האם המטבע יכול לנסוק כשהמדע גווע?הפזו הארגנטינאי עומד ב-2026 בצומת דרכים היסטורי, מיוצב על ידי משמעת פיסקלית חסרת תקדים אך מעורער בשל הפירוק השיטתי של התשתית המדעית. ממשל הנשיא חבייר מיליי השיג את מה שנראה כבלתי אפשרי: עודף תקציבי של 1.8% מהתוצר ואינפלציה שירדה מ-211% לשיעורים חודשיים סבירים של כ-2%. הפיכת הפזו מנכס במצוקה למטבע המגובה בסחורות נשענת על מאגרי "ואקה מוארטה" (Vaca Muerta) והליתיום העצומים, בתמיכת מסגרת סחר המזוהה עם ארה"ב המפחיתה פרמיות סיכון פוליטי. רצועות מסחר חדשות הצמודות לאינפלציה שיושקו בינואר 2026 מסמנות נורמליזציה, בעוד יצוא האנרגיה צפוי להניב 300 מיליארד דולר במצטבר עד 2050.
אולם, הרנסנס הפיננסי הזה מסתיר משבר אינטלקטואלי עמוק. CONICET, המועצה הלאומית למחקר מדעי, ספגה קיצוצים ריאליים של 40% בתקציב, איבדה 1,000 אנשי צוות והובילה ל"בריחת מוחות" של 10% מהחוקרים. המשכורות קרסו ב-30% במונחים ריאליים, מה שאילץ מדענים לעבור לנהיגה באובר ולעבודת כפיים. בקשות הפטנטים צנחו לשפל של עשורים (406 בשנה), והמדינה מדורגת במקום ה-92 העגום בעולם בתשומות חדשנות. הממשל רואה במדע ציבורי בזבוז כספי, ויוצר את מה שמבקרים מכנים "רצח-מדע" (Scienticide) – הרס שיטתי של יכולת המחקר שנבנתה במשך עשורים.
עתיד הפזו תלוי בשאלה האם עושר גיאולוגי יכול לפצות על ניוון קוגניטיבי. השקעות אנרגיה וכרייה תחת משטר RIGI (המציע יציבות פיסקלית ל-30 שנה) מסתכמות במיליארדים ומשנות את מאזן התשלומים. עם זאת, ביטול מכסי יבוא על טכנולוגיה מאיים על 6,000 משרות בטיירה דל פואגו, בעוד ריקון המעבדות פוגע ביכולות עתידיות בביוטכנולוגיה, אנרגיה גרעינית ותוכנה. ההימור הגיאופוליטי על ארה"ב מספק מימון גישור דרך קרן המטבע, אך המתיחות עם סין, שותפת סחר חיונית, יוצרת פגיעות. ארגנטינה הופכת למעצמת סחורות עם כלכלת ידע חלולה במתכוון, מה שמעלה את השאלה: האם אומה יכולה לשגשג לאורך זמן על ידי המרת כוח מוח בחביות נפט?
מעבר לניתוח טכני
האם הכסף יהפוך למתכת הקריטית של העשור?קרן iShares Silver Trust (SLV) עומדת בצומת של שלושה כוחות שוק חסרי תקדים, ההופכים את הכסף מגידור כספי לצורך תעשייתי אסטרטגי. הגדרת הכסף כ"מינרל קריטי" על ידי ה-USGS בנובמבר 2025 מסמנת שינוי רגולטורי היסטורי, המפעיל מנגנוני תמיכה פדרליים הכוללים כמעט מיליארד דולר במימון DOE וזיכוי מס ייצור של 10%. מהלך זה מציב את הכסף לצד חומרים חיוניים לביטחון לאומי, ומעורר פוטנציאל לאגירה ממשלתית שתתחרה ישירות בביקוש התעשייתי ובמשקיעים על אותם מטילים פיזיים המוחזקים על ידי SLV.
משוואת ההיצע והביקוש חושפת משבר מבני. כאשר 75-80% מייצור הכסף העולמי מגיע כתוצר לוואי של פעולות כרייה אחרות, ההיצע נותר קשיח ומרוכז באזורים תנודתיים באמריקה הלטינית. מקסיקו ופרו אחראיות ל-40% מהתפוקה העולמית, בעוד סין מבטיחה באגרסיביות קווי אספקה ישירים בתחילת 2025. יצוא הכסף של פרו זינק ב-97.5%, כאשר 98% זרמו לסין. מיצוב גיאופוליטי זה משאיר את הכספות המערביות מדולדלות ומאיים על מנגנון היצירה-פדיון של SLV. בינתיים, גירעונות כרוניים נמשכים, כאשר מאזן השוק צפוי להחמיר מ-184- מיליון אונקיות ב-2023 ל-250- מיליון אונקיות עד 2026.
שלוש מהפכות טכנולוגיות יוצרות ביקוש תעשייתי קשיח שעלול לכלות שרשראות אספקה שלמות. טכנולוגיית סוללות מצב-מוצק של סמסונג (silver-carbon composite), המתוכננת לייצור המוני עד 2027, דורשת כ-1 ק"ג כסף לכל סוללת רכב חשמלי של 100 קילוואט-שעה. אם רק 20% מ-16 מיליון הרכבים החשמליים השנתיים יאמצו טכנולוגיה זו, הדבר יצרוך 62% מהיצע הכסף העולמי. במקביל, מרכזי נתונים של בינה מלאכותית דורשים את המוליכות החשמלית והתרמית של הכסף, בעוד המעבר של תעשיית הסולארי לתאי TOPCon ו-HJT משתמש ב-50% יותר כסף, עם צפי ביקוש פוטו-וולטאי העולה על 150 מיליון אונקיות עד 2026. מחזורי-על אלה מייצגים "נעילה טכנולוגית" שבה יצרנים אינם יכולים להחליף את הכסף ללא פגיעה בביצועים, מה שמחייב תמחור מחדש היסטורי.
סקירה יומית 16.12.25זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
אפילו אצלי היה אדום אתמול , 16 דצמ' 2025
אתם זוכרים את החבר שלנו מהסיפור של אתמול, זה שעמד בתור עם החולצה המוכתמת וסופגניית הזהב ב-45 שקל?
אז הבוקר הוא התעורר עם תחושה קשה של "הנגאובר" פיננסי, והוא לא לבד בהרגשה הזו. הכתם על החולצה אולי ירד בכביסה עם קצת מסיר כתמים, אבל הכתם בנשמה שנשאר אחרי שהבין ששילם פרמיה מטורפת על אוויר וסוכר.
אתם מסתכלים על המדדים המרכזיים הבוקר, והם סוג של מניפולציה זולה מאוד. ה-S&P 500 ירד "רק" ב-0.16% והדאו ג'ונס בקושי זז, אבל התחושה בבטן שלכם מספרת סיפור אחר לגמרי של חוסר נוחות.
מתחת לפני השטח המאופרים של המדדים, מתרחש תהליך אגרסיבי של ניקוי רעלים שבו הכסף החכם בורח מהסיכון כמו מאש. קוראים לזה "רוטציה" בשפה נקייה של אנליסטים מעונבים, אבל ברחוב של הסוחרים קוראים לזה פשוט חמצן דליל בצמרת.
🐘 האשליה האופטית של מדד הנאסד"ק
בואו נצלול פנימה לתוך הקרביים של מה שקרה שם אתמול, בלי לנסות לעגול את המציאות. סקטור הטכנולוגיה, אותו קטר דהור שמשך אותנו בעליות כל השנה, התחיל פתאום לגמגם ולהוציא עשן שחור ומחניק.
הנה מספר דוגמאות ServiceNow NOW, חברה מצוינת בדרך כלל, שחטפה אתמול בעיטה כואבת של 11.6% למטה רק בגלל שמועות על רכישה יקרה. בזמנים רגילים השוק היה מריע למהלכי צמיחה, אבל כשהפחד שולט, המשקיעים מחפשים כל תירוץ קטן כדי ללחוץ על כפתור המכירה ולקבע תוצאות סוף שנה.
וזה לא נגמר רק שם, כי ברודקום AVGO ואורקל ORCL הצטרפו גם הן למסיבת האדום עם ירידות חדות שאי אפשר להתעלם מהן.
אלו לא סתם מספרים אדומים מרצדים על המסך, אלא עדות לשינוי מצב צבירה בשוק המחייב אותנו לחשוב מחדש.
זה הרגע שבו "הכסף החכם", אותם מוסדיים שיושבים במגדלי זכוכית ומחליטים על גורל הפנסיה שלנו, אומרים "תודה רבה, היה נחמד, אבל הסופגניה הזו מתוקה ויקרה לנו מדי". הם פשוט אורזים את המזוודות, לוקחים את הכסף מהשולחן של ההייטק סוגרים פוזיציות ומקבעים תוצאות סוף שנה.
🐘 הנקמה המתוקה של המניות ה"משעממות"
אז לאן כל הכסף הזה הולך כשהוא יוצא מהטכנולוגיה? הוא הרי לא מתאדה באוויר. חוק שימור האנרגיה עובד שעות נוספות גם בוול סטריט, והכסף זורם כעת למקומות שאתם בדרך כלל מדלגים עליהם בגרפים כי הם נראים לכם "משעממים מדי".
תראו את איליי לילי LLY שזינקה ב-3.4% ואת בריסטול-מאיירס BMY שקפצה ב-3.6%, ותבינו שהכסף מחפש מקלט בטוח.
המשקיעים הגדולים מבינים כשהריבית מסרבת אולי להמשיך ולרדת אז עדיף להחזיק בחברות שמוכרות מוצרים שאנשים חייבים לקנות, לפחות כתחנת ביניים עד קבלת בהירות.
ההיגיון כאן הוא פשוט, ציני וקר. אנשים אולי יפסיקו לקנות תוכנות AI חדשות כשהמצב הכלכלי לוחץ, אבל הם בחיים לא יפסיקו לקחת את התרופות שלהם. זה בדיוק המקום שבו הסוחר האופטימי והתמים נופל בפח, כשהוא ממשיך לחפש את הריבאונד במניות הטכנולוגיה.
הוא מנסה לתפוס את Nvidia (שדווקא החזיקה מעמד אתמול כיוצאת מן הכלל), בזמן שהכסף הגדול כבר עבר לגור בבית אבות סיעודי בפלורידה ונהנה מתשואה קטנה אך סבירה.
🐘 הבריון השכונתי
ואם כבר מדברים על ציניות עסקית, בואו נדבר רגע על גוגל ועל מה שהיא עשתה אתמול לסקטור הנדל"ן הדיגיטלי בלי למצמץ.
מכירים את Zillow, האתר שכל אמריקאי מחפש בו את בית החלומות שלו? המניה שלהם צללה כמעט ב-8% רק בגלל כותרת אחת שגוגל שוקלת להכניס מודעות נדל"ן ישירות לחיפוש. זהו שיעור אכזרי במושג שנקרא "חפיר כלכלי", שמזכיר לנו שאין באמת עסק מוגן לגמרי.
🐘 חשבתם שיש לכם עסק יציב ומונופול בתחומכם?
חכו שגוגל, אמזון או אפל יחליטו שהתחום שלכם נראה להן טעים לארוחת צהריים. המהלך הזה מזכיר לכל משקיע בשוק ההון, הביטחון הוא אשליה זמנית בלבד.
כשיש ענק טכנולוגי עם כיסים עמוקים בשכונה, גם החברות הכי יציבות יכולות לרעוד ברגע אחד של הודעה לעיתונות ולו ברמז שהוא שוקל להיכנס.
🐘 טסלה וקרנבל בלב ים
אבל רגע, כדי שלא תצאו מפה בדיכאון, לא הכל שחור ויש גם נקודות אור מפתיעות בתוך הכאוס הזה.
טסלה, הילד הפרא והבלתי צפוי של וול סטריט, החליטה שהיא לא משתתפת בירידות של חברות הטכנולוגיה הגדולות וזינקה ב-3.5%. הסיבה לעלייה היא הדיווחים על הפעלת רובוטקסי באוסטין ללא נהג בטיחות, מה שמוכיח שהשוק עדיין מוכן לקנות חלומות אם הם חדשים ונוצצים.
חלומות ישנים כמו בינה מלאכותית גנרטיבית נמכרים כרגע בהנחה, אבל חלומות חדשים ומסעירים נמכרים עדיין בפרמיה מלאה.
במקביל, גם סקטור התיירות התעורר לחיים עם עליות יפות במניות כמו קרניבל CCL, מריוט ואקספדיה. הסיבה לכך היא פרוזאית לחלוטין: מחיר הנפט ירד לרמה של 56.82 דולר לחבית, וזה משנה את המשוואה. כשדלק עולה פחות, המטוסים והאוניות מרוויחים יותר באופן מיידי, וזו מתמטיקה פשוטה של כיתה ג' שמזיזה מיליארדים בוול סטריט.
🐘 הריאליטי של טראמפ והפד
וברקע של כל זה, כמו רעש לבן מציק באוזן ולא נותן מנוח, יש לנו את הפוליטיקה האמריקאית במיטבה.
הנשיא טראמפ עורך אודישנים לתפקיד יו"ר הפד הבא כאילו זו העונה החדשה של תוכנית ריאליטי, כשהקרב הוא בין קווין האסט לקווין וורש.
השוק מנסה לנחש מי יזכה בתפקיד הנחשק, ובעיקר מי מהם יהיה יותר נוח וגמיש בכל מה שקשור להדפסת כסף. אי הוודאות הזו גורמת לתשואות האג"ח לרעוד, ולמרות שהן ירדו קצת, הן עדיין גבוהות מדי לטעמם של הרבה סוחרים.
בינתיים, חברי הפד הנוכחיים לא סותמים את הפה ומשדרים מסרים סותרים שמבלבלים את השוק. ג'ון וויליאמס טוען שהכל ורוד והצמיחה חוזרת, בעוד שמיראן מזהיר שהשוק עומד להתפרק אם לא יורידו ריבית בדחיפות.
הדיסוננס הזה, הבלבול בין המסרים, הוא בדיוק הקרקע הפורייה שעליה צומחות הטעויות הגדולות של הסוחרים הקטנים המחפשים כיוון הנוכחי.
🐘 אז מה עושים עם סופגניה, הפעם בלי ריבה?
חברים, בואו ננשום עמוק, נוריד את הדופק ונבין שהשוק לא קורס, הוא פשוט עובר תהליך של ״התבגרות״.
הוא מבין שאי אפשר לאכול סופגניות זהב כל יום בלי לקבל סוכרת, ולכן הדבר הראשון שאתם צריכים לעשות זה להפסיק לחפש את "התחתית" בטכנולוגיה. אל תנסו לתפוס את הסכין הנופלת של ServiceNow או ברודקום; תנו להן להגיע לרצפה, להפסיק לרטוט, ורק אז נדבר על כניסה מחודשת.
כבדו את הכסף החכם ואת המהלכים שלו, ככל שהמוסדיים עושים מוב למגזרי הבריאות והצריכה הבסיסית, מי אנחנו שנתווכח עמם? חפשו שם את ההזדמנויות שלכם, כי הגרפים בסקטורים האלו נראים הרבה יותר בריאים ויציבים כרגע.
שימו לב גם למדד המניות הקטנות Russell 2000 שירד אתמול, מה שמעיד שהעוצמה של השוק אינה רחבה כפי שחשבנו ותופעה של מימוש רוחבי הוא התסריט הכי מסוכן כרגע.
בכל מקרה היום, יותר מתמיד, אני מבקש מכם להיות צנועים ולא לנסות להרשים אף אחד עם טריידים מסובכים.
תהיו הסופגניה הפשוטה מהמאפייה, בלי תוספות וקישקושים ובלי מינופים מטורפים או הימורים על מניות בניסיון לנחש את העתיד, לפחות בשבוע הנוכחי.
שיהיה לכולנו שבוע של אור ושמחה
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
האם ענקית הפלדה מיפן תנצח במלחמה הירוקה?ניפון פלדה (Nippon Steel) ניצבת בפני פרשת דרכים קריטית, בעודה מבצעת שינוי רדיקלי מיצרנית מקומית למעצמת חומרים גלובלית. החברה מכוונת לכושר ייצור גלובלי של 100 מיליון טון תחת "תוכנית הניהול לטווח בינוני-ארוך ל-2030", ושואפת לרווח עסקי בסיסי של טריליון ין בשנה. עם זאת, שאיפה זו מתנגשת במכשולים אדירים: רכישת U.S. Steel בשווי 14.1 מיליארד דולר נתקלת בהתנגדות פוליטית דו-מפלגתית בארה"ב, בעוד שהנסיגה האסטרטגית מסין, כולל פירוק המיזם המשותף בן 20 השנה עם Baosteel, מסמנת צעד מכריע של "הפחתת סיכונים" (De-risking) ומעבר למסגרות ביטחון מערביות.
עתיד החברה תלוי בהתרחבות האגרסיבית בהודו באמצעות המיזם המשותף AM/NS India, המתכנן לשלש את התפוקה ל-25-26 מיליון טון עד 2030, תוך ניצול הצמיחה בתשתיות והדמוגרפיה החיובית בתת-היבשת. במקביל, החברה ממנפת את הקניין הרוחני שלה בפלדה חשמלית למנועי רכב חשמלי (EV) באמצעות תביעות פטנטים חסרות תקדים, ואף תבעה את הלקוחה הגדולה טויוטה כדי להגן על הטכנולוגיה שלה. "חפיר" טכנולוגי זה, המודגם במותגים כמו "HILITECORE" ו-"NSafe-AUTOLite", מציב את החברה כספקית חיונית במוהפכת החישמול והפחתת המשקל ברכב.
עם זאת, איומים קיומיים מרחפים מעל. אסטרטגיית הפחתת הפחמן "NSCarbolex" דורשת השקעות הון עצומות של 868 מיליארד ין לתנורים חשמליים בלבד, תוך הסתמכות על טכנולוגיית מימן שטרם הוכחה עד 2050. מנגנון התאמת הפחמן בגבולות של אירופה (CBAM) מאיים לפגוע אנושות בייצוא, וכופה סגירה מואצת של נכסים מבוססי פחם. מתקפת הסייבר במרץ 2025 על חברת הבת NSSOL חשפה פגיעויות דיגיטליות. החברה ניצבת בפני "טרילמה" אסטרטגית: איזון צמיחה בשווקים מוגנים, אבטחת שרשרת האספקה, והשקעות קיימות המאיימות על הנזילות בטווח הקצר. ההצלחה דורשת ביצוע מושלם בכל החזיתות, בהימור מסוכן על עיצוב מחדש של סדר הפלדה העולמי.
