סקירה שבועית 06-10-25זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה שבועית
אשליית הקירות, 6 אוק' 2025
עכשיו, כשאנחנו בעיצומו של חג, רגע לפני שאני נכנס למטבח להכין את הדגים, אני חושב על היציאה אל הסוכה. מעבר מהקירות הבטוחים והממוזגים של הבית, אל המבנה הארעי הזה.
זה שיעור פילוסופי עמוק: אתה מרגיש בטוח בבית, כלוא בתוך השגרה, אבל הבית הזה הוא אשליה של ביטחון. הכלכלה יכולה להתהפך, החברה יכולה להשתנות, אבל אתה עדיין חושב שהקירות שלך יחזיקו.
המבנה הפתוח הזה, שמחייב אותנו להסתכל דרך הסכך לשמיים, מזכיר לנו שאנחנו תלויים במשהו גדול מאיתנו, משהו שאי אפשר לשלוט בו. זה המקום שבו אתה צריך לשבת ולחשוב: מי האנשים שאתה מכניס לתוך המבנה הארעי הזה, ה'אושפיזין' שלך?
אנשים זה לא רק אנשים פיזית, אלא אילו רעיונות, אילו מחשבות, אילו שיטות מסחר מעפנות אתה מכניס לראש שלך?
🐘 הקמפוס הסודי של הלוזרים
אתה רואה את מה שאתה רואה: SPY ב-669.21, מזנק כמו ילד מופרע על ריטלין, ואתה בלחץ שאתה מפספס משהו. אתה מסתכל על הגרף המצורף, רצף ירוק משוגע. וכל תא בגוף שלך צועק "כנס עכשיו, לפני שיברח!" זו בדיוק הבעיה שלכם, הסוחרים המתוסכלים.
תקשיב טוב: הגרף הזה הוא מלכודת דבש. SPY מטפס על קיר חלקלק, עייף ומתוח. אין שום ווליום סביר שתומך בטיפוס הזה; זו יותר התגנבות יחידים מאשר הסתערות גדולה. זה כמו לראות חתול שטיפס על העץ הכי גבוה בשכונה, הסיכוי היחידי שלו לרדת בשלום, נובע מזה שהוא חתוך.
המסחר הוא לא משחק של ניחושים חמים. זה משחק של המתנה לטעות של מישהו אחר. אתה רוצה להפסיק להרגיש מתוסכל? תפסיק לתת לזנב לקשקש את הכלב. המסחר הזה הוא עכשיו "סרט אימה" (כמשל ולא בתוצר שלו) ואתה מנסה להיות הטיפש שתמיד נכנס לבד למרתף.
🐘 התמוטטות עם חיוך
השבוע, העולם נראה כמו מערכון רע. מצד אחד, ממשלת ארה"ב סגרה את הבאסטה - ה'שָאט-דָאוּן' הזה הוא לא משחק, זה פאשלה אדירה שמעיפה את כל הנתונים הכלכליים לפח. אין דוח תעסוקה, אין כיוון, יש רק אי-ודאות טוטאלית.
ומצד שני, השוק? הוא אומר: "תודה רבה, עכשיו הפד יוריד ריבית!" זה ההיגיון המעוות של ימינו: חדשות רעות הופכות לבשורה, כי הן 'מאלצות' את הבנק המרכזי לתת לנו עוד דלק. הטירוף הזה הוא הסיבה שהביטקוין פרץ ל-125,000 דולר. זה לא אישור לבלוקצ'יין, זו הצבעת אי-אמון בדולר.
המוסדיים בורחים לנכס ממוחשב כי הם לא מאמינים בזהב או באג"ח של ממשלה שסוגרת את עצמה לדעת.
ויש לנו את טראמפ והמכסים שחוזרים כמו ג'וקים אחרי ריסוס. כולם כבר התרגלו, אבל החברות הגדולות סופגות. נייקי מדברת על מכה של 1.5 מיליארד דולר. זה לא קורונה, חבר'ה. זו החלטה פוליטית שחותכת בבשר. אבל ה-SPY? הוא ממשיך לזמזם ב-669, כאילו כלום לא קרה. זה לא חוסן, זו התעלמות מסוכנת.
🐘 הפיל לא קונה רכילות
אז איך נשארים שפויים בתוך הבלגן הזה? תתחיל לחשוב כמו מנהיג, לא כמו ההמון הפתטי. אל תהיה חלק מהעדר שרץ אחרי התנועה העולה של ה-SPY.
דבר ראשון: תחזיק את הכסף שלך היטב. אם המכפיל העתידי של ה-S&P 500 גבוה מדי, זה אומר שאתה משלם מחיר סלב על מניה שהיא אולי רק שאין בה הצדקה. עזוב את ה-SPY עכשיו. ה"פיל" אומר לך: תחכה בסבלנות לפאניקה. רק כשיש דם ברחובות, רק אז אתה נכנס.
דבר שני: תחפש את הטינופת. במקום לבהות במפלצת הבלתי ניתנת לעצירה שנקראת אנבידיה, תחפש את האנדרדוגים המראים סימני חיים עצמאיים. תסתכל על בואינג, למשל. מניה תעשייתית כבדה שספגה אש, אבל עכשיו בלומברג מדברים על הגברת הייצור. זה אומר שיש משהו שמתחיל לזוז מתחת לרדאר. הכסף הגדול עשוי עכשיו לעבור למה שמשעמם, הפיל מחכה לסימן (שטרם הגיע).
הדבר האחרון, והכי חשוב: תסחור את המומנטום הפנימי שלך. המסחר צריך להיות משעמם, חסר אמוציות, מכני. אם אתה מרגיש שאתה 'חייב' להיכנס לטרייד, אתה בצרות. רווחים יציבים נוצרים כשאנשים אחרים עושים שטויות. תן להם לעשות את השטויות ב-669.
🐘 מתי הפסגה הופכת לבור?
מה הולך לקרות כשכל זה יתהפך? זה לא "אם", זה "מתי". זה כמו לבנות מגדל לגו ענקי על שולחן רועד. זה לא יחזיק מעמד.
הירידה החלקה במדרון (Slippery Slope) תתחיל כשהממשל האמריקאי יפתח. פתאום, המקור לכל האופטימיות המעוותת ייעלם. אם יתפרסם דוח תעסוקה חזק - כלומר, הכלכלה לא מתה - הפד יגיד: "סליחה, אין הורדת ריבית עכשיו".
בדיוק אז, כל אלה שקנו ב-669 מתוך לחץ יתחילו למכור בטירוף, וה-SPY יכול לחזור אחורה בכמה שבועות תוך ימים ספורים. ג'סי ליברמור אמר פעם: "הכסף הגדול הוא לא לנסות לתפוס את התנודות הקטנות, אלא בישיבה חסרת מעשה בחוסר תנועה".
אני לא אומר לך להיכנס לשורט עיוור. אני אומר לך לשים את הקסדה ולשבת על הכסף שלך. עכשיו זה זמן המגננה. חכה שהשוק יתעייף מהטיפוס המטורף שלו, תן לו ליפול קצת, ואז, כשכולם בוכים, אתה תתחיל לקנות בשלווה של פיל. זה היתרון שלך על כל הטיפשים שרצים אחרי הפיתוי.
🐘 הסוכה והפיל
הסיכויים הם שאתה מביא איתך לתוך הסוכה שלך גם את המאסטרים הגדולים של הפחד והתאוות: את הפחד מפספוס הרווח (FOMO) ואת תאוות היתר. אלו הם האושפיזין הבלתי קרואים של כל סוחר מתוסכל, הרגשות שאתה מנסה לנעול בחוץ, אבל הם יושבים איתך ליד השולחן ואומרים לך לקנות ב-669.
אתה חייב לזכור: המטרה של ה'אושפיזין' המסורתיים, אותם אורחים רחוקים מהעבר, היא להזכיר לך את הדרך. הדרך היא לא הטיפוס המטורף של ה-SPY; הדרך היא לדעת מתי לצאת מהבית הנוח והיקר מדי שלך, להתמקם במקום שקט וצנוע יותר, שבו אפשר לראות את הדברים אחרת ובבהירות. רק כשאתה מחוץ לבית, מחוץ לזון הנוחות, אתה יכול להרוויח זוית ראות אחרת.
חג שמח,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
מעבר לניתוח טכני
האם Kraken Robotics יכולה להגדיר מחדש את עתיד שדה הקרב התת-ימי?Kraken Robotics ניצבת בחזית המגזר המתרחב במהירות של מערכות תת-מימיות בלתי מאוישות, המשלבת חדשנות טכנולוגית עם מיקום אסטרטגי. החברה הקנדית בנתה תעלה תחרותית חזקה באמצעות שתי טכנולוגיות ליבה: סונאר סינתטי בעל רזולוציה גבוהה (SAS) וסוללות SeaPower עמידות ללחץ. חידושים אלה מאפשרים יכולות הדמיה ועמידות עליונות, ומעניקים ל-Kraken יתרון מכריע בשווקי ההגנה והמסחר התת-ימיים. על ידי אינטגרציה אנכית של רכיביה, פלטפורמות ושירותיה, Kraken תופסת ערך על פני כל ספקטרום הטכנולוגיה הימית, והופכת כל חידוש למכפיל עבור הבא.
השותפות של החברה עם Anduril Industries, כוח משבש בטכנולוגיית ההגנה המודרנית, הפכה לשינוי משחק פוטנציאלי. Kraken מספקת מערכות סונאר ואנרגיה מרכזיות לכלי רכב תת-ימיים אוטונומיים Dive-LD ו-Ghost Shark של Anduril, וממקמת את עצמה כמאפשר אסטרטגי במרוץ לעבר אוטונומיה ימית. ברית זו יכולה להכפיל את בסיס ההכנסות של Kraken פי כמה אם Anduril תגדיל את הייצור כמתוכנן. עם זאת, התלות הזו עצמה מציגה גם סיכון ריכוז משמעותי; כל עיכוב או שינוי חוזה ב-Anduril עלול להשפיע באופן חד על המסלול של Kraken.
מבחינה פיננסית, Kraken נמצאת בצומת קריטית. השנים האחרונות ראו צמיחה עקבית של הכנסות בשיעור דו-ספרתי והרחבת שולי EBITDA, בתמיכת ביקוש חזק לטכנולוגיות התת-ימיות שלה. גיוס הון של 115 מיליון דולר קנדי בשנת 2025 חיזק את מאזן החברה והמקם אותה להרחבת ייצור בקנה מידה גדול. דגמים צופים קדימה חוזים צמיחת הכנסות מ-128 מיליון דולר קנדי בשנת 2025 ליותר מ-850 מיליון דולר קנדי עד 2030 במקרה הבסיס, עם הרחבת שוליים ניכרת ככל שכלכלות הסולם ייכנסו לפעולה.
למרות סיכוניה, התפעוליים, הפיננסיים והטכנולוגיים, Kraken Robotics מגלמת חשיפה נדירה של "שחקן טהור" לשינוי הרב-עשורי של הגנת תת-מים וחקר. למשקיעים בעלי הסבלנות והסובלנות לתנודתיות, היא מייצגת הזדמנות בסיכון גבוה ותשואה גבוהה. אם החברה תבצע את שותפות ה-Anduril שלה ותנצל את הדומיננטיות התת-ימית שלה ביעילות, היא לא רק תשתתף במהפכת ההגנה הבאה - היא עלולה להגדיר אותה.
סקירה יומית 1.10.25 תהיה יונה
האבק הצהוב של סוף הקיץ עוד שוכב על כל דבר, אבל משהו באור של הבוקר כבר השתנה. זה עדיין לא סתיו, זו רק ההבטחה שלו, כמו זיכרון רחוק של ריח אדמה אחרי הגשם הראשון. כולם מחכים ליורה שאומנם ירד כבר בחלק מן המקומות, אצלנו טרם, אני למדתי לחפש את סימני השינוי דווקא ביובש שבא לפניו, יום כיפור בפתח.
🐘 השוק שיקר לך אתמול בפנים. הנה איך תתפוס אותו על חם.
אני מסתכל אתמול על החדשות ורואה שני דברים המצביעים על צרות. הראשון, מדד שנקרא "אמון הצרכנים" יצא נמוך מהצפוי. זה בסך הכל סקר טלפוני גדול ששואל אנשים פשוטים, "היי, איך אתם מרגישים לגבי המצב הכלכלי? אתם מתכננים לקנות רכב או מקרר בקרוב?". כשהמספר הזה נמוך, זה אומר שאנשים מתחילים לפחד, מחזיקים את הארנק קרוב לחזה ודוחים קניות גדולות.
הדבר השני שאתה שומע עליו הוא "השבתת ממשל". תחשוב על ארה"ב כמו על עסק ענק. הפוליטיקאים בוושינגטון הם כמו מחלקת הנהלת חשבונות שלא מצליחה להסכים על התקציב. אז המנכ"ל נאלץ להוציא חלק גדול מהעובדים לחופשה בלי תשלום. זה אומר ששירותים לאזרח נעצרים, וחשוב יותר עבורנו גם הגופים שמפרסמים את הנתונים הכלכליים שאנחנו עוקבים אחריהם מפסיקים לעבוד.
שזה אומר לטוס בלי שעונים, צריך לשלוט טוב טוב בהתנהגות המחיר, אנחנו בזכות שיטת הפיל ודאי יודעים לעשות זאתץ
אז נסכם, כי יש לנו אזרחים מפוחדים וממשלה שעומדת להינעל. כל היגיון פשוט אומר שהבורסה צריכה לרדת, נכון? אבל היא לא. היא עלתה. אם הרגשת מבולבל, כאילו מישהו מספר לך בדיחה שאתה לא מבין, זו בדיוק הייתה המטרה.
🐘 הסיפור שמאחורי המספרים: שיעור כלכלה ב-3 דקות
אז למה, בשם כל השוורים והדובים, חדשות רעות הפכו לחדשות טובות? ברוך הבא לשיעור הכלכלה הכי חשוב שלא תלמד בשום אוניברסיטה. זה עובד ככה, צעד אחר צעד:
1. אזרחים מפוחדים (אמון צרכנים נמוך) -> 2. הם קונים פחות -> 3. הכלכלה מאטה את הקצב.
2. הבנק המרכזי של אמריקה (ה"פד") רואה שהכלכלה מאטה. התפקיד המרכזי שלו הוא לוודא שהכלכלה לא תתחמם מדי (אינפלציה) ולא תתקרר מדי (מיתון). יש לו כפתור אחד עיקרי לשלוט בטמפרטורה הזאת: הריבית.
3. כשהפד רואה שהכלכלה מתקררת מעצמה, הוא מקבל אור ירוק להוריד את הריבית. הורדת ריבית היא כמו לשפוך דלק על המדורה של שוק המניות. פתאום, לחברות קל וזול יותר לקחת הלוואות כדי לצמוח, ולמשקיעים כבר לא שווה להחזיק כסף בבנק בריבית אפסית, אז הם מעבירים אותו למניות.
במילים פשוטות: השוק לא חגג את הכלכלה הגרועה. הוא חגג את התרופה שהוא מאמין שהפד ייתן לכלכלה הזאת לעוד כסף זול. זה היגיון מעוות, אבל זה ההיגיון שמניע מיליארדי דולרים כרגע. ובזמן שכולם ניסו להבין את החידה הזאת, השחקנים הגדולים השתמשו בסיפור אחר לגמרי כדי להסיח את דעתנו, הזינוק הפתאומי במניות התרופות בעקבות ציוץ נשיאותי.
