בין חלום למציאותבין חלום למציאות
QBTS
סקירה על חברת D-Wave Quantum Inc אשר מפתחת ומספקת מערכות, תוכנות ושירותים של מחשוב קוונטי ברחבי העולם. החברה מציעה את מחשבי הקוונטים Advantage ו- Advantage 2. Ocean, חבילת כלים בקוד פתוח ושירות ענן קוונטי Leap שירות מבוסס ענן המספק גישה בזמן אמת למחשבים קוונטיים ולפתרונות קוונטיים היברידיים ושירותי גישה מאובטחים והגנה על נתונים. היא מספקת גם שירות פתרונות היברידי Leap המציע שילוב של משאבי חישוב קוונטיים וקלאסיים ואלגוריתמים מתקדמים לפתרון בעיות בקנה מידה ארגוני ו-D-Wave Launch גישה מדורגת לזיהוי ובניית יישומים היברידיים קוונטיים בתהליך ייצור, כולל מפגשי הדרכה וגישה למחשוב קוונטי. בנוסף, החברה מציעה מערכות מחשוב קוונטי חישול D-Wave Advantage וכלי פיתוח Ocean. פתרונות הקוונטים שלה משמשים בהקצאה, תזמון משאבים, תזמון מפעלים, ניתוב רכבים, אופטימיזציה לוגיסטית, גילוי תרופות, תכנון בנייה תעשייתית, אופטימיזציה ותחזוקה, תיקונים ושיפוץ.
בפן הפונדמנטלי >
המספרים קטנים אבל רצים מהר. מכירות בארבעה רבעונים אחרונים 22.7 מיליון דולר. צמיחת הכנסות שנתית אחרונה סביב 120% על בסיס קטן. ההפסד עדיין עמוק. רווח למניה TTM לפי גאפ מינוס אחד נקודה שלוש. נון גאפ סביב מינוס אפס נקודה עשרים ותשע. שולי רווח גולמי גבוהים סביב 82.5%. זה משקף מוצר תוכנה וחומרה בקצה. אבל בשורה התחתונה רווח נקי שלילי ותזרים חופשי שלילי סביב ארבעים וחמישה עד חמישים ושלושה מיליון, למרות הכל המאזן שופע מזומן. יחס שוטף 43. יחס מהיר 42. חוב כמעט לא קיים יחס חוב להון 0.06. הון למניה 0.66. מכפיל הון 7.35. במילים פשוטות החברה יכולה לממן דרך המזומן והון שגויס. אבל כדי להצדיק את המחיר היא חייבת להאיץ מסחור קנה מידה והכנסות חוזרות, תת הענף חומרה מחשבית נסחר במכפיל מכירות 2.04. בהשוואה למתחרות החלום דומה IONQ ו- RGTI ו- QUBT מציגות גם הן הפסדים ותמחור גבוה ביחס להכנסות. ההבדל של D-Wave הוא מוצרים מסחריים פעילים בגישת אנילינג והתקנות אצל לקוחות. זה חפיר טכנולוגי חלקי אבל הוא לא עוקף את חוקי התמחור כשאין סקייל. נציין שהחברה הרחיבה את הדור Advantage2 לשימוש רחב. דיווחה על התקנות חדשות באתרי על בגרמניה ועל שיתופי פעולה באסיה. גייסה הון בתכנית ATM בסך ארבע מאות מיליון והציגה יתרות מזומן מעל שלוש מאות מיליון. השיקה כלים ל AI שמחברים בין מודלים קלאסיים לאנילינג. כל זה בונה סיפור. השאלה כמה מהר זה נהיה עסק של מאות מיליונים ולא עשרות מיליונים.
חברתD-Wave אנילינג חזק בבעיות אופטימיזציה לוגיסטיקה תזמון וקומבינטוריקה. יתרון בביצועים במקרים מסוימים כבר היום לעומת IONQ Gate המבוסס יונים לכודים. יעד לאוניברסליות. מתאים למשימות אלגוריתמיות רחבות אבל רחוק יותר ממסחור עמוק. לחברת RGTI יש מוליכי על ושליטה בייצור שבבים ופאב ייעודי. התקדמות טכנית יציבה עם הכנסות מוקדמות. ול-QUBT יש פוטוניקה וקוודיטים. ניסוי ופיתוח עם בסיס הכנסות קטן.
המציאות כרגע פשוטה D-Wave הכי מסחרית בפועל. האחרות רודפות חזון אוניברסלי. השוק מתמחר את כולן בחלום. ההבדל יהיה מי תעבור מהר לסקייל הכנסות ונאמנות לקוח. הסיכונים באים לידי ביטוי ב-WACC האפקטיבי הגבוה מאוד סביב 20% עד 25% בהינתן תנודתיות והון עצמי יקר. תלות בהנפקות הון במידה ושריפת המזומנים לא תרד. תחרות טכנולוגית מואצת. סיכון מימוש ברגע שהשוק יעבור ממצב חלום למצב מספרים. רגישות לכותרות. כל נתון רבעוני יכול להזיז עשרות אחוזים. בשורה התחתונה אפשר לסכם את החפיר התחרותי בניסיון מסחרי מוכח באנילינג. בסיס לקוחות בתעשייה וממשל. כלים ל AI שמקלים אימוץ. קניין רוחני עמוק וניסיון חומרה רב שנים. אבל אין מונופול Gate. פוטוניקה משתפרת. ולכן החפיר הוא זמני עד שיוכח סקייל מתמשך.
🔮 מרווחי שווי הוגן >
מחיר נוכחי : 15.31$
שווי הוגן נוכחי : 19.4$
אפסייד משווי הוגן : 14.04%
שווי הוגן עתידי : 31.90$
אפסייד משווי הוגן עתידי : 87.58%
בגזרה הטכנית >
לאחר הזינוק בחודש מאי המניה מדשדשת בשלושת החודשים האחרונים ככל הנראה לפני הזינוק הבא...
ציון לפי פרמטרים :
🌱 צמיחה > 8
💵 רווחיות > 8
⚙ מדדי יעילות > 7
💪🏻 חוסן פיננסי > 9
💰 דיב' > ל.ר.
📈 מומנטום > 9
🏰 חפיר תחרותי > 7
🔮 ציון למרווחי שווי הוגן > 8
ציון כולל – 8
לסיכום >
זו חברה אמיצה שמביאה את הקוונטום מהמעבדה לקו הייצור. יש מוצר יש לקוחות ויש קופה. אבל המחיר משקף חלום גדול בהרבה מהמספרים. מי שבא לכאן להשקעה חייב סבלנות ארוכה ויכולת לספוג תנודתיות חדה. מי שבא למסחר יקבל זירה דינמית עם פרסי מהירות. בעיני זו פינה שאפשר לעקוב אחריה בשקיפות מלאה לרבעונים הבאים. אם נראה רצף של גידול להכנסות של עשרות רבות של מיליונים בשנה ושיפור בתזרים הסיפור מתחיל להיסגר. עד אז זה עולם של חלום שמבקש הוכחות
👨🏼💼הכותב רוני פסח אינו יועץ השקעות, הסקירה הינה לצורכי לימוד בלבד ואין האמור בסקירה להוות המלצה או אי המלצה לביצוע או אי ביצוע קניה או מכירה של ניירות ערך ואינה מהווה ייעוץ השקעות, רוח הסקירה, אופי התוכן והכותרות נועדו אך ורק לצורכי יצירת עניין ובידור לקוראים.
קראתם ? אהבתם ? תפרגנו ב 👍🏻לחצו עוקב ושתפו חברים...
