זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
לחם מחמצת אגוזים ודבש 30 אוק' 2025
היה לי ויכוח פילוסופי אתמול בערב. לא על הפד, לא על גיאופוליטיקה. על לחם.
כן, לחם. נסעתי למאפייה השכונתית החדשה, זו שכולם מדברים עליה, להביא "לחם טוב". הגעתי לשם, והיה תור של 40 איש. על הדלפק היו שני סוגי מאפים: לחם מחמצת אגוזים ודבש ב-80 שקל לכיכר, שנראה כאילו נאפה על ידי מלאכים... וערימה של לחם אחיד, לבן (אולי אחר לא כ"כ מומחה בלחמים), מהסוג שמרגיש כמו ספוג.
כששאלתי את המוכר מה קורה, הוא אמר: "האמן-אופה שלנו מכין רק 15 כיכרות כאלו ביום. הן נחטפות בדקה. כל השאר זה... ובכן, לחם."
בנסיעה חזרה הרהרתי וחשבתי לעצמי: מה "המחיר הממוצע" של כיכר לחם במאפייה הזו? מה "האיכות הממוצעת"? זו שאלה מטומטמת. אין דבר כזה "ממוצע" כשיש לך שתי קצוות כל כך קיצוניים. יש לך יצירת מופת, ויש לך זבל. ה"ממוצע" הוא שקר סטטיסטי שלא קיים במציאות.
🐘 הצגת הקוסם באמצע היום
ועכשיו, בוקר טוב וברוכים הבאים למאפייה של וול סטריט.
אם קמתם הבוקר לקרוא את הסקירה ודקה לפני פתחתם את האפליקציה, וראיתם שה-S&P 500 סיים ב-0.00%, אתם מסתכלים על "הלחם הממוצע". זו אשליה. זה שקר. זה נתון מסוכן יותר מכל ירידה של 2%, כי הוא גורם לכם לחשוב שהיה "שקט".
לא היה שקט. אתמול היה קרב סכינים בתוך סופת טורנדו. מה שראינו היה שוק שנקרע לשניים, בזמן אמת, מול העיניים שלנו.
בצד אחד של הרחוב, הייתה שריפה. סקטור הנדל"ן נשחט 2.7%. הצריכה הבסיסית (Staples) במינוס 2.0%. הראסל 2000 (העסקים הקטנים של אמריקה) חטף 0.9%. מניה כמו Fiserv FI פשוט התאיידה ב-44% אחרי דוח. זה הלחם הספוגי .
בצד השני של הרחוב? שם מכרו את "לחם המלאכים". NVIDIA NVDA חצתה שווי שוק של 5 טריליון דולר. אני אחזור על זה: חמש. טריליון. דולר. זו המאפייה האקסקלוסיבית עם תור של 40 איש.
להגיד שהשוק "שטוח" זה כמו להגיד שאם תכניסו ראש לתנור ורגליים למקפיא, "בממוצע" נעים לכם. זה מגוחך. ומי שסוחר את ה"ממוצע" הזה, נכווה וקופא בו זמנית.
🐘 מה באמת קרה כאן?
אתמול קיבלנו שתי מצגות במקביל, על שתי במות שונות והקהל התבקש להחליט לאיזו הצגה הוא קנה כרטיס.
במה 1: תיאטרון הפד.
על הבמה הזו עמד ג'רום פאוול. הוא עשה בדיוק את מה שכולם ציפו (חתך 25 נ"ב, וואו, גילה את כוח המשיכה), ואז, כמו קוסם גרוע, הוא משך את המפה מהשולחן. הוא אמר שהורדה נוספת בדצמבר היא "רחוקה מלהיות מובטחת".
וזהו. זה כל מה שהיה צריך. ההסתברות להורדה בדצמבר צנחה מ-91% ל-66%. וכל מי ש"צריך" כסף זול - נדל"ן, מניות קטנות, כל מה שנושם על אדי אשראי - פשוט נחנק וקרס. ברוכים הבאים למציאות.
במה 2: קרקס ה-AI.
על הבמה הזו, NVIDIA היא מנהל הקרקס, הליצן והאריה גם יחד. היא לבדה החזיקה את הנאסד"ק. היא הגיעה ל-5 טריליון דולר. וכל השוק אמר "אמן".