🐘 אל תסתכל על הזיקוקים, תעקוב אחרי מי שמדליק אותם
הכסף החכם, אותם מנהלי קרנות ענק שמזיזים את השוק, לא קוראים את החדשות בבוקר ומחליטים לקנות. הם מתכננים את המהלכים שלהם שבועות מראש. הם ראו את סקטור הבריאות, מניות התרופות, זרוק בצד הדרך. אף אחד לא רצה לגעת בו, הוא היה משעמם, מוזנח וזול.
תחשוב עליהם כמו על בעלים של רשת סופרמרקטים ענקית. הם ראו שכל הלקוחות מצטופפים במעבר הממתקים והחטיפים (מניות הטכנולוגיה הלוהטות כמו אנבידיה). במקביל, המעבר של המוצרים הבריאים (סקטור הבריאות) היה ריק מאדם. אז מה הם עשו? בשקט, בלי שאף אחד ישים לב, הם התחילו למלא את המדפים שם בסחורה.
ההכרזה של הנשיא על פייזר הייתה בסך הכל השלט הגדול והנוצץ שהם תלו בכניסה למעבר הבריאות כדי שכל ההמונים ירוצו פנימה. החדשות לא היו הסיבה שהם קנו, הן היו התירוץ המושלם לגרום לכולם לקנות אחריהם, אחרי שהם כבר סיימו לאסוף את הסחורה במחירים נמוכים. הם יצרו את המסיבה, ורק אז שלחו את ההזמנות.
בוגרי סוחרי וויקוף יבינו מיד על מה אני מדבר כשאני כותב את הדברים.
הדרך לנצח במשחק מכור? תלמד את החוקים של בעל הקזינו
אז מה אתה, הסוחר, אמור לעשות עם כל המידע הזה? אתה צריך להפסיק לשאול את השאלה הלא נכונה. השאלה היא לא "האם החדשות האלה טובות או רעות לכלכלה?". השאלה הנכונה היא "איך השחקנים הגדולים ישתמשו בחדשות האלה כדי להזיז את המחיר למקום שהם רוצים?".
התסכול שלך נובע מניסיון לשחק לפי חוקי ההיגיון, בזירה שפועלת לפי חוקי פסיכולוגיה וכוח. תפסיק לנסות לחזות את מזג האוויר, ותתחיל לעקוב אחרי עקבות הפילים בשלג. העקבות האלה הם לא הכותרות בעיתון; הם נמצאים על הגרף שלך, בצורה של מחזורי מסחר (ווליום) ותנועת מחיר וסירקולציה של מגזרים.
שם אתה רואה את הסיפור האמיתי. שם אתה רואה איפה הכסף הגדול נכנס, איפה הוא יוצא, ואיפה הוא מכין את המהלך הבא שלו. כל השאר זה רק רעש, שנועד לבלבל אותך ואת עוד מיליונים כמוך.
וזה מחזיר אותי לאותו יובש שבאוויר כשכיפור בפתח. השיעור מיונה אינו שלא צריך לברוח מהגורל, אלא שלפעמים דווקא במעמקי הבטן החשוכה של הלוויתן, ברגע של שפל מוחלט, שם מתגלה הבהירות הגדולה ביותר. יונה מצא את התשובה שלו רק כשהכל נראה אבוד.
המטרה שלנו כסוחרים היא ללמוד מהתובנה שלו, מבלי הצורך להיבלע על ידי השוק כדי להגיע אליה.
כשנחתם לשפע רוחני וחומרי גדול
גמר חתימה טובה,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
מדוע הפכה עצה זולה לנושא ביטחון לאומי?מחירי העץ נכנסו למשטר מוגבה מבני, המונע מהתכנסות של מדיניות סחר, מגבלות קיבולת תעשייתית וביקוש טכנולוגי מתעורר. הטלת מכסי סעיף 232 על ידי הממשל האמריקאי - 10% על עץ רך ועד 25% על מוצרי עץ כמו ארונות - ממסגרת את העץ כתשתית קריטית חיונית למערכות הגנה, רשתות חשמל ורשתות תחבורה. ייעוד ביטחון לאומי זה מספק עמידות משפטית, מונע היפוך מהיר באמצעות משא ומתן סחרי ומקים רצפת מחיר קבועה. בינתיים, יצרנים קנדיים העומדים בפני מכסים משולבים העולים על 35% מסיטים ייצוא לכיוון שווקים אסייתיים ואירופיים, ומפחיתים לצמיתות את ההיצע בצפון אמריקה ביותר מ-3.2 מיליארד רגל לוח בשנה, שאותם מפעלים מקומיים אינם יכולים להחליף במהירות.
התעשייה המקומית מתמודדת עם גירעונות מבניים מצטברים המונעים הרחבה מהירה של הקיבולת. ניצול מנסרות בארה"ב נותר ב-64.4% למרות הביקוש, מוגבל לא על ידי זמינות עצים אלא על ידי מחסור חמור בכוח אדם - גיל הקבלן הממוצע לכריתת עצים עולה על 57, עם שליש מתכננים פרישה בתוך חמש שנים. משבר כוח האדם הזה כופה השקעות יקרות באוטומציה בעוד שריפות יער מונעות על ידי אקלים מציגות זעזועי היצע חוזרים. במקביל, פגיעויות אבטחת סייבר בפעולות מנסרות דיגיטליות מציבות סיכונים כמותיים, עם התקפות כופר על ייצור הגורמות להערכה של 17 מיליארד דולר בהשבתות מאז 2018. מגבלות תפעוליות אלה מצטרפות לעלויות מכס, עם מחירי בתים חדשים עולים ב-7,500 עד 22,000 דולר לפני תוספות קבלנים ועלויות מימון המגבירות את ההשפעה הסופית בכמעט 15%.
חדשנות טכנולוגית משנה באופן יסודי דפוסי ביקוש מעבר למחזורי דיור מסורתיים. שווקי עץ מודבק צולב (CLT) גדלים ב-13-15% בשנה כשמוצרי עץ מסה מחליפים פלדה ובטון בבנייה מסחרית, בעוד ננומטריאלים מבוססי עץ נכנסים ליישומים הייטק ממחליפי זכוכית שקופה ועד אלקטרוניקה מתכלה. זה יוצר ביקוש עמיד לסיבי עץ פרימיום על פני מגזרים תעשייתיים מגוונים. בשילוב עם טכנולוגיות ייעור מדויק - רחפנים, LiDAR ותוכנת לוגיסטיקה מתקדמת - חידושים אלה תומכים בנקודות מחיר גבוהות יותר ומצריכים השקעת הון משמעותית שמעלה עוד יותר את בסיס העלות.
הפיננסיזציה של עץ דרך שווקי חוזים עתידיים של CME מגבירה לחצים יסודיים אלה, עם מחירים מגיעים ל-1,711 דולר לאלף רגל לוח ב-2021 ומושכים הון ספקולטיבי שמגדיל תנודתיות. משקיעים חייבים להכיר בהתכנסות זו של מנדטים גיאופוליטיים, גירעונות היצע כרוניים, סיכוני סייבר-פיזיים ומשמרות ביקוש מונעות טכנולוגיה כמקימה משטר מחירים מוגבה לצמיתות. עידן העץ הזול הסתיים באופן סופי, מוחלף בסביבה בעלת עלויות גבוהות ותנודתיות גבוהה הדורשת חוסן שרשרת אספקה מתוחכם ואסטרטגיות גידור פיננסי.
סקירה יומית 30.09.25 - בין כתיבה לחתימהבין כתיבה לחתימה, 30 ספט׳ 2025
וידוי קטן, הימים האלה, שבין ראש השנה ליום כיפור, תמיד מביאים איתם תחושה מוזרה של ריחוף. זהו זמן שבו גורלות נכתבים אבל עוד לא נחתמים, מין לימבו רוחני שבו הכל מרגיש תלוי ועומד, ממתין לפסיקה שקטה שתקבע את אופי השנה כולה - תמיד אני חש סוג של פחד פנימי לא מוסבר, נאחל לטוב.
הסקירה? פתיחה הירוקה, תחושה הזאת בבטן שאומרת "הנה זה בא, הראלי ממשיך". המניות הגדולות, גיבורי הטכנולוגיה, פתחו כאילו הן על ספידים ורצו קדימה במטרה לשבור את תקרת הזכוכית של כל הזמנים.
אני יודע בדיוק מה עבר לכם בראש, כי זה מה שעובר לכל סוחר אופטימי שמחפש את הטרייד הגדול הבא. אתם מזהים את המומנטום, מרגישים את החום, ואומרים לעצמכם שהפעם, הפעם אתם תופסים את הגל מההתחלה ולא מסתכלים עליו מהצד כמו פראיירים. אז קניתם, אולי הוספתם לפוזיציה קיימת, והרגשתם את האופוריה המתוקה של רווח על הנייר שצומח במהירות.
ואז, בלי שום הודעה מוקדמת, כל המומנטום הזה התגלה כזיקוק דינור סוג ז'. הוא המריא לשמיים בשריקה צורמת, הבטיח פיצוץ שיאיר את כל השכונה, ובמקום זה קיבלנו 'פוף' עלוב וענן קטן של עשן אפור. הכוח שהניע את השוק למעלה פשוט התאדה באוויר, כאילו מעולם לא היה שם.
הכישלון הזה לראות המשכיות, ההתפיידות האיטית והמייסרת הזו של הרווחים, היא בדיוק מסוג הפעולות ששוברות סוחרים מבפנים. זה הרגע הזה שגורם לך לשבת מול המסך ולפקפק בכל מה שאי פעם חשבת שאתה יודע על השוק.
🐘 הכל קלחת שעדיין מתבשלת
בואו נפרק את זה, בלי קשקשת. המדדים סיימו בעלייה מתונה, סוג של "ניצחון" שלא משכנע אף אחד. הנאסד"ק, שהוביל את ההסתערות בבוקר, סיים כמו רץ מרתון שמתמוטט עשרה מטרים לפני קו הסיום, הרחק מהשיא של היום.
סמיקונדקטורים כמו אנבידיה, שהיו אמורים להיות חוד החנית, התחילו בסערה וסיימו בקול ענות חלושה, בקושי מחזיקים את הראש מעל המים. מצד שני, מגזר האנרגיה חטף נוקאאוט טכני אחרי שמועות על כך שאופ"ק+ מתכוונים לפתוח את הברזים, מה שהפיל את מחיר הנפט. זה כמו לנהל קרב בשתי חזיתות שונות, שכל אחת מהן מושכת לכיוון אחר וקורעת את השוק לגזרים.
ומה עם הרקע? בוושינגטון מתכוננים להשבתת ממשל, דרמה פוליטית שחוזרת על עצמה כמו פרק גרוע בסיטקום, והשוק? הוא פשוט משך בכתפיים. האדישות הזו של השוק לחדשות שלכאורה אמורות לזעזע אותו היא הסימן הכי מובהק לכך שהוא עסוק במשהו אחר לגמרי, משהו פנימי ועמוק יותר.
🐘 איך קוראים את התמונה בלי להשתגע?
כאן נכנסת חוכמת השוק. השוק של אתמול לא היה שוק של קונים או של מוכרים; הוא היה שוק של "אולי". הוא היה כמו חתול שמן ועצלן שרואה צעצוע, מרים את הראש בעניין, מתמתח קלות, ואז מחליט שזה יותר מדי מאמץ וחוזר לנמנם.
הטעות של הסוחר המתוסכל היא לפרש את הרמת הראש הקלה הזו כסימן לכך שהחתול עומד לזנק ולצוד. הוא משליך את תקוותיו ואת האופטימיות שלו על תנועה חסרת משמעות, תגובה רפלקסיבית ותו לא. ה"כסף החכם", או ה"Composite Man" כמו שריצ'ארד וויקוף היה קורא לו, לא הזיז אתמול את כוחותיו לשום מקום; הוא פשוט בחן את טמפ׳ המים.
הוא דחף קצת את מניות הטק למעלה וצפה. הוא רצה לראות כמה דלק יש לכם, הקונים הנלהבים. וכשהוא ראה שאתם רצים פנימה בהתלהבות של ילד בחנות ממתקים, אבל אין מאחוריכם מספיק כוח מוסדי, הוא פשוט הוריד את הרגל מהגז ונתן למשחק להתנהל מעצמו.
🐘 אז מה עושים עם הטירוף הזה היום?
התשובה פשוטה עד כדי כאב: אתם מפסיקים לנסות לנחש מה החתול הולך לעשות. אתם מפסיקים לנסות לכפות על השוק את הסיפור שאתם רוצים לשמוע. במקום זה, אתם הופכים לצופים, לבלשים שאוספים ראיות בשקט ובסבלנות.
שוק חסר שכנוע כמו זה של אתמול הוא הזמנה להפסדים טיפשיים. הוא מזמין אתכם לרדוף אחרי תנועות קטנות, לקנות בשיא ולמכור בשפל של טווח יומי צר, ולשחוק את החשבון והנפש שלכם עד דק. העבודה שלכם כסוחרים מקצועיים היא לא לסחור כל יום, אלא לזהות את הימים שבהם יש סיכוי סטטיסטי גבוה להצלחה.
תשאלו את עצמכם, 'מה יקרה אם' השוק יפרוץ בנחישות מעל השיא של אתמול ויישאר שם? זו תהיה ראיה. ו'מה יקרה אם' הוא ישבור את התחתית של אתמול ויאיץ כלפי מטה? זו תהיה ראיה נוספת. עד שאחד מהתסריטים הברורים האלה לא יקרה, כל מה שביניהם הוא רעש, והרעש הזה הוא המגרש הביתי של המפסידים.
ג'ים רוג'רס, אשף הסחורות, ניסח את זה בצורה גאונית: "אני פשוט מחכה עד שיש כסף ששוכב בפינה, וכל מה שאני צריך לעשות זה ללכת ולהרים אותו. בינתיים, אני לא עושה כלום".
תפסיקו לרדוף אחרי פירורים שהשוק זורק לכם בפנים. תלמדו לשבת על הידיים כמו צלף שממתין למטרה הברורה היחידה, כי השוק לא חייב לכם טרנד, אבל אתם חייבים לעצמכם את המשמעת לחכות לו.
לגבי הפתיח שלי, תראו בסופו של דבר, יום כיפור, החותמת ניתנת והכל מתבהר, לטוב ולרע. המתח של ימי הדין מתפוגג ומוחלף בתחושה של התחלה חדשה. משחררים את הידיים ומשחררים, הרצון וכיוון הצעידה ידוע וכעת אפשר סוף סוף להתחיל לצעוד.
חתימה טובה,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
אתריום - האם יש פה דפוס שחוזר על עצמו?תפס לי את העין לאחרונה משהו מעניין, במהלך העליות של האתריום ממנו נהנתי התרחשו 2 אירועים שחזרו על עצמם היתה עלייה יפה - עצירה, הליכה הצידה בריינג׳ ואז...
שבירה של הריינג׳ (סטופים שהופעלו) ומיידית חזרה לריינג׳ פריצה שלו ועלייה לשלב הבא.
מרגע ההגעה לשיא של האתריום הוא נסחר עד לריינג׳ של 4066 ושבר אותו שוב לתקופה קצרה וחזר מיידית מעל - האם הדפוס הזה חוזר על עצמו? אין לי מענה חד משמעי אבל זה מעניין מאוד אם זה יקרה.
