר. תסתכל על הסקטורים שהיו חזקים ביום שישי: שירותי בריאות, צריכה בסיסית, נדל"ן, אנרגיה. כל הסקטורים ה"משעממים" האלה פתאום הראו עוצמה יחסית. זה לא מקרי.
זו לא עבודת ניחושים, זו עבודת בילוש. התפקיד שלך כסוחר הוא לא להאמין לסיפור, אלא לעקוב אחרי העקבות של הכסף. איפה הוא נכנס? איפה הוא יוצא? יום שישי היה שיעור מאלף ברוטציה סקטוריאלית בזמן אמת. הכסף לא נעלם, הוא פשוט החליף כתובת. כפי שאמר פעם ברנרד ברוך, איש הזאבים המקורי מוול סטריט: "המטרה העיקרית של שוק המניות היא לעשות צחוק מכמה שיותר אנשים".
🐘 ספטמבר על הפרק: גן עדן של כאוס
הרוטציה הזאת שראינו ביום שישי אינה רק חפץ היסטורי מאובק. היא הפתיח, הסצנה הראשונה במחזה החדש שנקרא ספטמבר. רק להגיד את השם של החודש הזה גורם לוותיקי השוק לקבל צמרמורת קלה; יש לו מוניטין של "בית קברות לתיקי השקעות", חודש שבו התנודתיות חוגגת.
אבל כאן בדיוק נפרדות הדרכים בין החובבן למקצוען. החובבן שומע "ספטמבר" נכנס למגננה. המקצוען, לעומת זאת, שומע "ספטמבר" והעיניים שלו מתחילות לנצוץ, כי הוא מבין שהכאוס והפחד של ההמון הם חומר הגלם הטוב ביותר לייצור הזדמנויות.
השבוע הקרוב, והחודש כולו, יעמדו בסימן מבחני לחץ שיחשפו את כוונות השוק. דוח התעסוקה בשישי, החלטת הריבית בהמשך החודש. כולם יחכו למספרים, אבל אתה? אתה תחכה לראות את תגובת השוק למספרים. החדשות הן רק הפיתיון. תגובת המחיר לפיתיון - זאת החכה, הדייג, וכל האגם כולו.
🐘 המשימה שלך: תפסיק להיות תייר, תתחיל להיות אנתרופולוג
המשימה שלך לחודש הקרוב היא להפסיק להתנהג כמו תייר בשוק ההון ולהתחיל לפעול כמו אנתרופולוג. תייר מצלם תמונות של מה שיפה (עליות), מתלונן על מה שמכוער (ירידות), ואוכל רק במסעדות המומלצות (המניות החמות). אנתרופולוג, לעומת זאת, לא שופט; הוא מתבונן, לומד את השפה, מבין את הטקסים ומפענח את מבנה הכוח של השבט.
תעקוב אחרי הרוטציה: האם הכסף ממשיך לברוח מהטכנולוגיה, או ששישי היה בלוף? תנתח את הווליום: האם הוא מתגבר בירידות ונחלש בעליות? אלו הן השאלות שצריכות להעסיק אותך. חודש ספטמבר עומד להיות רועש, מבולגן וכאוטי. רוב האנשים יאבדו בו כסף כי הם ינסו להמר. אתה, לעומת זאת, תמצא בו בהירות, כי תתמקד אך ורק בהתנהגות המחיר, באמת היחידה שקיימת.
הכאוס הוא לא האויב שלך, הוא הפילטר הכי טוב שיש. הוא מסנן החוצה את המהמרים, את חסרי הסבלנות ואת אלו שפועלים על בסיס תקווה. הוא משאיר את המגרש פתוח לסוחרים שיודעים לקרוא את המפה, אלה שמבינים שהעבודה האמיתית היא לא לחזות את הגשם, אלא לזהות את כיוון הרוח.
שבוע מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
היום שאחרי!היום שאחרי❗
אתמול כתבתי פוסט על הביט וקיבלתי הרבה תגובות, מי שלא מכיר אותי בטוח שאני שורטיסט מושבע ומי שעוקב אחרי יודע שאני אומר שורט לעיתים רחוקות רק כאשר אני רואה סיבה טובה.
אני רוצה להבהיר, אני לא לונגיסט ולא שורטיסט אני אומר את מה שאני מעריך נכון לאותה נקודת זמן שבה אני מסתכל על הדברים, מי שמכיר אותי ועוקב אחרי שנים יודע שאני גם לא מתהפך כמו סטיק כל יום בנר ירוק או אדום אבל מידי פעם כשנדרש לשנות דעה אני לא מהסס לעשות את זה.
כך בנובמבר 24 אמרתי שלמרות שלפי כל הערכות שלי המדד יגיע עד סוף 25 ל 7400 נקודות אנחנו נפתח את 25 בירידות וזה אכן מה שקרה.
באמצע אפריל אמרתי שזה הזמן לקנות כשכולם דיברו על שוק דובי והמשך ירידות ולא שיניתי את דעתי אף לא לרגע בכל הזמן הזה ודיברתי מראש על תיקון בספטמבר ואת ההמשך כולם יודעים...
עכשיו הגיע ספטמבר ונראה אם אני שוב מצליח לפגוע...