סקירה שבועית 18.12.25סקירה שבועית מאת: זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר
נס פח השמן (גרסת הסופגניה ב-45 שקל) , 15 דצמ' 2025
וואלה, תקשיבו לקטע שהיה לי אתמול בערב.
עמדתי בתור במאפייה, אתם יודעים, מאלו שנפתחות רק בחנוכה ומוכרות סופגניות שנראות כמו יצירות אומנות של מוזיאון הלובר. עומד לפניי בחור, נראה רציני, אולי הייטקיסט, מדבר כמו סוחר קריפטו, בעיקר כי כל שנייה הזכיר שטות על מטבע אחר.
הוא הזמין את "סופגניית הזהב המלכותית" משהו עם הזרקת פיסטוק, ציפוי שוקולד בלגי, ושבבי זהב 24 קראט מלמעלה. המחיר? 45 שקל ליחידה.
הוא נתן ביס, ובשניה אחת, כל המילוי המפואר הזה התפוצץ לו על החולצה הלבנה המגוהצת. הוא עמד שם, עם פרצוף של "איפה טעיתי בחיים", כשהזהב נוזל לו על הכפתורים.
אמרתי לעצמי איזה מזל שאני עדיין אוהב את סופגניית ספינג׳ הריקה באמצע טבולה בסוכר רגיל, זאת שהיית קונה ממנה 2 מהמכולת השכונתית בדרך לבית הספר.
למה אני מספר לכם את זה בבוקר יום שני?
כי כשפתחתי את המסכים ביום שישי וראיתי מה קרה לברודקום (AVGO) ולסקטור הטכנולוגיה, אמרתי לעצמי: "בול אותו דבר". השוק מכר לנו סופגניית זהב נוצצת, הבטיח לנו חוויה של מיליון דולר, ובסוף? נשארנו עם הכתם.
ברוכים הבאים לשבוע המסחר של אמצע דצמבר. השבוע שבו אנחנו מפסיקים לחפש את הניסים, ומתחילים לחפש את המגבונים הלחים.
🐘 כש"טוב מאוד" זה ה"גרוע" החדש
בואו נדבר דוגרי על מה שקרה כאן בסוף השבוע, כי יש פה שיעור ששווה יותר מכל קורס שתקנו ב-2,000 דולר.
ברודקום, חברת ענק, הניחה על השולחן דוחות הצגה. המספרים היו חזקים, התחזית הייתה אופטימית. על הנייר? חגיגה. בפועל? המניה חטפה סטירה של 11% למטה. אתם קולטים? החברה מביאה תוצאות, והשוק מעניש אותה כאילו המנכ"ל נתפס גונב מהקופה הקטנה.
למה? כי השוק שלנו הפך להיות כמו הילד המפונק הזה ביום הולדת, שבוכה כי הוא קיבל אייפון 15 ולא אייפון 15 פרו מקס. הציפיות ממניות ה-AI היו כל כך בשמיים, שהן היו "מתומחרות לשלמות". ברגע שהמציאות הייתה רק "טובה" ולא "שממית", הבלון התפוצץ.
אבל רגע, אל תספידו את השוק עדיין. כי בזמן שכולם בכו על הטכנולוגיה, קרה משהו מעניין בצד השני של החדר. תראו את לולולמון LULU. המנכ"ל עוזב, הבלגן חוגג, ומה המניה עושה? מזנקת כמעט 10%. תראו את וולמארט (WMT) שוברת שיאים.
מה הולך פה? זה המשחק הישן והטוב של הכסף החכם. קוראים לזה רוטציה. הכרישים הגדולים לא יוצאים מהבריכה, הם פשוט שוחים לצד הרדוד והחמים יותר. הם ממשים לרגע את החלומות היקרים של הבינה המלאכותית וקונים את הלחם והחמאה (או את הטייץ והיוגורט).
🐘 המורווחים, המופסדים והשקר שביניהם
עכשיו, אני יודע שיש ביניכם שני סוגים של אנשים שקוראים את זה הבוקר.
יש את אלו מכם שיושבים עם חיוך מאוזן לאוזן. הייתם חכמים. זיהיתם שהטכנולוגיה מתוחה מדי. שמתם את הכסף בפיננסים, בצריכה, או סתם ישבתם על הגדר.
אתם מרגישים מלכי העולם, "צלפים" שיודעים את העבודה. לכם אני אומר: תירגעו. השוק אוהב יהירים לארוחת בוקר. זה שהצלחתם השבוע, לא אומר שפיצחתם את הקוד. אל תהיו שאננים, כי השוק הזה הפכפך כמו מזג האוויר בדצמבר.
ויש את אלו שמרגישים את הצריבה בבטן. נכנסתם ל-Nvidia או ל-Broadcom בדיוק בשיא, כי "כולם אמרו שזה הדבר הבא", ועכשיו התיק שלכם מדמם.
לכם אני אומר! אל תתייאשו. זה לא שהשוק מת, הוא פשוט משנה הרכב. הכסף לא נעלם, הוא פשוט זז. הטעות שלכם לא הייתה בניתוח, אלא בתזמון ובחוסר הבנה של הפסיכולוגיה. קניתם את ה"הייפ" (הסופגנייה עם הזהב) בעת שהיה נכון לקנות את הערך.
וברקע של כל זה? יש לנו "הורים גרושים" בפדרל ריזרב שעושים לנו רעש בראש. מצד אחד גולסבי היונה שרוצה לחלק מתנות ולהוריד ריבית, ומצד שני שמיד הנץ שמפחיד אותנו מאינפלציה. והתוצאה? אג"ח ל-10 שנים נותן תשואה של 4.19%, וזה, חברים, זה הרבה רעש לבן שמפריע להתרכז.
🐘 מה הגרפים באמת מספרים (בלי חארטה)
בואו נסתכל רגע על הגרפים של ה-SPY, אבל בלי להסתבך עם מושגים של פרופסורים.
בגרף השבועי של ה-SPY, רואים ברור: המדד ניסה לפרוץ למעלה, אבל קיבל התנגדות בראש. זה אומר שהקונים ניסו לדחוף, אבל המוכרים באו עם משאיות ושפכו סחורה. אנחנו נמצאים במצב של "קניות יתר" ברבות מן המניות, שזה כמו לאכול שמונה סופגניות ברצף מתישהו הבטן תגיד "די".
בגרף היומי, רואים את זה אפילו יותר טוב. היה לנו "פער בריחה" בתחילת התנועה, כולם התלהבו, ואז... בום. ביום שישי קיבלנו נר אדום, מכוער, שסגר נמוך. בעולם של וויקוף קוראים לזה SOW ביטוי לחולשה. זה לא אומר שהעולם קורס, אבל זה אומר שהקונים התעייפו.
שימו לב גם לנאסד"ק שירד כמעט 1.7% ביום אחד. כשהמנוע של השוק (הטכנולוגיה) משתעל, כל הרכב מתחיל לרעוד.
🐘 אז מה עושים תכל'ס? (תוכנית עבודה לשבוע מטורלל)
השבוע הקרוב הולך להיות רכבת... סליחה, הבטחתי בלי רכבות. השבוע הקרוב הולך להיות שדה מוקשים. יש לנו ביום שלישי דוח משרות, וביום חמישי את ה"ביג בוס" מדד המחירים לצרכן (CPI). הנתונים האלה יקבעו אם סנטה קלאוס יבוא לבקר השנה או שנשאר עם מימושים וקיבוע הישגים.ֿֿ
הנחייה שלי אתמול באימון לבוגרים הייתה
🐘 תפסיקו לרדוף אחרי האקסיות
המניות של השבבים וה-AI? תנו להן ספייס. הן שברו לכם את הלב בשישי, אל תחזרו אליהן בזחילה ביום שני. הן צריכות לבנות בסיס מחדש. הכסף כרגע לא שם.
🐘 לכו על ה"משעמם"
חפשו את המניות שלא עושות רעש בטיקטוק. פיננסים, בריאות, צריכה בסיסית. שם הכסף הגדול מתחבא כרגע. ראינו את הסקטורים האלה ירוקים בזמן שהכל היה אדום.
🐘 ניהול סיכונים של פחדנים (וזה טוב)
זה לא הזמן להיות גיבורים. אם אתם ברווח? תקדמו סטופים. שימו כסף בכיס. אם אתם בהפסד קטן? תח-ת-כו. אל תחכו לנס חנוכה. בשוק ההון, ניסים קורים רק למי שמנהל סיכונים.
🐘 חכו ליום חמישי
ה-CPI בחמישי זה האירוע המרכזי. עד אז? השוק יכול לזרוק הטעיות (Whipsaws) לכל הכיוונים. תהיו כמו הפיל - צעדים כבדים, מדודים, לא רצים אחרי כל פרפר שעובר.
🐘 הכתם על החולצה
אתם זוכרים את הבחור עם הסופגנייה? בסוף, אחרי שהוא ניגב את הכתם והתבאס על החיים, הוא קנה סופגנייה פשוטה, עם ריבה, ב-5 שקלים. הוא אכל אותה, חייך, יצא החוצה במבוכה תוך כדי שהוא ״זה קורה לכולם בחיים״.
השבוע, בשוק ההון, אני מציע שתהיו הסופגנייה הפשוטה עם הריבה.
אל תחפשו את הטריידים הנוצצים, המורכבים, עם ה"זהב" וההבטחות המפוצצות של ה-AI שיעשו לכם 1000% ביום. אלו הטריידים שמפוצצים לכם ריבה על החולצה ומשאירים כתם בתיק.
חפשו את הפשוט. את הסט-אפ הקלאסי. את המניות היציבות שפשוט עובדות ומצויות בסמן הימני. זה אולי פחות מצטלם טוב לאינסטגרם, אבל היי, אבל החולצה שלכם תישאר נקייה והכיס שלכם מלא.
שיהיה לכולנו שבוע של אור ושמחה
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
D-Review 12.12.25זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
"אנשים יודעים מה הם רוצים" , 12 דצמ' 2025
לפעמים אני שומע אנשים סוחרים שהם “יודעים מה הם רוצים”, אבל כשאתה שואל אותם איך הם יודעים שזה זה, נהיה שקט.
לא שקט נעים, שקט כזה שמישהו חיפש תשובה והסבר עמוק ולא מצא. וזה תמיד קורה ברגעים שאין לחץ חיצוני, כשאין דד ליין, ואין אף אחד שמכריח אותנו לבחור. כי כל עוד אין החלטה, יש אשליה של אנחנו שליטה. אתה יכול להרגיש חכם, פתוח, “עוד בודק”. אבל האמת היא שברוב המקרים, זו לא בדיקה זו דחיינות בתחפושת.
🐘 איזון מחדש
אתמול היה יום מהסוג שלא עושה הרבה רעש, אבל כן עושה הרבה בלגן.
המדדים לא זזו יחד, חלק מהמניות שעבדו יפה בתקופה האחרונה פתאום לקחו צעד אחורה. זה בדיוק היום שבו סוחרים מתחילים לפקפק בעצמם, למרות שבפועל השוק פשוט מחליף קצב.
הדאו עלה חזק וקבע שיא תוך יומי ובהמשך לתובנות מאתמול זה לא מקרי. הכסף הלך למקומות שמרגישים יותר בטוחים בסביבת הריבית הנוכחית פיננסים, חומרים, תשתיות, בריאות.
במקביל, הנאסד״ק קצת נחלש, וזה יצר תחושה שהשוק “לא בדיוק סגור על עצמו”, כשבעצם הוא פשוט לא מספר סיפור אחד אחיד. סוחרים מתחילים וחדשים רגילים לשוק שבו הטכנולוגיה סוחבת את כולם על הגב.
כשזה לא קורה, משהו מתערער. אבל זה לא סימן שמשהו נשבר, אלא סימן שהשוק בודק מחדש איזון.
🐘 אורקל נתנה את הטריגר.
דוח פחות טוב מהציפיות, והתגובה היתה חדה. לא כי החברה לא טובה, אלא כי הציפיות היו גבוהות מדי לסביבה הנוכחית. וזה שיעור שחוזר על עצמו שוב ושוב.
הרבה מהתסכול של סוחרים מגיע בדיוק מהפער הזה. הם מרגישים שהם “מבינים ויודעים את החומר”, אבל השוק לא משתף פעולה. ואז הם מתחילים להגדיל, לשנות, ללחוץ את עצמם, במקום לעצור רגע ולהבין שהטיימינג לא תמיד הולך יד ביד עם ההיגיון.
או כפי שאני אומר לתלמידים שלי ״אל תחפשו היגיון בשוק, אין בו היגון או במקרה הטוב, יש לו הגיון שונה לגמרי משלנו״, אבל אם אגלה לכם זאת, זה ייתר את כל הכתיבה שלי.
למעשה חווינו רוטציה מאוד ברורה. כסף יצא מחלק מהמגה-קאפ ונכנס לענפים מחזוריים ודפנסיביים. זה לא עונש, וזה לא בריחה זה איזון מחדש. רוטציה היא תהליך טבעי בשוק בריא.
🐘 לנשום ולהישאר רגוע
מי שמקבל אותה כחלק מהמשחק, נשאר רגוע.
מי שנלחם בה, מרגיש שהוא תמיד “בצד הלא נכון”.
גם ב AI ראינו את המורכבות. ברודקום דיברה על ביקוש חזק, אבל גם על לחץ על מרווחי הרווח של החברה. זה לא סותר, זה רק מסביר את מבנה הרווחים העתידי של החברה ובנוסף זה אומר שהמהפכה הזו לא פשוטה לינארית.
ברור לי כי AI ימשיך להזיז את השוק, אבל לא בצורה אחידה. חלק מהחברות יראו צמיחה מהירה, אחרות ישלמו מחיר כבד בדרך בניסיון לפרוץ דרכים חדשות.
המהלך של דיסני עם OpenAI היה מעניין במיוחד. במקום להילחם בטכנולוגיה, היא בחרה לעבוד איתה, להסדיר אותה ולהשקיע בה. זה לא מהלך של פחד, אלא של מינוף והבנת מציאות.
זו חשיבה שמאוד שווה לאמץ גם במסחר וגם בחיים, פשוט למנף את המציאות לטובתנו, להשתמש בדברים כסולמות המגביהים אותנו לגבהים חדשים.
גם הגיאופוליטיקה השפיעה אתמול.
האירוע שפגע במפעל דשנים ברוסיה הזיז מניות בתחום, כי כשיש סיכון להיצע המחיר מגיב. זה העולם האמיתי נכנס לגרף. זה לא אומר לרדוף אחרי כל כותרת. זה כן אומר להבין למה משהו זז, ולהבדיל בין תנועה עם בסיס לבין רעש ״לבן״ רגעי.
בצד המאקרו, הנתונים היו יחסית רגועים. שוק העבודה לא מראה חולשה משמעותית, גירעון הסחר הצטמצם, והמלאים עלו. הכלכלה ממשיכה לפעול, פשוט בלי דרמה. הריבית ירדה כדי להקל, לא כדי להדליק מדורה. מי שמנצל את הסביבה הזו לחשיבה רגועה ולניהול סיכונים נכון, נמצא בעמדה טובה.
בימים כאלה וגם בימים אחרים, אני לא מחפש להיות חכם.
אני מחפש להיות מסונכרן.
להבין איפה הכסף זורם עכשיו, ולהניח שם שאת הדלי.
אני מפריד בין מה שהמדדים עושים לבין מה שמתאים לי לעשות לאור הזרמים. לא מנסה להוכיח שום דבר רק צלול ומפוקס עם ראש נקי מקיבעון מחשבתי שהמדדים הם חזות הכל, לרוב הם כך, אבל כשיש פיצול אני צלול לראות את תת זרמים של הכסף.
🐘 נשארת בצד?
ואולי בגלל זה ימים כמו אתמול נשארת בצד?. זה בסדר, השוק לא מכריח אותך לפעול, הוא רק מראה לך מה עובד עכשיו ומה פחות. אין אזעקה, אין דרמה, רק תנועה שקטה שמבקשת ממך להפסיק לחיות דחיינות ולהתחיל להיות מדויק.
מי שמחכה לביטחון מוחלט, קופא ודוחה. מי שיוכל לפעול גם כשלא הכל ברור, מגלה שהבהירות מגיעה תוך כדי תנועה. במסחר, כמו בחיים, ההחלטות הכי טובות לא נולדות מרעש אלא משקט שאתה מוכן לשהות בו.
שבת שלום
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
Platinum Market 2025: Deficit and Hydrogen Boomהאם העולם צועד מתוך שינה לקטסטרופת פלטינה?
הכלכלה העולמית נכנסת לעידן רעוע המוגדר על ידי לאומנות משאבים, שבו ברית ה-BRICS+ ביססה למעשה את שליטתה על מינרלים קריטיים, כולל הרוב המכריע של ייצור הפלטינה הראשוני. בעוד הפיצול הגיאופוליטי מעמיק, המערב עומד בפני פגיעות אסטרטגית חמורה, בהסתמכו בכבדות על יריבים כמו רוסיה וסין עבור המתכות החיוניות למעבר הירוק שלו. תלות זו מחריפה בשל השימוש בסחר כנשק, כאשר בקרות ייצוא על מינרלים אסטרטגיים אחרים כבר מאותתות כי הפלטינה – מתכת קריטית לתאי דלק מימני ואלקטרוליזה – עשויה להיות היעד הבא באסטרטגיית "קרטל הסחורות" המסתמנת.
במקביל, השוק מתמודד עם גירעון היצע חמור ומבני, הצפוי להגיע ל-850,000 אונקיות עד שנת 2025. מחסור זה נובע מקריסת הייצור הראשוני בדרום אפריקה, שם תשתית אנרגיה מתפוררת, אי-יציבות בכוח העבודה וכשלים לוגיסטיים חונקים את התפוקה. המצב מחמיר בשל "צוק מחזור", כאשר לחצים כלכליים מפחיתים את גריטת הרכבים הישנים ומייבשים את קווי האספקה המשניים בדיוק כאשר המלאים העל-קרקעיים מתרוקנים במהירות.
למרות זעזועי ההיצע הללו, הביקוש עומד בפני צונאמי המונע על ידי כלכלת המימן, שם הפלטינה היא הזרז (קָטָלִיזָטוֹר) הכרחי לאלקטרוליזרים מסוג PEM ולרכבי תא דלק כבדים. בעוד שמשקיעים ראו היסטורית את הפלטינה דרך העדשה הצרה של מנועי בעירה פנימית, ביקוש עמיד מצד רכבים היברידיים ותקנות פליטה מחמירות (Euro 7) מבטיחים כי השימוש בענף הרכב נותר איתן. יתרה מכך, סקטור המימן צפוי לצמוח בקצב צמיחה שנתי מורכב (CAGR) מדהים של 32% עד 2030, מה שיוצר ביקוש מבני חדש לחלוטין ששרשרת האספקה הנוכחית אינה יכולה לספק.