ריינג׳ שנשבר מסומן בעיגולים, ריינג׳ של הליכה הצידה מסומן במלבנים.
מה דעתכם?
דיסקליימר: המידע המוצג כאן נועד לצורכי ידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או המלצה כלשהי לקנייה, החזקה או מכירה של ניירות ערך או נכסים פיננסיים אחרים. כל החלטת השקעה הינה באחריותו הבלעדית של הקורא, וכדאי להיוועץ ביועץ השקעות מוסמך לפני קבלת החלטות פיננסיות.
האם ננו-חוטי סיליקון ישנו עתיד סוללות אמריקה?חברת Amprius Technologies מיקמה את עצמה בנקודת המפגש בין פריצות דרך במדע החומרים לבין צרכים ביטחוניים לאומיים, בפיתוח הסוללות הליתיום-יון בעלות צפיפות האנרגיה הגבוהה ביותר בעולם באמצעות טכנולוגיית ננו-חוטי סיליקון קניינית. הסוללות של החברה מספקות עד 450 Wh/kg עם יעדים העולים על 500 Wh/kg - כמעט כפול מהביצועים של תאים מבוססי גרפיט קונבנציונליים - על ידי פתרון בעיות ההתפשטות ההיסטוריות של הסיליקון באמצעות ארכיטקטורה ייחודית של ננו-חוטים שורשיים המאפשרת התפשטות פנימית ללא פגיעה מבנית.
הערך האסטרטגי חורג מעבר למדדים טכנולוגיים טהורים. Amprius השיגה מימון פדרלי של 50 מיליון דולר במסגרת חוק התשתיות הדו-מפלגתי של ביידן ומחזיקה בחוזי הגנה קריטיים, כולל הזמנות חוזרות בסך למעלה מ-50 מיליון דולר מיצרני מערכות אוויריות בלתי מאוישות. תמיכה ממשלתית זו משקפת את תפקידה של החברה בביטחון שרשרת האספקה המקומית, שכן טכנולוגיית האנודה 100% סיליקון שלה מפחיתה את התלות בייבוא גרפיט תוך הקמת כושר ייצור בגיגה-ואט-שעה בקולורדו. ההשקעה של מחלקת האנרגיה בעצם מאשרת את Amprius כנכס לאומי אסטרטגי במירוץ לעצמאות סוללות מתקדמת.
מבחינה פיננסית, החברה הוכיחה האצה מהירה עם הכנסות H1 2025 של 26.4 מיליון דולר שכבר עולות על כל 2024, תוך השגת מרווח רווח גולמי חיובי של 9% שמסמן כלכלה יחידתית בת קיימא. עם זאת, הדרך להיתכנות שוק המוני נותרת מאתגרת, עם הערכות הוצאות הון של 120-150 מיליון דולר לכל GWh של כושר המדגישות את המורכבות של הרחבת ייצור ננו-חוטים. וול סטריט שומרת על דירוגי "קנייה חזקה" פה אחד עם יעדי מחיר מעל 11.67 דולר, אם כי מכירות פנימיות אחרונות בעקבות זינוק של 1,100% במניה מעלות שאלות לגבי הערכת שווי נוכחית לעומת סיכוני ביצוע קצרי טווח.
אסטרטגיית הייצור ההיברידית של החברה - ניצול של למעלה מ-1.8 GWh של כושר חוזי בינלאומי תוך בניית ייצור מקומי - משקפת גישה מחושבת לניהול דרישות ההון תוך לכידת הזדמנויות הגנה ותעופה-חלל בעלות מרווח גבוה מיידי. ההצלחה תלויה בהשקה תפעולית של המפעל בקולורדו ב-H1 2025 וביכולת לתרגם את יתרונות הביצועים שלהם לייצור תחרותי בעלויות לשווקי רכב חשמלי רחבים יותר.
סקירה שבועית 29-09-25יש היגיון בבלאגן 29 ספט׳ 2025
כן, יום שישי נסגר בירוק. אפשר לפתוח את הבירות, אבל זו תהיה חגיגה של סוחרים שלא יודעים לראות למרחק. כי הירוק הזה היה כמו חליפה יקרה על בן אדם מיוזע; מרחוק זה נראה טוב, אבל מקרוב משהו פה מסריח. לבטח הרגשת שהשוק זז כמו רכב שההגה שלו לא מחובר לגלגלים, רבים הרגישו כך.
התפקיד שלך הוא לא להתרגש מהצבע הירוק על המסך, אלא לשאול "למה?". מה גרם ליום הזה להרגיש כל כך מוזר, כל כך לא החלטי, למרות המספרים החיוביים? התשובה נמצאת בנתונים שאף אחד לא מראה לך במהדורת החדשות של הערב, כי הם דורשים קצת יותר מחשבה מכניסה לעמוד הראשי באתר כזה או אחר.
במקום לדבר על רגשות, בוא נדבר על מספרים שמספרים סיפור. מספרים אמיתיים, לא אחוזי השינוי שכולם רואים גם בלעדי. הנה מה שקרה באמת מתחת למכסה המנוע של השוק ביום שישי.
🐘 הפיצול בין הבורסות
כולם ראו שהמדדים עלו, אבל הם לא ראו את הפיצול המדהים שהתרחש בפנים. בבורסת ה-NYSE (הכלכלה הישנה, התעשייה, הפיננסים), על כל מניה אחת שירדה, 2.17 מניות עלו. זו בריאות שוק קלאסית, יחס של יותר מ-2:1 שמצביע על התנהגות רוחבית.
אבל אז אתה מסתכל על הנאסד"ק (הטכנולוגיה, החלומות), ומה אתה רואה? על כל מניה שירדה, רק 1.7 מניות עלו. זה נתון פושר, חלש. במילים אחרות, בזמן שב-NYSE פתחו שמפניות, בנאסד"ק בקושי הגישו מים מהברז. הכסף הגדול הצביע ברגליים, והוא אמר: "אני סומך יותר על חברות שיוצרות דברים שאפשר לגעת בהם, מאשר על אלו שמוכרות לך עוד פיצ'ר באפליקציה".
והנה עוד נתון שיפוצץ לך את המוח: סך נפח המסחר בנאסד"ק היה 8.54 מיליארד מניות. ב-NYSE? רק 1.1 מיליארד. כלומר, המלחמה האמיתית, חוסר ההסכמה העצום, התרחש כולו במגרש של הטכנולוגיה. זו לא הייתה עלייה שקטה ובטוחה; זו הייתה קטטה אלימה שהסתיימה בניצחון קטן לצד של הקונים, אבל השאירה המון פצועים בשטח.
🐘 עריצות הענקים, והלחישה של שוק האג"ח
שמעת שסקטור הטכנולוגיה סיים בעלייה מינורית של 0.2%? זה נשמע משעמם, אבל זה הנתון הכי מטעה של היום. בפועל, יותר ממחצית מהמניות בסקטור הטכנולוגיה סיימו בירוק. אז איך לעזאזל הסקטור כולו בקושי זז? כי כמה גורילות במשקל טון, כמו מטא ודומותיה, החליטו לשבת עליו.
אתה צופה בהיאבקות סומו בין 5 מניות ענק שמעוותות את כל התמונה. בזמן שהן נאבקו זו בזו, עשרות מניות קטנות וזריזות יותר רקדו סביבן. אם אתה מסתכל רק על המדד, אתה מפספס את תמונת זרמי הכסף התת קרקעית.
ובין כל הרעש הזה, שוק האג"ח - המבוגר האחראי בחדר, לחש משהו חשוב. התשואה ל-10 שנים עלתה קצת, בזמן שהתשואה לשנתיים ירדה קצת. בתרגום משפת החנונים לשפת רחוב: השוק טיפה פחות מודאג ממיתון מיידי (ולכן מוכן לקבל פחות ריבית על כסף שסגור לשנתיים), אבל מתחיל לתמחר סיכוי לאינפלציה או צמיחה בעתיד הרחוק יותר. זו תנועה קטנה, אבל היא כמו מצמוץ של שחקן פוקר, חושפת אפשרות.
🐘 אז מה עושים עם כל הבלגן הזה?
השוק כרגע הוא כמו תוכנית ריאליטי. יש את הכוכבים הראשיים (מניות המגה-קאפ) שכל הדרמה סביבם, ויש את שאר המשתתפים שחיים בעולם משלהם. אתה צריך להפסיק להתמקד בכוכבים הראשיים ולהתחיל לשים לב לדינמיקה בין שאר הדיירים בבית.
השבוע, לפני דוח התעסוקה ביום שישי, תעשה לעצמך טובה: תכבה את ערוץ 22 של השוק (מדד ה-S&P 500) ותתחיל לחפש בערוצים הנידחים. מה קורה במדד הראסל 2000 (מניות קטנות)? מה מצב הסקטורים המשעממים כמו תעשייה (XLI) או צרכנות בסיסית (XLP)? שם מסתתר הסיפור האמיתי, לא בכותרות על טסלה.
העבודה" שלך היא לא לנחש מה יקרה בדוח התעסוקה. העבודה שלך היא להבין שהשוק רוצה מתנה אחת לחג: הורדת ריבית. דוח "רע" (אבטלה גדלה) הוא המתנה המושלמת. דוח "טוב" (יותר מדי משרות) הוא כמו לקבל זוג כרטיס למופע שכבר קנית - מבאס, גם אם זה הדבר הנכון לכלכלה. תהיה מוכן לראות את השוק מריע לחדשות רעות, ואם זה נראה לך לא הגיוני, אז ברוך לעולמי ולדרך בה אני חושב.
חתימה טובה,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
סקירה יומית 26-09-25 - השוק לא חייב לכם כלוםהשוק לא חייב לכם כלום (ובמיוחד לא הורדת ריבית), 26 ספט׳ 2025
אתם עולים לעמדת המסחר, מסתכלים על ירידות בתיק, ושאלה אחת מהדהדת לכם בראש: למה? הרי החדשות הכלכליות טובות, התמ"ג צומח, אנשים עובדים, אז למה, בשם כל האסטרטגיות בעולם, השוק יורד כבר שלושה ימים ברציפות? התחושה הזאת, התסכול הזה, היא המלכודת מחשבתית.
זו פסיכולוגיה פשוטה, כמעט פבלובית. השוק מאולף, כמו חיית קרקס, לצפות לקבל 'ממתק' (הורדת ריבית) בכל פעם שנשמע פעמון מסוים (סימני האטה). אתמול, הפעמון לא צלצל, אבל החיה עדיין עומדת על שתיים ומצפה לפינוק שלה, מבולבלת וכועסת.
אתם חושבים שהשוק צריך להתנהג בהיגיון, אבל הוא מתנהג כמו ילד מפונק שהתרגל לתזונה של סוכר טהור - והסוכר הזה, בחודשים האחרונים, היה הציפייה לכסף זול. אתמול, המציאות הגישה לו ארוחת ירקות בריאה, והוא, בתגובה, שוכב על הרצפה וצורח. השוק לא מתגמל אותך על זה שהבנת את הכלכלה, הוא מתגמל אותך על זה שהבנת את הפסיכולוגיה של ההמון.
🐘 מה לעזאזל קרה אתמול?
בואו נדבר תכל'ס, בלי פילטרים. השוק קיבל אתמול סדרה של נתונים כלכליים שנראים על הנייר כמו חלום של כל שר אוצר. תביעות ראשוניות לדמי אבטלה? נמוכות מהצפוי, כלומר פחות מפוטרים. הזמנות מוצרים בני קיימא? זינוק של 2.9% כשהאנליסטים ציפו לירידה. אפילו נתוני התמ"ג לרבעון השני עודכנו כלפי מעלה.
אז מה הבעיה? בדיוק זאת הבעיה. הנתונים האלה כל כך "טובים", שהם צועקים לפדרל ריזרב: "היי, הרגל של הכלכלה כבר החלימה, היא לא צריכה להמשיך ללכת עם קביים!". כתוצאה מכך, ההסתברות להורדת ריבית באוקטובר צנחה מ-92% ל-85%, והסיכוי לעוד אחת בדצמבר התרסק מ-73% לכ-60%. השוק, שבנה מגדל קלפים שלם על יסודות של כסף קל וזול, מרגיש פתאום את הספק.
החולשה הזאת כבר לא מרוכזת רק במניות הענק. אתמול ראינו את זה מתפשט כמו שפעת. היחס בין המניות היורדות לעולות עמד על 3 ל-1, וזה אומר שהספק היה רחב ועמוק. סקטור האנרגיה היה היחיד שסיים בירוק, כנראה כי כמה סוחרים חיפשו מציאות אחרי חודש שלם של ירידות, אבל כל השאר? אדום בוהק, מסקטור הבריאות ועד לטכנולוגיה.
🐘 אז איך צדים פילים במדבר של אי-ודאות?
כשכולם מסביב רצים בפאניקה, התפקיד שלך הוא לא לרוץ איתם, אלא לעצור, לנשום, ולחפש את עקבות הפילים. מה שאני מתכוון אליו הוא שבתקופה כזאת, אתה לא מהמר על כיוון השוק; אתה מזהה איפה הכסף הגדול בוחר להסתתר או, לחלופין, להמר. השוק תמיד מספר סיפור, והסיפור של אתמול לא היה רק "הכל יורד".
היה לנו את אינטל (INTC) שזינקה כמעט 9% על שמועה שאפל תשקיע בה. זה סימן של חוזק יחסי מטורף ביום של חולשה כללית. אפל (AAPL) וגם אנבידיה (NVDA) הצליחו לסיים בירוק, מה שמראה שהשחקנים הגדולים עדיין לא נטשו לחלוטין את ספינות הדגל. מצד שני, אורקל (ORCL) התרסקה למרות שסוף סוף נסגרה עסקת טיקטוק, וקארמקס (KMX) נמחצה ב-20% אחרי דוחות איומים.
העבודה שלך עכשיו היא לא לנחש אם השוק יעלה או ירד. העבודה שלך היא להיות בלש. תפתח גרפים, תסמן את המניות שמחזיקות מעמד מעל הממוצעים הנעים בזמן שהשאר טובעות. תאתר את הסקטורים שמראים ניצוץ של חיים. במילים אחרות, תפסיק להתווכח עם המציאות ותתחיל לרקוד איתה.
🐘 הדרקון של שישי בבוקר: מדד ה-PCE
כל מה שדיברנו עליו עד עכשיו היה רק הפרומו. המנה העיקרית מגיעה היום בצהריים (שעון ישראל) מדד המחירים PCE, מדד האינפלציה המועדף על הפד. זה הרגע שבו כל הקלפים נטרפים מחדש. זה רגע האמת שיקבע אם התיקון הנוכחי הוא סתם עצבים שלפני הסערה, או הסערה עצמה.
אם הנתון יגיע "חם" מהצפוי, כלומר האינפלציה עדיין נוכחות, הסיפור על הורדות הריבית יכול להיגנז עמוק במגירה. במקרה כזה, סביר להניח שנראה עוד גל של כאב בשוק. אם, לעומת זאת, הנתון יפתיע לטובה ויגיע "קר" מהצפוי, כל אותם שחקנים שייחלו לכסף זול ירגישו שהמסיבה עשויה להתחדש.