התחזית הקודרת שלי לביט נובעת מסיבות מאקרו כלכליות ואני חושב שירידה כזו כפי שאני צופה אם אכן תגיע תוכיח 2 דברים:
1. השווי ההוגן של הביט תואם להערכות שלי מלפני שבוע וחצי.
2. הירידה הזו תהווה הזדמנות שהרבה יפספסו כי הם יחשבו שהינה הביט מתרסק אז זה בטח אומר שזה הסוף של הקריפטו.
והיום אני מסכם את כל הערכות ה"הזויות" שלי בדיוק כדי לחזור לפוסט הזה בסוף 2025.
BTC > ירד ל 72,000$ ויחזור במהרה לשבור שיאים עד סוף השנה ולפי הערכות שלי עד מאי 2026 הביטקוין יהיה בשווי של מעל 200 אלף דולר למטבע.
S&P500 > הערכתי בסוף שנה שעבר (נובמבר 24) שעד סוף שנת 2025 נגיע ל- 7,400 נקודות, אמרו לי אתה הוזה... נכון שמאז הרבה ישרו איתי קו כולל אנליסטים בכירים אבל זו עדיין אחת "ההזיות" שלי אז בואו נחכה לסוף השנה ונראה אם זה יתממש.
זהב > כבר חודשיים +- שאני נותן לזהב יעד של 4,400$ לאונקיה עד סוף השנה וגם כאן אומרים לי שאני הוזה.
נפט > אני מדבר כבר זמן רב על יעד של 50$ לחבית, אם לא היתה המלחמה שלנו באירן כנראה שכבר היינו מגיעים ליעד, אבל המלחמה רק דחתה את הלו"ז ואני עדין טוען שאנחנו בדרך לשם.
גוגל > אמרתי לפני שלושה חודשים כשהיתה באזור מחיר 160$ שנגיע ל- 260$ למניה תוך חצי שנה ואמרו לי זה הכיוון אבל זה לא הקצב! נכון להיום היום היא ב 212.91$ ויש עוד שלושה חודשים לפנינו...
אני יכול להמשיך עם עוד "נבואות" שנתתי והתגשמו אולי מתישהו המתנגדים (הלא רבים) שיש יבינו שהדברים לא נאמרים לאחר מבט בכדור הבדולח שאין לי אלא מתוך הסתכלות על נתונים כלכליים והערכות מחיר שאני מבצע כבר שנים על גבי שנים.
ועכשיו אחרי שהבהרנו חלק מ"ההזיות" בואו נדבר על מה שצפוי לנו היום,
רבע שעה לאחר פתיחת המסחר יפורסם מדד מנהלי הרכש של מגזר הייצור עם צפי של 53.3 ורבע שעה לאחר מכן יפורסם מדד ה ISM של מגזר הייצור עם צפי של 48.9.
אם לומר את האמת שבוע שעבר ראינו נסיגה בסנטימנט של השוק ויתכן מאוד שמגמה זו תמשיך עד אמצע אוקטובר, ולכן אם אני צריך "לנחש" את התוצאות אנחנו לא נראה היום נתונים גבוהים מהצפי.
אז יאללה ... ניפגש בסקירה הבאה.
👨🏼💼הכותב רוני פסח אינו יועץ השקעות, הסקירה הינה לצורכי לימוד בלבד ואין האמור בסקירה להוות המלצה או אי המלצה לביצוע או אי ביצוע קניה או מכירה של ניירות ערך ואינה מהווה ייעוץ השקעות, רוח הסקירה, אופי התוכן והכותרות נועדו אך ורק לצורכי יצירת עניין ובידור לקוראים.
קראתם ? אהבתם ? תפרגנו ב 👍🏻לחצו עוקב ושתפו חברים...
האם פוטונים יכולים לשרוד את מירוץ המחשוב הקוונטי?חברת Quantum Computing Inc. (QCi) מיצבה את עצמה כמובילה בתחום המחשוב הקוונטי הפוטוני, תוך שיווק מערכות הפועלות בטמפרטורת חדר ובעלות אנרגטית נמוכה – בניגוד חריף למתחרים הנדרשים לקירור קריוגני יקר. אולם, יתרון לכאורה זה מסתיר חולשות טכנולוגיות בסיסיות המאיימות על קיימותה ארוכת הטווח של החברה. האתגר המרכזי נעוץ בכך שפוטונים אינם מקיימים אינטראקציה טבעית, מה שמחייב פתרונות מורכבים ליצירת שערי שני קיוביטים החיוניים לחישוב קוונטי. בעוד QCi מתמקדת אך ורק בפוטוניקה, התעשייה מתקדמת לעבר מערכות היברידיות המשלבות סוגי קיוביטים שונים, עם חברות כמו Photonic Inc. המשתמשות בקיוביטים מבוססי ספין אלקטרונים לחישוב ובפוטונים לתקשורת.
פריצות דרך מדעיות אחרונות מערערות עוד יותר את מיצוב החברה. גילוי האלטרמגנטים ביולי 2025 על ידי חוקרי אוניברסיטת טוהוקו הוכיח מסלולים חדשים למערכות קוונטיות מבוססות אלקטרונים, וחיזק את גישת המתחרים תוך הדגשת המגבלות של פתרונות פוטוניים טהורים. בנוסף, הטכנולוגיה המאובטחת-קוונטית של QCi נתקלת ברוחות נגד אסטרטגיות מצד מדיניות הסייבר הממשלתית, שכן ארה"ב חייבה מעבר להצפנה פוסט-קוונטית קלאסית (PQC) במקום פתרונות אבטחה מבוססי קוונטים, ובכך הורידה את ערך הטכנולוגיה של החברה במגזרי שוק קריטיים.