ואז, אחרי פעמון הסגירה, הגיע האפטר-שואו. גוגל (GOOG) ומייקרוסופט (MSFT) הניפו דגלים. "הענן שלנו צומח ב-34%!" צעקה גוגל. "הענן שלנו (Azure) צומח ב-40%!" צרחה מיקרוסופט. הוכחה חיה שמהפכת ה-AI היא לא חלום; היא מכונת מזומנים שמדפיסה כסף אמיתי עבור מי שמוכר את התשתיות.
אבל אז... אבל אז הגיעה מטא (META). צוקרברג עלה לבמה ואמר: "ההכנסות שלנו פגז! אבל חכו... ה-EPS (רווח פר מנייה) שלנו נפל מצוק כי שילמנו מס מפלצתי. אה, ודרך אגב, אנחנו הולכים לשפוך עוד מיליארדים על AI ב-2026, בהוצאות 'גבוהות משמעותית'".
השוק שמע "הוצאות", איבד את העשתונות, והעיף את המניה ב-7.7% למטה במסחר המאוחר.
🐘 שתי מסיבות בבניין אחד
אתם מבינים מה קורה פה? זו בדיוק מהפכת ה-AI הסלקטיבית והלא-ליניארית שדיברתי עליה בכל הסקירות לאחרונה. זו לא רכבת הרים. זו לא ספינה בים סוער.
זה בניין עם שתי מסיבות.
בפנטהאוז, יש את מסיבת ה-AI. גוגל, מיקרוסופט ואנבידיה מוכרות את השמפניה והקוויאר (השבבים והענן) ברווח מטורף. הן מרוויחות מהמסיבה.
בקומת הקרקע, מטא (META) מנסה לערוך מסיבה מתחרה. היא שופכת מיליארדים על אלכוהול ודיג'יי (מהנדסי AI ב"שכר מפוצץ"), אבל השוק מסתכל על החשבון ואומר "רגע, מי משלם על כל זה?". והמשקיעים ברחו מהדלת האחורית.
ובמרתף? במרתף נמצאים כל השאר. הראסל 2000, הנדל"ן, הפיננסים (מישהו אמר FI?). הם בכלל לא שומעים את המוזיקה. הם יושבים בחושך, ופאוול בדיוק הודיע להם שהמעלית מקולקלת והמים במרתף עולים.
🐘 אז מה הפיל עושה כשהקרקע רועדת?
כאן אני מגיע אליכם. אל התיק שלכם.
מבחינה טכנית, החלקים הטובים של השוק (הפנטהאוז) נמצאים במצב של "קניות יתר". הם מתוחים כמו קפיץ שעומד להישבר. המשמעות היא לא שצריך לברוח בצרחות, אלא שמחיר הטעות שלכם כרגע הוא עצום.
זו לא העת להיות גיבור. זו לא העת ללחוץ "קנה" על כל דבר שזז כי אתם סובלים מ-FOMO. כשאתה על קצה צוק, אתה לא מנסה לקפוץ, אתה בודק את היתדות שלך.
העבודה שלכם עכשיו היא לעשות שני דברים:
למקסם את הטוב הקיים: יש לכם פוזיציות שעובדות? מצוין. נהלו אותן. אולי תממשו חלק, אולי תהדקו סטופ. אל תתנו לפוזיציה מנצחת להפוך להפסד רק כי הייתם חמדנים.
לחתוך את הפסד: כל מה שלא עובד. כל מה שהגיע לנקודת היציאה (סטופ לוס) שלכם. כל מה שהוא "לחם אחיד" בתיק שלכם - החוצה. בלי רגשות.
סוחר חכם מבין שהוא חייב לייצר בתיק שלו את אותה סלקטיביות קיצונית שהשוק מייצר בחוץ. אם אתם רוצים את התוצאות של מובילי השוק, אתם לא יכולים להחזיק את הזבל של השוק. אתם חייבים להיות בררנים כמו הלקוחות בתור למאפייה ההיא.
התנודתיות הזו היא לא באג. היא הפיצ'ר. היא תהרוג אתכם אם תנסו לרדוף. היא תפרק אתכם אם תסחרו את ה"ממוצע".