אבל מה אם אתה מפסיק לחשוב כמו מהמר בקזינו ומתחיל לחשוב כמו מנהל הקזינו? למנהל לא אכפת אם יצא אדום או שחור. הוא מוכן לשני התרחישים, כי הוא יודע שהבית תמיד מרוויח. תהיה הבית. תכין תוכנית פעולה למקרה שה-PCE מאכזב, ותוכנית פעולה למקרה שהוא מפתיע לטובה. כי כמו שאמר פעם ברנרד ברוך, (הזאב האמיתי) "מטרתו העיקרית של שוק המניות היא לעשות צחוק מכמה שיותר אנשים". אל תהיה הבדיחה.
חתימה טובה,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
האם רובוטיקה חד-פעמית יכולה להפיל ענקי ניתוחים?חברת Microbot Medical Inc. (NASDAQ: MBOT) חוותה זינוק דרמטי במניה מ-0.85$ ל-4.67$, מונעת על ידי התכנסות של מספר אבני דרך אסטרטגיות שמסמנות שיבוש פוטנציאלי בשוק הרובוטיקה הניתוחית. מערכת LIBERTY® Endovascular Robotic System הדגל של החברה קיבלה אישור FDA 510(k) בספטמבר 2025, מה שמסמן את הפתרון הרובוטי החד-פעמי, המופעל מרחוק הראשון להליכים אנדווסקולריים פריפריאליים. פריצת דרך זו מייצגת יותר מאישור רגולטורי; היא מאמתת מודל עסקי שונה באופן יסודי שמאתגר את הגישה עתירת ההון ששולטת בתעשייה.
הפוטנציאל השיבושי של מערכת LIBERTY® טמון בהצעת הערך הייחודית שלה: פלטפורמה רובוטית חד-פעמית שמבטלת את עלויות ההקמה של מיליוני דולרים שגבו הגבלה על אימוץ רובוטי לפחות מ-1% מההליכים האנדווסקולריים. המערכת הוכיחה הפחתה של 92% בחשיפת הרופאים לקרינה והשיגה שיעור הצלחה של 100% בניסויים קליניים ללא אירועים שליליים הקשורים למכשיר. על ידי הצעת תאימות אוניברסלית למכשירים קיימים וללא צורך בתשתית חדר ניתוח ייעודית, Microbot ממצבת את עצמה לכבוש פלח שוק עצום שלא קיבל שירות – בתי חולים קטנים, מרכזי ניתוח אמבולטוריים ומרפאות שבעבר נשללו מחדשנות רובוטית בגלל מחסומי עלות.
אלמנטים אסטרטגיים התומכים בתנופה זו כוללים תיק פטנטים חזק עם 12 פטנטים מוענקים ו-57 בקשות ממתינות, במיוחד פטנט מודולריות שיכול להרחיב את השוק הנגיש מ-2.5 מיליון ליותר מ-6 מיליון הליכים בשנה. החברה הבטיחה עד 92.2 מיליון דולר במימון דרך מבנה רב-שכבתי מתוחכם, המספק מסלול תפעולי קריטי להשקה מסחרית בארה"ב ברבעון הרביעי של 2025. למרות שמירה על פעילויות מחקר ופיתוח בישראל במהלך מתחים גיאופוליטיים מתמשכים, Microbot הוכיחה חוסן תפעולי על ידי שמירה על כל פעילויות הפיתוח בלוח זמנים.
אסטרטגיית "מבוססת הליך" של החברה, מחוזקת על ידי רכישות כמו מיקרו-קטטרים מאושרי FDA של Nitiloop Ltd., ממצבת אותה ליצור ערכות פתרון שלמות במקום להתחרות רק על חומרת רובוטיקה. בעוד אנליסטים שומרים על יעד מחיר קונסנסוס של 12.24$ לעומת מחיר המסחר הנוכחי של 3.42$, הבדיקה האולטימטיבית תהיה שיעורי אימוץ שוק וביצוע מסחרי בתחום שבו שחקנים מבוססים כמו Intuitive Surgical בנו מערכות אקולוגיות אדירות סביב מודלים של ציוד הון בעלות גבוהה.
סקירה יומית 25.9.25 - חוזרים לעמדת המסחרחוזרים לעמדת המסחר. אחרי כמה ימי דבש ותפוחים, הגיע הזמן לחזור לזירה האמיתית, המקום שבו הדבש היחיד הוא רווח נעול והתפוחים היחידים הם אלו של אפל (AAPL), וגם הם חטפו ביס קטן בימים האחרונים. אני מקווה שהחופשה נתנה לכם פרספקטיבה, כי תאמינו לי, אתם תצטרכו אותה. השוק לא חיכה לאף אחד, והוא השאיר לנו כמה רמזים מעניינים על השולחן.
במבט טכני יבש על הגרף של ה-SPY, אי אפשר להתעלם מהדרמה הקטנה שהתחוללה שם למעלה. השוק טיפס יפה בתוך תעלה עולה ומסודרת, כמו ילד טוב שהולך בדיוק בין הקווים. אבל אז, בנקודה מספר 2, הוא התחיל להיראות קצת עייף, מתנשף, כמו רץ מרתון שמגלה שקו הסיום הוא רק מיראז'.
הנרות התחילו להתכווץ, הווליום התחיל לזייף, ובסופו של דבר, קיבלנו שבירה קטנה של קו המגמה התחתון, תנועה קטנה למטה שאומרת המון. זו לא מפולת, חברים, זו לחישה. והלחישה הזו אומרת: "הקונים אולי לוקחים הפסקה קצרה".
🐘 למה השוק זרק את החדשות הטובות לפח?
אתה ראית את זה אתמול, בדיוק כמוני. מייקרון (MU) מפרסמת דוח שהיה אמור לשלוח אותה למסלול המראה סביב הירח, עם הכנסות ורווחים שעוקפים כל תחזית אפשרית. ומה קורה בתגובה? המניה חוטפת כאפה של כמעט 3% למטה, כאילו הרגע הודיעה על פשיטת רגל.
זה לא נגמר שם, חבר. אורקל (ORCL), ענקית התוכנה, הכריזה על פרויקט תשתית AI מפלצתי עם שמות כמו OpenAI וסופטבנק, פרויקט שאמור להדפיס להם כסף לשנים קדימה. התגובה של וול סטריט? ירידה של כמעט 2%, תודה רבה ושלום.
אם אתה יושב שם מול המסך, מגרד בראש ושואל את עצמך אם איבדת את יכולת הניתוח והבנה שלך, אז תן לי להרגיע אותך אתה לא לבד.
זה בדיוק הרגע שבו סוחרים אופטימיים מתחילים להרגיש את טעם המררה של התסכול, הרגע שבו השוק נראה כמו משחק מכור שאתה לא מבין את החוקים שלו. אבל פה מתחיל משחק האגוזים, עליך לפצח אותם.
🐘 ההנגאובר של פאוול
ביום שני רקדנו כולנו במסיבת שיאים חדשים (שיא שנתי חדש תרתי משמע), שהונעה מכל כותרת AI אפשרית.
אבל אז, ביום שלישי בזמן מנוחת החג, הגיע פאוול, יו"ר הפד, והזכיר לכולם בקולו המונוטוני שהמניות "מוערכות ברמה גבוהה למדי". זה היה האיתות העדין של המבוגר האחראי לכבות את המוזיקה ולהדליק את האורות, והמשקיעים שמעו אותו היטב.
מה שראינו אתמול לא היה מפולת, זו הייתה התפכחות. השוק, במיוחד מניות הטק הגדולות, סבל מהנגאובר קל. אחרי חודשים של ריצה מטורפת, כל מה שהיה צריך זה תזכורת קטנה שהכסף לא גדל על העצים, גם לא על עצי הסיליקון של עמק הסיליקון, כדי לגרום לאנשים לממש קצת רווחים.
הסיפור של מייקרון ואורקל הוא שיעור קלאסי במה שנקרא "מכור את החדשות" (Sell the News). הציפיות מהדוחות ומההכרזות שלהן כבר היו מגולמות עמוק בתוך המחיר הגבוה של המניות. כשהחדשות הטובות סוף סוף הגיעו, לא נשאר אף אחד שיהיה מוכן לשלם אפילו יותר, אז המוכרים פשוט הציפו את הקונים המעטים שעוד נשארו.
🐘 תמצא את הבר השקט
אז מה עושה סוחר נבון כשהמסיבה במניות הטק הופכת צפופה מדי והאלכוהול מתחיל להיגמר? הוא לא הולך הביתה בייאוש. הוא סורק את המקום ומחפש את הבר השקט בפינה, המקום שבו מתנהלות השיחות המעניינות באמת.
בזמן שטכנולוגיה ושירותי התקשורת דיממו, תסתכל איפה הכסף החליט להחנות. סקטור האנרגיה זינק ב-1.2% כשמחיר הנפט עולה, מה שמראה שיש עדיין דרישה לכלכלה ה"ישנה". אפילו הסקטורים ה"משעממים" כמו תשתיות (+0.7%) ומוצרי צריכה בסיסיים (+0.1%) סיימו בירוק, מה שמאותת על בריחה קטנה של הון אל חוף מבטחים.
ושימו לב לסיפור המרתק של טסלה (TSLA), שעלתה בכמעט 4% וסחבה לבדה את כל סקטור מוצרי הצריכה למעלה. במקביל, חברת הכרייה פריפורט-מקורן (FCX) התרסקה בכמעט 17% אחרי תקרית קטלנית במכרה באינדונזיה, והפילה איתה את כל סקטור חומרי הגלם. השוק הוא לא גוף אחד, הוא זירת קרב של נרטיבים שונים, והכסף פשוט זורם למקום שבו הסיפור הכי משכנע כרגע.
🐘 הקלף הבא
השוק כרגע נמצא במצב של לקיחת אויר. הוא הוריד קצת קיטור, עיכל את ההערות של פאוול, ועכשיו הוא ממתין לזרז הבא. הקלף המשמעותי הבא שיחולק במשחק הפוקר הזה הוא מדד המחירים PCE שיפורסם ביום שישי, מדד האינפלציה המועדף על הפד.
הנתון הזה יקבע את הטון לשבוע הבא. נתון גבוה מהצפוי עלול לשלוח גלי הלם ולגרום לשוק לחשב מחדש את מסלול הורדות הריבית. נתון נמוך, לעומת זאת, יכול להיות הדלק שהמסיבה צריכה כדי להתניע מחדש את הראלי.
אל תתנו לנתוני מכירות הבתים החדשים, שהיו חזקים באופן מפתיע, לבלבל אתכם. הם מראים שיש כיסים של עוצמה בכלכלה, במיוחד אצל העשירונים העליונים שנהנו מעליית המניות. אבל הכוח הזה רק מסבך את התמונה עבור הפד, שמנסה לקרר את הכלכלה בלי לשבור אותה. כפי שאמר פעם ג'סי ליברמור, "השוק אף פעם לא טועה - הדעות כן".
תפסיקו לנסות לנחש מה יקרה. במקום זאת, תתבוננו בהתנהגות המחיר, תבינו לאן הכסף החכם זורם, ותהיו מוכנים להגיב למה שהשוק מראה לכם, לא למה שאתם רוצים שהוא יראה. זו הדרך היחידה לשרוד ואז לשגשג במרתון האינסופי הזה.
גמר חתימה טובה,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
נ.ב.
ישנה אמרה ותיקה, סוג של פולקלור בוול סטריט שלוחשים במסדרונות לקראת התקופה הזו: "מכור בראש השנה, קנה ביום כיפור". הרעיון הוא לא מיסטי, הוא פסיכולוגי לחלוטין. ראש השנה מסמל לעתים קרובות שיא של אופטימיות, סוף הראלי של הקיץ, הנקודה שבה כולם מרגישים טוב וזה בדיוק הזמן של הכסף החכם לקחת קצת צ'יפים מהשולחן.
עשרת ימי התשובה שלאחר מכן הם ימים של חשבון נפש גם בשוק, ווליום נמוך, חוסר ודאות ונטייה טבעית של השוק "לכפר על חטאיו", כלומר, לתקן קצת למטה ולנקות פוזיציות חלשות. ויום כיפור? זהו יום ה'קפיטולציה', רגע השיא של הכפרה.
לעתים קרובות, זוהי נקודת השפל הפסיכולוגית שממנה השוק, אחרי שהתנקה, מרגיש קל ומוכן להתחיל את הראלי המסורתי של סוף השנה. האם זו נבואה שמגשימה את עצמה? אולי. האם זה עובד כל שנה? ממש לא. אבל כמו כל אגדה טובה, יש בה גרעין של אמת על הקצב והפסיכולוגיה של ההמון - וזה כשלעצמו שיעור ששווה זהב.
Make Plantir Great Againפלנטיר מתכנסת בתוך תבנית משולש עולה (Ascending Triangle) עם תמיכה ברורה ועקבית בקו עולה.
המהלך הקודם שנמדד מהתחתית לפריצת הקו האופקי נותן יעד סימטרי – $192.
🔹 תנועה קודמת: כ־64.17 נקודות
🔹 תרחיש נוכחי חוזר על אותו עומק – טכני נקי, פרופורציונלי
🔹 הווליום שומר על יציבות, עלייה בהדרגה לקראת פוטנציאל פריצה
📍 Target: $192
📉 ביטול תרחיש אם תישבר התמיכה
📆 מבט יומי – לא המלצה לפעולה אלא תרחיש לוגי לפעולה.
🛰️ מאחורי הקלעים של הלחימה במזרח התיכון – Palantir מספקת ניתוחי מודיעין בזמן אמת לצבאות שפועלים לסיכול טרור.
💥 בעוד שאין פרסום רשמי, מעריכים שפלטפורמת Gotham משולבת בזיהוי מטרות לחיסול, כולל באיראן, סוריה ועזה.
במידה ויצא דיווח רשמי על תרומה ישירה של פלנטיר במלחמה באיראן (או במאבק נגד חמאס/חיזבאללה) – מדובר בקטליזטור שיכול להצדיק קפיצה אל מעל $200 ואף להאיץ כניסת גופים מוסדיים.
אין באמור המלצה לפעולה אלא למעקב לימודי בלבד .
סקירה יומית 19-09-25 אני חובב שעונים
🐘 האיש שחיפש גרגר אבק אחד בשעון בן 150 שנה
אתמול ביליתי שעה בחנות קטנה ומאובקת בדרום תל אביב, צופה בשען בן 80.
הוא לא תיקן שעון.
הוא צד משהו.
עם פינצטה זעירה, תחת זכוכית מגדלת ענקית, הוא סרק את הקרביים של שעון כיס שוויצרי בן 150 שנה. הוא לא חיפש בורג רופף או קפיץ שבור. הוא חיפש גרגר אבק אחד.
אחרי דקות ארוכות של שקט, הוא הרים את עיניו האדומות, הסתכל עליי ואמר משפט אחד:
"אתה רואה, כולם מסתכלים על המחוגים הגדולים והנוצצים זזים וחושבים שהכל בסדר גמור. אף אחד לא רואה את גרגר האבק הקטן שעומד לתקוע את כל המכונה המזוינת הזאת."
המשפט הזה לא יצא לי מהראש המשיך איתי לתוך הכרית שהלכתי לישון.
כי אתמול, בוול סטריט, כולם הסתכלו על המחוגים הגדולים והנוצצים.
🐘 ובינתיים בוול סטריט... כולם מסונוורים מהמחוגים
אתה מרגיש את זה, נכון?
את האופוריה הזאת באוויר. את תחושת ה-"אמרתי לכם" המתוקה.