הפגיעויות הפיננסיות והמשפטיות של החברה מוסיפות לאתגרים הטכנולוגיים. על אף ששווי השוק שלה עומד על 2.52 מיליארד דולר – עלייה מדהימה של 4,435% בשנה אחת – QCi דיווחה על הפסד נקי של 36.48 מיליון דולר ברבעון האחרון, ונסחרת במכפיל מכירות גבוה מאוד של 7,169. החברה מתמודדת עם תביעה מתמשכת בגין הונאת ניירות ערך, בטענה להצגת מצגי שווא לגבי חוזים עם נאס"א ויכולות ייצור. עם 7–17 פטנטים פעילים בלבד לעומת פורטפוליו של יותר מ-1,000 נכסי פטנטים של IonQ, והשקעה במו"פ נמוכה בהרבה מהממוצע בתעשייה, נראה כי QCi אינה מצוידת כראוי למירוץ המחשוב הקוונטי עתיר ההון.
השילוב של אתגרים טכנולוגיים, אסטרטגיים, פיננסיים ומשפטיים יוצר מקרה משכנע לדעיכת החברה. ההיצמדות של QCi לגישה פוטונית טהורה נראית מבודדת יותר ויותר כאשר התעשייה נעה לעבר מערכות היברידיות חזקות יותר, בעוד שהשווי הספקולטיבי שלה נותרת מנותק מהביצועים העסקיים ומהעמדה התחרותית בפועל.
שכחו כל מה שחשבתם על הביט!!!שכחו כל מה שחשבתם על הביט ❗❗❗
BTC
סקירת על הביטקוין
עד ממש לא מזמן הייתי ממש אופטימי לגבי הביטקוין והערכתי שהוא יטוס בקרוב ל 146 אלף!
דעתי השתנתה בעקבות החולשה התאומית שמראה המטבע ונראה שהוא מיישר קו (ודי בצדק) עם האג"ח כאשר הוא לא מתמחר הורדת ריבית כמו שוק המניות.
הביט שובר למטה את הרמה הקריטית ב 108 אלף ופניו דרומה וכאן עולות 2 שאלות מרכזיות:
1. האם מדובר בשבירת שווא?
2. אם לא, עד לאן פניו מועדות?
הסיבה שאני חושב שלא מדובר בשבירת שווא היא כאמור שלושה פרמטרים עיקריים:
1. כפי שהערכתי את מחיר השווי ההוגן של הביט לפני כשבוע וחצי הביט מצוי הרבה מעל מחיר השווי ההוגן שלו.
2. המתנדים מעידים על חולשה תהומית!
3. אני צופה אי הורדת ריבית כבר תקופה ארוכה ונראה משקיעי הביט הצטרפו אלי ואל משקיעי האג"ח ומתחילים לתמחר אי הורדת ריבית.
אז לאן יורדים?
שתי רמות קריטיות עומדות בפנינו כעת האחת באזור 72,000 השנייה באזור 55,500!
נשמע הזיה?
אז זהו שלא, אם ניקח בחשבון את השווי ההוגן שהערכתי את הביט גם אם נרד לרמות המחיר האלו אנחנו עדיין לא מדביקים את השווי ההוגן, יחד עם זאת נכון לעכשיו אני לא רואה סיבה לירידות מעבר לכך, שכן מדובר על ירידות של בין 40% ל 55% מהשיא שהביט קבע ב K124.
אישית מה שאני מתכוון לעשות עם זה זו עסקת שורט על MSTR דרך תעודת סל של שורט פי 3 על המניה טיקר MSTS.
אני צופה ירידה של המניה MSRT עד לרמות של 104$ למניה הווה אומר כ- 69% ירידה מהמחיר הנוכחי.
בפועל זה אומר כ- 207% עליה בתעודת MSTS.
מה שחשוב לקחת בחשבון הוא את הסטופ העמוק!!!
⚖יחס העסקה > 7.04
🏳מחיר כניסה > 4.3$
🛑סטופ > 3.25$ % לסטופ > 24.42%
📈יעד > 12.5$ % ליעד > 190.7%
👨💼הכותב רוני פסח אינו יועץ השקעות, הסקירה הינה לצורכי לימוד בלבד ואין האמור בסקירה להוות המלצה או אי המלצה לביצוע או אי ביצוע קניה או מכירה של ניירות ערך ואינה מהווה ייעוץ השקעות, רוח הסקירה, אופי התוכן והכותרות נועדו אך ורק לצורכי יצירת עניין ובידור לקוראים.
קראתם ? אהבתם ? תפרגנו ב 👍🏻לחצו עוקב ושתפו חברים...
שלום לכם משקיעים ומשקיעות...שלום לכם משקיעים ומשקיעות...
אני יובל המבול...בל...
כל היום אני עושה שטויות, לא בכוונה בכ...לל...