העבודה שלכם היא להפסיק לנסות לסחור את המכלול את "הבניין". העבודה שלכם היא למצוא את החדרים השקטים, שבהם הכסף הגדול באמת זז. אתמול, בזמן שכולם בהו ב-NVDA, מניית Caterpillar CAT זינקה ב-11.7% על דוחות. זה פיל.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
נ.ב (רציתי להוסיף עוד משהו לגבי היום)
כל זה היה שיח על אתמול, אבל היום לא פחות חשוב ודרמטי מאתמול. היום ה-30 באוקטובר, הוא 'יום הדין וחשבון' האמיתי. אנחנו מקבלים שני נתונים שיכולים להצית את כל הזירה:
נתוני התמ"ג לרבעון השלישי (Q3 GDP), שיראו לנו אם הכלכלה באמת חזקה או שזו רק מסיבת ה-AI בפנטהאוז, ויותר חשוב, מדד ה-PCE – מדד האינפלציה האישי והאהוב על הפד.
כל הדיבורים של פאוול מאתמול יקבלו פתאום משמעות אמיתית כשהמספרים האלה יפלו. תוסיפו לזה את העובדה שהשוק עוד מנסה לעכל את הצלילה של מטא (META) אחרי הסגירה ואת הדוחות החדשים שמגיעים לפני הפתיחה מחברות כמו אלי לילי (LLY) ומאסטרקארד (MA), וקיבלתם יום שבו התנודתיות תהיה השחקן המרכזי. זה יום שבו נרטיבים עומדים למבחן.
לחם מחמצת אגוזים ודבש 30 אוק' 2025
היה לי ויכוח פילוסופי אתמול בערב. לא על הפד, לא על גיאופוליטיקה. על לחם.
כן, לחם. נסעתי למאפייה השכונתית החדשה, זו שכולם מדברים עליה, להביא "לחם טוב". הגעתי לשם, והיה תור של 40 איש. על הדלפק היו שני סוגי מאפים: לחם מחמצת אגוזים ודבש ב-80 שקל לכיכר, שנראה כאילו נאפה על ידי מלאכים... וערימה של לחם אחיד, לבן (אולי אחר לא כ"כ מומחה בלחמים), מהסוג שמרגיש כמו ספוג.
כששאלתי את המוכר מה קורה, הוא אמר: "האמן-אופה שלנו מכין רק 15 כיכרות כאלו ביום. הן נחטפות בדקה. כל השאר זה... ובכן, לחם."
בנסיעה חזרה הרהרתי וחשבתי לעצמי: מה "המחיר הממוצע" של כיכר לחם במאפייה הזו? מה "האיכות הממוצעת"? זו שאלה מטומטמת. אין דבר כזה "ממוצע" כשיש לך שתי קצוות כל כך קיצוניים. יש לך יצירת מופת, ויש לך זבל. ה"ממוצע" הוא שקר סטטיסטי שלא קיים במציאות.
🐘 הצגת הקוסם באמצע היום
ועכשיו, בוקר טוב וברוכים הבאים למאפייה של וול סטריט.
אם קמתם הבוקר לקרוא את הסקירה ודקה לפני פתחתם את האפליקציה, וראיתם שה-S&P 500 סיים ב-0.00%, אתם מסתכלים על "הלחם הממוצע". זו אשליה. זה שקר. זה נתון מסוכן יותר מכל ירידה של 2%, כי הוא גורם לכם לחשוב שהיה "שקט".
לא היה שקט. אתמול היה קרב סכינים בתוך סופת טורנדו. מה שראינו היה שוק שנקרע לשניים, בזמן אמת, מול העיניים שלנו.
בצד אחד של הרחוב, הייתה שריפה. סקטור הנדל"ן נשחט 2.7%. הצריכה הבסיסית (Staples) במינוס 2.0%. הראסל 2000 (העסקים הקטנים של אמריקה) חטף 0.9%. מניה כמו Fiserv FI פשוט התאיידה ב-44% אחרי דוח. זה הלחם הספוגי .
בצד השני של הרחוב? שם מכרו את "לחם המלאכים". NVIDIA NVDA חצתה שווי שוק של 5 טריליון דולר. אני אחזור על זה: חמש. טריליון. דולר. זו המאפייה האקסקלוסיבית עם תור של 40 איש.
להגיד שהשוק "שטוח" זה כמו להגיד שאם תכניסו ראש לתנור ורגליים למקפיא, "בממוצע" נעים לכם. זה מגוחך. ומי שסוחר את ה"ממוצע" הזה, נכווה וקופא בו זמנית.