הפד לחש מילים מתוקות, והשוק המריא לשיאים חדשים. הכסף מרגיש קל, כמעט כמו אוויר. אבל זו בדיוק התחושה שממנה סוחרים חושבים צריכים לפחד יותר מכל גרף אדום. כי כשהכל נראה ברור... זה הרגע שבו רוב האנשים פשוט מפסיקים לחשוב.
השוק הפך להיות מכור. מכור לכסף זול, כמו נרקומן שזקוק למנה הבאה שלו. הוא כבר לא מגיב לנתונים כלכליים אמיתיים, הוא מגיב רק ללחישות של הדילר שלו מהבנק המרכזי. והדילר הבטיח שהמנה בדרך, אז המכור מרחף באופוריה, שוכח שהמציאות מחוץ לבועה הזאת עדיין קיימת, קשוחה מתמיד.
ובין המחוגים הנוצצים, היו כמה שהבריקו במיוחד. הראסל 2000, מדד המניות הקטנות, זינק ב-2.5% ושבר שיא שלא נראה מאז נובמבר 2021. תחשוב על המשמעות, החיילים הקטנים והספקולטיביים של השוק, אלה שרגישים יותר מכולם למצב הכלכלה, התעוררו מתרדמת של כמעט ארבע שנים. זה סימן לתיאבון לסיכון שגולש לקצוות הכי מסוכנים של המגרש.
וכמובן, הסיפור הגדול של היום, הדרמה של אינטל ואנבידיה, הוא שיעור בפני עצמו על כוחו של נרטיב. השוק לא התעניין באינטל במשך שנים, היא הייתה הדינוזאור שכולם הספידו. אבל אז באה אנבידיה, המלכה הבלתי מעורערת, והניחה עליה את ידה. הזינוק של 28.79% הוא לא על טכנולוגיה, הוא על הכתרה. השוק אוהב סיפורים פשוטים, והסיפור של "הענק המתעורר שמקבל חותמת הכשר מהמלך" הוא סיפור שקל למכור.
כל זה קורה בזמן שהאבסורד חוגג. מדד הייצור של פילדלפיה מראה נתון של 23.2, פי 7.6 מהצפי שעמד על 3.0. הכלכלה הריאלית צועקת "אנחנו דוהרים קדימה", בזמן שוול סטריט מתנהגת כאילו היא על ערש דווי וזקוקה להנשמה מלאכותית בדמות ריבית נמוכה. הפער הזה, בין הסיפור שהשוק מספר לעצמו לבין המציאות, הוא המקום שבו מסתתרים הסיכונים הגדולים ביותר.
🐘 אז איך לא להיות זה שנתקע כשהשעון נעצר?
פשוט מאוד.
אתה מפסיק להסתכל על המחוגים הגדולים, ומתחיל לחפש את גרגרי האבק.
תחשוב על השוק של אתמול כמו על בניית גורד שחקים מפואר. סקטור הטכנולוגיה (1.3%+) הוא הפנטהאוז הנוצץ בקומה האחרונה, עם נוף מדהים ובריכה על הגג. אבל בזמן שכולם מסתכלים למעלה, אף אחד לא בודק את היסודות. היסודות, במקרה הזה, הם הצרכן האמריקאי, וסקטור מוצרי הצריכה הבסיסיים (1.0%-) ומוצרי המותרות (0.5%-) מראים סדקים רציניים. אתה בונה את המגדל הכי מפואר בעולם על יסודות רעועים, ומצפה שזה יחזיק מעמד?
והנה עוד גרגר אבק למתקדמים: מדד S&P 500 Equal Weight עלה 0.7%, יותר מהמדד הרגיל (0.5%). זה אומר שהחייל הממוצע נלחם חזק יותר מהגנרל. זה מרגיש כמו חדשות טובות, "העליות מתרחבות", יגידו הפרשנים. אבל בעיניים של סוחר ותיק, זה נראה כמו השלב האחרון של המסיבה, הרגע שבו גם הדוד המבוגר שלא יודע לרקוד קופץ על הרחבה. זהו שלב האופוריה העממית, לרוב זה שלב המיקסום ולא הצטרפות.
אתה מבין?
התפקיד שלך הוא לא להיות אופטימי או פסימי. התפקיד שלך הוא להיות ריאליסט. לראות את הפנטהאוז, אבל לבדוק כל הזמן גם מצב הסדקים ביסודות.
🐘 הפעולה הקטנה שלך לסופ"ש שלפני השנה החדשה
אז רגע לפני שאנחנו נכנסים לסוף השבוע, ורגע לפני שתקיעת השופר של ראש השנה תכריז על התחלה חדשה, תחשוב על השען הזקן הזה.
השוק הוא אותו שעון בן 150 שנה, נוצץ ומדויק להפליא על פני השטח. התקשורת מראה לך את המחוגים הגדולים והמבריקים קובעים שיאים חדשים. אבל התפקיד שלך, כסוחר, הוא לא להריע למחוגים. התפקיד שלך הוא להיות השען. התפקיד שלך הוא לחפש את אותו גרגר אבק שאף אחד אחר לא רואה.
אז הנה משימה קטנה לסופ"ש:
קח גרף אחד שנראה לך "מושלם", מניה שאתה בטוח שהיא רק תעלה. ותקדיש בדיוק 30 דקות כדי למצוא את הסיבה האחת שבגללה היא יכולה להתרסק. תהפוך לאותו שען, ותצוד את גרגר האבק שלך.
זו הדרך הנכונה להתכונן לשנה החדשה. מודעות וניהול סיכונים ולא תקווה עיוורת.
שנה טוב וסוף שבוע עוצמתי,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
האם מניית קטנה יכולה לשרוד את מהפכת נתוני הבינה המלאכותית?חברת Applied Optoelectronic (AAOI) מייצגת הצעה להשקעה בסיכון גבוה בנקודת החיבור בין תשתית בינה מלאכותית להסתדרות מחדש גיאופוליטית של שרשרת האספקה. חברת הרשתות האופטיות בקנה מידה קטן מיצבה את עצמה כיצרנית משולבת אנכית של מקלטים אופטיים מתקדמים, המנצלת טכנולוגיית לייזר קניינית כדי לשרת מרכזי נתונים היפרסקייל, המניעים את בומן הבינה המלאכותית. עם צמיחת הכנסות שנתית של 77.94% שהגיעה ל-368.23 מיליון דולר בשנת הכספים 2024, AAOI הצליחה להפעיל מחדש לקוח היפרסקייל מרכזי והחלה לשלוח מקלטי מרכז נתונים 400G, מה שמסמן פוטנציאל להיפוך כיוון מהאובדן של לקוח מ-2017 שמחץ בעבר את ביצועי המניה שלה.
המעבר האסטרטגי של החברה מתמקד במעבר ממוצרים בשולי רווח נמוכים למקלטים 800G ו-1.6T בעלי ביצועים גבוהים, תוך העברת כושר ייצור מסין לטייוואן ולארה"ב. הסתדרות מחדש זו של שרשרת האספקה, שפורמלה באמצעות חוזה שכירות ל-15 שנים למתקן בעיר ניו טייפיי שנחתם בספטמבר 2025, ממקמת את AAOI ליהנות מהעדפות מקורות מקומיים ותמריצים ממשלתיים פוטנציאליים כמו חוק CHIPS. שוק המקלטים האופטיים, בשווי 13.6 מיליארד דולר ב-2024 ומתוכנן להגיע ל-25 מיליארד דולר עד 2029, מונע על ידי רוחות גביות משמעותיות, כולל עומסי עבודה של בינה מלאכותית, פריסת 5G והתרחבות מרכזי נתונים היפרסקייל.
עם זאת, הבסיס הפיננסי של AAOI נותר שביר למרות צמיחת ההכנסות המרשימה. החברה דיווחה על הפסד נקי של 155.72 מיליון דולר ב-2024 ונושאת חוב של יותר מ-211 מיליון דולר, תוך התמודדות עם דילול מניות מתמשך מהנפקות מניות שהגדילו את מספר המניות המצויות מ-25 מיליון ל-62 מיליון. סיכון ריכוז לקוחות נותר פגיעות יסודית, עם מרכזי נתונים המייצגים 79.39% מההכנסות. ביקורת חיצונית העלתה שאלות לגבי היכולת של ההתרחבות בטייוואן, עם דיווחים מסוימים המאפיינים את סיפור הייצור 800G כ"אשליה אופטית" ומעלים חששות לגבי מוכנות מתקני הייצור.
תזה ההשקעה תלויה בסופו של דבר בסיכון ביצוע ובמיקום תחרותי בנוף טכנולוגי מתפתח במהירות. בעוד שאינטגרציה אנכית וטכנולוגיית לייזר קניינית של AAOI מספקות הבדלה מול ענקיות כמו Broadcom ו-Lumentum, טכנולוגיית אופטיקה משולבת (CPO) מתפתחת מאיימת לשבש מקלטים מסורתיים ניתנים להחלפה. ההצלחה של החברה תלויה בהצלחה בהגברת ייצור 800G, הפעלת מתקן טייוואן, השגת רווחיות עקבית ושמירה על קשרי לקוחות היפרסקייל מחודשים. למשקיעים, AAOI מייצגת הזדמנות קלאסית בסיכון גבוה, תשואה גבוהה, שבה ביצוע אסטרטגי יכול להניב תשואות משמעותיות; עם זאת, פגיעויות פיננסיות ואתגרים תפעוליים מציגים סיכונים משמעותיים כלפי מטה.
סקירה יומית 18.9.25 - נעלי עור
היה פעם סנדלר זקן בירושלים, בשבוע האחרון של חודש אלול. הכרתי אותו, איש של עור ועורקים, שריח הדבק והעבודה היה חלק מהדי.אן.איי שלו. כל השנה הוא היה עובד כמו מכונה, פטיש ומחט בידיים סדוקות, אבל בשבוע הזה, האוויר היה משתנה, והוא היה עוצר הכל, נועל את החנות הקטנה שלו ומתיישב עם פנקס שחור ועיפרון קהה.
זה היה הטקס השנתי שלו, והוא התייחס אליו בקדושה. הוא לא היה סופר כסף, זה היה קטן עליו. הוא היה עושה מה שקרא לו "חשבון נפש של נעליים" סוג של תהליך רוחני שרק הוא הבין לעומק. הוא היה בודק כמה זוגות תיקן, כמה נזרקו כי לא היה להם סיכוי, וכמה לקוחות חזרו עם חיוך וכמה עם תלונה שקטה בעיניים.
הוא היה ממשש את העור, מרחרח את השאריות, ונזכר בסיפור שמאחורי כל זוג. ובסוף כל יום כזה, אחרי שעות של שתיקה מהורהרת, הוא היה מסתכל עליי במבט עייף ושואל תמיד את אותה שאלה: "אתה חושב שהעור זוכר את הצורה של הרגל, או שהרגל פשוט מתרגלת לצורת העור?".
אני חושב על השאלה הזאת כשאני מסתכל על מה שקרה אתמול בשוק.
כי גם אתה, בדיוק כמו הסנדלר, יושב מול הפנקס שלך - חשבון המסחר - ועושה את חשבון הנפש היומי שלך. אתה רואה את הכותרות הצועקות שהפד הוריד ריבית, שזה אמור להיות כמו גשם של דבש על אותיות השווקים. אבל משהו בחשבון שלך מרגיש חמוץ, דביק, והגשם הזה מרגיש יותר כמו ברד חד שפוצע לך את הפוזיציות הפתוחות.
התחושה הזאת, הפער הבלתי נסבל בין הסיפור למציאות, נובע מכך שלימדו אותך להסתכל על מופע הקסמים, אבל לא על הידיים של הקוסם.
הורדת הריבית הייתה הסחת הדעת המושלמת, עשן וראי. כולם בהו בה, חיכו לה כאילו היא הגאולה, צהלו כשהיא הגיעה. אבל בזמן שעיניך היו נעוצות בכדור האדום והנוצץ הזה, היד השנייה של השוק ביצעה את התרגיל האמיתי, בשקט, מתחת לשולחן, במחשכים שבין שורות הקוד.
התרגיל היה פשוט להבנה אבל קשה לעיכול: בריחה המונית מהסיפור היפה והמוכר ונסיעה חפוזה אל המקום הבטוח והמשעמם.
תראה מה קרה. הדאו ג'ונס, המדד של החברות הוותיקות והכבדות, אלה שמוכרות לך סכיני גילוח ומנהלות לך את המשכנתא, טיפס בנחת ובביטחון. במקביל, הנאסד"ק, מגרש המשחקים של חברות הטכנולוגיה הזוהרות שכולם אוהבים לספר עליהן סיפורים, חטף כאפה שהדהדה בכל עמק הסיליקון. השוק לא היה "מעורב"; הוא היה בתהליך גירושין מכוער, מחלק את הרכוש בזמן אמת מול העיניים שלך.
ואם היית צריך הוכחה חותכת, לא קיבלת אותה ממניה אחת, אלא מסיפור שלם על שינוי העלילה.
בעוד כולם מנתחים את הטון של פאוול, מניות הטכנולוגיה הגדולות, ה"גנרלים" שהחזיקו את כל השוק על הכתפיים שלהן, התחילו להראות סדקים. NVIDIA המשיכה לסבול, ואליה הצטרפו אחרות, כי הסיפור שלהן הפך להיות יקר מדי וצפוי מדי. במקביל, בשוליים, מתחת לרדאר, הכסף הגדול החל לחפש סיפורי קאמבק; חברות כמו Lyft, שנשכחו ונזנחו, פתאום מזנקות ב-13% על תקווה חדשה.
זה מראה לך שהכסף לא נעלם, הוא פשוט מאס באותה מסיבה וחיפש אחת אחרת, קטנה יותר, אינטימית יותר, עם פוטנציאל להפתעה.
אז מה אתה אמור לעשות עם הכאוס הזה, איך אתה מוצא את דרכך בסמטאות האפלות האלה?
אתה עושה בדיוק מה שהסנדלר הזקן עשה. אתה סוגר את רעשי הרקע, את הכותרות המפוצצות בטלוויזיה, את הגורואים בטוויטר, ופותח את הפנקס שלך. אתה מתחיל לעשות חשבון נפש אמיתי, לא של נעליים, אלא של פוזיציות, של אמונות, של הרגלים רעים.
אתה מפסיק להקשיב לסיפורים ומתחיל לעקוב אחרי הכסף, כי הוא אף פעם לא משקר. תעשה לעצמך טובה ותפתח גרף של מדד ה-S&P 500 בשקלול שווה (Equal Weight). זה כמו לעשות בדיקת דם לכל 500 החיילים בצבא, במקום רק למדוד את הדופק של חמשת הגנרלים השמנים והעייפים.
אתה תגלה שהצבא עצמו, הגוף הרחב של השוק, הרבה יותר בריא וחזק ממה שהגנרלים שלו משדרים.
וכאן, ברגע הזה של חשבון הנפש, אתה חייב לשאוף אוויר ולהתמודד עם אמת כואבת שאמר פעם סוחר אגדי בשם אד סיקוטה: "בין אם ירווחו או יפסידו, כולם מקבלים מהשוק את מה שהם רוצים. יש אנשים שכנראה אוהבים להפסיד, אז הם מנצחים בכך שהם מפסידים כסף".
תקרא את זה שוב ותהיה כן עם עצמך. האמירה שלו היא גאונית, אני מתנהל בתוכה מתוך תפיסה שהמשפט הוא גישה משרתת, כן כל אחד מקבל מהשוק את מה שהוא רוצה.