את החולצה אני לובש מהרגלים >>>
כלומר, אמריקאים הדמוקרטים לא יודעים איך לאכל את זה שהנשיא הג'ינג'י הרפובליקני מנהל את המלחמה הכי מוצלחת אי פעם בארה"ב ואיך זה שהוא באמת כפסע מניצחון מוחלט במלחמת הסחר והם מעדיפים לעקור לו עין גם במחיר עקירת שתי העיניים לארה"ב של אמריקה ע"י ביטול כל ההחלטות שלו בנושא המכסים והעיקר שהוא לא ישיג ניצחון.
כבר היינו בסרט הזה לפני מספר חודשים ובית המשפט קבע לאחר ערעור שהמכסים הם חוקיים ולכן אני גם לא רואה סיבה שזה ישתנה עכשיו או שהשוק יגיב כעת גרוע יותר ממה שהגיב בפעם הראשונה. זה סה"כ שידור חוזר לאותו סרט של אותו טמבל שמנסה ללבוש את החולצה מהרגליים.
ומכנסיים מהראש >>>
כלומר, יש לנו שוק שלמרות שאומרים לו חזור ואמור הריבית לא תרד בספטמבר הוא מתעקש שהריבית כן תרד. הבעיה היא שהשוק לא קובע ומי שקובע זה הפד' שהוציא ביום שישי האחרון הודעה לפיה הריבית תרד במהלך החצי שנה הקרובה. למרות זאת השוק עדיין מתעקש שהריבית תרד בעוד פחות מחודש!
כששואלים אותי כמה זה 2 ועוד 2 אז אני עונה... שלוש >>>
כלומר, השוק מבולבל ולא יודע איך לאכול את הנתונים, על פניו הנתונים שקיבל ביום שישי היו אמורים לגרום לו להמשיך לעלות אבל השוק מבולבל...
מדד S&P 500 סגר על 6460.25 נקודות עם ירידה שבועית של 0.10%-
מדד NASDAQ סגר על 23,415.42 נקודות עם ירידה שבועית של 0.35%-
מדד RUSSELL 2000 סגר על 2366.42 נקודות עם עליה שבועית של 0.19%
מדווחות השבוע >>>
#AVGO, #LULU, #CRM, #CRDO, #NIO, #AI, #ZS, #DLTR, #AEO, #DOCU.
הודעות חשובות השבוע >>>
יום שני (מחר) אין מסחר חג יום הפועלים
יום שלישי נקבל את נתוני מדד מנהלי הרכש ומדד ISM במגזר הייצור
יום רביעי סקר מחזור משרות פתוחות
יום חמישי יום עמוס עם מדד התעסוקה של ADP, תביעות ראשוניות לדמי אבטלה, מדד מנהלי הרכש של מגזר השירותים, מדד ISM במגזר הלא יצרני, ומלאי הנפט הגולמי.
יום שישי נקבל את נתוני השכר הממוצע לשעת עבודה, את השינוי במספר המועסקים במגזר הלא חלקאי ואת שיעור האבטלה.
VIX >>>
לאחר ששבר את רמת 14.40 הקריטית, חזר מעלה אבל לא חצה את 16.65 וזה סימן טוב,
מתחילים לנרמל מחדש ירידה בתנודתיות?! ממש לא תזכרו שבפעם הקודמת שזה קרה מדד הפחד לא החזיק יותר מידי זמן מעמד וזינק עד לרמה של 60 נקודות (על הגרף) והפעם צפוי לנו פחות או יותר אותו הדבר כאשר בתיקון הקרוב שיתחיל בעוד כשבועיים אני צופה שנגיע במדד הפחד לפחות ל 50 נקודת.
אג"ח 10 שנים ארה"ב >>>
שוק האג"ח בניגוד לשוק המניות מסרב בכל תוקף לתמחר הורדת ריבית ואנו רואים שהוא לא מוכן לשבור מטה את הרמה המשמעותית ב 4.2%.
SPX >>>
מדד השוק מתחיל להתקשות בעליה האחרונה לעבר היעד הנכסף ב 6,650 נקודות. נותרו לנו רק כ- 3% לעלות אבל זה כצפוי החלק הקשה ביותר, הנגיעה בפסגה.
אחרי שנגיע לפסגה הזו אנחנו צפויים לחוות ירידות חזרה לאזור 6,290 (עם אפשרות לגלוש עד 6,200) וזה יהווה תיקון של בין 5% ל 7% במדד.
את התיקון הזה אנחנו צפויים לסיים עד תחילת אוקטובר ומשם לצאת לראלי סוף שנה שיקח אותנו עד 7,400 נקודות!
NDX >>>
היעדים של הנאסד"ק מופיעים לכם על הגרף כבר המון המון זמן אבל כנראה שאף אחד לא באמת מסתכל... היעד למדד 25,125 שזה כ- 7% מעל המחיר הנוכחי. לאחר שנגיע אליו אנחנו בדומה לספאיי נחווה תיקון של כ 10% עד 22,500 נקודות. ויחד עם חברו הטוב S&P 500 כאשר נסיים את התיקון אנחנו נמצא למרוץ עליות וראלי סוף שנה.
RUT >>>
הראסל עדיין לא פתור ועדיין יש שני תרחישים אפשריים שניהם על הגרף!