🐘 מה באמת קרה כאן?
אתמול קיבלנו שתי מצגות במקביל, על שתי במות שונות והקהל התבקש להחליט לאיזו הצגה הוא קנה כרטיס.
במה 1: תיאטרון הפד.
על הבמה הזו עמד ג'רום פאוול. הוא עשה בדיוק את מה שכולם ציפו (חתך 25 נ"ב, וואו, גילה את כוח המשיכה), ואז, כמו קוסם גרוע, הוא משך את המפה מהשולחן. הוא אמר שהורדה נוספת בדצמבר היא "רחוקה מלהיות מובטחת".
וזהו. זה כל מה שהיה צריך. ההסתברות להורדה בדצמבר צנחה מ-91% ל-66%. וכל מי ש"צריך" כסף זול - נדל"ן, מניות קטנות, כל מה שנושם על אדי אשראי - פשוט נחנק וקרס. ברוכים הבאים למציאות.
במה 2: קרקס ה-AI.
על הבמה הזו, NVIDIA היא מנהל הקרקס, הליצן והאריה גם יחד. היא לבדה החזיקה את הנאסד"ק. היא הגיעה ל-5 טריליון דולר. וכל השוק אמר "אמן".
ואז, אחרי פעמון הסגירה, הגיע האפטר-שואו. גוגל (GOOG) ומייקרוסופט (MSFT) הניפו דגלים. "הענן שלנו צומח ב-34%!" צעקה גוגל. "הענן שלנו (Azure) צומח ב-40%!" צרחה מיקרוסופט. הוכחה חיה שמהפכת ה-AI היא לא חלום; היא מכונת מזומנים שמדפיסה כסף אמיתי עבור מי שמוכר את התשתיות.
אבל אז... אבל אז הגיעה מטא (META). צוקרברג עלה לבמה ואמר: "ההכנסות שלנו פגז! אבל חכו... ה-EPS (רווח פר מנייה) שלנו נפל מצוק כי שילמנו מס מפלצתי. אה, ודרך אגב, אנחנו הולכים לשפוך עוד מיליארדים על AI ב-2026, בהוצאות 'גבוהות משמעותית'".
השוק שמע "הוצאות", איבד את העשתונות, והעיף את המניה ב-7.7% למטה במסחר המאוחר.
🐘 שתי מסיבות בבניין אחד
אתם מבינים מה קורה פה? זו בדיוק מהפכת ה-AI הסלקטיבית והלא-ליניארית שדיברתי עליה בכל הסקירות לאחרונה. זו לא רכבת הרים. זו לא ספינה בים סוער.
זה בניין עם שתי מסיבות.
בפנטהאוז, יש את מסיבת ה-AI. גוגל, מיקרוסופט ואנבידיה מוכרות את השמפניה והקוויאר (השבבים והענן) ברווח מטורף. הן מרוויחות מהמסיבה.
בקומת הקרקע, מטא (META) מנסה לערוך מסיבה מתחרה. היא שופכת מיליארדים על אלכוהול ודיג'יי (מהנדסי AI ב"שכר מפוצץ"), אבל השוק מסתכל על החשבון ואומר "רגע, מי משלם על כל זה?". והמשקיעים ברחו מהדלת האחורית.
ובמרתף? במרתף נמצאים כל השאר. הראסל 2000, הנדל"ן, הפיננסים (מישהו אמר FI?). הם בכלל לא שומעים את המוזיקה. הם יושבים בחושך, ופאוול בדיוק הודיע להם שהמעלית מקולקלת והמים במרתף עולים.
🐘 אז מה הפיל עושה כשהקרקע רועדת?
כאן אני מגיע אליכם. אל התיק שלכם.
מבחינה טכנית, החלקים הטובים של השוק (הפנטהאוז) נמצאים במצב של "קניות יתר". הם מתוחים כמו קפיץ שעומד להישבר. המשמעות היא לא שצריך לברוח בצרחות, אלא שמחיר הטעות שלכם כרגע הוא עצום.
זו לא העת להיות גיבור. זו לא העת ללחוץ "קנה" על כל דבר שזז כי אתם סובלים מ-FOMO. כשאתה על קצה צוק, אתה לא מנסה לקפוץ, אתה בודק את היתדות שלך.