לבסוף, המאמר טוען כי הפלטינה מתומחרת בחסר משמעותי ונסחרת בהנחה עמוקה למרות חיוניותה האסטרטגית וערכה המוניטרי כנכס ריאלי. ההתלכדות של הרס ההיצע, המנוף הגיאופוליטי והביקוש הירוק האקספוננציאלי מסמנת את בואו של "מחזור-על בפלטינה". עם לוחמת סייבר המציבה סיכון בלתי נראה נוסף לתשתיות כרייה וסין המבטיחה באגרסיביות דומיננטיות בפטנטים בטכנולוגיית מימן, החלון לרכישת נכס מוערך-בחסר זה נסגר, מה שממצב את הפלטינה כעסקת העשור הפוטנציאלית.
סקירה יומית 11.12.25זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
פנטהאוז מול בית קרקע , 11 דצמ' 2025
הבוקר נמקד את תשומת הלב, לדברים נסתרים מהתודעה של המאוהבים והמאוהבות, זה יובן יותר תוך כדי קריאה.
🐘 מכונת הפחיות
המכונה האוטומטית התקלקלה, אבל אתם ממשיכים להכניס מטבעות, דמיינו לרגע שאתם עומדים מול מכונת משקאות ישנה בלובי של בניין משרדים עייף בסוף יום עבודה. במשך חודשים רצופים, המכונה הזו הייתה דבר צפוי.
בכל פעם שלחצתם על כפתור שכתוב עליו "טכנולוגיה", היא הוציאה פחית קרה, תוססת ומתוקה של רווחים מהירים. התרגלתם לזה. המוח שלכם כבר יצר לולאת הרגל ביולוגית לצפות לפחית הקרה הזו בכל לחיצה.
זה הרגיש כמו הכסף הכי קל והכי חכם שעשיתם. אבל משהו במכונה הזו השתנה, והשקט בלובי הפך למעיק, מבלבל ואפילו קצת מפחיד.
אתם מכניסים את המטבע, לוחצים הכי חזק שיש על כפתור ה-Nvidia או ה-Microsoft, ממתינים לרעש הנפילה המוכר, אבל שום דבר לא יוצא מהפתח למטה. אתם מנערים את המכונה, בועטים בה קלות, אולי אפילו מקללים אותה בשקט, אבל הפחית פשוט נשארת תקועה במנגנון.
ומה שהכי מטריף אתכם, זה שבצד השני של הלובי, ליד המכונה המוזנחת והמאובקת שכתוב עליה "תעשייה ובנקים", עומד תור של אנשים עם חיוך מטופש על הפנים. הם לוחצים בעדינות על כפתורים שאף אחד לא נגע מזה זמן, והמכונה שלהם יורקת עליהם שפע של פחיות זהובות בלי הפסקה.
זהו בדיוק המצב כרגע בשווקים, אתם מתעקשים לריב עם המכונה המקולקלת של אתמול, בזמן שהביקוש למכונות העובדות ומייצרות, הוציאו הרגע עוד פחית קרה.
🐘 טכנאי התחזוקה
כדי להבין למה המכונה שלכם הפסיקה לעבוד, אנחנו צריכים להציץ לחדר הבקרה ולראות מה ג'רום פאוול עשה אתמול בערב, מעבר לכתוב בכותרות היבשות. כי רוב האנשים שמעו "הורדת ריבית" וחשבו שזה סימן לקנות עוד מאותו הדבר.
אבל הם פספסו את האותיות הקטנות שהופכות את הקערה על פיה.
פאוול לא רק הוריד את העלות של הכסף; הוא הודיע שהוא מתחיל לקנות אג"ח קצרות בהיקף של 40 מיליארד דולר בחודש, החל ממחר בבוקר.
תחשבו על זה כמו על מערכת השקיה חכמה בשדה חקלאי ענק שיש בו שני סוגים של גידולים, עצי ענק משולים לגדולות ושיחים נמוכים וצמאים משולים למניות הקטנות. עצי הסקויה כבר שתו כל כך הרבה מים בשנתיים האחרונות שהשורשים שלהם רוויים לגמרי, והם צמחו לגובה רב.
עוד מים לא יעזרו להם לצמוח מהר יותר כרגע. הם צריכים זמן לעכל את מה שכבר קיבלו, ולמען האמת, הם כבר מתחילים להטיל צל כבד מדי על הסביבה.
לעומת זאת, השיחים הנמוכים החברות הקטנות, מפעלי הייצור, הבנקים האזוריים היו במחסור קשה.
כך יצא כשפאוול פתח אתמול את השיבר הראשי עם ה-40 מיליארד דולר האלו, המים זרמו באופן טבעי (גרביטציה פיננסית) למקום הנמוך ביותר והצמא ביותר.
כך ראינו את מדד הראסל 2000 טס לשיא כל הזמנים, בעוד מדד הנאסד"ק הרגיש כמו רץ מרתון שנתפס לו הצד ומנסה להסדיר נשימה.
🐘 פנטהאוז מול בית קרקע במושב
התסכול שלכם נובע מכך שאתם מחזיקים בנכס הכי "נחשב" בשכונה, אבל פתאום כולם רוצים לגור במקום אחר לגמרי. תחשבו על מניות הטכנולוגיה כמו פנטהאוז יוקרתי במרכז העיר.
המחיר שלו בשמיים, דמי הניהול מטורפים, וכל מי שרצה לגור שם כבר קנה דירה. המחירים שם משקפים רוויה, תשואה נמוכה.
כשחברה כמו אורקל מפספסת אפילו במילימטר, השוק מעניש אותה כאילו הקירות בפנטהאוז סדוקים בשל תנועת הקרקע.
מצד שני, הסקטורים "המשעממים" תעשייה, פיננסים, נדל״ן, הם כמו בתי קרקע מוזנחים בפרברים שעמדו למכירה במחירי הזדמנות.
פתאום, עם הורדת הריבית והזרמת הנזילות, המשכנתא הפכה לזולה יותר. הבתים האלו הפכו לעסקה הכי אטרקטיבית בשוק. כשחברה כמו GE Vernova מזנקת ב-15%, זה לא נס, זה פשוט המון קונים חכמים שמבינים ששם יש עוד המון מקום לעליית ערך לאור שיפוץ המבנה החדש.
הכסף המוסדי הוא לא סנטימנטלי, הוא לא מתאהב בנוף מהפנטהאוז אם התשואה על השכירות נמוכה. הוא אורז את המזוודות ועובר לפרברים המשולים לסקטורים המסורתיים, איפה שהוא יכול לקבל תשואה אמיתית על הכסף שלו.
ויש כאלה שעדיין נשארו לבד בלובי של מגדל היוקרה, מתווכחים עם השומר שהמחירים חייבים להמשיך לעלות, בזמן שהמשאיות ההובלה של מי שמכר כבר בדרך ליעד החדש.
🐘 מלכודת הדבש של "מה שעלה תמיד יעלה"
הבעיה הכי גדולה של סוחרים אופטימיים היא הזיכרון לטווח קצר, שגורם להם לחשוב שהעתיד הוא פשוט שידור חוזר של העבר ובאופן תמידי. אתם מסתכלים על הגרף של מיקרוסופט או אנבידיה ואומרים לעצמכם: "זה ירד קצת, זו בטח הזדמנות קניה, כמו תמיד".
אבל שוכחים שבשווקים פיננסיים, "כמו תמיד" זה מתכון לא פעם למחיקת רווחים איטית וכואבת של רווחים במקרה הטוב, ובמקרה הרע של הקונים האחרונים כניסה להפסדים.
🐘 להחליף את המשקפיים
אז מה עושים עכשיו, כשהבנתם שאתם עומדים מול המכונה הלא נכונה? קודם כל, מפסיקים לבעוט בה. מפסיקים לכעוס על השוק שהוא לא מתנהג כמו שרציתם, ומפסיקים לחפש צידוקים למה אתם צודקים והמסך טועה.
הצעד הבא הוא להתחיל להסתכל על התיק שלכם בעיניים של שמאי נדל"ן קר רוח, ולא בעיניים של מאהב האוחז ולא מרפה, כי טרם הבין את השינוי בהשפעת אוקסיטוצין שעדיין זורם בגופו.
תשאלו את עצמכם "האם התיק שלי בנוי רק על עולם טכנולוגי מושלם או שהוא מוכוון גם לעולם שבו בונים גשרים, מייצרים חשמל ומלווים כסף?".
אם התשובה היא שהכל אצלכם טכנולוגיה, זה הזמן להתחיל לגוון, לא מתוך פחד, אלא מתוך הבנה עסקית טהורה.
זה לא אומר שצריך למכור הכל ולברוח, זה אומר שצריך להזיז את המשקל בתיק לצד שכרגע מקבל את הרוח הגבית מהפד. תהיו כמו גולש מיומן שמזהה שהרוח שינתה כיוון, מכוון את המפרש בהתאם.
ההזדמנויות החדשות נמצאות שם,, ממש ליד המכונה השנייה בלובי. כל מה שאתם צריכים לעשות זה לעשות כמה צעדים קטנים הצידה, ללחוץ על הכפתור החדש, ולתת לשפע להתחיל לזרום לידיים שלכם.
כשזרם הכסף ישנה שוב כיוון נוכל תמיד לעמוד חזרה גם אל מול מכונת המשקאות הראשונה, זאת הסיבה שאני כבר פותח מחזור הכשרה חדש כדי לעזור לך לתפוס בזמן את ההזדמנויות שבפתח.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
האם פרדי מאק היא ההימור המוערך בחסר ביותר בפיננסים?פרדי מאק עומדת בנקודת מפנה קריטית כאשר מייקל ברי, המשקיע האגדי מ"מכונת הכסף" (The Big Short), תופס פוזיציה משמעותית בחברה הממשלתית. החברה, הנסחרת מעבר לדלפק בשבריר משוויה הפוטנציאלי, הפכה מגוף ערבות למשכנתאות למעצמה טכנולוגית בעלת פטנטים חזקים בבינה מלאכותית, ארכיטקטורת אבטחת סייבר "אפס אמון" (Zero-Trust), ומערכות חיתום אוטומטיות החוסכות למלווים כ-1,700 דולר להלוואה. המניה נסחרת כיום הרבה מתחת לערך בספרים, אך ברי צופה שווי של פי 1.25 עד פי 2 מהערך בספרים לאחר ההפרטה, מה שמייצג אפסייד עצום אם אי-הוודאות הרגולטורית תיפתר.
תזה ההפרטה מתמקדת בסיום ה-"Net Worth Sweep", בניית רזרבות הון, ולבסוף רישום מחדש של החברה למסחר. עם זאת, נותרו מכשולים משמעותיים, במיוחד כתבי האופציה של משרד האוצר ל-79.9% מהמניות הרגילות, איום דילול מסיבי המדכא את המחירים. למרות אתגרים אלו, היסודות התפעוליים של פרדי מאק חזקים: שוק הדיור מגלה עמידות עם שיעורי פיגור נמוכים סביב 2.12%, החברה שומרת רווחים לראשונה מזה למעלה מעשור, וחשיבותה הגיאופוליטית כעמוד התווך של ההגמוניה של הדולר הופכת אותה לחיונית אסטרטגית לכוח הפיננסי של ארה"ב.
מעבר לפעילות המשכנתאות המסורתית, הקניין הרוחני של פרדי מאק כולל פטנטים להערכת איכות מיקום באמצעות למידת מכונה, בדיקות תוכנה אוטומטיות לפריסה מהירה ומערכות שלמות נתונים. ארכיטקטורת הסייבר של החברה ממצבת אותה כמבצר נגד איומים מתוחכמים מצד גורמים מדינתיים ופושעי סייבר. עם חקירות בתחום המחשוב הקוונטי לאופטימיזציה של תיקים ופיילוטים בניהול רזרבות קריפטו, פרדי מאק ממצבת את עצמה בצומת שבין פיננסים וטכנולוגיה מתקדמת.
ההזדמנות האסימטרית ברורה: חיסרון מוגבל בהינתן ההנחה העמוקה, ופוטנציאל רווח עצום בעת רישום מחדש ונרמול. מחזיקים זרים, כגון יפן (1.13 טריליון דולר) וסין (757 מיליארד דולר), מעגנים את הביקוש לחוב הסוכנות ומספקים תמיכה מבנית. בעוד שהדרך נותרה "מפותלת וסלעית" כפי שמודה ברי, ההתכנסות של יסודות חזקים, מנהיגות טכנולוגית, צורך גיאופוליטי ומשקיע אקטיביסט נחוש יוצרת טיעון משכנע למה שעשוי להיות אחד מהימורי הערך המשמעותיים ביותר של העשור.
סקירה יומית 10.12.2025 פורץ הכספותזהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
פורץ כספות , 10 דצמ' 2025
למה פורץ כספות זקן הוא המודל העסקי שאתם חייבים לאמץ היום בערב
לפני עשור בערך, יצא לי לצפות בעבודה של פורץ מנעולים ותיק בדרום תל אביב. לא מהסוג שמגיע עם מקדחה רועשת ושובר את הצילינדר בחמש דקות של אלימות, אלא אומן מהדור הישן, כזה שמגיע עם סטטוסקופ והרבה מאוד סבלנות.
הוא עמד מול כספת ישנה תקועה במרתף של עסק שפשט רגל. מסביבו עמדו בעלי הבית החדשים, מיוזעים, לחוצים, מביטים על השעון. "נו, תפתח כבר, אנחנו משלמים לך לפי תוצאה?" הם מילמלו לעברו. אבל הוא? הוא אפילו לא מצמץ. הוא הצמיד את האוזן למתכת הקרה, סובב את החוגה מילימטר שמאלה, עצר, נשם עמוק, וסובב חצי מילימטר ימינה.
השקט בחדר היה די מתוח. לא היה שום סימן חיצוני להתקדמות. למי שהסתכל מהצד, זה היה נראה כאילו הוא סתם עומד שם ומלטף ברזלים. אבל מתחת לפני השטח, בתוך המנגנון המורכב, הפינים הקטנים התחילו להסתדר בשורה, אחד אחרי השני, בריקוד בלתי נראה שכנראה רק הוא שמע.
ואז, אחרי עשרים דקות שנראו כמו הרבה יותר מכך "קליק". ידית הפלדה הכבדה זזה ברכות, והדלת נפתחה לרווחה. הסיפור הזה הוא בדיוק, אבל בדיוק, מה שקרה אתמול בוול סטריט.
אנחנו נמצאים ברגע הזה שבו כל "בעלי הבית" הסוחרים היומיים, הפרשנים בטלוויזיה, והמהמרים בטוויטר עומדים מיוזעים וצועקים "נו, תעשו משהו!". הם רואים את המדדים עומדים במקום ומשתגעים.
אבל אתם, אם אתם רוצים לשרוד במשחק הזה לאורך זמן, צריכים להיות פורץ הכספות. אתם צריכים להבין שה"כלום" שראינו אתמול על המסך הוא למעשה הרעש הכי חזק שיש.
🐘 הונאת השקט
תסתכלו על הנתונים היבשים של אתמול ותגידו לי אם זה לא נראה כמו דום לב של השוק. ה-S&P 500 זז בקושי 6 נקודות למטה (0.09%-), הדאו ג'ונס השיל איזה שליש אחוז, והנאסד"ק עלה בקושי. על פניו, יום מבוזבז. יום שבו הייתם יכולים ללכת לים במקום לבהות במסכים.
אבל זו אשליה אופטית מסוכנת.
השוק האמריקאי נמצא כרגע במצב של דריכות שיא, מעין קיפאון טקטי לפני ההסתערות. הסיבה המיידית היא כמובן ג'רום פאוול והחברים שלו בפד, שעומדים לפרסם הערב את החלטת הריבית.
אבל הסיפור האמיתי הוא לא ההחלטה עצמה כולם כבר יודעים שתהיה הורדה של 0.25% אלא הפחד המצמית ממה שיבוא אחר כך.
הנתונים שקיבלנו אתמול, דוח ה-JOLTS (משרות פנויות), זרקו רימון עשן לתוך החדר. הציפיות היו ל-7.2 מיליון משרות פנויות, אבל המציאות טפחה לנו בפנים עם 7.67 מיליון. המשמעות היא שהכלכלה האמריקאית מסרבת להתקרר. המעסיקים עדיין רעבים לעובדים, וכששוק העבודה רותח, האינפלציה אורבת מעבר לפינה.
הסתירה הזו יוצרת לחץ אדיר מתחת לפני השטח. מצד אחד, השוק מתחנן לכסף זול והמשך הורדות ריבית בינואר.
מצד שני, הנתונים הכלכליים צועקים "חכו רגע!". הדיסוננס הזה הוא שגרם למדדים לקפוא אתמול. אף מוסדי שפוי לא מוכן לזרוק מיליארדים לשוק כשהתמונה כל כך מטושטשת, אבל אף אחד גם לא רוצה למכור ולהחמיץ את הראלי אם פאוול יחליט להיות נחמד. התוצאה היא שקט, אבל זה שקט של חבית אבק שריפה שמחכה לניצוץ.
🐘 רעידת האדמה מתחת לרגלי הבנקים
למרות שהמדדים הראשיים שיחקו אותה "פסלים", בתוך הקרביים של השוק התרחשה דרמה שחייבת להדליק אצלכם נורות אדומות. מי שלא מסתכל פנימה, מפספס את השינוי הטקטוני המתרחש כרגע במגזר הפיננסי.
תסתכלו על מה שקרה עם ג'יי.פי מורגן (JPM). המניה צללה אתמול בכמעט 5%. לא בגלל שהם הפסידו כסף, אלא בגלל שהם הולכים להוציא כסף. והרבה ממנו.
ג'יימי דיימון, האיש החזק בוול סטריט, הטיל פצצה כשהודיע שהוצאות הבנק ב-2026 צפויות להגיע ל-105 מיליארד דולר. תקראו את המספר הזה שוב. זה תקציב של מדינה בינונית. המסר כאן הוא חד וחלק. מלחמת הטכנולוגיה וה-AI היא לא זולה. כדי להישאר רלוונטיים, הבנקים הגדולים צריכים לשרוף מזומנים בקצב מסחרר.
זו לא סתם ירידה יומית; זה איתות לכל הסקטור.
אם השחקן הכי חזק והכי יעיל במגרש אומר "חברים, זה הולך להיות יקר וכואב", השוק מבין שולי הרווח הולכים להישחק לפחות בשלב השינוי.