התרחיש הסביר יותר אומר עליות ל 2,600 ומשם ירידה חזרה לאזור המחיר הנוכחי.
התרחיש הפחות סביר אומר דשדוש על הרמה הנוכחית עד תחילת התיקון וחזרה לרמות של 2,104 נקודות במהלך התיקון הקרוב.
ת"א 35 >>>
לא סתם הוא נתקע איפה שהוא נמצא...סימנתי את הרמה הזו כרמה קריטית וחשובה שתגדיר את עוצמת המדד. אנחנו צריכים לראות אם במהלך השבוע הקרוב נפרוץ אותה או שמע נעצור פה ואולי אף ניסוג, אם אכן זה מה שיקרה אזי שאנחנו צפויים לראות את 2,676 במדד עד סוף ספטמבר.
דולר שקל >>>
התחזיות שלי לשינוי כיוון בשבוע שעבר לא עמדו הפעם במבחן המציאות והדולר המשיך להיחלש אל מול השקל. הדבר אומר שאנחנו ככל הנראה צפויים לפגוש בקרוב שוב את 3.30 לפני שנתהפך חזרה לעליות הדולר ככל הנראה יקבל בוסט משמעותי במהלך התיקון במדדים בארה"ב, כלומר על פניו צפויים לנו עוד שבועיים של ירידות בדולר שקל ואז ריצה חזקה של הדולר לעבר 3.5.
BTC >>>
הביטקוין שומר את הראש מעל המים, ופה יש שתי תרחישים אפשריים:
1. הביט ירוץ בשבועיים הקרובים עד לרמה של 146.
2. הביט יתחיל לטפס באיטיות ויזנק דווקא כאשר השווקים יתחילו לרדת.
שני התרחישים נשמעים קצת לא סבירים במידה מסוימת אבל כמו שאני רואה את הדברים כרגע הרמה הקריטית הבאה של הביט היא ב 72 וזה לא כל כך מסתדר לי נפילה לרמות האלה... לא בשלב הזה. אם נגיע לתיקון בשוק כאשר הביט מתחת ל 108 אז כנראה שהתרחיש השלישי של נפילות לאזור ה 72 הוא מה שיקרה בפועל. כרגע זה תרחיש דימיוני.
ETH >>>
האיתריום מחזיק את עצמו יפה והיעד הוא 5,600 לטווח הקצר, תיקון וריצה בראלי סוף שנה ל 7,500.
זהב >>>
אין מה לומר יותר מידי... פשוט תסתכלו על הגרף. היעד 4400.
נפט >>>
שוב מאתגר את רמת ההתנגדות, בסוף הוא יפול!
יאללה ... ניפגש בסקירה הבאה.
👨🏼💼הכותב רוני פסח אינו יועץ השקעות, הסקירה הינה לצורכי לימוד בלבד ואין האמור בסקירה להוות המלצה או אי המלצה לביצוע או אי ביצוע קניה או מכירה של ניירות ערך ואינה מהווה ייעוץ השקעות, רוח הסקירה, אופי התוכן והכותרות נועדו אך ורק לצורכי יצירת עניין ובידור לקוראים.
קראתם ? אהבתם ? תפרגנו ב 👍🏻לחצו עוקב ושתפו חברים...
הבורסה לני״ע - קדימה הסתער הבורסה לניירות ערך היא אחת המניות הכי מעניינות בבורסה הישראלית
בלי להיכנס לעובי הקורה ניתן לומר כי מחזורי המסחר הגדולים בבורסה ומספר המשקיעים והמשקיעות הרבים אשר פוקדים את השוק המקומי מייצרים לבורסה (חברה פרטית) זרם הכנסות מכובד.
אחד מגורמי הרווח הבולטים של הבורסה הינו רווח כתוצאה מעמלות מסחר, הבורסה גובה עמלות עבור כל פעולת קנייה או מכירה של ניירות ערך שמתבצעת על גבי הפלטפורמה שלה. עמלות אלו נגבות מחברי הבורסה (בנקים ובתי השקעות), המגלגלים אותן, לרוב, על הלקוחות שלהם. ככל שהמסחר בבורסה פעיל יותר והמחזורים גדולים יותר, כך עולה הרווח של הבורסה.
לבורסה יש מקורות רווח נוספים כמובן אבל בשורה התחתונה ככל שהשוק ער ופעיל יותר הבורסה היא כמו קופה רושמת של הכנסות יציבות בלתי תלויות.
ניתן לראות על הגרף את הנסיקה החדה (מסומן באייקון סמיילי לבבות)
כעת המניה נוגעת שוב בשיא גבוהה ובשלה לתיקון טכני יורד
בטווח הארוך הבורסה המקומית עשויה להמשיך לצמוח ולהתפתח היות ו״אופנת״ חזרת המשקיעים המקומיים והמוסדיים יחד עם קורטוב משקיעים זרים.
אחרי שהכסף המקומי ברח בעצת פרשנים כלכליים סוג ד וחורשי רעה והמשקיעים הזרים הביעו חוסר אמון בשוק בהתאמה הבינו כולם כי להשקיע בישראל זו ככל הנראה ההשקעה המשתלמת ביותר.
המוסדיים הגדולים, השוק הקטן וסיום אופנת ה- S&P500 גרמו לנסיקה מאוד משמעותית ולהתלהבות יתר.