יכול להיות שאתה מכור לדרמה של מניות הטכנולוגיה, שהאגו שלך קשור אליהן? שאתה מעדיף את הריגוש של התנודה החדה, את הסיכוי לחטוף "הום ראן" (אסט שאני מלמד במסחר היומי על מניות וחוזים עתידיים) על פני השעמום המבורך של רווח יציב ועקבי במגזרים השמרניים? זה חשבון הנפש האמיתי שאתה צריך לעשות, כאן ועכשיו, בסוף חודש אלול של השווקים, לפני שמתחילה שנה חדשה.
כי בסופו של דבר, השאלה של הסנדלר היא התשובה שלך, והיא התורה כולה.
השוק, כמו חתיכת עור חדשה וקשיחה, הוא המציאות. הרגל שלך, שהיא אסטרטגיית המסחר, האגו והציפיות שלך, היא זו שחייבת להסתגל. אתה לא יכול לכפות על השוק את הצורה שאתה רוצה; אתה חייב להתאים את עצמך למציאות שהוא מציג, אחרת תסיים עם יבלות כואבות, חשבון צולע, וזוג נעליים יקרות שלא לוקחות אותך לשום מקום.
יום מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
האם קרן אחת יכולה לגשר על פער שוק הפרטי של 13 טריליון דולר?קרן ERShares Private-Public Crossover ETF (XOVR) מייצגת חדשנות פיננסית פורצת דרך שמדמוקרטיזה את הגישה להשקעות הון סיכון פרטי, שהיו מסורתית שמורות לשחקנים מוסדיים ומשקיעים מוסמכים. בעקבות השקה מחדש אסטרטגית באוגוסט 2024, הקרן חוותה צמיחה מדהימה, עם נכסים מנוהלים בהיקף של 481.5 מיליון דולר ומשיכת יותר מ-120 מיליון דולר בזרימות מאז ההשקעה הראשונית ב-SpaceX. מבוססת על מתודולוגיית "גורם היזם" הבלעדית של ד"ר ג'ואל שולמן, XOVR משלבת את מדד ER30TR המוכח (שמהווה יותר מ-85% מהתיק שלה) עם החזקות הון סיכון פרטי נבחרות בקפידה, ויוצרת מבנה ייחודי שמציע נזילות יומית ושקיפות תוך לכידת יצירת ערך טרום-IPO.
תזת ההשקעה של הקרן מתמקדת בזיהוי חברות בנקודת המפגש של טכנולוגיה, ביטחון לאומי ואסטרטגיה גלובלית. ההחזקות הפרטיות המובילות שלה – SpaceX ו-Anduril Industries – ממחישות גישה זו, ומשקפות שחקנים קריטיים בבסיס תעשייתי ביטחוני מפרט. SpaceX התפתחה מעבר לחברת חלל מסחרית לנכס גיאו-אסטרטגי באמצעות Starlink, שמשמש כתשתית תקשורת חיונית בסכסוכים מודרניים, כמו באוקראינה. פלטפורמת Lattice המונעת על ידי AI של Anduril והחוזה האחרון שלה בשווי 159 מיליון דולר עם צבא ארה"ב למערכות מציאות מעורבת ממחישים את המעבר של הצבא לפתרונות הגנה זריזים וממוקדי תוכנה. שתי החברות בנו יתרונות תחרותיים אדירים באמצעות חדשנות טכנולוגית ותיקי קניין רוחני חזקים.
ביצועי XOVR מאמתים את האסטרטגיה בעלת השכנוע הגבוה שלה, ומספקים תשואה כוללת של 33.46% בשנה האחרונה בהשוואה ל-26.48% של מדד הבנצ'מרק, עם תשואות שנתיות ממוצעות של 28.11% בשלוש השנים האחרונות. הגישה המרוכזת של הקרן – עם עשר ההחזקות המובילות שמהוות יותר מ-50% מהתיק – היא בחירה עיצובית מכוונת שמאפשרת תשואות גבוהות במיוחד על ידי לקיחת עמדות שכנוע בחדשנים מגדירי קטגוריה. במקום לעקוב אחר מגמות שוק, XOVR ממקמת משקיעים במקור החדשנות, ומנצלת את המבנה הייחודי שלה כדי לזהות ולגשת לדור הבא של חברות משבשות בעלות פוטנציאל להפוך למנהיגות שוק של מחר.
הקרן מייצגת יותר מרכב השקעה; היא מגלמת שינוי יסודי בהקצאת הון שמכיר בקווים המטושטשים בין מפעלים ציבוריים ופרטיים. על ידי שילוב הנגישות והנזילות של שווקים ציבוריים עם פוטנציאל הצמיחה של השקעות פרטיות, XOVR מציעה למשקיעים קמעונאיים גישה חסרת תקדים להזדמנויות יצירת ערך שהיו פעם תחום בלעדי של שחקנים מוסדיים, וממקמת אותם להשתתף בחדשנות הטכנולוגית והאסטרטגית שתגדיר את העשור הבא.
סקירה יומית 17.9.25 - מה למדתי ממורה הנהיגה שלי
אני זוכר את מורה הנהיגה הראשון שלי, איש ומורה נחמד בשם עוז. בשיעור הראשון, עוד לפני שנגעתי בהגה, הוא אמר לי משפט שלא שכחתי עד היום: "תשמע ילד, כל הנהגים הגרועים מסתכלים על האוטו שמולם. נהגים טובים? הם מסתכלים שלושה רכבים קדימה". באותו רגע זה נשמע לי כמו קשקוש, אבל הוא התעקש שזה הכלל הכי חשוב בכביש.
תכלס, יש ימים שהשוק מרגיש כמו פקק תנועה ענק שבו כולם מחכים שהרכב הראשון יזוז. אף אחד לא רוצה להיות זה שמתחיל, אז כולם פשוט עומדים במקום. ככה בדיוק הרגיש המסחר אתמול, רגע לפני ההודעה החשובה של הבנק המרכזי (הפד). השוק נזכר לרגע איך עושים מהלכים יפים, אבל אז עצר כדי לחשב מסלול מחדש.
🐘 אנשים קונים בלי הכרה
אתמול היה יום של בית ספר. הוא הראה לך למה חשוב לעבוד עם תוכנית מסודרת ולא לפי הרגש. המדדים הגדולים, ה-S&P 500 והנאסד"ק, פתחו את הבוקר בשיא חדש, כאילו באו למסיבה, אמרו שלום יפה, והתיישבו בצד לחכות לאקשן. הדאו ג'ונס, האח הגדול והרציני, ירד קצת, כאילו אמר, "חבר'ה, אני כרגע לא במשחק שלכם".
השוק כולו נכנס למצב "הולד", כמו שאתה שם שיר בהמתנה. הסיבה? הגיעו נתונים כלכליים שהראו שהאמריקאים קונים בלי לעשות חשבון (המכירות עלו ב-0.6% במקום 0.3% שציפו). זה אומר שהכלכלה חזקה, אבל זה גם אומר שהמחירים לא ממהרים לרדת, מה שמסבך את ההחלטה של הפד. זה קצת כמו לנסות ללמד ילד לחסוך כסף בזמן שהחבר'ה שלו ממשיכים לבזבז ולא בא לו להיות חריג.
🐘 ההחלטה של הפד
עכשיו לעניין המרכזי - כולם די בטוחים שהפד יוריד את הריבית ברבע אחוז. זה הימור כל כך בטוח, שזה אפילו לא מעניין. השאלה האמיתית היא לא אם יורידו, אלא מה יגידו אחרי ההורדה. זה כמו שילד מקבל מתנה, השאלה היא לא אם הוא יקבל, אלא אם מבטיחים לו עוד מתנות (הורדות) בהמשך.
מה שחשוב להבין זה שהנתונים הכלכליים החזקים נותנים ליו"ר הפד, ג'רום פאוול, סיבה טובה להיות זהיר. הוא יכול להגיד, "חברים, הורדנו ריבית, אבל אל תתלהבו יותר מדי, הכלכלה חזקה" לכן תהיה הורדה אבל פחות מ-0.25 אחוז.
פה נכנס לתמונה הכלל של וויקוף: השוק אוהב לעשות את ההפך ממה שכולם מצפים. הוא אוהב "לעבוד" על כולם, וזו בדיוק הנקודה שצריך להיזהר בה, כי לשוק דרכים יצירתיות משלו לעשות דברים.
🐘 איפה נסחר הכסף החכם אתמול?
בזמן שכולם בהו בכותרות על הפד, הכסף הגדול זרם למקומות אחרים. סקטור האנרגיה קפץ ב-1.7%, והסיבה פשוטה: מחיר הנפט עלה. זה לא קשור לריבית, זה קשור לביקוש והיצע בעולם האמיתי. זה שיעור חשוב: תמיד תסתכלו איפה הדברים קורים בפועל, לא רק איפה שמדברים עליהם.
בטכנולוגיה היה בלאגן חיובי. טסלה עלתה יפה (2.8%), כי המשקיעים נזכרו שמכוניות חשמליות זה עדיין העתיד. אמזון הוסיפה אחוז, כי מי מאיתנו הולך להפסיק להזמין חבילות? ואורקל, שמתעסקת עם הסיפור של טיקטוק, עלתה גם היא, מה שמראה שלפעמים סיפורים מורכבים מושכים את המשקיעים.
🐘 הפרטים הקטנים
קרו אתמול עוד כמה דברים מתחת לרדאר. הקונגרס נתן לנשיא טראמפ יותר כוח להחליט על מכסים. זה אולי נשמע משעמם, אבל זה כמו לתת למישהו ג'וקר שיכול לשנות את כל המשחק ברגע. זה קלף שיכול לטרוף את כל התחזיות של הפד.
בצד השני, וורנר ברדרס דיסקברי ירדה ב-6.2% אחרי שאנליסטים הורידו לה את הדירוג. תחשבו על זה כמו מסעדה אהובה שפתאום מקבלת ביקורת גרועה - ברור שפחות אנשים ירצו ללכת אליה. זה מזכיר לנו שתמיד חשוב להבין מי קונה ומי מוכר מניה, ולא רק להסתכל על תנועת המחיר שלה.
🐘 שיעור חשוב לסוחר החושב
אם אתם מחכים שהפד יצייר לכם מתווה, אתם תפספסו את הרכבת. השוק כבר החליט מה הוא חושב; מה שמעניין עכשיו זה איך הוא יגיב לחדשות עצמן. כמו שוויקוף לימד, השוק הוא מאזן כוחות בין קונים למוכרים - לא בין הפחדים והתקוות שלכם. המחיר מראה מה קורה באמת, לא מה שאנחנו רוצים שיקרה.
הדבר הנכון לעשות הוא לחכות ולראות איך השוק מגיב לדברים שפאוול יגיד אחרי ההחלטה. השוק יכול לעלות בגלל הודעה טובה, ואז ליפול בגלל מילה אחת לא נכונה במסיבת העיתונאים. זה כמו ריקוד - מה שחשוב זה לא הצעד הראשון, אלא איך כל התנועה נראית ביחד.
🐘 אז איך סוחרים נכון עכשיו?
במצב כזה, הכי חשוב זה לזכור שהשוק לא חייב לכם כלום. אם אתם רוצים להצליח, אתם צריכים לזרום איתו, לא ללכת נגדו. זה אומר: לקחת פוזיציות קטנות יותר, לשים סטופ-לוס קרוב, ולהיות מוכנים לשנות דעה אם השוק מראה לכם שטעיתם.
אל תנסו להיות גאונים. השוק מלא באנשים שידעו "בדיוק מה יקרה" והפסידו. תעבדו עם מה שאתם רואים, תשמרו על כללים ברורים, ותזכרו: המטרה היא לא להיות צודק, המטרה היא להרוויח כסף.
והיום, אני נזכר שוב בעוז, מורה הנהיגה. רוב השוק נועץ עיניים בפנסים האחוריים של רכב אחד, זה של ג'רום פאוול. הם מחכים לראות אם הוא ילחץ על הברקס או ייתן גז. אבל הכסף האמיתי לא נמצא בתגובה לאוטו שמלפנים, אלא בזיהוי הנתיב הפנוי שלושה רכבים קדימה. תסתכלו מעבר לרעש של ההודעה ותראו לאן הכסף החכם באמת זז. ככה נמנעים מהתאונה.
יום מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
קצר וקולע!קצר וקולע❗
בחודשים האחרונים התעקשתי על שני דברים בעיקר:
1. שהשוק יגיע ליעד 6,650 נקודות לפני שנראה תיקון משמעותי במדדים.
2. שהריבית לא תרד בספטמבר.
כמו ששמתם לב השוק הגיע אתמול בתזמון מושלם יום לפני הודעת הריבית ל- 6,627 נקודות (ואולי היום אף יגע ב 6,650) אבל גם אם לא אני בטוח שאתם תסלחו לי על סטייה 0.03%.
האם אני צודק גם לגבי הריבית?
את זה נדע היום בערב כאשר שוק המניות ושוק האג"ח כבר מתמחרים הורדת ריבית בוודאות של 100% אני עוד לא משוכנע שהפד' יוריד היום את הריבית אבל בעקבות נתוני ה PPI ונתוני התעסוקה משבוע שעבר הערכות שלי מעט השתנו:
1% סיכוי להורדת ריבית של 0.50%
49% סיכוי להורדת ריבית של 0.25%
ו 50% סיכוי לאי הורדה.
כך אני רואה את הדברים ומדוע?!
הפד טוען ששוק עבודה מאוזן וכי למרות הנתונים הבעיות בשוק העבודה צפויות להתעורר רק במהלך 2026 ויחד עם זאת שהאינפלציה היא הבעיה העיקרית כרגע והיא תסיים את מהלך העליות שלה רק באזור נובמבר השנה. בנוסף הפד' הצהיר על מדיניות של שמירת סביבת ריבית גבוהה ככל שניתן על מנת לשמר כלים לשעת משבר. כל עוד פאוול היו"ר ולא הוכרז על יו"ר חדש זו המדיניות וזה הקו המנחה ולכן אני לא משוכנע כמו השוק שהריבית תרד. אבל צריך להיות מוכן היום לכל תרחיש שכן יתכן שפאוול "יזרום" עם השוק ויוריד את הריבית...
הורדה של 0.50% גדולה מידי ומיותרת ואין בה שום תועלת בטווח הקצר והיא בעלת אותה התועלת לטווח הארוך. אם הפד' יוריד היום את הריבית באופן הזה זה יכניס את השוק ללחץ מיותר על מיתון אפשרי ובעיה מהותית (שלא באמת קיימת) בשוק התעסוקה ומאחר והפד' גם הוא לא רואה בעיה מהותית בשוק התעסוקה קשה לי לראות שהורדה כזו אכן תתממש ולכן נתתי לה סיכוי רק של 1%
ובכל מקרה אם תתממש אזי ש:
השוק יצלול בשבועיים שלושה הקרובים לרמות של 5,700 נקודות.
הקריפטו יטוס, יעד לביט 146,000$.
הורדת ריבית של 0.25% לעניות דעתי הייתה מתבקשת כבר לפני חצי שנה אך הפד' במקום להיות גורם יוזם ודוחף הוא גורם מגיב ומעקב. אם הפד' יורד היום ריבית זה רק כדי לא ללכת נגד השוק במטרה למנוע ירידות חדות במדדים ולמרות זאת אין לו הרבה סיכוי להצליח בכך שכן להשקפתי הריבית מתומחרת במלואה אך אי הצהרה על כניסה לסדרת הורדות ריבית סדורות כמדיניות רק יגרמו לשוק לתמחר את המצב בשוק התעסוקה ואת המצב המתהווה באירופה (שכרגע נעלם לחלוטין מעייני השוק).