המשקיעים מצד שני, ששונאים אי ודאות לגבי תזרים מזומנים עתידי, מכרו מיד את הסיכון. ועדיין, שימו לב לפרט המעניין הלחץ הזה בפיננסים לא גרר את כל השוק למטה. זה מראה על חוסן מסוים, על סלקטיביות שהיא סימן היכר של שוק שורי בוגר.
בצד השני של המתרס, בגזרת הטכנולוגיה, קיבלנו הצצה לאופן שבו פוליטיקה וטכנולוגיה מתערבבות.
הנשיא טראמפ הודיע ב-Truth Social שאנבידיה (NVDA) תוכל למכור את השבבים המתקדמים שלה לסין. בשורה נהדרת, נכון? רק שיש "מס פרוטקשן" של 25% לממשל. המניה הגיבה בירידה קלה של 0.3%. השוק עדיין מנסה לעכל את המודל החדש הזה של "קפיטליזם מנוהל".
🐘 מה "הכסף החכם" עושה כשאף אחד לא מסתכל
כאבי שיטת וויקוף, אני תמיד מחפש את טביעות האצבע של "הפילים" המוסדיים הגדולים שמזיזים את השוק. אתמול, למרות השעמום במדדים, הפילים השאירו עקבות ברורים מאוד למי שיודע לקרוא את השטח.
הנתון החשוב ביותר של אתמול הוא לא המדד, אלא ה-Breadth (רוחב השוק). בבורסת ניו יורק, על כל 4 מניות שירדו, היו 5 שעלו. ראסל 2000 (מדד המניות הקטנות) ממשיך להראות שרירים ולתפקד טוב יותר מהמדדים הגדולים.
מה זה אומר לנו?
זה אומר שהכסף לא בורח החוצה בבהלה. הוא פשוט עובר דירה. הוא מבצע רוטציה. המוסדיים מממשים רווחים במניות הטכנולוגיה הענקיות שעשו מהלך מטורף השנה, ומעבירים את הכסף למניות שורה שנייה, לתעשייה, ולאנרגיה (שעלתה אתמול יפה בזכות התחזית האופטימית של אקסון מוביל).
זו התנהגות בריאה. שוק שבו רק 7 מניות עולות וכל השאר מתרסקות הוא שוק חולה.
שוק שבו הכסף מתפזר לרוחב הוא שוק שבונה בסיס להמשך העליות. הדשדוש הזה שאנחנו רואים הוא למעשה תהליך של "איסוף מחדש" (Re-accumulation). האנרגיה נצברת, הקפיץ נדרך, וכשהודעת הריבית תשתחרר היום בערב, האנרגיה הזו תצטרך ללכת לאנשהו.
🐘 תוכנית המסחר להערב
אז אנחנו מגיעים לרגע האמת. הערב ב-21:00 שעון ישראל, ה"קליק" של המנעול ישמע.
רוב הסוחרים החובבים יעשו הערב את הטעות הקלאסית: הם ינסו להמר. הם ינסו לנחש מה פאוול יגיד ויכנסו לפוזיציה דקה לפני ההודעה, בתקווה לתפוס את ה"מכה".
הם יראו בתנועות השוק התוך יומיות כרמז מקדים ואז ה-FOMO ינהל אותם. זה לא מסחר, זה קזינו, ובקזינו הבית תמיד מנצח בסוף.
אנחנו עומדים בפני אירוע בינארי עם שלושה תרחישים ראשיים, ואתם צריכים להיות מוכנים להגיב, לא לנחש:
תרחיש ה"מכור בחדשות" (Sell the News): הפד מוריד את הריבית כמצופה, אבל ההצהרה המלווה היא "פרווה" או מזהירה מפני אינפלציה. במקרה כזה, כנראה נראה מימוש רווחים מהיר. האלגוריתמים יזהו את מילות המפתח ויזרקו סחורה. זה לא הזמן להיות גיבורים ולקנות את הירידה הראשונה.
תרחיש ה"דלק הסילוני": פאוול יוצא יוני מהצפוי, רומז שהחולשה בשוק העבודה מדאיגה אותו ושדלת להורדות בינואר פתוחה לרווחה. זה התרחיש שיכול להעיף את ה-S&P 500 לשיאים חדשים או לרסק את הדולר. כאן נחפש הצטרפות בפריצות של נקודות מפתח, אבל רק אחרי שהנר הראשון של הטירוף נסגר.
תרחיש ה"דשדוש המתיש": זה התרחיש הכי מסוכן מנטלית. הודעה מעורבת, השוק קופץ למעלה ולמטה באותו טווח מחירים, וסוגר את היום כמעט ללא שינוי. זה שוחק, זה מעצבן, וזה בדיוק המקום שבו סוחרים חסרי סבלנות מפסידים את כל הרווח החודשי שלהם בניסיון לסחור רעש הדשדוש.
הצעד הבא שאני ממליץ לעצמי, זה הדיבור עצמי הפנימי שלי
״היום בערב, תשאיר את הידיים בכיסים בדקות הראשונות של ההודעה. תן ל"משוגעים" לריב על המחירים הראשוניים. תן לאבק לשקוע.
המשימה שלך זהר היא לא להיות הראשון שנכנס, אלא זה שנכנס כשהכיוון ברור. אם אתה מחזיק פוזיציות פתוחות, זה הזמן להדק סטופים ולממש רווחים חלקיים.
אף אחד מעולם לא פשט רגל מלממש רווח לכיס. תתנהג כמו פורץ הכספות ההוא חכה לקליק. אל תקדח סתם.״
את טכניקת הדיבור עצמי (בקול) למדתי, עת השקעתי בלימודי פסיכולוגיה של הספורט, והיא עוזרת לי מאוד לשפר ביצועים.
יהיה מעניין בערב, יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
האם תשתיות חשמל יעקפו את הסיליקון במירוץ ה-AI?רכישת DigitalBridge על ידי סופטבנק המוכרזת מייצגת שינוי יסודי בשרשרת הערך של AI – ממעבדים (סמיקונדקטורס) לתשתית הפיזית שמזינה אותם בחשמל. תיק 20.9 גיגה-וואט של DigitalBridge הופך אותה לשומר הסף של קנה המידה ב-AI, ומטפל בצוואר הבקבוק העיקרי של התעשייה כיום: קיבולת חשמל מחוברת לרשת. בעוד שזמינות השבבים התייצבה, תורים של 3–5 שנים לחיבור לרשת ועליית מחירי מכירה פומבית של קיבולת ב-PJM מ-29$ ל-329$ למ"ו-יום מראים שהגישה לחשמל היא זו שקובעת כיום את היתרון התחרותי. פרויקט “איזנאגי” של סופטבנק, יוזמת סמיקונדקטורס ל-AI בהיקף 100 מיליארד דולר, דורש תשתית פריסה מיידית שלא ניתן לבנות בלוח זמנים מסחרי סביר – מה שהופך את “בנק החשמל” הקיים של DigitalBridge לנכס אסטרטגי שלא ניתן לשכפל.
התזת העסקה חורגת מעבר ליסודות נדל"ן לגיאו-פוליטיקה בעידן ה-Sovereign AI. טביעת הרגל הגלובלית המגווננת של DigitalBridge דרך Vantage, Switch ו-Scala מספקת את הפיזור הטריטוריאלי שמדינות דורשות יותר ויותר לשם ריבונות נתונים. מתקני Tier 5 Platinum של Switch, המוגנים על ידי למעלה מ-950 פטנטים בתחומי ניהול תרמי ואבטחה, יוצרים חפיר הגנתי סביב עומסי עבודה ממשלתיים קריטיים. עם זאת, בדיקת CFIUS מציגה סיכון ביצוע מהותי; בעלות זרה על תשתית שמארחת נתונים מסווגים של משרד ההגנה תדרוש ככל הנראה גידור תפעולי או מכירה אפשרית של נכסים רגישים. מסלול הרגולציה דומה לתקדים ספרינט של סופטבנק אך פועל בסביבת ביטחון לאומי מוגברת שבה מרכזי נתונים מסווגים כיום לצד תקשורת כתשתית קריטית.
שווקים פיננסיים תמחרו בתחילה את DigitalBridge כ-REIT מעברי במקום כפלטפורמת תשתית ברמת שירות ציבורי, והמניה נסחרה מתחת להערכות ערך מהותי של 25–35 דולר לפני הזינוק של 50%. רווחי עמלות (Fee-Related Earnings) צמחו ב-43% משנה לשנה ברבעון השלישי 2025, משקפים הקצאת הון מוסדית לתשתית דיגיטלית שהשוק התעלם ממנה בגלל מורכבות GAAP. האימות האסטרטגי חורג מסופטבנק; כל רוכש פוטנציאלי מבין ששכפול 21 ג"ו של קיבולת חשמל מאובטחת יעלה פי כמה מערך הארגון של DigitalBridge. בין אם העסקה תושלם ובין אם לאו, “ה-put של סופטבנק” קבע רצפה לתמחור, ומסמן שבשלב התיעוש של AI ב-2025, קרקע נמכרת לפי מגה-וואט, לא לפי דונם.
סקירה יומית 09.12.2025 - באיזה שיטה אתה סוחר? שיטת הפלאפל עניתי
אתמול השוק נתן שיעור קצר אבל חשוב: המדדים נראו “רגועים”, אבל מי מודע לדברים שמתחת לפני השטח ראה סיפור אחר לגמרי מעט מניות טכנולוגיה מחזיקות את העסק, בזמן שרוב השוק זולג למטה.
זה לא עוד “יום ירידות קטן”, זה יום שמזכיר לך שבשוק של היום או שאתה בצד הנכון של המהפכה, או שאתה הסטטיסט.
הסוחר האופטימי? זה בדיוק היום שמבלבל אותו הכי הרבה כי לכאורה “לא קרה כלום”, אבל בתיק שלו מרגיש לא מסתדר לו.
אז מה קרה אתמול
המדדים עצמם זזו קצת מטה: דאו באזור חצי אחוז, S&P בערך שליש אחוז, נאסד״ק בירידה קטנה עוד יותר. על הנייר, נשמע בקטנה. אבל כשמסתכלים על יחס עולות/יורדות רוב המניות חטפו, גם בניו יורק וגם בנאסד״ק.
כלומר, המדד מספר סיפור אחד, המציאות הפנימית מספרת סיפור אחר: השוק לא נופל, הוא פשוט שופך החוצה את מי שלא על הקו אופק של העתיד.
ברמת סקטורים, זה היה חד: טכנולוגיה בירוק יפה, כל השאר באדום, תקשורת, בריאות, צריכה, בנקים, אנרגיה, נדל״ן, הכול. זה לא יום של “הכל יורד”, זה יום של “מעט עולים, רבים זוחלים”.
מי שמכור לגרפים בלי להבין את ההקשר, רואה “שוק זז הצידה”; מי שחי את המציאות, רואה סלקציה אגרסיבית.
ובצל כל זה, השוק מחכה לפד. הפער הוא לא רק “כמה יורידו בריבית”, אלא איך הם ידבררו את הדברים, האם זו תחילת סיבוב הורדות, או הורדה אחת עם אזהרה תקיפה שאומרת: “אל תתאהבו ברעיון”.
זה יוצר ימים כמו אתמול: חצי מהשוק על הקצה, חצי מנסה להמשיך כאילו כלום לא קרה.
איפה הכסף באמת משחק
אם חותכים לרמת המניות, רואים בבירור מי מקבל חיבוק מהשוק ומי אוכל מרפק לצלעות. בצד המוביל מניות AI, צ'יפים וטכנולוגיה כבדה: שמות כמו NVIDIA, Broadcom, חברות ענן ותשתיות.
שם רואים ביקוש, שם רואים כסף חדש, שם השוק אומר: “אלו לא גימיקים, זו התשתית של הדור הבא”.
בצד החלש תקשורת ושמות ענק כמו גוגל, מטא, נטפליקס, עם לחצים מהמלצות, מתמחור, ומכוחות שוק שלא מלטפים. טסלה חוטפת עוד פעם על רקע חשש שתמחור העתיד כבר הרחיק לכת מדי.
המסר ברור, גם מי שנחשב “אגדה” לא מקבל חסינות, אם הוא לא מתיישב עם התמונה העדכנית של יחסי סיכון־תשואה.
עכשיו תוסיף לזה את הנתון שמדדי המניות עדיין יפים מאוד מתחילת השנה נאסד״ק, S&P ודאו בסך הכול בעליות נאות. ומה יוצא?
שאתה יכול להיות צודק לגמרי ב”השוק חזק השנה” ועדיין להפסיד כסף, כי אתה פשוט לא נמצא במקום שבו הכסף זורם.
איפה זה פוגש אותך, הסוחר האופטימי?
אתה לא מהמר קזינו. אתה לומד, קורא, מחפש שיטה, עושה שיעורי בית, אבל משהו שם לא מסתדר בתוצאה. המדדים מספרים על שנה טובה, התיק שלך מספר על עוד חודש של “כמעט”.
המלכודת שלך היא לא חוסר ידע, אלא חוסר התאמה.
אתה מחזיק יותר מדי מניות שתקועות בעולם הישן סקטורים שמקבלים פירורים, מניות הנשענות על “פעם הן היו חזקות” ופחות מדי חשיפה לעולם החדש של AI ותשתיות.
מבחוץ אתה נראה “בכיוון הנכון”, מבפנים אתה מנגן שירים ישנים על במה של פסטיבל עתיד. בפועל, אתה נאחז בגרסה ישנה של עצמך, בזמן שהשוק רץ קדימה בלי להסתכל אחורה.
סיפור קטן, ההוא מהפלאפל הפתוח בלילה
נניח רגע את השוק בצד. בוא נדבר על בעל דוכן פלאפל קטן. שנים הוא עבד משמונה בבוקר עד ארבע אחר הצהריים - “כמו כולם”.
יום אחד הוא שם לב למשהו בלילה, כשחוזרים מהברים, אנשים מחפשים משהו אחד משהו חם, זול ומהיר כדי לסגור את הלילה בצורה מנחמת.
הוא עשה ניסוי: במקום לפתוח בבוקר, פתח רק בערב ולילה. המשפחה אמרה שהוא השתגע, השכנים צחקו, אבל הוא שם לב לתור שלא נגמר ב־1 בלילה.
התפריט לא השתנה אותה פיתה, אותו חומוס מה שהשתנה זה התאמת השעות לזרימת החיים של העיר.
אחרי כמה חודשים, הוא סגר לגמרי את שעות הבוקר.
“למה לי לשבת בחנות ריקה ולקוות, כשאני יכול לפתוח בזמן שהרחוב בוער?”, סיפר לי עת קניתי לי מנה מנחמת. הוא לא המציא את הפלאפל, הוא רק הפסיק לנהל אותו לפי נוסטלגיה, והתחיל לנהל אותו לפי המציאות.
מה עכשיו?
הסיפור של הפלאפל זה אתה והמסחר שלך.
אתה יכול להמשיך לפתוח “בבוקר” במסחר זה אומר להמשיך לעשות את מה שעשית, לקוות שהשוק יתיישר אליך, להאמין ש”פשוט צריך עוד זמן”.
או שאתה יכול לשאול את השאלה הלא נעימה: איפה ה”לילה” של השוק היום איפה התור האמיתי, איפה זורם הכסף, ואיך אתה מתיישר לזה.
מהפכת ה-AI לא הולכת ללטף אף אחד.
היא תקפיץ את השוק ואת השווי, אבל לא לכולם ובטח לא בקו ישר. מי שיהיה במקום הנכון, בזמן הנכון, עם סיכון מחושב יקבל בוסט מטורף; מי שימשיך להתעקש על “הפלאפל של הבוקר” ישאר עם שמן חם שהולך ונשרף ובלי לקוחות.
במונחי פוזיציה, אני אומר לך פחות להיצמד למניות שמספרות לך סיפור רגשי, יותר להיצמד למניות שמספרות סיפור עסקי ברור לעולם של AI.
פחות לרדוף אחרי כל יום חדשות, יותר להחליט מראש איך אתה מגיב לכל תרחיש כולל תרחישים שלא נעימים לך.
מה צריך לקרות בראש שלך
אתה חייב להפסיק למדוד את עצמך לפי “כמה צדקת”. לא משלמים לך על נבואות, משלמים לך על איך ניהלת את הסיכון, איך בחרת את המיקוד, ואיך הגבת כשזה לא הלך.
סוחר רווחי לאורך זמן מתאהב בתהליך, לא בתחזית.
הסוחר האופטימי המתוסכל קם כל בוקר עם כוונות טובות, אבל נכנס למסחר עם חוסר תודעה, נכנס לא מוכן ואז כל המלצה או צהלת שמחה של משהו גוררת אותו פנימה.
ללא גבולות ברורים, ללא תוכנית ליום הפחות טוב, וללא מנגנון אמיתי להגיד לעצמך “פה טעיתי ועכשיו אני מתקן” זה לא יעבוד. לא צריך להיות גורו וגם לא צריך לחפש גורו, צריך להיות בן אדם שמסכים להסתכל על עצמו ביושר.
כשאתה עובד עם תודעה ישנה בעולם חדש השוק לא “מעניש” אותך, הוא פשוט לא מתחשב בך, השוק זורם מתוך עצמו ובשביל עצמו, לא נגדך ולא בעדך.
ככל שה-AI יעמיק, הפער בין מי שמתאים את עצמו לבין מי שנשאר תקוע בראש של “פעם”, רק ילך ויגדל. מי שמבין את זה עכשיו, נכנס לעמדה של יתרון לא הוגן על פני ההמון.
צעדים פרקטיים שתוכל ליישם
מי שלח לי מייל אתמול, ״אתה ממש קורא את המחשבות שלי אבל מה אוכל לעשות פרקטי?״, אז חשבתי מה לענות בבמה הזאת מכילה קהל רחב ומגוון, אז פטור בלא כלום, הנה הצעדים שבחרתי להמליץ לך לעשות כבר היום
1. לפתוח את התיק ולסמן בשלושת הצבעים
ירוק: מניות שחיות בעולם החדש (AI, תשתיות, פתרונות אמיתיים).
צהוב: מניות שאתה לא בטוח לגביהן, אבל יש להן סיפור הגיוני לשיטתך.
אדום: מניות שאתה מחזיק רק כי “כבר ירדו”, “חבל למכור”, “פעם הן היו חזקות” אולי עוד ישובו.
2. להחליט מראש מה עושים עם כל קבוצה.
ירוק: לומדים לעומק, בונים תוכנית פעולה אמיתית.
צהוב: מחליטים דד־ליין: או שמוכיחות את עצמן, או שהן יוצאות.