לסיכום
בטווח הקצר צפוי מימוש
בטווח הארוך כל מימוש בתנאי שוק חיוביים הוא הזדמנות קניה
הנ״ל אינו המלצה ואינו הלצה :-)
סקירה יומית 29.8.25 - שחקן קלפים זקןזהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
שחקן זקן ויד חלשה, 29 אוגוסט 2025
אני רוצה לספר לכם על יד פוקר שראיתי פעם בחדר אחורי אפוף עשן, מהסוג שלא רואים בטלוויזיה. על השולחן ישב כריש צעיר, ערימת ז'יטונים בגובה מגדל אייפל לפניו, מולו ישב שחקן מבוגר ושקט, אחד מאלה שכבר ראו הכל, עם ערימה צנועה שהלכה והצטמקה. במהלך מכריע, הדילר חילק את הקלפים, והצעיר, אחרי מבט חטוף, דחף את כל הערימה שלו למרכז. הכל או כלום.
המבוגר הביט בקלפים שלו, זוג שביעיות עלוב והשתררה דממה. כולם חיכו שיתקפל, אבל הוא פשוט ישב שם, הסתכל על הצעיר, ולא על הקלפים. ועל זה, נדבר עוד מעט.
כי אתמול, השוק ערך לנו בדיוק משחק פוקר כזה ואנבידיה, מלכת העולם, הייתה הקלפים שחולקו. כולם חיכו לדוחות שלה כמו אוויר לנשימה, מצפים ליד "אלוהית" שתפוצץ את המסכים בירוק. ובכן, הם קיבלו דוח טוב, אפילו טוב מאוד, אבל לא את ה'רויאל פלאש' שציפו לו.
הצפי לרבעון לא ריסק את התחזיות, הוא פשוט... עמד בהן. התגובה הראשונית של ה"כרישים הצעירים"? פאניקה. המניה צללה בפתיחה כמו מתאגרף שחטף אגרוף מפתיע לסנטר. וזה, סוחר יקר, הסיפור כולו. זה הרגע שבו 90% מהשחקנים בשולחן מרגישים את הזיעה הקרה, בטוחים שהמסיבה נגמרה. זה הרגע שבו הנרטיב שלך נבחן מול המציאות הקרה של ספר הפקודות.
🐘 מה לעזאזל קורה פה?
בזמן שהרבה אנשים התעסקו בדרמה הקטנה של אנבידיה, קרה משהו הרבה יותר משמעותי מתחת לפני השטח. השוק הרחב, ה-S&P 500, טיפס לשיא כל הזמנים חדש. כן, קראת נכון, בזמן שהמניה הכי חמה על הפלנטה התנדנדה, השוק הכללי אמר "תודה, אנחנו רואים את כל השולחן, לא רק את היד הזאת".
אבל אל תיתן למספר הגדול לבלבל אותך, זו לא הייתה חגיגה דמוקרטית. זו הייתה הצגה של הגנרלים. גוגל ומטא, שני ענקים אחרים, סחבו את המדדים למעלה בכוח כמעט לבדן, והוכיחו שוב שהשוק הזה הוא משחק של ריכוזיות.
זה כמו קבוצת כדורסל שבה שחקן כוכב אחד קולע 50 נקודות, ושאר הקבוצה ביחד בקושי מגרדת כמה נקודות. על לוח התוצאות כתוב 'ניצחון', אבל אם תנתח את הביצועים של השחקן הממוצע, תראה תמונה הרבה פחות מזהירה. הכסף הגדול לא משחק משחק קבוצתי, הוא הולך על הסופרסטארים הבטוחים.
🐘 איך זה עובד בשבילך, או נגדך?
הריקוד של אנבידיה אתמול הוא שיעור מאסטר על ההבדל בין ידיים חלשות לידיים חזקות, בין תגובה אימפולסיבית לפעולה מחושבת. הירידה הראשונית הייתה הרעש, הפאניקה של האלגוריתמים והסוחרים שמגיבים לכותרות. הם ראו "הדרכה מאכזבת" וזרקו את הסחורה שלהם כאילו היא רדיואקטיבית.
אבל אז הגיע הכסף השקט, הכסף החכם. אלו שקראו את הדוח לעומק, הבינו שהחברה עדיין מפלצת שמרוויחה סכומי עתק, ופשוט התחילו לאסוף את המניות שההמון השליך עליהם בהנחה. עד סוף היום, רוב הירידה נמחקה, והחלשים נשארו בחוץ, מגרדים בראש ותוהים מה קרה.
עכשיו תשאל את עצמך בכנות: איפה אתה היית בסיפור הזה? האם לחצת על כפתור המכירה כשהמסך האדים, או שהבנת שזו ההצגה שמתרחשת לפני כל עלייה משמעותית? כי בזמן שכולם היו מהופנטים למניית השבבים, הנתונים הכלכליים האמיתיים סיפרו סיפור אחר לגמרי. תמ"ג חזק מהצפוי ונתוני אבטלה נמוכים שמסרבים להצביע על מיתון. השוק לא מטפס על אוויר חם, הוא מטפס על יסודות כלכליים שרוב האנשים פשוט עסוקים מדי בדרמה היומית כדי לראות.
🐘 מה הלאה, ומה אם...?