העבודה שלכם עכשיו היא לעשות שני דברים:
למקסם את הטוב הקיים: יש לכם פוזיציות שעובדות? מצוין. נהלו אותן. אולי תממשו חלק, אולי תהדקו סטופ. אל תתנו לפוזיציה מנצחת להפוך להפסד רק כי הייתם חמדנים.
לחתוך את הפסד: כל מה שלא עובד. כל מה שהגיע לנקודת היציאה (סטופ לוס) שלכם. כל מה שהוא "לחם אחיד" בתיק שלכם - החוצה. בלי רגשות.
סוחר חכם מבין שהוא חייב לייצר בתיק שלו את אותה סלקטיביות קיצונית שהשוק מייצר בחוץ. אם אתם רוצים את התוצאות של מובילי השוק, אתם לא יכולים להחזיק את הזבל של השוק. אתם חייבים להיות בררנים כמו הלקוחות בתור למאפייה ההיא.
התנודתיות הזו היא לא באג. היא הפיצ'ר. היא תהרוג אתכם אם תנסו לרדוף. היא תפרק אתכם אם תסחרו את ה"ממוצע".
העבודה שלכם היא להפסיק לנסות לסחור את המכלול את "הבניין". העבודה שלכם היא למצוא את החדרים השקטים, שבהם הכסף הגדול באמת זז. אתמול, בזמן שכולם בהו ב-NVDA, מניית Caterpillar CAT זינקה ב-11.7% על דוחות. זה פיל.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
נ.ב (רציתי להוסיף עוד משהו לגבי היום)
כל זה היה שיח על אתמול, אבל היום לא פחות חשוב ודרמטי מאתמול. היום ה-30 באוקטובר, הוא 'יום הדין וחשבון' האמיתי. אנחנו מקבלים שני נתונים שיכולים להצית את כל הזירה:
נתוני התמ"ג לרבעון השלישי (Q3 GDP), שיראו לנו אם הכלכלה באמת חזקה או שזו רק מסיבת ה-AI בפנטהאוז, ויותר חשוב, מדד ה-PCE – מדד האינפלציה האישי והאהוב על הפד.
כל הדיבורים של פאוול מאתמול יקבלו פתאום משמעות אמיתית כשהמספרים האלה יפלו. תוסיפו לזה את העובדה שהשוק עוד מנסה לעכל את הצלילה של מטא (META) אחרי הסגירה ואת הדוחות החדשים שמגיעים לפני הפתיחה מחברות כמו אלי לילי (LLY) ומאסטרקארד (MA), וקיבלתם יום שבו התנודתיות תהיה השחקן המרכזי. זה יום שבו נרטיבים עומדים למבחן.
Zohar liebovich - The ARTistry of Trading
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
׳סוחרים עם הראש׳ - סדנה פרונטלית חד יומית, באה לתת מענה לבעיות משמעת, מנטליות ויישום או במשפט אחד ׳הפער בין הידע שלך - לבין מה שהידיים עושות בפועל׳
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
׳סוחרים עם הראש׳ - סדנה פרונטלית חד יומית, באה לתת מענה לבעיות משמעת, מנטליות ויישום או במשפט אחד ׳הפער בין הידע שלך - לבין מה שהידיים עושות בפועל׳
פרסומים קשורים
כתב ויתור
המידע והפרסומים אינם מיועדים להיות, ואינם מהווים, ייעוץ או המלצה פיננסית, השקעתית, מסחרית או מכל סוג אחר המסופקת או מאושרת על ידי TradingView. קרא עוד ב־תנאי השימוש.
Zohar liebovich - The ARTistry of Trading
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
׳סוחרים עם הראש׳ - סדנה פרונטלית חד יומית, באה לתת מענה לבעיות משמעת, מנטליות ויישום או במשפט אחד ׳הפער בין הידע שלך - לבין מה שהידיים עושות בפועל׳
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
׳סוחרים עם הראש׳ - סדנה פרונטלית חד יומית, באה לתת מענה לבעיות משמעת, מנטליות ויישום או במשפט אחד ׳הפער בין הידע שלך - לבין מה שהידיים עושות בפועל׳
פרסומים קשורים
כתב ויתור
המידע והפרסומים אינם מיועדים להיות, ואינם מהווים, ייעוץ או המלצה פיננסית, השקעתית, מסחרית או מכל סוג אחר המסופקת או מאושרת על ידי TradingView. קרא עוד ב־תנאי השימוש.