אדום: מתחילים לפרק בצורה מסודרת, בלי דרמה, כן עם כנות.
3. לבנות תוכנית ליום הודעת ריבית.
לא מה אתה “חושב שיקרה”, אלא מה אתה עושה אם המדד טס, אם המדד נופל, ואם הוא לא זז.
כל עוד אין לך סדר יום של “אם אז” ברור, אתה לא סוחר, אתה בובת שוק מגיבה ומנוהלת מבלי להיות מודע לכך.
חוזר רגע לפלאפל
ההוא מהפלאפל לא היה גאון שיווק, הוא פשוט קלט: הרחוב שינה קצב, אז או שהוא זז איתו או שהוא נסגר.
אותו דבר אצלך במסחר: השוק עבר למהירות אחרת, לעולם של AI, למיקוד אגרסיבי במי שמוסיף ערך עכשיו.
השאלה היא לא “אם אתה מאמין בעתיד התיק הנוכחי שלך”, אלא אם אתה מיישר את כל המחשבה שלך, התיק, השיטה, התודעה לעתיד הזה.
אם תמשיך לפתוח “בבוקר” כשכולם אוכלים “בלילה”, אתה תספר לעצמך סיפור יפה על ניסיון, אבל תתוסכל מהתוצאה. אם תסכים ״להזיז״ את השעות, את המיקוד, את הראש אתה תגלה שבאותו שוק, עם אותם מדדים, אתה יכול להפסיק להיות הקישוט ולהתחיל להיות השותף הרווחי.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
האם חברה אחת יכולה להחזיק בקרקעית הים?קראקן רובוטיקס התגלתה ככוח דומיננטי בתחום המודיעין התת-ימי, רוכבת על שלושה מגה-טרנדים מתכנסים: נשקיזציה של תשתיות קרקעית הים, המעבר הגלובלי לאנרגיית רוח ימית, והתיישנות טכנולוגית של מערכות סונאר ישנות. טכנולוגיית ה-Synthetic Aperture Sonar (SAS) של החברה מספקת רזולוציה של 3 ס״מ ללא תלות בטווח – פי 15 ממערכות קונבנציונליות – וסוללות SeaPower העמידות ללחץ פותרת את צוואר הבקבוק של סיבולת שרדף כלי רכב תת-ימיים אוטונומיים עשרות שנים. חפיר טכנולוגי זה, המוגן ב-31 פטנטים רשומים ב-19 משפחות, הפך את קראקן מיצרנית חיישנים נישתית לפלטפורמת מודיעין תת-ימי משולבת אנכית.
המטמורפוזה הפיננסית מאמתת את המיקום האסטרטגי. הכנסות רבעון 3 2025 זינקו 60% משנה לשנה ל-31.3 מיליון דולר, שולי רווח גולמי התרחבו ל-59% ו-EBITDA מותאם צמח 92% ל-8.0 מיליון דולר. מאזן מבוצר של 126.6 מיליון דולר במזומן, עלייה של 750% מהשנה הקודמת, מספק הון להמשך אסטרטגיה כפולה: צמיחה אורגנית דרך יוזמת התשתית התת-ימית הקריטית של נאט״ו ורכישות אסטרטגיות כמו רכישת 3D at Depth ב-17 מיליון דולר שהוסיפה יכולות LiDAR תת-ימי. שדרוג השוק ב-1,000% מאז 2023 משקף לא ספקולציה מוגזמת אלא הכרה עמוקה שקראקן שולטת בתשתית קריטית לכלכלת הכחולה העולה.
מתחים גיאופוליטיים האיצו את הביקוש, כשחבלה בנורד סטרים שימשה נקודת מפנה ברכש ביטחוני. משימת Baltic Sentry של נאט״ו והדגש ברחבי הברית על הגנה על 97% מתעבורת האינטרנט המועברת בכבלים תת-ימיים יוצרים רוח גבית מתמשכת. טכנולוגיית קראקן השתתפה בשבעה צוותים ימיים ב-REPMUS 2025 והדגימה תאימות בין-פלטפורמית שהופכת אותה לתקן אוניברסלי. בשילוב חשיפה למחזור-העל של רוח ימית (250 גיגה-וואט עד 2030) וכרייה עמוקה אפשרית בשווי 177 טריליון דולר במשאבים, קראקן ממקמת עצמה כספקית ה״אתים והמעדרים״ הבלתי-ניתנת להחלפה למספר וקטורי צמיחה חילוניים בו-זמנית.
סקירה שבועית 08.12.25 מחיר החוסר דיוקזהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
המחיר של חוסר דיוק , 8 דצמ' 2025
לילי טומלין, הקומיקאית האגדית שראתה דבר או שניים בחייה, זרקה פעם משפט שתמיד גורם לי לחייך חיוך מעורר כזה. חיוך של הבנה, מהול בכאב של מי שראה יותר מדי חשבונות מסחר נמחקים.
היא אמרה: "תמיד רציתי להיות מישהו, אבל עכשיו אני מבינה שהייתי צריכה להיות יותר ספציפית".
תעצרו רגע. תנו למילים האלה לשקוע. המשפט הזה הוא לא סתם בדיחה; הוא ה-DNA של הכישלון בשוק ההון. כשהגעתם לשוק הזה בפעם הראשונה, עם העיניים הנוצצות והחלומות הגדולים, מה רציתם להיות? "סוחרים מצליחים?" "עשירים?״ "חופשיים מדאגות כלכליות?״
הבעיה היא שזה כללי מדי. זה מופשט. זה כמו להיכנס למונית ולהגיד לנהג "תיקח אותי למקום טוב", זה טוב רק במקרה של בא לך ללכת לאיבוד במגלשת החיים, במקום להגיע ליעד המבוקש.
השוק, בדיוק כמו נהג מונית ציני בניו יורק, יעשה עליכם סיבוב, יפעיל מונה, ובסוף יוריד אתכם בסמטה חשוכה בלי הארנק שלכם. אנחנו רוצים להיות "מישהו" בשוק, אבל בדרך אנחנו שוכחים להגדיר איזו שיטה מנהלת אותנו, איזה סיכון אנחנו מוכנים לקחת, ומתי לעזאזל אנחנו קמים מהעמדה.
וזה בדיוק, אבל בדיוק, המצב של השוק הבוקר. חוסר ספציפיות שמוביל לאסון.
🐘 למה זה צריך להדיר שינה מעיניכם דווקא עכשיו?
אנחנו פותחים את הבוקר הזה, יום שני השמיני בדצמבר, עם תחושה משקרת של "הכל טוב", וזה הדבר הכי מפחיד שיש. תסתכלו על המסכים. המדדים "נסחפים" למעלה. הכל נראה ירוק, רגוע, פסטורלי.
ה-S&P 500 עלה בקושי ב-0.19% ביום שישי. הנאסד"ק הוסיף איזה שליש אחוז. על פניו? אידיליה. אבל השקט הזה הוא שקר. זה שקט תעשייתי שמסתיר בלאגן אטומי מתחת לפני השטח.
למה אני כל כך מוטרד? כי כשהשוק נסחף בלי כיוון ברור ובלי מחזורי מסחר אמיתיים של מוסדיים ("הכסף החכם"), הוא בעצם מרדים אתכם בשמירה. זה כמו דליפת גז בבית. אין לה ריח, אין לה צבע, אתה יושב רגוע על הספה, מדליק גפרור - ובום.
אנחנו נמצאים בתוך "דשדוש עולה". זו התנועה הכי בוגדנית שיש. היא גורמת לכם להרגיש בטוחים, גורמת לכם לשחרר את הסטופים, גורמת לכם להאמין שהכיוון הוא רק למעלה.
אבל מתחת למכסה המנוע, העסק מקרטע, באופן משמח כלפי מעלה.
השוק הזה הוא כמו מוכר בחנות יוקרה שמחייך אליכם את החיוך הכי יפה שלו, מציע לכם אספרסו, רק כדי שתגהצו את האשראי על חליפה שהוא יודע שהתפרים שלה עלולים להיפרם מחר בבוקר.
אנחנו נכנסים לשבוע שבו הציפייה היא האויב הכי גדול של החשבון שלכם. שבוע שבו כולם מחכים ל"מושיע" (הפד), ושוכחים שהמושיע הזה יכול להיות גם התליין.
🐘 מה באמת קורה מתחת לאף שלכם?
בואו נפרק את הכותרות הגדולות ונבין מה הן באמת אומרות לנו בשפת הרחוב, בלי המילים המכובסות של האנליסטים המעונבים. הכותרת הראשית שמרצדת היום בכל מקום היא העסקה המטורפת של נטפליקס.
הם החליטו שהם לא סתם אפליקציה בטלוויזיה שלכם, וקונים את האחים וורנר (WBD) ב-72 מיליארד דולר. זה נשמע מדהים, נכון? סימן שהכלכלה חזקה, שחברות ענק מאמינות בעתיד ומוכנות לשפוך הררים של מזומן.
אבל בינינו, ותקשיבו טוב: עסקאות ענק כאלה ("מגה-מיזוגים") במחירים כאלה, היסטורית, לא קורות בתחילת גל עליות. הן קורות בסוף. הן קורות כשיש יותר מדי כסף "טיפש" וזול שמסתובב בשוק ומחפש איפה לנחות לפני שהמוסיקה מפסיקה. זה FOMO של מנכ"לים.
אז נטפליקס ומטא (פייסבוק) מושכות את העגלה למעלה וכולם מוחאים כפיים. אבל תסתכלו רגע הצידה, לאן שאף אחד לא מסתכל. תסתכלו על המניות ה"משעממות" של חברות החשמל והתשתיות (Utilities). הן חטפו מכה של 4.5% בשבוע שעבר.
למה זה מעניין את הסבתא שלי זכרונה לברכה? (איזה עוגות טעימות היא הייתה אופה), כי זה עלול להיות הסימן הכי חזק ל"רוטציה". הכסף החכם מתחיל לפחד. הוא מוכר את נכסי המגן וברווחים הוא קונה חלומות, וזה מצב שברירי מאוד.
ועוד לא דיברנו על הפיל האמיתי בחדר, זה שיושב על החזה של הכלכלה האמריקאית , האינפלציה. ביום שישי בצהריים קיבלנו נתון שנקרא PCE. זה המדד שהפד הכי אוהב, ה"בייבי" שלו.
המספר יצא 2.8% שנתי.
חברים, היעד הוא 2%. אנחנו רחוקים משם. האינפלציה דביקה כמו מסטיק לנעל ביום חם של אוגוסט. היא פשוט מסרבת לעזוב. וזה מוביל אותנו ליום רביעי הקרוב. השעה 21:00 שעון ישראל.
ג'רום פאוול והחברים בחליפות יפרסמו את החלטת הריבית. השוק בטוח ב-87% שהם יורידו ריבית. כולם כבר פתחו את השמפניות, האלגוריתמים כבר תוכנתו לקנות. אבל יש פער עצום בין מה שהשוק רוצה לבין מה שהשוק צריך.
מה יקרה אם הם יגידו "חבר'ה, הורדנו ריבית, אבל זאת הפעם האחרונה לזמן הקרוב כי המחירים עדיין עולים?״
בבת אחת, כל מגדל הקלפים של ה"דשדוש העולה" יכול לקרוס, והאנשים שקנו נטפליקס בשיא יגלו שאין להם מצנח.
🐘 איך מתנהלים בתוך הכאוס השקט הזה?
אני שומע את המחשבות שלכם עד לפה. אתם אומרים: "זהר, הלחצת אותנו. אז מה עושים? מוכרים הכל ובורחים למערה? יושבים על הידיים?"
התשובה היא שאתם חייבים להפסיק לנסות לנחש את העתיד ולהתחיל לנהל את ההווה. זה אומר ניהול פרטני של כל עסקה בפני עצמה, כל מה שממשיך לצמוח, נהדק סטופים ונמקסם.
אני מדבר על פתיחת עסקאות חדשות, הדבר הכי גרוע, אבל הכי גרוע, שאתם יכולים לעשות השבוע זה להיכנס לפוזיציה מתוך שעמום. "משעמם לי", "הגרף לא זז", "בא לי אקשן בחיים". אלו המשפטים שמוחקים תיקים.
האסטרטגיה לשבוע הזה היא להיות "טורף סבלני".
תחשבו על אריה בסוואנה. הוא לא רודף אחרי כל זבוב שעובר. הוא שוכב בעשב, דממה מוחלטת, ומחכה לטעות של העדר. במקום לחפש הרפתקאות, תסתכלו על מניית Ulta Beauty שקפצה ב-12% בשישי.
למה היא קפצה בזמן שכל השוק דשדש? כי היא הביאה קבלות. דוחות חזקים. כסף אמיתי. היא לא חיכתה לטובה מפאוול. זה המפתח שלכם השבוע: חפשו את החברות שעובדות חזק בלי קשר למה שקורה במאקרו.
אנחנו מחפשים בפינצטה את המושג שנקרא "עוצמה יחסית". מניות שעולות גם כשהשוק יורד, או מחזיקות מעמד כמו בטון כשהשאר מתרסקים.
ועוד כלל ברזל ליום רביעי: אל תהיו גיבורים בזמן ההודעה. בשניות הראשונות אחרי פרסום הריבית, האלגוריתמים, הרובוטים האלה שסוחרים במילי-שניות ומנהלים מיליארדים משתגעים.
הם יזרקו את המחיר למעלה, יזרקו אותו למטה, יעשו "ניעור" (Shakeout) לכל הידיים החלשות, ורק אז יבחרו כיוון.
אם אתם מנסים לתפוס את התנועה הזאת בזמן אמת, אתם כמו מישהו שמנסה לתפוס סכין נופלת מהשיש. בסוף תחתכו את האצבעות. תנו לאבק לשקוע. חכו 15, 20 דקות. תנו ל"כסף הגדול" להחליט לאן הוא הולך, ואז תצטרפו אליו בעדינות, באלגנטיות, כמו שותף שקט.
🐘 מה יקרה אם לא תהיו ממוקדים?
בואו נחזור ללילי טומלין ולסיפור שהתחלנו איתו, כי שם קבור הכלב. כשאתם לא ספציפיים, אתם נותנים לרגש לנהל אתכם. אתם נותנים לחדשות לנהל אתכם. אתם קוראים בבוקר "נטפליקס קונה את וורנר" והמוח שלכם ישר צועק "לקנות!". בלי לבדוק גרף, בלי לבדוק יחס סיכוי-סיכון.
ואז, כשהשוק מתהפך (והוא יתהפך, כי שווקים נושמים), אתם נשארים עם הפסד, עם תסכול, וכועסים על "השוק המניפולטיבי הזה".
אבל מה אם תחליטו היום, עכשיו, לפני שהמסחר נפתח, שאתם רוצים להיות "מישהו" ספציפי מאוד? מה אם תחליטו שאתם "סוחרים שמנהלים סיכונים בקפדנות ולא רודפים אחרי מניות?"
תחשבו על השינוי המנטלי הזה, על התנהלות מתוך ערך שנבחר מראש כמו סבלנות.
פתאום, השקט של יום שני לא מלחיץ אתכם. להפך, הוא המתנה הכי גדולה שיכולתם לקבל. הוא נותן לי זמן. זמן להכין את רשימת המעקב. זמן לסמן את הרמות הקריטיות בגרף. זמן לבדוק מה קורה באג"ח (שימו לב: התשואות עלו ל-4.14% ביום שישי, וזה תמרור אזהרה בוהק שמניות הצמיחה בבעיה, כי הכסף נהיה יקר).
כשאתם ספציפיים, אתם מפסיקים להיות קורבנות של השוק ומתחילים להיות המנכ"לים של העסק שלכם. השבוע הזה הוא לא מבחן כישרון בניתוח. הוא מבחן אופי.
השוק ינסה לפתות אתכם לפעול מתוך פחד החמצה (FOMO). הוא ינסה לגרום לכם לקנות בשפיץ ולמכור בתחתית. אל תתנו לו את התענוג הזה.התחזרו למשפט של לילי טומלין. תסתכלו במראה ותגידו לעצמכם: "היום אני הולך להיות ספציפי עד כאב".
אני לא "סתם סוחר" שמקווה לטוב. אני מקצוען שמחכה להזדמנות הנכונה, ועד שהיא תגיע, אני שומר על הכסף שלי מכל משמר, כאילו החיים שלי תלויים בזה. כי בסוף היום, השוק יכול לעלות, לרדת או ללכת הצידה. הוא יעשה מה שבא לו.
אבל אם אתם לא יודעים בדיוק מי אתם מול המסך, לא משנה לאן הוא ילך אתם תלכו לאיבוד. תהיו חדים. תהיו ספציפיים. תנו לשוק לעשות את הטעויות שלו בלעדיכם.
שבוע מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
סקירה יומית 05.12.2025זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
סרט מצויר , 5 דצמ' 2025
וולט דיסני, האיש שבנה אימפריה על היכולת למכור לנו חלומות, אמר פעם משפט שהוא אולי השיעור הכי חשוב שתלמדו על שוק ההון, למרות שהוא מעולם לא סחר ככל הידוע לי
"האנימציה שונה מחלקים אחרים. השפה שלה היא שפת הקריקטורה. העבודה הקשה ביותר שלנו הייתה לפתח את האנטומיה הלא-טבעית, אך הנראית טבעית לכאורה, של בני אדם ובעלי חיים".
תעצרו רגע ותקראו את זה שוב. "אנטומיה לא טבעית, אך נראית טבעית לכאורה".
זה בדיוק, אבל בדיוק, מה שקורה לכם מול המסכים. אתם מסתכלים על הגרפים, על הנרות היפניים המרצדים, על המספרים שרצים בטיקר, וזה נראה לכם כמו "העולם האמיתי".
המוח שלכם מנסה לשכנע אתכם שיש כאן היגיון, שיש כאן חוקיות של סיבה ותוצאה, של היצע וביקוש, של כלכלה בריאה. אבל זוהי הטעות האופטית היקרה ביותר בהיסטוריה של הכסף.
לדעתי שוק ההון של סוף 2025 הוא לא המציאות; הוא יצירת אנימציה מורכבת והמתוחכמת ביותר שנוצרה אי פעם.
זוהי קריקטורה של המציאות, שבה חוקי הפיזיקה הכלכליים רווחים, חוב, ריבית וצמיחה עוברים מתיחה, עיוות, הגזמה וכיווץ בדיוק כמו הדמויות של דיסני. והמטרה? ליצור אשליה של תנועה טבעית במקום שהוא הכל חוץ מטבעי.
והיום, חברים, אנחנו עומדים מול פרק ביזארי ומתעתע בסדרה המצוירת הזו.