היום העיניים נשואות לדוח האינפלציה המועדף על הפד, ה-PCE. זה הבוחן הבא בתור, עוד חתיכת פאזל בתמונה מורכבת של ציפיות להורדת ריבית. השוק כבר מתמחר בנדיבות סיכוי של 87% להורדה בספטמבר, מה שאומר שכל הפתעה קטנה יכולה לשלוח גלים.
אבל השאלה שאתה צריך לשאול את עצמך היא לא "מה יהיה המספר?". זו שאלה של מהמרים. השאלה האמיתית היא: "האם התוכנית שלי מוכנה לכל תרחיש?". כי אם אתה יושב שם ומקווה שהמספר יתאים לפוזיציה שלך, אתה משחק ברולטה רוסית.
זוכרים את שחקן הפוקר ההוא מההתחלה? אחרי שתיקה ארוכה, הוא לא הסתכל על הקלפים שלו. הוא הסתכל ישר לתוך העיניים של הכריש הצעיר, ראה שם את הרעד הקטן בזווית הפה, את הביטחון המזויף. הוא הבין שהצעיר לא משחק עם קלפים חזקים, הוא משחק עם אגרסיביות, הוא מנסה לקנות את הקופה עם בלוף. אז המבוגר דחף בשקט את כל הז'יטונים שלו פנימה ואמר "אני משווה". הצעיר החוויר. היה לו זוג נסיכים, אבל על השולחן נפתח קלף שנתן למבוגר שלישיית שביעיות. השחקן המנוסה לא ניצח כי היו לו קלפים טובים יותר, הוא ניצח כי הוא שיחק את השחקן שמולו ולא את הקלפים.
השוק של אתמול הראה לנו בדיוק את הדינמיקה הזו: הציפיות הן רק רעשי רקע. מה שקובע באמת הוא איך ההון הגדול מפרש את המציאות שנוצרה אחרי פרסום הנתונים, איך הוא קורא את הבלופים של הפאניקה. כמו שאמר פול טיודור ג'ונס, "אל תהיה גיבור. אל תחזיק אגו... ברגע שאתה מרגיש שאתה טוב מאוד, אתה מת" (נשבע לך הוא כל כך צודק). תפסיק לנסות להוכיח שהקלפים שלך הם הכי טובים, ותתחיל לבנות תהליך שמגן עליך כשאתה טועה וקורא את השולחן נכון.
שבת שלום,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
סקירה יומית 28.8.25 - מדרגות לגן עדןמדרגות לגן עדן, 28 אוגוסט 2025
כשאני הייתי צעיר אהבתי להקשיב לבלדות רוק "’There's a lady who's sure all that glitters is gold, and she's buying a stairway to heaven’...".
עדיין מקשיב ללד זפלין. ועדיין שורות כאלה קופצות לראש בלי סיבה.
ואז אתה פותח את מסכי המסחר. אתה מסתכל על המסך אתמול ורואה את ה-S&P 500 נוגע בשיא כל הזמנים. אתה רואה יותר מניות ירוקות מאדומות, אפילו הקטנות (ראסל 2000) חוגגות כאילו אין מחר. ואתה, סוחר ממולח, מרגיש את זה בבטן. משהו פה מסריח, משהו פה לא מסתדר, כמו לראות כומר יוצא מבר חשפניות ביום ראשון בבוקר. הדגש הוא על יום ראשון בבוקר ;-)
התחושה הזאת, ידידי, היא האינסטינקט הכי יקר שלך, והיא צודקת לגמרי. השוק אתמול התנהל כמו קהל של רומאים בארנה, שמריעים בנימוס לגלדיאטור שחיסל יריב חלש, בזמן שכולם מחכים בנשימה עצורה לכניסה של האריה. כולם, אבל כ-ו-ל-ם, חיכו לראות מה האורקל מדלפי, הידוע בכינויו אנבידיה, יגיד אחרי הצלצול.
והאורקל? הוא דיבר. והתגובה הייתה שקולה לזו של אדם שמגלה שהפרס הגדול בלוטו הוא אספקה שנתית של נייר טואלט עם שכבות כפולות ורך להפליא. כן, זה שימושי, אבל זה לא מה שהבטיחו לך בחלומות. וזו בדיוק הנקודה שבה רוב הסוחרים נופלים על הפרצוף, כי הם מקשיבים לרעש במקום למוזיקה.
🐘 הצגה של איש אחד, או מסיבת תחפושות?
בוא נפרק את החארטה הזאת לגורמים, דוגרי. כל היום השוק שידר אופטימיות זהירה, עלייה קטנה פה, עלייה קטנה שם. המדדים טיפסו לאט ובשקט, כאילו על קצות האצבעות, כדי לא להעיר את התינוק העצבני שנקרא "ציפיות". כולם ידעו שהדוחות של אנבידיה הם האירוע המרכזי, הקטליזטור שיקבע את הכיוון לטווח הקרוב.
ואז הגיעו המספרים: אנבידיה עקפה את תחזיות הרווח, עקפה את תחזיות ההכנסות. על פניו, סיבה למסיבה, נכון? ובכן, במציאות, המניה ירדה אחרי שעות המסחר ב-3.7%. למה? כי התחזית לרבעון הבא הייתה "בהתאם לצפי" (in-line). בעולם המעוות של וול סטריט 2025, "בהתאם לצפי" זה הכינוי המכובס ל"אכזבה מרה".