ובכל מקרה אם תרחיש זה מתממש אזי ש:
השוק ירד לרמה של 6,290 נקודות.
והקריפטו יעלה.
אי הורדת ריבית תבהיר שהפד' ממשיך באותה מדיניות ובאותו קו שפאוול התווה בשנתיים האחרונות כאשר המטרה היא לשמר סביבות ריבית גבוהות כמה שניתן לאורך זמן מתוך השקפה שהורדות ריבית יש לבצע רק בשעות משבר.
במקרה של התממשות תרחיש זה אזי ש:
השוק יצלול לרמה של 5,700 נקודות.
הקריפטו יצלול והיעד לביט 72,000$.
רב המשקיעים נמצאים באופוריה, אף אחד כבר לא מאמין שהשוק ירד... אם עד לפני שבועיים שלושה בכל נר אדום כולם היו צועקים שורט הרי שבזמן האחרון על כל ירידה של 0.5% בשוק אני שומע אנשים שאומרים אני קונה את הדיפ!
מה שיקרה עכשיו זה שאנשים יעשו את הטעות ויתחילו למכור בדיוק בזמן שלא צריך!
כשנגיע לשיא הירידות בסוף ספטמבר תחילת אוקטובר התקשורת תשדר כבר שסוף העולם מתקרב יחד עם מלחמת עולם שלישית, כולם ידברו על מיתון אפשרי והבהלה הגדולה תוציא תגיע לשיאה בדיוק בנקודה שבה השוק יתחיל את ראלי סוף השנה שלו באוקטובר נובמבר דצמבר, אבל על זה עוד נדבר בעתיד הלא רחוק.
אז יאללה מועדים לשמחה, חגים וזמנים לששון, שיהיה ראש השנה שמח, צום קל ו... ניפגש באוקטובר.
👨🏼💼הכותב רוני פסח אינו יועץ השקעות, הסקירה הינה לצורכי לימוד בלבד ואין האמור בסקירה להוות המלצה או אי המלצה לביצוע או אי ביצוע קניה או מכירה של ניירות ערך ואינה מהווה ייעוץ השקעות, רוח הסקירה, אופי התוכן והכותרות נועדו אך ורק לצורכי יצירת עניין ובידור לקוראים.
קראתם ? אהבתם ? תפרגנו ב 👍🏻לחצו עוקב ושתפו חברים...
האם כורה קריפטו יכול להפוך לענק תשתיות AI?תאגיד Applied Digital עבר שינוי דרמטי, כאשר הוא עבר מתשתיות כריית מטבעות קריפטו להיות שחקן מרכזי בשוק מרכזי הנתונים של AI המתרחב במהירות. השינוי האסטרטגי הזה, שהושלם בנובמבר 2022, הביא לביצועי מניה יוצאי דופן עם זינוק של יותר מ-280% במניות בשנה האחרונה. החברה הצליחה למקם את עצמה מחדש משירות לקוחות קריפטו תנודתיים להבטחת חוזים ארוכי טווח ויציבים במגזר המחשוב בעל ביצועים גבוהים (HPC), מה שמפחית באופן יסודי את סיכוני המודל העסקי שלה תוך ניצול הביקוש הנפיץ לתשתיות AI.
היתרון התחרותי של החברה נובע מגישתה המיועדת במיוחד למרכזי נתונים של AI, הממוקמים באופן אסטרטגי בצפון דקוטה כדי לנצל יתרונות קירור טבעיים וגישה לכוח "תקוע" בשפע ממקורות מתחדשים. קמפוס Polaris Forge של Applied Digital יכול להשיג יותר מ-220 ימי קירור חינם בשנה, מה שמציג ביצועים משמעותיים בהרבה ממיקומי מרכזי נתונים מסורתיים. היעילות התפעולית הזו, בשילוב עם היכולת לנצל אנרגיה מתחדשת שנתקעה אחרת, יוצרת מבנה עלויות בר-קיימא שמפעילים מסורתיים לא יכולים לשכפל בקלות באמצעות שיפוץ פשוט של מתקנים קיימים.
שותפות CoreWeave הטרנספורמטיבית מייצגת את אבן הפינה של אסטרטגיית הצמיחה של Applied Digital, עם כ-11 מיליארד דולר בהכנסות חוזיות על פני 15 שנים לקיבולת כוללת של 400 MW. החוזה העצום הזה מספק נראות הכנסות חסרת תקדים ומאמת את גישת החברה לשירות hyperscalers של AI. לוח הזמנים לבנייה בשלבים, שמתחיל במתקן של 100 MW ברבעון הרביעי של 2025, מספק צמיחת הכנסות צפויה בזמן שהחברה רודפת אחרי לקוחות hyperscale נוספים כדי לגוון את בסיס הלקוחות שלה.
למרות אתגרים פיננסיים נוכחיים כולל זרימת מזומנים חופשית שלילית ומכפילי הערכה תלולים, משקיעים מוסדיים המחזיקים ב-65.67% מהמניה מדגימים אמון בנרטיב הצמיחה ארוך הטווח. ההצלחה של החברה תלויה בסופו של דבר בביצוע תוכניות הבנייה שלה וביכולתה לנצל את שוק מרכזי הנתונים של AI המוערך ב-165.73 מיליארד דולר עד 2034. Applied Digital מיקמה את עצמה בצומת של מגמות מאקרו-כלכליות חיוביות, יתרונות גיאו-אסטרטגיים וחדשנות טכנולוגית, והפכה ממשחק קריפטו תנודתי לספק תשתיות אסטרטגי למהפכת ה-AI.
סקירה יומית 16.9.25זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
האשליה הגדולה, 16 ספט׳ 2025
טיפה ארוך - אז שורה תחתונה מסוכמת בכותרת הגרף, הנה חסכתי לך את הצורך לקרוא.
אבל אם אתה פילוסוף מסחר לבטח תמשיך לקרוא:
המספרים על המסך צועקים ניצחון, שיאים חדשים, חגיגה בוול סטריט. אבל משהו בבטן שלך מרגיש אחרת, כמו צליל לא מכוון בתזמורת מושלמת. אתה מסתכל על חשבון המסחר שלך, בוחן את הפוזיציות, ולא מרגיש את האופוריה שהכותרות מנסות למכור לך.
אתה לא משתגע, אתה פשוט מסרב להיות פתי. התחושה הזאת, חוסר הלימה בין מה שאומרים לך שקורה לבין מה שאתה מרגיש בארנק, היא המצפן הכי מדויק שיש לך. זה הרגע שבו אתה מפסיק להקשיב לרעשי הרקע ומתחיל להקשיב לשוק עצמו, ללחישות שלו, לאמת שהוא מספר מתחת לפני השטח.
🐘 למה זה מרגיש כמו מסיבה שלא הוזמנת אליה?
השוק של אתמול הוא דוגמה קלאסית לרצות לראות את מה שנח, היכולת של המוח האנושי לראות מה שנוח לו ולהתעלם ממה שלא. הנאסד"ק וה-S&P 500 קבעו שיאים, והפרשנים מיהרו לפתוח שמפניות, אבל זה היה מופע של איש אחד, או ליתר דיוק, של חמישה-שישה שחקנים כבדים. שוב, זה כמו לראות קבוצת כדורסל שמנצחת 100-98, אבל שחקן אחד קלע 95 נקודות והשאר בקושי זרקו לסל.
הנתון החשוב באמת, זה שהתחבא בעמודים האחוריים של העיתון הכלכלי, הוא שמדד ה-S&P 500 במשקל שווה (Equal Weight) בכלל סיים בירידה.
במילים פשוטות: רוב absolutamente רוב המניות במדד ירדו או דשדשו, בזמן שכמה גנרלים בודדים, מפלצות מגה-קאפ, סחבו את כל המדד על הגב השרירי שלהן. זו לא עדות לעוצמה של שוק, זו עדות לריכוזיות מסוכנת ושבריריות מוסווית היטב.
ההרגשה שלך נכונה, זו לא הייתה מסיבה של כולם. זו הייתה מסיבה פרטית של גוגל, טסלה, מטא ואמזון, ואתה, יחד עם רוב הסוחרים במניות, עמדת בחוץ והסתכלת דרך החלון. השאלה שאתה צריך לשאול את עצמך היא לא "איך אני נכנס למסיבה?", אלא "האם המסיבה הזאת עומדת להיגמר בפיצוץ?".
🐘 המופע של הגנרלים והחיילים
בוא נפרק את האשליה הזאת לחלקים, כמו מכונאי שמפרק מנוע כדי להבין למה הוא מגמגם. אלפבית (GOOG) חצתה שווי של 3 טריליון דולר, והפכה לענקית הרביעית בהיסטוריה שעושה זאת; זה הישג פנומנלי, אבל זהו סיפור על חברה אחת, לא על הכלכלה. טסלה (TSLA) זינקה כי המנכ"ל שלה, בפנטומימה תקשורתית מבריקה, החליט לקנות מניות של עצמו בשווי מיליארד דולר; זה לא מהלך המבוסס על פונדמנטלס, זה מהלך שמבוסס על פולחן אישיות.
בזמן שהגנרלים האלה דהרו קדימה, מה קרה לחיילים הפשוטים בשטח? מגזרים שלמים כמו מוצרי צריכה בסיסיים, שירותי בריאות וחומרים, קיבלו בראש וסיימו בירידות חדות. אפילו מניות השבבים, שעד לא מזמן היו מלכות הנשף, הראו סימני עייפות, כש-NVIDIA בילתה את רוב היום באדום בגלל חששות רגולטוריים מסין.
הסיפור האמיתי של היום לא היה העליות במדדים, אלא הדיוורגנציה (הפער) הקיצונית בין המעטים לחזקים לבין הרבים והחלשים. השוק אמר לנו בקול ברור: "אני לא באמת חזק, אני פשוט מוחזק על ידי כמה סוסים דוהרים, ואם אחד מהם יתחיל להתנדנד, אז הכל עלול לקרוס". להסתכל על מדד ה-S&P 500 אתמול ולהתלהב זה כמו להסתכל על אדם עם חום גבוה ולהתפעל מהלחיים הוורודות שלו.
🐘 איך קוראים את מה שכתוב בדיו הסתרים?
אז איך אנחנו, כסוחרים שמחפשים יתרון, חותכים דרך הבולשיט ורואים את האמת? אנחנו מסתכלים על מה שהשוק עושה, לא על מה שהוא אומר. והדבר הראשון שמסתכלים עליו הוא הווליום, מחזור המסחר, הדלק במנוע של תנועת המחיר.
העליות של אתמול הגיעו על ווליום נמוך מהממוצע. זה צועק היסוס, זה צועק חוסר אמונה. כסף גדול וחכם לא נכנס לשוק במלוא הכוח לפני החלטה קריטית של הבנק המרכזי (ה-FOMC) ביום רביעי; הוא יושב על הגדר, בוחן, מחכה.
הווליום הנמוך, בשילוב עם העובדה שרק קומץ מניות הוביל את המהלך, הוא תמרור אזהרה מהבהב. בטרמינולוגיה של ווייקוף, זה יכול להיראות כמו "מאמץ ללא תוצאה" ברמה רחבה יותר; יש מאמץ לדחוף את המדדים למעלה, אבל התוצאה האמיתית, השתתפות רחבה של כלל המניות, פשוט לא שם. תוסיף לזה נתון מאקרו מחריד כמו סקר הייצור של ניו יורק שנפל לטריטוריה שלילית ותקבל תמונה של שוק שנמצא בקונפליקט עמוק עם עצמו.
🐘 אז איך פועל עבדכם הנאמן, הסוחר הפילוסוף?
הסוחר הממוצע, זה שחי על כותרות ועל FOMO, יראה את השיא החדש ויקפוץ פנימה בשתי הרגליים, מפחד לפספס את "העלייה הבאה". הוא יהפוך להיות הנזילות שתאפשר לכסף החכם לצאת מהפוזיציות שלו ברווח יפה בפסגה. אתה לא הסוחר הממוצע.
התפקיד שלך כעת הוא לא לנחש, אלא להתבונן. להיות צלף שמחכה למטרה ברורה, לא חייל שמסתער קדימה בעיניים עצומות. השוק נתן לך את כל הרמזים: הריכוזיות, הווליום הנמוך, הדיוורגנציה בין המגזרים, ההמתנה הדרוכה להחלטת הריבית.
הפעולה הנכונה כעת היא סבלנות אקטיבית. זה הזמן לסמן רמות, לזהות מניות שמראות חוזק יחסי אמיתי (כמו חברות האחסון STX ו-WDC אתמול), ולהכין תוכנית פעולה לשני התרחישים האפשריים שיגיעו אחרי הודעת הריבית. כפי שאמר ג'סי ליברמור, "השוק אף פעם לא טועה - הדעות הן שלעיתים קרובות טועות". אל תהיה בעל דעה, תהיה קורא מציאות.
יום מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
האם שוק המניות הבריטי ישרוד את רחובותיו?הביצועים העודפים האחרונים של FTSE 100 ב-10.9% מתחילת השנה לעומת התשואה של 8.8% ב-S&P 500 מסתירים פגיעויות מבניות עמוקות יותר שמאיימות על כדאיות השוק הבריטי לטווח ארוך. בעוד שהזינוק הזמני הזה נראה כמונע מסיבוב משקיעים ממניות טכנולוגיה אמריקאיות מוערכות יתר על המידה לעבר מגזרים מסורתיים בבריטניה, הוא מסתיר עשרות שנים של ביצועים נמוכים: FTSE 100 סיפק רק 5.0% תשואה שנתית ממוצעת בעשור האחרון, בהשוואה ל-13.2% של S&P 500. המשקל הכבד של המדד כלפי פיננסים, אנרגיה וכרייה, בשילוב עם חשיפה מינימלית לחברות טכנולוגיה בצמיחה גבוהה, השאיר אותו לא מיושר באופן בסיסי עם מניעי הצמיחה של הכלכלה המודרנית.
הנוף הכלכלי של בריטניה מציג אתגרים הולכים וגוברים שמתרחבים מעבר להרכב השוק. האינפלציה עלתה ל-3.8% ביולי, עולה על התחזיות ומגבירה את הסבירות לשיעורי ריבית גבוהים מתמשכים שיכולים להפחית את הפעילות הכלכלית. הגירעונות הממשלתיים הגיעו ל-20.7 מיליארד ליש"ט ביוני, מעוררים דאגות לגבי קיימות פיסקלית, בעוד אי ודאות מדינית תחת ממשלת הלייבור החדשה יוצרת היסוס נוסף בקרב משקיעים. חוסר יציבות גיאופוליטית שינתה את תיאבון הסיכון עבור 61% ממשקיעים מוסדיים בבריטניה, כאשר מחציתם מאמצים אסטרטגיות הגנתיות יותר בתגובה למתחים גלובליים.