🐘 האשליה המסוכנת של "השוק ההולך הצידה"
תראו מה קרה אתמול על פניו ה-S&P 500 סיים בעלייה מיקרוסקופית, כמעט בלתי נראית, של 0.11%. הדאו ג'ונס בכלל ירד בכמה נקודות בודדות (-0.07%). לסוחר הטירון, זה נראה כמו יום "פרווה". יום שבו הלווייתנים של וול-סטריט יצאו ללאנץ' מוקדם והשאירו את הרובוטים לשמור על הגחלת.
אבל השקט הזה הוא שקר.
זהו המדרון החלקלק בפעולה: זה מתחיל בתחושת שעמום, ממשיך באובדן מיקוד, ונגמר בתיק מדמם בגלל חוסר תשומת לב לפרטים הקטנים והמרושעים והרצון לסחור בכח.
אם תקלפו את שכבת הצבע הזו, תגלו שה"אנטומיה" של השוק עברה אתמול ניתוח פלסטי אלים במיוחד וללא הרדמה. השוק לא באמת "נח". השוק נמצא במלחמה פנימית בין סקטורים, מלחמה שבה הכסף בורח ממקומות מסוכנים ומחפש מקלט במקומות מפתיעים.
🐘 קחו למשל את מה שקרה לאינטל (INTC).
המניה הזו התרסקה אתמול ב-7.45% והפכה לבדיחה העצובה של המדד. ב"עולם טבעי", מניה יורדת ככה כי החברה הפסידה כסף, כי המנכ"ל נתפס במעילה, או כי המוצר שלהם התקלקל. אבל בעולם הקריקטורה שלנו? היא התרסקה בגלל שקבוצת סנאטורים בוושינגטון החליטה לשחק ב"נדמה לי".
הם הציגו הצעת חוק שתחסום את ממשל טראמפ מלהקל על יצוא שבבים לסין. תבינו את האבסורד: הפוליטיקה נכנסה לתוך הציור, לקחה טוש שחור עבה, וקישקשה על הדמות הראשית.
כשאתם קונים מניה טכנולוגית היום, אתם לא רק משקיעים בסיליקון; אתם מהמרים על מצב הרוח של פוליטיקאים שמעולם לא כתבו שורת קוד בחייהם, אני קורא לזה עידן הטרמפ-ולינה.
🐘 הדיסוננס הקוגניטיבי של הנתונים הטובים (שהם בעצם רעים)
ופה אנחנו מגיעים לחלק הכי "לא טבעי" באנטומיה של השוק הנוכחי, החלק שגורם למוח שלכם להתכווץ. אתמול קיבלנו נתון שהיה אמור לגרום לכל אזרח נורמלי לשמוח: 191,000 תביעות אבטלה בלבד.
תבינו, זה הנתון הכי נמוך, הכי חזק, והכי בריא שראינו בשנתיים האחרונות. זה אומר שלאנשים יש עבודה, שיש להם כסף לבזבז, שהכלכלה האמריקאית היא מכונה משומנת. אבל בשפת הקריקטורה המעוותת של וול-סטריט? זהו סימן מבשר רעות.
למה? כי השוק הזה הוא נרקומן, והסם שלו הוא ריבית נמוכה.
כשהכלכלה "בריאה מדי", הפד אותו במאי ״אכזר״ שיושב על הכיסא הגבוה בוושינגטון מסתכל על המספרים ואומר: "רגע, אם כולם עובדים ומרוויחים, האינפלציה תחזור. אני לא יכול לתת להם עוד מנה של ריבית נמוכה".
השוק, שתימחר בביטחון מוחלט הורדת ריבית בשבוע הבא ועוד אחת בינואר, פתאום קיבל סטירה. תסתכלו על שוק האג"ח, הוא המאייר הציני בסטודיו שיודע את האמת שהמניות מנסות להסתיר. התשואות על האג"ח ל-10 שנים זינקו ל-4.11%.
האג"ח צועקות: "הכסף הולך להתייקר!". המניות לוחשות: "יהיה בסדר, תמשיכו לקנות". מישהו כאן משקר, ובניסיון שלי של 30 שנה? בדרך כלל שוק האג"ח הוא זה שמחזיק המחק האמיתי שיכול למחוק לכם את הרווחים.
🐘 הדמויות מחליטות לשכתב את התסריט של עצמן
אבל בתוך כל הכאוס המצויר הזה, יש רגעים של בהירות מזוקקת. רגעים שבהם ההיגיון פתאום מנצח את השיגעון. אנחנו חייבים לדעת לזהות את הרגעים האלו, כי שם מסתתר הכסף הגדול. תסתכלו על מטא (META) שזינקה אתמול ב-3.4% בתוך יום אדום ומשעמם.
במשך שנים, מארק צוקרברג היה הדמות המצוירת שרודפת אחרי חלום ה"מטאוורס", מתנגשת בקירות שוב ושוב, ושורפת מיליארדים על עולם וירטואלי שאף אחד לא רצה לגור בו. אתמול? הוא עצר את הסרט.
הוא הביט למצלמה, קרץ, והחליט לשנות את הציור.
הדיווחים על כך שמטא מתכוונת לחתוך 30% מתקציב המטאוורס ולהסיט את המשאבים האלו לבינה מלאכותית (AI) ולפרויקטים רווחיים, הם הרגע שבו הקריקטורה הופכת למציאות עסקית.
השוק אמר אתמול דבר אחד ברור: אנחנו מוכנים לסלוח על הכל, חוץ מאשר על בזבוז משאבים. המשקיעים רוצים יעילות. הם רוצים בשר, לא חלומות בהקיץ.
גם Salesforce ו-Dollar General DG הוכיחו את אותה נקודה בדיוק עם עליות חדות לאחר הדוחות. כשהדמויות בציור מפסיקות לעשות שטויות ומתחילות לייצר ערך אמיתי, הקהל מוחא כפיים וזורק כסף לבמה. זה המקום שבו אתם צריכים להיות.
אל תחפשו את המניות ש"אמורות" לעלות בגלל שהשוק עולה; חפשו את החברות שעשו שינוי באנטומיה הפנימית שלהן. חברות שהפכו לרזות יותר, חדות יותר וממוקדות יותר ברווח.
🐘 היום ב-15:30: רגע האמת או עוד טוויסט בעלילה?
עכשיו אנחנו מגיעים לשיא המתח של השבוע, לרגע שבו המאייר מחליט אם הגיבור נופל מהצוק או מצמיח כנפיים. בעוד כמה שעות יתפרסם מדד ה-PCE (מדד ההוצאה לצריכה פרטית), המדד האהוב על הפד למדידת אינפלציה.
כל העולם הפיננסי עוצר את נשימתו המצוירת ומחכה למספר אחד.
הקונצנזוס מדבר על עלייה מתונה של 0.3%. כולם בנו את הפוזיציות שלהם על המספר הזה. אבל מה יקרה אם המציאות תחליט להגזים את קווי המתאר, כמו בקריקטורה טובה? מה אם נקבל נתון של 0.4% או חלילה 0.5%?
תשלבו נתון אינפלציה "חם" כזה עם שוק העבודה הרותח שראינו אתמול (191K), ותקבלו תגובת שרשרת הרסנית. זה יהיה הרגע שבו הבועה תפגוש את הסיכה. הציפייה להורדת ריבית בינואר תתנדף כמו עשן. הדולר יתחזק בעוצמה, והמדדים שכרגע נראים רדומים, יתעוררו בבעיטה למטה.
מצד שני, אם הנתון יגיע נמוך מהצפוי? הו, אז נראה את ה-Squeeze של החיים. כל מי שהימר נגד השוק יימחץ תחת רגלי הפיל בפריצת שיאים חדשה.
במצבים כאלו, הדבר הכי חכם שאתם יכולים לעשות הוא לא להיות הגיבור שמנסה לעצור את הרכבת המצוירת בידיים חשופות. תהיו הצופים מהצד שמחכים לראות איפה האבק שוקע.
אל תנסו לנחש את הפאנץ'-ליין לפני שהוא נאמר.
🐘 בחזרה לשולחן הציורים של דיסני
אז הנה אנחנו סוגרים את הלופ, ואני רוצה שתקחו את המחשבה הזו איתכם עמוק לתוך סוף השבוע. דיסני אמר שהאתגר הגדול ביותר היה ליצור "אנטומיה לא טבעית שנראית טבעית".
התפקיד שלכם כסוחרים חכמים, כפילוסופים של השוק, הוא לא להאמין לאשליה הזו אלא לזהות אותה ולפרק אותה. כשאתם רואים מניה עולה בלי ווליום, תדעו שזה ציור בלי שלד וזה יקרוס.
כשאתם רואים חברה כמו אינטל נופלת בגלל גחמה פוליטית, תבינו שמישהו מעוות את הפרופורציות באופן מלאכותי.
וכשאתם רואים שוק שטוען שהכל "יציב" בזמן שהתשואות על האג"ח טסות למעלה, תדעו שאתם מסתכלים על קריקטורה שרגע לפני שהיא מתנגשת בקיר בטון.
אל תהיו הקהל התמים שיושב בקולנוע עם פופקורן וחושב שהמיקי מאוס על המסך הוא יצור חי. תהיו האנימטורים.
תבינו איך המכונה עובדת מאחורי הקלעים. תזהו את ההגזמות, תזהו את העיוותים, ותנצלו את הרגעים האלו שבהם הקהל מבולבל כדי לגרוף את הכסף מהשולחן.
השוק הוא הצגה אחת גדולה, וברגע שאתם מבינים את התסריט ואת הטכניקה, אתם יכולים להפסיק להיות ניצבים ולהתחיל להיות הבמאים של התיק שלכם. ותהיה לכם ראייה צלולה, החלטות חדות כתער, ורווחים שאינם משתמעים לשתי פנים.
אה והכי חשוב מזל טוב וול דיסני.
שבת שלום
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
האם ענקיות נתונים ישרדו את הצלחתן?סנופלייק (NYSE: SNOW) נמצאת בצומת קריטי, מול מה שהדו״ח מכנה ״סופת ראש חזקה מתכנסת״. למרות שהכניעה את תחזיות האנליסטים לרבעון השלישי של שנת הכספים 2026 עם הכנסות של 1.21 מיליארד דולר (גידול של 29% משנה לשנה), המניה צנחה כשמשקיעים התמקדו בהאטה בקצב הצמיחה והנחיות עתידיות מדאיגות. החברה שבעבר סימלה שליטה מוחלטת באחסון נתונים בענן נלחמת כעת במלחמה רב-חזיתית מול מתחרים אגרסיביים, שינויים פרדיגמטיים טכנולוגיים ולחצים מאקרו-כלכליים ששינו באופן יסודי את הערכות השווי של חברות SaaS.
הדו״ח מזהה מספר איומים מבניים הפוגעים במעמדה התחרותי של סנופלייק. Databricks התעלתה ככוח העולה, הוערכה לאחרונה ב-100 מיליארד דולר לעומת שווי שוק של סנופלייק ~88 מיליארד דולר, וצומחת בהכנסות בלמעלה מ-50% בשנה לעומת 29% של סנופלייק. עלייתו של Apache Iceberg, פורמט טבלאות פתוח המאפשר ללקוחות לאחסן נתונים באחסון אובייקטים זול במקום במערכת הקניינית של סנופלייק, מאיים לקניבל את זרם ההכנסות הגבוה של אחסון הנתונים. בנוסף, שיעור שימור הכנסות נטו ירד משיאים של מעל 150% ל-125%, מה שמעיד על רוויה בקרב לקוחות ארגוניים וקושי להרחיב שימוש בחשבונות קיימים.
מעבר לדינמיקה התחרותית, סנופלייק מתמודדת עם אתגרים מאקרו-כלכליים וגיאופוליטיים שמחמירים את מצבה. סיום הריבית כמעט אפסית דחס את ההערכות של מניות צמיחה ארוכות טווח, בעוד ארגונים העבירו את הוצאות ה-IT מהגירת ענן לאופטימיזציה ותשתיות AI – תקציבים זורמים לכיוון GPU והכשרת מודלי שפה ולא לאחסון נתונים מסורתי. התקפות credential-stuffing ב-2024 על חשבונות לקוחות, שלא היו פריצה לפלטפורמה עצמה, פגעו בך במוניטין של ״מאובטח בעיצוב״ דווקא כשחששות ריבונות נתונים ופיצול רגולטורי מחייבים פריסות תשתית יקרות במדינות רבות. החברה חייבת לבצע פיבוט מושלם לאנליטיקה מבוססת AI תוך אימוץ פורמטים פתוחים מבלי להרוס את המודל העסקי שלה – דילמת חדשן קלאסית שתקבע האם סנופלייק תצליח לשוב לשליטה בשוק או תסתפק במעמד של כלי שירות בוגר וקומודיטי.
אם תכשיט התעשייה של אירופה מפורק בשקט?קבוצת פולקסווגן, שפעם סימלה את שליטת ההנדסה הגרמנית וההתאוששות האירופית שלאחר המלחמה, חווה מה שניתן לתאר רק כפירוק מבני ולא כמיתון מחזורי. החברה מתמודדת עם סערת אתגרים מושלמת: פגיעות גיאופוליטית שנחשפה במשבר השבבים של Nexperia, שבו סין הדגימה הסלמה של שליטה בשרשראות אספקה קריטיות, חסרונות עלויות עבודה קטסטרופליים (3,307 דולר לרכב בגרמניה לעומת 597 דולר בסין), וכישלון מוחלט של חטיבת התוכנה CARIAD שבלעה 12 מיליארד אירו עם מעט מאוד להציג. התוצאה חסרת תקדים: קיצוץ של 35,000 משרות בגרמניה עד 2030, סגירת מפעלים ראשונה ב-87 שנה, והעברת ייצור הגולף למקסיקו.
הכניעה הטכנולוגית היא אולי החושפנית ביותר. פולקסווגן משקיעה 5.8 מיליארד דולר בסטארט-אפ האמריקאי Rivian ו-700 מיליון דולר ביצרנית הרכב החשמלי הסינית XPeng – לא כשותפויות אסטרטגיות, אלא כניסיונות נואשים לרכוש יכולות תוכנה ופלטפורמה שכשלה לפתח בעצמה. החברה שפעם סיפקה טכנולוגיה למיזמים משותפים סיניים קונה כיום פלטפורמות רכב שלמות מסטארט-אפ סיני שהוקם ב-2014. בינתיים מנוע הרווח שלה קרס: הרווח התפעולי של פורשה צנח ב-99% ל-40 מיליון אירו בלבד ברבעון השלישי של 2024, נתח השוק של פולקסווגן בסין ירד מ-17% ל-13% מתחת, עם נתח של 4% בלבד בקטע החשמלי הקריטי.
זה לא רק ארגון מחדש תאגידי, זה העברת כוח בסיסית. אסטרטגיית "בסין, בשביל סין" של פולקסווגן, שמעבירה 3,000 מהנדסים לחפיי ויוצרת מערכת טכנולוגית נפרדת תחת שיפוט סיני, ממקמת למעשה את הקניין הרוחני ופיתוח העתיד של החברה בשליטת יריב מערכתי. ניתוח הפטנטים מאשר את השינוי: בעוד BYD בנתה חפיר של 51,000 פטנטים המתמקדים בסוללות וטכנולוגיית EV, רוב תיק הפטנטים של פולקסווגן מגן על מנועי בעירה פנימית מיושנים – נכסים תקועים בעתיד חשמלי. מה שאנו עדים לו אינו גרמניה מתאימה לתחרות, אלא אירופה מאבדת שליטה במגזר הייצור החשוב ביותר שלה, כאשר ההנדסה והחדשנות נעשים יותר ויותר בידיים סיניות, על אדמה סינית, תחת כללים סיניים.
סקירה יומית 3.12.2025 אני אדם שטחי מאודזהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
אני אדם שטחי, 3 דצמ' 2025
אנדי וורהול, האיש שהפך פחית מרק לאומנות, זרק פעם משפט שתמיד גורם לי לחייך כשאני מתיישב מול המסכים: "I am a deeply superficial person" (אני אדם שטחי באופן עמוק).
במשך שנים חשבתי שזו אמרה שנונה ומצחיקה, אבל הבוקר, שניגבתי את הפנים לקראת ברכות הבוקר והסתכלתי למראה, הבנתי שזו המנטרה הכי חזקה שסוחר יכול לאמץ. יש בי צד שרוצה לצלול לעומק, להבין את ה"למה" של העולם, למה המלחמות משפיעות ככה, למה האינפלציה דביקה, למה הפוליטיקאים משקרים. אבל אז מגיע "האני השטחי" שלי, הסוחר שבי, ונותן לי סטירה מצלצלת: "זהר, למי אכפת מהלמה? תסתכל על ה׳איך?'".
היכולת הזו להיות "שטחי" להסתכל רק על המחיר וזרם הקניות מכירות, על הקו שזז על המסך, ולהתעלם מכל הרעש ה"עמוק" והאינטלקטואלי שמסביב, הוא לא חיסרון, היא כוח העל היחיד שישאיר אתכם בחיים.
כי אם הייתם מסתכלים "לעומק" אתמול, הייתם רואים עולם בצרות. אבל אם הייתם "שטחיים" כמו וורהול? הייתם רואים הזדמנויות שאף אנליסט מעונב לא ידע להסביר בזמן אמת. בואו נכנס פנימה ואסביר.
🐘 הגרף צועק "דגל", הבטן לוחשת "מלכודת"
הביטו רגע בגרף של ה-SPY. במבט ראשון, זה נראה כמו הציור הכי אופטימי שיכולתם לבקש, המחיר ירד, נישק בעדינות את קו ה-MA50 הירוק הזה כמו ילד שחוזר לאמא לקבל חיבוק וזינק מעלה.
עכשיו הוא נח שם למעלה, בתוך המלבן הקטן הזה שסימנו עליו סימן שאלה וכתבנו "דגל?", והלב שלכם רוצה להאמין שזה הולך להתפוצץ למעלה שכל הבעיות נפתרו. אבל יש סיבה לכך שהיד שלכם רועדת על העכבר, וזו לא סתם פחדנות, זו אינטואיציה שקטה שמבינה משהו שהעיניים מפספסות.
הסימן שאלה הזה שמופיע על הגרף הוא לא סתם סימון טכני; הוא הביטוי הגרפי המדויק ביותר למצב התודעה שלכם ושל השוק כולו ברגע זה. אנחנו נמצאים בנקודה שבה הטכניקה הקלאסית מתנגשת חזיתית עם מציאות כלכלית מורכבת, והמתח הזה יוצר את ה"דגל" שאתם רואים.