זה כמו להזמין שף מישלן שיבשל לך ארוחת גורמה, ובסוף הוא מגיש לך טוסט עם גבינה צהובה. זה טוסט מעולה, אין ספק, הלחם קלוי בדיוק, הגבינה נמסה כמו בסרטים. אבל לעזאזל, ציפית לאיזה נתח קצבים מפתיע. השוק תמחר שלמות אלוהית, נבואה על עתיד ורוד ואינסופי, וקיבל דוח מצוין. ומצוין, מסתבר, זה פשוט לא מספיק טוב כשההמון דורש נס.
🐘 תפסיקו להמר על הנבואה. תתחילו לקרוא את הכוהנים.
הטעות הקלאסית של הסוחר המתוסכל היא להתמקד בתוכן החדשות. "אנבידיה עקפה, אז היא צריכה לעלות". זו מחשבה של רמה ראשונה, מחשבה של פראיירים. המקצוענים, ה"כסף החכם", משחקים משחק אחר לגמרי: הם לא שואלים מה החדשות, הם שואלים "מה התגובה לחדשות תהיה, ואיך אני מנצל את זה?".
העלייה הרחבה והשקטה של אתמול, זו שהרגישה לך חשודה, הייתה כנראה הכנה למכירה. המוסדיים לא חיכו לדוח, הם ניצלו את האופטימיות של ההמון כדי לפרוק סחורה במחירים נוחים. הם מכרו לך את כרטיס הלוטו בדמות המניה, רגע לפני ההגרלה, בידיעה שגם אם המספרים הזוכים יעלו, הפרס עצמו כנראה יאכזב את כולם. זו תמצית שיטת וויקוף - לא להקשיב למה שהם אומרים, אלא לצפות במה שהם עושים.
תסתכל על מה שקרה מסביב. בזמן שכולם בהו באנבידיה, מניות כמו Snowflake זינקה ב-11.6% ו-Pure Storage המריאה ב-13% אחרי הדוחות שלהן. למה? כי שם הציפיות היו נמוכות יותר, וההפתעה החיובית הייתה אמיתית. העבודה שלך היא לא למצוא את המניה הכי מדוברת, אלא את הפער הכי גדול בין הציפיות של כולם לבין המציאות האפשרית.
🐘 הפיל שבחדר לובש חליפה וקוראים לו ג'רום.
אז אנבידיה הייתה הסחת הדעת המושלמת. הדרמה, האקשן, הציפייה. אבל בזמן שכולנו צפינו בקרקס הזה, הסיפור האמיתי ממשיך להתבשל ברקע, והוא הרבה יותר משמעותי. השוק לא באמת עולה בגלל בינה מלאכותית או שבבים מתוחכמים, הוא עולה כי הוא מכור. מכור לאשראי זול, והוא מצפה למנה הבאה שלו.
הסבירות להורדת ריבית בספטמבר עומדת על 87.2%. זה המספר החשוב באמת. זה האופיום להמונים שמחזיק את כל המבנה הזה באוויר. ביום שישי הקרוב יתפרסם מדד ה-PCE, מדד האינפלציה המועדף על הפד'. זה המבחן האמיתי. זה האירוע שיכול באמת לשנות את כללי המשחק, לא דוח של חברה אחת, מפוארת ככל שתהיה.
תוסיף לזה את הדרמה הפוליטית של טראמפ מפטר את נגידת הפד' ליסה קוק, ואת הקרב המשפטי שמתבשל שם, ותקבל קלחת של אי ודאות. השוק מתעלם מזה כרגע, כי הוא מעדיף להתמקד בסיפורי גיבורי-על כמו אנבידיה. אבל כשהאופוריה סביב הדוחות תתפוגג, הפיל הזה שבחדר יתחיל להראות הרבה יותר מאיים.
הלקח של אתמול הוא פשוט, אך עמוק: השוק הוא לא מנוע כלכלי, הוא מכונה לשקילת ושקלול רגשות וציפיות. בסופו של יום, הגברת ההיא מהשיר של לד זפלין, זו שקונה גרם מדרגות לגן עדן, היא השוק.
היא ההמון שרץ אחרי כל מה שמנצנץ, בטוח שזה זהב טהור. התפקיד שלנו, כסוחרים, הוא לא להיות הגברת. התפקיד שלנו הוא להיות הצורף הממולח שיודע לבדוק את הסחורה לפני שהוא משלם. כי לפעמים, אתה מגלה שהברק מגיע מהמון סחורה, אבל לא מהסחורה הנכונה.
וכן יש לי חשש לא קטן, שהאירוע שהתרחש במנייה הוא רק הקדמה ורמז לאירוע זהה שעלול לקרוא בסופו של דבר לעניין הורדת הריבית.
יום מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
נ.ב למקצוענים
ההבדל בין דוח שעומד בציפיות לדוח שמרסק אותן טמון בשם קוד ״כישלון״ אחד: H20. זהו השבב המוחלש שאנבידיה נאלצה לייצר כדי לעקוף את מגבלות הייצוא למזרח, והוא התשובה לשאלה מדוע קיבלנו דוח מצוין, ולא דוח מפתיע..