הכי משמעותי, מהומות אזרחיות התגלו כאיום כלכלי ניתן לכימות שמשפיע ישירות על פעילויות עסקיות ויציבות השוק. גיוס ימין קיצוני והפגנות נגד הגירה הובילו להתנגשויות אלימות בערים בבריטניה, עם יותר מרבע מעסקים בבריטניה מושפעים ממהומות אזרחיות ב-2024. המהומות בעקבות תקרית הדקירה בסאות'פורט לבדה יצרו הפסדים מבוטחים מוערכים ב-250 מיליון ליש"ט, עם כמעט מחצית מהעסקים המושפעים שנאלצו לסגור מתקנים ו-44% שדיווחו על נזק לרכוש. מנהיגי עסקים רואים כעת מהומות אזרחיות כסיכון גדול יותר מטרור, דורשים אמצעי אבטחה מוגברים וכיסוי ביטוחי שמפחיתים רווחיות.
העתיד של FTSE 100 תלוי ביכולתו להתפתח מעבר להרכב המגזרי המסורתי שלו תוך ניווט בסביבה מקומית תנודתית יותר ויותר שבה אלימות פוליטית הפכה לסיכון עסקי מהותי. החוסן הנראה של המדד מסתיר חולשות בסיסיות ש, בשילוב עם עלויות עולות של חוסר יציבות חברתית ופוליטית, מאיימות לפגוע באמון משקיעים לטווח ארוך ובצמיחה כלכלית. ללא הסתגלות מבנית משמעותית וניהול יעיל של סיכוני מהומות אזרחיות, מדד הבנצ'מרק של בריטניה עומד בפני מסלול לא ודאי בעידן שבו אלימות ברמת הרחוב מתורגמת ישירות לדאגות חדר ישיבות.
סקירה שבועית 15.9.25זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה שבועית
יבשות שוקעות, עולמות חדשים, 15 ספט׳ 2025
🐘 יבשות שוקעות, עולמות חדשים
אני מסתכל על השוק של השבוע האחרון ומרגיש כמו קרטוגרף (אמן מפות) ותיק שמביט על מפת עולם המשתנה בזמן אמת.
יבשות ישנות שוקעות, ויבשות חדשות, נוצצות ועשירות במשאבים, עולות מן הים. התקשורת, כמו תייר נלהב, מצלם רק את החופים המוזהבים של היבשת החדשה - הנאסד"ק בשיא כל הזמנים.
אבל התפקיד שלי הוא למפות את כל התמונה: את הזרמים התת-קרקעיים, את התזוזה הטקטונית של ההון, ואת הערים הישנות שנותרות מאחור.
פעם, המפות היו יציבות. ידעת איפה כל יבשת, איפה כל נהר. יכולת לתכנן מסע שנים קדימה. היום, המפה רועדת, משתנה מדי יום. נהרות של הון משנים את מסלולם בן לילה. מה שהיה אתמול חוף מבטחים הוא היום ביצה טובענית, ומה שהיה מדבר צחיח הופך פתאום לעמק הסיליקון החדש. התפקיד שלנו הוא לא להיאחז במפות הישנות, אלא להפוך למגלי ארצות שמסוגלים לנווט בשטח לא ידוע, ואפילו ליהנות מזה.
התחושה הזאת, שמה שאתה רואה בכותרות לא מסתדר עם מה שאתה מרגיש בחשבון, היא לא דמיון. זו ההוכחה שאתה עד לשינוי פרדיגמה. אנחנו לא בשוק "מעוות" או "דו-קוטבי". אנחנו באמצע של הגירת הון היסטורית, מהסוג שקורה פעם בדור. הכסף נוטש את הכלכלה הישנה ונוהר אל קומץ החברות שבונות את התשתיות של המחר. לכן, כשהנאסד"ק קובע שיא, זה לא מסנוור אותנו מהחולשה בשאר השוק; זה מסביר אותה. הכסף חייב לבוא מאיפשהו.
לכן, הגישה שלנו חייבת להשתנות. במקום לפחד מהסדקים בערים הישנות, עלינו ללמוד איך לקנות קרקע ביבשת החדשה. ההזדמנות אינה "בשוק" הרחב; היא מרוכזת, חזקה וברורה בקומץ החברות שמובילות את המהפכה הזאת.
🐘 הצצה למפת ההגירה: מי בונה ומי ננטש?
בואו נפתח את המפה ונדבר דוגרי. הכוח המניע את היבשת החדשה מורכב מענקיות כמו טסלה (TSLA), שזינקה השבוע כאילו היא מתודלקת באנרגיה נקייה ואינסופית, לצד מייסדות הציוויליזציה החדשה, מיקרוסופט (MSFT) ואפל (AAPL). אלו הן בונות הערים. לצדן, יש את יצרני הכלים - חברות השבבים, ספקיות האתים והטוריות של הבהלה לזהב הדיגיטלית. החברות האלה כל כך חזקות, שהן מחזיקות את המדדים המרכזיים על הכתפיים שלהן, יוצרות אקלים כלכלי משלהן.
ומה קורה ביבשות הישנות? מדדי החברות הקטנות (ראסל 2000) והבינוניות, שהן כמו ערי התעשייה של המאה ה-20, סובלות מאבטלה ומהגירה שלילית של הון. אזור כמו סקטור הבריאות, ספג מהלומה נקודתית; מניות כמו מודרנה (MRNA) ופייזר (PFE) נפגעו, והמשקיעים עזבו אותן כמו עובדים שעוזבים עיר מכרות שנסגרה.
הנתון הכי חושפני במפה הזו הוא הפער בין מדד S&P 500 הרגיל למדד S&P 500 Equal Weight. בעוד הראשון, שנשלט על ידי הענקיות, כמעט ולא זז, השני, שנותן ייצוג שווה לכל "אזרח", ירד משמעותית. זו ההוכחה המתמטית להגירת ההון: העושר מתרכז בבירות החדשות, בזמן שהפריפריה נחלשת.
🐘 להפסיק לחפש "מציאות", להתחיל לקנות "עוצמה"
במשך שנים, סוחרים חונכו לחפש "מציאות" - מניות נטושות, מכפילים נמוכים, סקטורים חבוטים שיסתובבו יום אחד. בשוק של מהפכה, הגישה הזאת היא מתכון לאסון. לחפש "מציאות" בכלכלה הישנה זה כמו לקנות כרכרות סוסים במבצע בזמן שמניחים את פסי הרכבת. ההזדמנות האמיתית היא בזיהוי העוצמה והצטרפות אליה. זה דורש שינוי תפיסתי עמוק:
1. צמצום רשימת המעקב: במקום לעקוב אחרי 100 מניות, עקוב אחרי 15-20 החברות החשובות ביותר בעולם. אלה שבונה את הענן, מפתחות את הבינה המלאכותית, מעצבות את המוליכים למחצה וממציאות את הדור הבא של מכשירי הצריכה.
2. הפוך למומחה: אל תהיה "סוחר כללי". תהיה המומחה הכי גדול שאתה יכול להיות במניות הספציפיות האלה. תבין את המוצרים שלהן, את מאזניהן ואת הסיפור שהגרף שלהן מספר.
3. קנה את החולשה בתוך העוצמה: אני יודע שזה נקרא מוזר אבל כאן טמון המפתח. במקום לקנות חולשה כללית , אתה מחכה לרגע של חולשה זמנית בתוך מגמת העוצמה האדירה (למשל, ירידה של 5%-7% במניית שבבים מובילה). זה לא "לקנות בזול"; זה לתדלק חללית מרוץ בזמן שהיא מבצעת עצירת פיט-סטופ קצרה. המטרה היא לא לתפוס את התחתית, אלא להצטרף מחדש לתנועה כלפי מעלה.
4. אמץ חשיבה של צמיחה: אתה חייב להיות מוכן לשלם פרמיה עבור מניה שצומחת ב-50% בשנה. המכפילים של הכלכלה הישנה אינם רלוונטיים לכלכלה החדשה. הפחד שלך מ"מחירים גבוהים" הוא שריד מהעולם הישן; בעולם החדש, עוצמה מושכת עוצמה, והמניות המובילות יכולות להישאר "יקרות" במשך שנים, בזמן שהן מכפילות את עצמן שוב ושוב.
🐘 הפד אינו איום, הוא בסך הכל דשן לסביבה
בהקשר הזה, פגישת הפד הקרובה משנה את תפקידה. היא אינה אירוע קיומי שיכול להרוס את השוק, אלא גורם שמשפיע על תנאי הסביבה של המהפכה, על מזג האוויר ביבשת החדשה.
החלטת ריבית היא כמו תחזית. אם פאוול יוריד ריבית וישמע יוני, זה כמו שבוע של שמש נעימה - תנאים אידיאליים להאיץ את הבנייה והפיתוח. אם הוא ישמע נצי ומודאג, זה כמו שבוע של גשם - העבודה תתעכב, יהיה קצת בוץ, אבל אף אחד לא עוצר פרויקט בסדר גודל כזה בגלל גשם.
לכן, תנודתיות סביב החלטת הריבית אינה סיבה לפאניקה. עבור הסוחר החד, היא הזדמנות. אם השוק יגיב בפחדנות להצהרה ניצית ויוריד את מניות העוצמה, זו לא סיבה לברוח - זו יכולה להיות בדיוק ההזדמנות שחיכית לה כדי לקנות נכס בבירה החדשה בהנחה זמנית. הסיכון האמיתי הוא לא להיות חשוף למניות המובילות.
הסיכון הוא להישאר עם נכסים בערים הישנות ולקוות שהם יחזרו לימי תהילתם. הרכבת יצאה מהתחנה, והיא בונה לעצמה מסילה חדשה לגמרי. תפקידנו הוא למצוא דרך לעלות עליה.
שבוע מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
סקירה 12.9.25זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה שבועית
אתה צופה בקרקס, 12 ספט׳ 2025
אז אתמול קיבלנו עוד יום של שיאים היסטוריים, עוד סיבה למסיבה בוול סטריט, ועוד יום שבו אתה כנראה הסתכלת על המסך ותהית אם מישהו החליף לשוק את כדורי המרשם באקסטזי. השוק בלע נתונים כלכליים מעורבים כמו חטיף תירס, התעלם מהחלקים המרים, וזינק למעלה כאילו אין מחר. זאת אופוריה שמבוססת על אשליה, והאשליה כל כך מתוקה שכולם מבקשים עוד מנה.
הפרדוקס המרכזי שאתה חייב להפנים הוא זה: השוק כבר לא מתמחר את המציאות הכלכלית, הוא מתמחר את התגובה הצפויה של הפדרל ריזרב למציאות הזאת. זה משחק שונה לגמרי. זה כמו אוהד כדורגל שלא מעודד את הקבוצה שלו כדי שתנצח, אלא מעודד אותה כדי שתפסיד ותקבל בחירת דראפט גבוהה יותר בשנה הבאה.
אתה מבולבל כי אתה מנסה למצוא היגיון במקום שבו ההיגיון הוחלף בהתמכרות. ההתמכרות היא לכסף זול, והדילר הראשי, הפד, בדיוק סימן שהוא הולך לפתוח את הברז. כל השאר זה רעשי רקע, הצגה משנית בקרקס הגדול בעולם.
🐘 האנטומיה של שכרון חושים
בוא נפרק את מה שקרה אתמול, כדי שתראה את המטריקס בעיניים. הדאו ג'ונס הוסיף 617 נקודות. בכשש וחצי שעות של מסחר, השווי של 500 החברות הגדולות באמריקה התנפח במאות מיליארדי דולרים. כל זה קרה ביום שבו 27,000 אנשים נוספים גילו שהם מצטרפים למעגל האבטלה - קפיצה של 11% בשבוע, לרמה הגבוהה ביותר מזה כמעט שנתיים.
השוק ראה את 27,000 המשפחות האלה שנכנסות לאי-ודאות כלכלית, ומה הוא עשה? הוא פתח שמפניות. כל 11 הסקטורים של ה-S&P 500 סיימו בירוק, אבל גם פה מסתתר סיפור: בצד אחד, סקטור החומרים (XLB) והפיננסים (XLF) זינקו ב-2.1% ו-1.6% בהתאמה. בצד השני של המגרש, סקטור האנרגיה (XLE) בקושי גרד עלייה של 0.02%. זה לא השתתפות, זה הילד שהכריחו אותו להגיע למסיבה והוא עומד בפינה ובוהה בטלפון.
ראינו מניות כמו וורנר ברדרס דיסקברי (WBD) מתפוצצות בכמעט 29% על בסיס שמועה על הצעת רכש, וטסלה (TSLA) מוסיפה עוד 6% לערכה פשוט כי היום יום חמישי. הכסף פשוט חיפש ריגוש, כל ריגוש. הנרטיב ניצח את הנתונים בנוק-אאוט.
🐘 איך מפסיקים להיות הפראייר בחדר?
השוק הוא משחק שחמט נגד רב-אמן. אתה, הסוחר המתוסכל, מנסה להגיב למהלך האחרון שבוצע על הלוח. אבל הכסף החכם, אותו רב-אמן, כבר חושב חמישה מהלכים קדימה; הוא מבין מראש את ההשלכות של כל אירוע על פסיכולוגיית ההמונים, ולכן התגובה שלו היא מיידית ורחבה כל כך.
האלגוריתם המעוות של השוק תרגם אתמול 27,000 משרות שאבדו ישירות לעלייה בהסתברות להורדת ריבית באוקטובר מ-80.9% ל-92.4%. זו המתמטיקה היחידה שהייתה חשובה. התפקיד שלך הוא לא להיות פרשן כלכלי, אלא להיות פרשן של פסיכולוגיית ההמונים ושל ציפיות השוק מהתסריטאי הראשי - הפדרל ריזרב.
תפסיק לנתח את הנתונים ותתחיל לנתח את התגובה לנתונים. תפסיק לשאול "האם הכלכלה חזקה?" ותתחיל לשאול "האם הנרטיב הנוכחי תומך בעליות?". כל עוד התשובה לשאלה השנייה היא "כן" להתווכח עם המגמה זה כמו לנסות לעצור צונאמי עם דלי וכף של ילדים.
🐘 אז מה התפקיד שלך במחזה?
אז מה עושים הלאה? הריקוד המסוכן הזה ימשך כל עוד המוזיקה, קרי, הציפייה להורדות ריבית, ממשיכה להתנגן. המשימה שלך היא לא לחזות מתי המוזיקה תיפסק, כי אף אחד לא יודע, ומי שטוען שהוא יודע הוא שקרן או טיפש.
המשימה שלך היא לרקוד קרוב לדלת. תהנה מהמסיבה, תשתתף בחגיגה, אבל תמיד תהיה מודע לסיכונים ותמקם את עצמך כך שתוכל לצאת במהירות כשהאורות נדלקים. זה אומר לנהל סיכונים בקנאות, לקחת רווחים חלקיים כשאתה מקבל אותם, ולא להתאהב באף מניה או פוזיציה.
תזכור את דבריו של המשקיע האגדי ברנרד ברוך: "אני התעשרתי בזכות זה שמכרתי מוקדם מדי". בשוק שנמצא בשיכרון חושים כזה, אין דבר כזה "מוקדם מדי". יש רק "כל עוד".
שבת שלום,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
הכותב אינו יועץ השקעות, הסקירה הינה לצורכי לימוד בלבד ואין האמור בסקירה להוות המלצה או אי המלצה לביצוע או אי ביצוע קניה או מכירה של ניירות ערך ואינה מהווה ייעוץ השקעות, רוח הסקירה, אופי התוכן והכותרות נועדו אך ורק לצורכי יצירת עניין ובידור לקוראים.






