זהו לא סתם דגל שורי; זוהי הפסקת אש זמנית במלחמה שקטה בין הכסף החדש לכסף הישן.
🐘 השקר של הממוצע הנע
תסתכלו שוב על הקו הירוק המקווקו בגרף, הממוצע הנע ל-50 יום (MA50). אתם רואים איך המחיר נגע בו ומיד קפץ? זה נראה כמו קסם, אבל בפועל זוהי ההוכחה החותכת לכך שהמוסדיים עדיין כאן, שומרים על הרצפה.
הם לא נותנים למחיר ליפול מתחת לקו הזה כי שם נמצאת "רשת הביטחון הפסיכולוגית" שלהם, הנקודה שבה האלגוריתמים מתוכנתים להזרים ביקושים. עבור הסוחר הקטן, זה נראה כמו אישור להיכנס, כמו אור ירוק בוהק שאומר "הכל בסדר, המגמה נמשכת".
אבל כאן עלולה להיות טמונה המלכודת התודעתית.
העובדה שהמחיר נתמך על הממוצע לא אומרת שהבעיות נפתרו; היא רק אומרת שיש כרגע מספיק קונים המוכנים להגן על הרמה הזו. זה כמו להחזיק כדור מתחת למים, הוא רוצה לצוף למעלה, אבל זה דורש אנרגיה מתמדת והתנגדות שתעלם.
🐘 ריקוד הדינוזאורים.
אז מה קרה אתמול על פני השטח שהיה כל כך שונה? קיבלנו שיעור מאלף בניהול ציפיות מול מציאות. פתאום, משום מקום, הכסף הגדול החליט לקנות את הסוסים הכי צולעים באורווה.
אינטל (INTC) זינקה ב-8.6% ובואינג (BA) המריאה ב-10%, שתי חברות שעד לפני רגע היו סמל לכישלון ניהולי ודשדוש אינסופי. למה זה קרה? לא בגלל שהם הציגו רווחים פנומנליים אתמול בבוקר, אלא בגלל שהשוק פועל על מנוע של נרטיבים ועתיד דמיוני.
במקרה של אינטל, הספיקה שמועה על ספקולציות של קאמבק בייצור. במקרה של בואינג, הבטחה לתזרים מזומנים חיובי בעוד שנתיים הספיקה כדי לשכוח את כל הברגים הרופפים.
זה מלמד אותנו משהו עמוק על הפסיכולוגיה של השוק הנוכחי: הוא נואש לסיפורי קאמבק. הוא צמא למצוא ערך במקומות שנשכחו, והוא מוכן לשלם פרמיה על תקווה. הכסף החכם מחפש כל הזמן את הרוטציה הבאה; הוא לא נאמן לאף אחד, הוא נאמן רק לפוטנציאל התשואה.
🐘 השקט במרתף
אבל בזמן שהטכנולוגיה חוגגת והדינוזאורים מתעוררים, ישנו תמרור אזהרה מהבהב בפינה החשוכה של החדר שאסור לנו להתעלם ממנו, וזה בדיוק ה"עומק" שמסוכן לצלול אליו בלי בלונים.
הנפט צלל אתמול לרמה של מתחת ל 59 דולר לחבית. תקראו את זה שוב מתחת ל 59 דולר. ירידה שמספרת סיפור אפשרי על מצב הכלכלה הריאלית.
כשהנפט יורד, זה לרוב איתות שהעולם מאט, שהמפעלים מורידים הילוך. זה הדיסוננס הקוגניטיבי הכי גדול שאנחנו חווים כרגע: מצד אחד, אופוריה טכנולוגית שדוחפת את המדדים לשיא, ומצד שני, כלכלה מסורתית שמתחילה להראות סימני עייפות.
מי שמחזיק מניות נפט מתוך מחשבה על "ערך", מצא את עצמו מדמם. זוהי בדיוק ה"מדרון החלקלק" של השקעות ערך בעידן החדש. הסכנה האמיתית עבורכם היא לא המפולת הגדולה, אלא השחיקה האיטית בנכסים הלא נכונים בזמן שהשוק בורח למעלה.
🐘 פרדוקס
אני יודע מה עובר עליכם כרגע מול ה"דגל" בגרף. אתם יושבים שם, רואים את הפוטנציאל לשיא חדש מעל 684, ומרגישים את הפחד מהחמצה (FOMO) מתחיל לזחול במעלה הגב.
אתם אומרים לעצמכם: "אם זה פורץ למעלה ואני לא שם, אני ארגיש אידיוט" (כבר הרגשתי כך לאחרונה), אבל באותה נשימה אתם אומרים: "ואם זו פריצת שווא, אני שוב אהיה הדפוק התורן". זהו המלכוד הקלאסי של הסוחר המודע לעצמו, וזה מקום בודד מאוד להיות בו.
אבל אני רוצה להציע לכם זווית ראייה אחרת: החוסר ודאות הזה שאתם מרגישים? הוא היתרון היחסי שלכם.
רוב הסוחרים בחוץ פועלים על אוטומט. אתם, שעוצרים ושואלים את השאלות הקשות, שמביטים על הגרף ומחפשים את ה"למה" מאחורי ה"מה", אתם אלו שיכולים לזהות מתי התבנית משקרת. הדגל הזה הוא למעשה חדר המתנה צפוף שבו כולם מחכים לראות מי ימצמץ ראשון, השוורים של ה-AI או הדובים של הנפט.
🐘 תהיו שטחיים
אז איך סוחרים את הגרף הזה בלי לאבד את השפיות? התשובה נמצאת בחזרה לאנדי וורהול ובסגירת המעגל שלנו.
להיות "שטחי באופן עמוק" בשוק ההון זה אומר לוותר על היומרה לדעת מה יקרה לכלכלה העולמית בעוד שנה ולהתמקד אך ורק במה שהמחיר מספר לכם עכשיו. המחיר הוא השטח, והוא האמת היחידה.
אם ה-SPY פורץ את ה-684 בעוצמה, תהיו שטחיים ותצטרפו. אל תשאלו "אבל מה עם המיתון?", כי השוק לא שואל.
אם ה-SPY שובר את ה-MA50 למטה, תהיו שטחיים ותברחו. אל תגידו "אבל הערך הפנימי גבוה", כי לכיס שלכם לא אכפת מערך פנימי.
העומק הוא המקום שבו טובעים פילוסופים וכלכלנים. השטח הוא המקום שבו גולשים הסוחרים המקצועיים. תבחרו להיות הגולשים. תכבדו את הקו הירוק, תחשדו בדגל, ותזכרו שהרווח האמיתי מגיע לא מלהיות צודק ברמת המיקרו, אלא מלהיות מסונכרן ברמת המאקרו.
צאו לשם, תהיו חדים, תהיו שטחיים, ואל תתנו לאף נרטיב עמוק להסתיר לכם חלקים חשובים מן התמונה.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
האם סאנדיסק בונה את הבסיס לכלכלת הבינה המלאכותית?תאגיד סאן-דיסק (SanDisk Corporation) (NASDAQ: SNDK) יצא מפיצולו מווסטרן דיגיטל בפברואר 2025 ככוח דומיננטי המתמקד אך ורק בזיכרון פלאש (Flash Memory), וממוצב באופן מושלם עבור הבהלה לתשתיות הבינה המלאכותית (AI). מניית החברה נסקה לכיוון $230 למניה, כאשר מורגן סטנלי (Morgan Stanley) חוזה יעדים שיכולים להגיע עד $273, מונעת על ידי התכנסות נדירה של חדשנות טכנולוגית, תמרון גיאופוליטי ורוחות גב מקרו-כלכליות. ההפרדה שחררה ערך משמעותי לבעלי המניות על ידי ביטול "הנחת הקונגלומרט", ואפשרה לסאן-דיסק לנקוט באסטרטגיה אגרסיבית המתמקדת באופן בלעדי בזיכרון פלאש. במקביל, עסקי כונני הדיסק הקשיח (HDD) פועלים באופן עצמאי.
טכנולוגיית BiCS8 של החברה מייצגת פריצת דרך בארכיטקטורת 3D NAND, תוך שימוש בתכנון CMOS Bonded to Array (CBA) המשיג צפיפות ביטים גבוהה ב-50% ומהירויות קלט/פלט (I/O) המגיעות ל-4.8Gb/s—יכולות קריטיות עבור עומסי עבודה של אימון והסקה של AI. קפיצה טכנולוגית זו, בשילוב שותפויות ייצור אסטרטגיות עם Kioxia ביפן ומימוש מכוון של נכסים סיניים ל-JCET, ממקמת את סאן-דיסק לנווט את הסכסוך הסיני-אמריקאי בנוגע למוליכים למחצה, תוך שמירה על גישה לשווקים קריטיים. שוק הפלאש NAND חווה מחסור אספקה מבני בעקבות שנים של השקעת-חסר, כאשר מחירי החוזים עולים ביותר מ-60% בקטגוריות מסוימות והיצרנים אינם מסוגלים להעלות קיבולת חדשה לפעולה עד סוף 2026 עקב לוחות הזמנים של 18-24 חודשים לבניית מפעלי ייצור מתקדמים (Fabs).
הביצועים הפיננסיים של סאן-דיסק מאמתים מיצוב אסטרטגי זה, כאשר ההכנסות ברבעון הרביעי של 2025 הגיעו ל-$1.901 מיליארד (עלייה של 8% משנה לשנה) והכנסות מגזר הענן גדלו ב-25% מדי שנה ל-$213 מיליון. החברה השיגה עמדת מזומנים נטו של $91 מיליון לפני המועד המתוכנן, תוך הרחבת מרווחי הרווח הגולמי (Non-GAAP Gross Margins) ל-26.4%. כונני SSD ארגוניים כמו ה-SN670 UltraQLC של 122.88TB וה-PCIe Gen5 DC SN861 מחליפים כוננים קשיחים מסורתיים בארכיטקטורות מרכזי נתונים, שכן עומסי עבודה של AI דורשים את הצפיפות של HDDs בשילוב עם מהירות הפלאש. החברה גם מובילה בטכנולוגיית High Bandwidth Flash (HBF), שיכולה להציע קיבולת בסדר גודל פטה-בייט בעלויות נמוכות משמעותית מאשר High Bandwidth Memory (HBM) מסורתי, מה שעלול לחולל מהפכה בכלכלת הסקת המסקנות (Inference) של AI ולחזק את תפקידה של סאן-דיסק כספקית תשתית קריטית לכלכלת ה-AI.
סקירה יומית 02.12.2025 - הפרפר בטוקיוזהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
הפרפר בטוקיו, 2 דצמ' 2025
בפאתי קיוטו, בתוך גן זן נסתר שאליו מגיעים רק אלו שאיבדו את דרכם, עומד מתקן במבוק פשוט הקרוי "שישי-אודושי".
הנדסת המכשיר גאונית בפשטותה: צינור במבוק חלול, פתוח בקצהו, מקבל לתוכו טיפה אחר טיפה מפלג מים דקיק. מסביב הכל דומם. השקט כה מוחלט עד שאפשר לשמוע את המחשבות של עצמך מתנגשות בדפנות הגולגולת.
המבקרים בגן עומדים ובוהים בבמבוק המתמלא לאיטו. טיפה ועוד טיפה. כובד המים משנה את שיווי המשקל המילימטרי של הצינור, והמתח באוויר הופך לכמעט בלתי נסבל.
כולם יודעים שמשהו עומד לקרות, כולם יודעים שהשקט הזה הוא אשליה זמנית, אבל אף אחד לא יודע מתי בדיוק תגיע נקודת השבירה שתהפוך את הקערה על פיה.
🐘 הפרפר בטוקיו וההוריקן בארנק הקריפטו שלך
יש רגע מסוים, בדרך כלל כמה דקות אחרי הפתיחה, שבו הבטן מתהפכת. אתה מסתכל על המסך, והוא צבוע באדום בוהק, אבל ההיגיון שלך צועק "למה?". הרי רק לפני רגע, בנובמבר, היינו על גג העולם.
התחושה הזו, של הדיסוננס בין הציפיות לאופטימיות לבין המציאות הנושכת, היא המקום הכי בודד ומבאס בעולם. רוב האנשים יגידו לך "זה השוק", יזרקו איזו קלישאה וימשיכו הלאה. אנחנו לא מחפשים קלישאות, אנחנו מחפשים את האמת שמתחבאת מתחת לרעש.
אתמול, ה-1 בדצמבר, השוק שלח לך מכתב אזהרה, אבל הוא כתוב בדיו סתרים. כולם דיברו על הביטקוין שצולל, על ה-Ethereum שחטף, ועל מניות הקריפטו כמו COIN ו-MSTR שנחתכו. הכותרות צעקו כך או אחרת "פאניקה", אבל אף אחד לא עצר לשאול: מי הזיז את הגבינה שלנו?
כאן בדיוק נכנסת ה"ראיית רנטגן" שלנו. בזמן שכולם מסתכלים על המטבע הדיגיטלי, העיניים שלנו נשואות למקום אחר לגמרי. מקום אפור, משעמם לכאורה, שרוב הסוחרים אפילו לא שומרים במועדפים שלהם. יפן.
הקשר הסמוי שאיש לא מדבר עליו
בוא נדמיין לרגע שאתה מחזיק בחוט דקיק ושקוף. בקצה אחד של החוט הזה קשור הביטקוין שלך. אבל בקצה השני, בצד השני של העולם, יושב בנקאי יפני בחליפה כהה.
אתמול, תשואות האג"ח האמריקאיות טיפסו (ל-4.10% ב-10 שנים), אבל הסיפור האמיתי הוא הצפי להעלאת ריבית ביפן ב-19 בדצמבר. למה זה מעניין אותנו? כי במשך שנים, המשחק היה פשוט: ללוות יינים בזול (כמעט בחינם) ולקנות איתם נכסים מסוכנים (כמו מניות טכנולוגיה וקריפטו). זה נקרא Carry Trade, וזה היה הדלק הסילוני של השווקים הספקולטיביים.
אבל ברגע שהכסף היפני מתחיל לעלות כסף, הברז נסגר. מה שראית לאחרונה בקריפטו לא היה סתם "מימוש רווחים". זו הייתה שאיבה של נזילות מהקצה הכי ספקולטיבי של השוק, בחזרה למקורות. זה כמו למשוך את הפקק באמבטיה, המים יורדים קודם כל מהחלק העליון.
כשאתה רואה את המניות של Coinbase יורדות ב-4.7% ואת MicroStrategy ב-3.2%, זאת שכבת המים העליונה. זה לא שהפרויקטים הפכו גרועים בין לילה. זה פשוט שהכסף "הזול" בעולם מתחיל להתקפל הביתה. וההבנה הזו? היא ההבדל בין להיות קורבן של השוק לבין להיות חלק מהבנת הזרימה שלו.
🐘 המלכודת הפסיכולוגית של "הכל או כלום"
ועדיין, בתוך כל האדום הזה, הייתה אתמול נקודת אור שהיא שיעור מאלף בפסיכולוגיה. תסתכל על NVIDIA ועל Apple. השוק יורד, הדאו ג'ונס משיל 427 נקודות, ה-ISM (מדד הייצור) מראה על האטה מדאיגה (48.2%) שמריחה כמו סטגפלציה. ובתוך הכאוס הזה, שתי ענקיות עומדות ירוקות, יציבות, כמעט מתריסות.
מניית NVIDIA עלתה ב-1.65% הודות לשיתוף פעולה עם Synopsys. אפל עלתה ב-1.5%. מה זה אומר לנו? זה אומר שהכסף החכם לא ברח מהשוק, הוא פשוט עבר דירה. הוא עבר מהשכונה המסוכנת של הקריפטו והספקולציות, לשכונה המבוצרת של תזרים המזומנים הוודאי והבינה המלאכותית המעשית.
רוב הסוחרים האופטימיים נופלים בדיוק כאן. הם רואים את התיק יורד, נכנסים לשיתוק, ומוכרים את הכל. או גרוע מזה, הם קונים עוד מהיורדות כי "זה זול". אבל השיטה שלנו, שיטת הפיל, מלמדת אותנו משהו אחר לגמרי: חפש את מי שמסרב לרדת. בזמן שמניות תעשייה וביטחון חטפו (בגלל שמועות שטראמפ אולי יסיים את המלחמה באוקראינה, אירוניה מופלאה שבה שלום הוא רע לתיק ההשקעות), הטכנולוגיה הגדולה החזיקה מעמד.
🐘 המדרון החלקלק
תן לי לתאר לך תהליך שקורה במוח שלך באופן לא מודע. זה מתחיל בכותרת על ביטקוין שקורס. זה ממשיך בפחד שהרווחים של נובמבר נמחקים. השלב הבא הוא ספק עצמי "אולי אני לא באמת מבין מה אני עושה?". וזה נגמר בקבלת החלטה אימפולסיבית למכור את המניה הכי חזקה בתיק שלך כדי "לקחת רווח", ולהשאיר את המניה המפסידה כדי "שתתקן".
זה המדרון החלקלק שמוביל לבינוניות. כדי לצאת ממנו, אתה צריך לעצור ולהסתכל על הנתונים היבשים, כמו פילוסוף שמתבונן בלוח של משחק כוחות גדול. השוק אותת אתמול על "Risk-Off" (בריחה מסיכון), אבל הוא לא אותת על קריסה. הוא אמר לנו: "חברים, החגיגה של הכסף הקל נגמרה, עכשיו הזמן לאיכות".
הנתונים הכלכליים (ISM מתחת ל-50 כבר חודש תשיעי ברציפות) מספרים לנו שהכלכלה הריאלית מקרטעת. אבל שוק המניות הוא לא הכלכלה. שוק המניות הוא מנגנון שמנסה לחזות את העתיד. והעתיד, כפי שהוא משתקף בחוזקה של סקטור השבבים, עדיין שייך לטכנולוגיה.
🐘 אז מה עושים מחר בבוקר?
החדשות הטובות הן שהירידה אתמול השאירה את המדדים המובילים מעל הממוצע הנע ל-50 יום. זה אומר שהמגמה הראשית איתנה. זה רק ניער את אלו שהחזיקו ידיים חלשות מדי.
אתה, הסוחר שרוצה להגיע לרווחיות יציבה, צריך לאמץ הבוקר גישה של צייד סבלני. אל תנסה לתפוס את הסכין של הקריפטו כשהיא נופלת. תן ליפנים לסיים את המשחקים שלהם עם הריבית. במקום זה, חפש את המניות שהראו אתמול אופי. חפש את אלו שסיימו בירוק כשהמסך היה אדום. שם נמצא הכוח האמיתי. שם נמצא הכסף המוסדי שלא מפחד מכותרות.
