סקירה יומית 29.8.25 - שחקן קלפים זקןזהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
שחקן זקן ויד חלשה, 29 אוגוסט 2025
אני רוצה לספר לכם על יד פוקר שראיתי פעם בחדר אחורי אפוף עשן, מהסוג שלא רואים בטלוויזיה. על השולחן ישב כריש צעיר, ערימת ז'יטונים בגובה מגדל אייפל לפניו, מולו ישב שחקן מבוגר ושקט, אחד מאלה שכבר ראו הכל, עם ערימה צנועה שהלכה והצטמקה. במהלך מכריע, הדילר חילק את הקלפים, והצעיר, אחרי מבט חטוף, דחף את כל הערימה שלו למרכז. הכל או כלום.
המבוגר הביט בקלפים שלו, זוג שביעיות עלוב והשתררה דממה. כולם חיכו שיתקפל, אבל הוא פשוט ישב שם, הסתכל על הצעיר, ולא על הקלפים. ועל זה, נדבר עוד מעט.
כי אתמול, השוק ערך לנו בדיוק משחק פוקר כזה ואנבידיה, מלכת העולם, הייתה הקלפים שחולקו. כולם חיכו לדוחות שלה כמו אוויר לנשימה, מצפים ליד "אלוהית" שתפוצץ את המסכים בירוק. ובכן, הם קיבלו דוח טוב, אפילו טוב מאוד, אבל לא את ה'רויאל פלאש' שציפו לו.
הצפי לרבעון לא ריסק את התחזיות, הוא פשוט... עמד בהן. התגובה הראשונית של ה"כרישים הצעירים"? פאניקה. המניה צללה בפתיחה כמו מתאגרף שחטף אגרוף מפתיע לסנטר. וזה, סוחר יקר, הסיפור כולו. זה הרגע שבו 90% מהשחקנים בשולחן מרגישים את הזיעה הקרה, בטוחים שהמסיבה נגמרה. זה הרגע שבו הנרטיב שלך נבחן מול המציאות הקרה של ספר הפקודות.
🐘 מה לעזאזל קורה פה?
בזמן שהרבה אנשים התעסקו בדרמה הקטנה של אנבידיה, קרה משהו הרבה יותר משמעותי מתחת לפני השטח. השוק הרחב, ה-S&P 500, טיפס לשיא כל הזמנים חדש. כן, קראת נכון, בזמן שהמניה הכי חמה על הפלנטה התנדנדה, השוק הכללי אמר "תודה, אנחנו רואים את כל השולחן, לא רק את היד הזאת".
אבל אל תיתן למספר הגדול לבלבל אותך, זו לא הייתה חגיגה דמוקרטית. זו הייתה הצגה של הגנרלים. גוגל ומטא, שני ענקים אחרים, סחבו את המדדים למעלה בכוח כמעט לבדן, והוכיחו שוב שהשוק הזה הוא משחק של ריכוזיות.
זה כמו קבוצת כדורסל שבה שחקן כוכב אחד קולע 50 נקודות, ושאר הקבוצה ביחד בקושי מגרדת כמה נקודות. על לוח התוצאות כתוב 'ניצחון', אבל אם תנתח את הביצועים של השחקן הממוצע, תראה תמונה הרבה פחות מזהירה. הכסף הגדול לא משחק משחק קבוצתי, הוא הולך על הסופרסטארים הבטוחים.
🐘 איך זה עובד בשבילך, או נגדך?
הריקוד של אנבידיה אתמול הוא שיעור מאסטר על ההבדל בין ידיים חלשות לידיים חזקות, בין תגובה אימפולסיבית לפעולה מחושבת. הירידה הראשונית הייתה הרעש, הפאניקה של האלגוריתמים והסוחרים שמגיבים לכותרות. הם ראו "הדרכה מאכזבת" וזרקו את הסחורה שלהם כאילו היא רדיואקטיבית.
אבל אז הגיע הכסף השקט, הכסף החכם. אלו שקראו את הדוח לעומק, הבינו שהחברה עדיין מפלצת שמרוויחה סכומי עתק, ופשוט התחילו לאסוף את המניות שההמון השליך עליהם בהנחה. עד סוף היום, רוב הירידה נמחקה, והחלשים נשארו בחוץ, מגרדים בראש ותוהים מה קרה.
עכשיו תשאל את עצמך בכנות: איפה אתה היית בסיפור הזה? האם לחצת על כפתור המכירה כשהמסך האדים, או שהבנת שזו ההצגה שמתרחשת לפני כל עלייה משמעותית? כי בזמן שכולם היו מהופנטים למניית השבבים, הנתונים הכלכליים האמיתיים סיפרו סיפור אחר לגמרי. תמ"ג חזק מהצפוי ונתוני אבטלה נמוכים שמסרבים להצביע על מיתון. השוק לא מטפס על אוויר חם, הוא מטפס על יסודות כלכליים שרוב האנשים פשוט עסוקים מדי בדרמה היומית כדי לראות.
🐘 מה הלאה, ומה אם...?
היום העיניים נשואות לדוח האינפלציה המועדף על הפד, ה-PCE. זה הבוחן הבא בתור, עוד חתיכת פאזל בתמונה מורכבת של ציפיות להורדת ריבית. השוק כבר מתמחר בנדיבות סיכוי של 87% להורדה בספטמבר, מה שאומר שכל הפתעה קטנה יכולה לשלוח גלים.
אבל השאלה שאתה צריך לשאול את עצמך היא לא "מה יהיה המספר?". זו שאלה של מהמרים. השאלה האמיתית היא: "האם התוכנית שלי מוכנה לכל תרחיש?". כי אם אתה יושב שם ומקווה שהמספר יתאים לפוזיציה שלך, אתה משחק ברולטה רוסית.
זוכרים את שחקן הפוקר ההוא מההתחלה? אחרי שתיקה ארוכה, הוא לא הסתכל על הקלפים שלו. הוא הסתכל ישר לתוך העיניים של הכריש הצעיר, ראה שם את הרעד הקטן בזווית הפה, את הביטחון המזויף. הוא הבין שהצעיר לא משחק עם קלפים חזקים, הוא משחק עם אגרסיביות, הוא מנסה לקנות את הקופה עם בלוף. אז המבוגר דחף בשקט את כל הז'יטונים שלו פנימה ואמר "אני משווה". הצעיר החוויר. היה לו זוג נסיכים, אבל על השולחן נפתח קלף שנתן למבוגר שלישיית שביעיות. השחקן המנוסה לא ניצח כי היו לו קלפים טובים יותר, הוא ניצח כי הוא שיחק את השחקן שמולו ולא את הקלפים.
השוק של אתמול הראה לנו בדיוק את הדינמיקה הזו: הציפיות הן רק רעשי רקע. מה שקובע באמת הוא איך ההון הגדול מפרש את המציאות שנוצרה אחרי פרסום הנתונים, איך הוא קורא את הבלופים של הפאניקה. כמו שאמר פול טיודור ג'ונס, "אל תהיה גיבור. אל תחזיק אגו... ברגע שאתה מרגיש שאתה טוב מאוד, אתה מת" (נשבע לך הוא כל כך צודק). תפסיק לנסות להוכיח שהקלפים שלך הם הכי טובים, ותתחיל לבנות תהליך שמגן עליך כשאתה טועה וקורא את השולחן נכון.
שבת שלום,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