המסחר הוא לא משחק של ניחושים, הוא משחק של זיהוי זרימת הכסף. ואתמול, הכסף זרם החוצה מהפנטזיות וחזרה למציאות הטכנולוגית המוצקה. תהיה שם לחכות לו. תנשום עמוק, תסתכל על התמונה הגדולה, ותזכור: הפחד הוא המצפן הכי גרוע, אבל הידע הוא העוגן הכי חזק.
🐘 כשאתם מרגישים את הטלטלה הזו בשווקים, תחזורו במחשבה לאותו גן זן שסיפרתי לכם עליו בהתחלה. תבינו שהירידה הזו היא לא "תקלה", היא חוק טבע.
כי גם שם, בגן, זה קורה בדיוק באותה צורה.
ברגע אחד, כשהטיפה האחרונה מכריעה את כף המאזניים, הבמבוק נוטה קדימה בחדות, שופך את כל תכולתו וחוזר לאחור במכה "קלאק!". הצליל החד אך בעל נפח, בהבזק מפלח את הדממה, מנפץ את האשליה ומבריח את האיילות מהגן.
לרגע אחד נדמה שההרמוניה הופרה, אבל המנוסים שבין הנזירים מחייכים.
הם יודעים שרק בזכות ההתרוקנות הפתאומית הזו, הבמבוק יכול לחזור למקומו הטבעי, מזדקף ומוכן לקבל את המים החדשים והרעננים. הנקישה הזו היא לא סוף העולם; היא הצליל ההכרחי של האיפוס, שמזכיר לנו שלפעמים צריך להתרוקן מהכל כדי שנוכל להתחיל לצמוח מחדש.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
נ.ב.
אפשר לראות בשידור חי ביוטיוב כיצד זה קורה, חפשו שידור חי של Shishi Odoshi
סקירה שבועית 01-12-2025זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה שבועית
כנות נדרשת, 1 דצמ' 2025
יש רגע מכונן אחד בחייו של כל אדם ששואף לגדולות, רגע שבו הוא נדרש להביט למציאות בלבן של העיניים מבלי למצמץ ומבלי לחפש תירוצים.
בשבוע שעבר עמדתי כאן על הבמה הזו, מולכם ומול הגרפים, והצגתי עמדה זהירה ושמרנית שגרסה כי השוק עלול לטמון לנו מלכודת דבש לפני החג.
המציאות, כדרכה בקודש, בחרה ללכת בנתיב אחר לגמרי מבלי לעשות כך.
השוק זינק למעלה בעוצמה שקטה ומרשימה, מותיר את התרחיש הפסימי שלי כהערת שוליים בספרי ההיסטוריה של נובמבר. יכולתי לבוא הבוקר ולספר לכם סיפורים על "למה בכל זאת צדקתי בתיאוריה", אבל בחרתי להניח את האמת על השולחן כפי שהיא, כי יושרה היא כלי העבודה החד ביותר בארגז הכלים של הסוחר.
מספרים על פסל איטלקי ידוע מתקופת הרנסאנס, שעמל במשך חודשים על גוש שיש עצום במטרה ליצור את דמותו של דוד המלך ברגע הניצחון.
באחד הימים, בעת שהלם בפטיש בנקודה קריטית, נשמע צליל סדק חד ומחריד, וחתיכה גדולה מדי של שיש ניתקה מהכתף של הפסל ונפלה ארצה ברעש גדול.
התלמידים שלו עצרו את נשימתם בבעתה, בטוחים שהמאסטר יתפרץ זעם או ישקע בדיכאון עמוק על אובדן היצירה והזמן היקר שהושקע בה.
אך הפסל רק הביט בגוש הפגום, העביר יד מחוספסת על השבר הטרי, וחייך חיוך קטן ומסתורי שלא בישר על כניעה אלא על הבנה חדשה.
הוא ידע משהו שהם לא יכלו לראות באותו רגע, הטעות הזו לא הרסה את הפסל, היא רק חשפה את הצורה האמיתית שהסתתרה בתוכו וחיכתה להתגלות. בקיצור קשקשת שלי להמחיש לך משהו הבוקר באמצעות מיכלאנג'לו
הסיפור הזה הוא המצפן שלי, כשאנחנו מנתחים את מהלך המסחר של השבוע האחרון ומבינים איך הפספוס הרגעי הוא בעצם ההזדמנות הגדולה של דצמבר.
🐘 האנטומיה של הזינוק
כדי שנוכל להפוך את התובנה הזו לרווח, אנחנו חייבים קודם כל לפרק לגורמים את מה שקרה בזמן שרוב העולם היה עסוק באכילת הודו.
השילוב של שבוע מסחר מקוצר ומחזורים דלילים יצר ואקום, ואני, מתוך אחריות מקצועית וחשש ממניפולציות, בחרתי להמתין לאישור נוסף שלא הגיע בזמן. השוק, בהובלת "האיש המורכב" (The Composite Man), ניצל את היעדר ההיצע המוחלט כדי לדחוף את המדדים למעלה כמעט ללא התנגדות, במהלך שמוכיח שוב שהמחיר הוא הפוסק האחרון.
זה לא היה זינוק שנבע מחדשות מסעירות, אלא תנועה טכנית טהורה של התרחבות (Breadth) שבה כמעט כל הסקטורים, מהפיננסים ועד הטכנולוגיה, שילבו ידיים ועלו יחד.
העובדה שנשארתי בחוץ היא עובדה, אבל ההתבוננות הבוגרת דורשת מאיתנו לא להתבוסס בתסכול, אלא לנתח את העוצמה הזו ולהבין שהיא משנה את כללי המשחק לחודש הקרוב.
המשמעות האמיתית של יום שישי האחרון היא שקיבלנו "אישור חתימה" מהשוק לכך שהקונים שולטים בזירה ביד רמה ובזרוע נטויה. במונחי וויקוף, עברנו משלב של חשש לניעור (Spring) לשלב ברור של Sign of Strength (SOS), שמבשר על אפשרות רציניות להמשך הדרך.
במקום להצטער על כך שלא תפסתי את התחתית, אני צריך להכיר בכך שהשוק פרס בפני מפה חדשה וברורה הרבה יותר, שמקטינה את אי-הוודאות בצורה דרמטית. כעת, כשהכיוון ברור והערפל מתפזר, התפקיד שלי הוא לא לרדוף אחרי העבר, אלא להכין את הזדמנות הטובה לעתיד לבוא.
אבל כאן בדיוק נמדדת היכולת המנטלית שלנו: האם נדע להתגבר על הדחף האימפולסיבי "לתקן" את המצב כאן ועכשיו?
🐘 ההבדל בין תגובה לפעולה
הדבר הקל ביותר לעשות הבוקר, הדבר שרוב הסוחרים הבינוניים יעשו, הוא לנסות לפצות על הפספוס באמצעות כניסה אגרסיבית ומיידית לשוק.
הם ירגישו שהם חייבים "להיות בפנים" בכל מחיר, והם יזרקו פקודות קנייה לשוק בפתיחה מתוך תחושת דחיפות מזויפת שנובעת מפחד ולא מניתוח קר.
זוהי בדיוק הנקודה שבה המנטליות של הסוחר נבחנת: האם אתה מגיב לאירועים שקרו, או שאתה פועל מתוך תוכנית סדורה שצופה פני עתיד? כניסה למרדף אחרי מניות שכבר טסו היא הודאה בחולשה, היא ניסיון ילדותי לכופף את השוק לרצונות שלנו במקום לכבד את הקצב הטבעי שלו.
המנהיגות השקטה שאני מדבר עליה דורשת מאיתנו אלא שלא קנו את התחתית לעמוד זקוף, להכיל את העובדה שהרכבת יצאה מהתחנה בלעדינו, ולהתחיל לתכנן את המפגש הבא שלנו איתה בתחנה הבאה.
אנחנו לא פועלים מתוך "נקמה" בשוק ולא מתוך ניסיון להוכיח שאנחנו צודקים, אלא מתוך התבוננות צלולה על האופק ועל היעדים השנתיים שלנו.
״הטעות״ של שבוע שעבר היא כבר "עלות שקועה" (Sunk Cost), ואין לה שום רלוונטיות לקבלת ההחלטות שלנו ברגע זה ממש.
הדבר היחיד שחשוב הוא זיהוי ההזדמנות האיכותית הבאה, זו שתאפשר לנו להצטרף למגמה בצורה בטוחה, עם יחס סיכוי-סיכון לטובתנו. אנחנו מחכים ל-Backup to the Edge of the Creek, אותו מהלך טכני שבו המחיר חוזר לבדוק את המוצקות של הפריצה, ומשם נבנה את ההצלחה הבאה.
וכדי שהתוכנית הזו תצליח, אנחנו צריכים שהשוק יעשה לנו טובה קטנה השבוע, ואני מקווה שהוא יספק אותה כבר השבוע.
🐘 השבוע הקרוב
כדי לקבל את המחירים שאנחנו רוצים, אנחנו צריכים קצת פחד בשווקים, השבוע הקרוב עשוי לספק לנו את התפאורה המושלמת לכך בדמות או באמצעות נתוני המאקרו.
אנחנו נכנסים לשבוע עמוס בנתוני תעסוקה קריטיים, החל מסקר ה-JOLTS ועד לדוח ה-NFP הדרמטי ביום שישי, וכל אחד מהם הוא מוקש פוטנציאלי שיכול לזעזע את הספינה.
השוק, שנמצא כרגע באופוריה של שיאים חדשים וציפייה להורדת הריבית, רגיש מאוד לכל נתון שעלול לסדוק את הנרטיב המושלם הזה. כל חריגה בנתונים שתצביע על "כלכלה שבירה מדי" ועלולה לגרום למימוש רווחים מהיר ולתיקון אגרסיבי במדדים. וזה בדיוק מה שאנחנו, כסוחרים שמתבוננים על האופק, מייחלים לו ומחכים לו בסבלנות של צלף.
אנחנו לא רואים בתנודתיות הצפויה איום, אלא הזמנה פתוחה לתזמן את הפוזיציה שלנו ולהיכנס במחירים שהם הרבה יותר אטרקטיביים מהמחירים של היום. הירידות שיגיעו (אם יגיעו כי השוק עשוי להמשיך ישירות במומנטום) הן המתנה שהשוק נותן למי שיודע לחכות ולא איבד את העשתונות של התנועה בלעדיו משבוע קודם.
במקום לפחד מהאדום, אנחנו נחפש בתוכו את הסימנים לעוצמה, את אותם נרות היפוך שמוכיחים שהקונים הגדולים עדיין שם, מחכים לאסוף סחורה. אז איך הופכים את הגישה הבוגרת הזו לתוכנית עבודה קונקרטית על הגרף?
🐘 כבוד, סבלנות ודיוק
השבוע אנחנו עובדים כמו מנתחים בכירים: בלי תנועות מיותרות, בלי רגש מיותר, ועם דיוק מקסימלי המבוסס על עובדות ולא על משאלות לב.
השלב הראשון בתוכנית הוא לתת לשוק לפרוק את האנרגיה שלו בפתיחת השבוע, ולא להתפתות להצטרף לחגיגה המאוחרת של אלו שנזכרו עכשיו.
אנחנו מסמנים את רמות השיא שנפרצו בשבוע שעבר, והופכים אותן לאזורי הציד שלנו, מתוך הבנה שהמחיר נוטה לחזור למקום הפשע. במהלך אמצע השבוע, אנחנו מצפים לראות את המחיר גולש באיטיות חזרה לאזורים האלו, ככל שהמתח לקראת נתוני התעסוקה ילך ויגבר.
השלב הקריטי יגיע כנראה לקראת סוף השבוע, אז נחפש את ה"אישור" הסופי שלנו בדמות נר היפוך על רמת התמיכה החדשה. אנחנו רוצים לראות את המחיר יורד, נוגע ברמה, ומיד נדחה כלפי מעלה עם ווליום שתומך במהלך.
זה יהיה הרגע שבו הפספוס של שבוע שעבר יהפוך לניצחון של השבוע הנוכחי, כי נכנסנו בתנאים שלנו ובמחיר שלנו. זוהי המהות של "שיטת הפיל": היכולת להישאר יציב גם כשהאדמה רועדת, ולדעת שההזדמנות תמיד תגיע למי שמוכן לקראתה.
יש גם תסריט בגלל מבנה השבוע שהזדמנות עשויה להגיע אפילו בתחילתה של השבוע הבא, אבל אראה איך הדברים מתפתחים בזמן אמת והחליט בהתאם.
בדיוק כמו אותו פסל, שלא זרק את השיש לפח אלא התבונן בו במבט חדש וגילה בתוכו יצירה עמוקה ומעניינת יותר מזו שתכנן במקור. הוא הבין שהשבר הוא לא הסוף, אלא הזמנה ליצירתיות לדיוק ברמה גבוהה יותר, וכך נוצר הפסל המפורסם ביותר שלו.
גם אנחנו, במקום להדביק את השברים של העבר, נפסל בקרוב את הטרייד הבא מתוך המציאות החדשה שנוצרה ולא מתוך התבכיינות וקורבנות העבר.
שבוע מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
האם סיסקו בונה את האינטרנט של המחר – או משהו אחר לגמרי?סיסקו סיסטמס עברה ב-2025 טרנספורמציה דרמטית, מהפכת עצמה מספקית חומרה מסורתית למה שהחברה ממצבת כ״ארכיטקטית התשתית הגלובלית המאובטחת והמונעת בינה מלאכותית״. הכנסות שנת 2025 הגיעו ל-56.7 מיליארד דולר ועלייה מרשימה של 30% בתזרים המזומנים התפעולי – אך המספרים מספרים רק חלק מהסיפור. החברה ממקמת את עצמה בצומת של שלושה צירי זמן טכנולוגיים קריטיים: פריצת תשתיות ה-AI המיידית, שינוי שרשראות האספקה הגיאופוליטי המתמשך, ופיתוח מחשוב קוונטי לטווח ארוך.
האסטרטגיה הגיאופוליטית של החברה הייתה אגרסיבית במיוחד. בתגובה למתיחות הסחר ארה״ב-סין ותעריפים שהגיעו עד 145% על רכיבים מסוימים, סיסקו העבירה את פעילות הייצור שלה להודו והפכה אותה למרכז יצוא גלובלי חדש. במקביל השיקה באירופה את תיק ה-Sovereign Critical Infrastructure עם פתרונות air-gapped שמטפלים בחששות האירופיים מריבונות דיגיטלית ומהישג ידה החוץ-טריטוריאלי של ארה״ב. מהלכים אלה ממצבים את סיסקו כ״ספקית האמינה״ לתשתיות ברית המערב, תוך מונטיזציה של פיצול האינטרנט הגלובלי.
בחזית הטכנולוגית סיסקו מהמרת בגדול על העתיד. שותפות דרמטית עם IBM נועדה לבנות עד תחילת שנות ה-30 את רשת הקוונטים הגדולה הראשונה בעולם, כאשר סיסקו מפתחת את תשתית האופטיקה שתחבר מעבדי קוונטים. החברה שילבה את Starlink של SpaceX בתיק ה-SD-WAN שלה והשתתפה בתוכנית Artemis של נאס״א. במקביל, פלטפורמת האבטחה AI-native Hypershield (המוגנת בפטנט ה-25,000 של החברה) ושילוב רכישת Splunk מדגימים את הדחיפה של סיסקו לאבטחת סייבר של עידן ה-AI.
ההתכנסות של כל היוזמות חושפת חברה שכבר אינה מוכרת רק ציוד רשת, אלא ממצבת את עצמה כתשתית חיונית לריבונות טכנולוגית מערבית. עם ביקוש נפיץ מלקוחות היפרסקייל שמייצר מעל 2 מיליארד דולר בהזמנות תשתית AI, והעלאות מחיר יעד של אנליסטים על רקע עלייה של 25% במניה – נראה שסיסקו הצליחה לנצל את הרגע הגיאופוליטי כדי לחזק את מעמדה לדור המחשוב הבא.
האם הימור ההגנה של בואינג הוא ארסנל אמריקה החדש?העלייה האחרונה במניית בואינג נובעת מפנייה אסטרטגית בסיסית לעבר חוזי הגנה, המונעת מהחרפת מתחי ביטחון גלובליים. החברה זכתה בניצחונות גדולים, כולל חוזה מטוס הקרב F-47 של הדור הבא (NGAD) בשווי מעל 20 מיליארד דולר ועסקה של 4.7 מיליארד דולר לספק מסוקי AH-64E אפאצ'י לפולין, מצרים וכווית. חוזים אלה ממקמים את בואינג כמרכזית במאמצי מודרניזציה צבאיים של ארה"ב שנועדו להתמודד עם ההתרחבות המהירה של סין במטוסי חמקן כמו ה-J-20, שכיום מתחרה בקצב הייצור של מטוסי דור חמישי אמריקניים.
תוכנית ה-F-47 מייצגת גאולה של בואינג לאחר שהפסידה בתחרות מטוס הקרב המשותף לפני שני עשורים. דרך חטיבת Phantom Works, בואינג פיתחה ובדקה אבטיפוסים בקנה מידה מלא בסודיות, תוך אימות עיצובים בשיטות הנדסה דיגיטליות שהאיצו באופן דרמטי את לוחות הזמנים. המטוס כולל טכנולוגיית חמקנות רחבת פס מתקדמת וישמש כצומת פיקוד לשליטה במל"טים אוטונומיים בקרב, מה שישנה באופן מהותי את דוקטרינת הלחימה האווירית. בינתיים, מסוק האפאצ'י המשודרג מצא רלוונטיות מחודשת באסטרטגיית ההגנה של נאט"ו באגף המזרחי ובפעולות נגד מל"טים, ומבטיח קווי ייצור עד 2032.
עם זאת, סיכונים נותרים בביצוע. תוכנית מכלית ה-KC-46 ממשיכה להתמודד עם אתגרים טכניים במערכת הראייה המרוחקת, שדחויה כעת עד 2027. מנועי מחזור משתנה מתקדמים של ה-F-47 מאחרים בשנתיים עקב אילוצי שרשרת אספקה. ריגול תעשייתי, כולל מקרים שבהם סודות נמכרו לסין, מאיים על יתרונות טכנולוגיים. למרות אתגרים אלה, תיק ההגנה של בואינג מספק זרמי הכנסה נגד-מחזוריים שמגנים מפני תנודתיות בתעופה המסחרית, ויוצרים יציבות פיננסית ארוכת טווח כשהתחמשות מחדש גלובלית נכנסת למה שפרשנים מתארים כ"סופר-מחזור" מתמשך המונע מתחרות מעצמות.






















