ms58

ms58

מבט על מאגר ה-Reverse Repo של הפד מראה ירידה דרמטית מאוד של כספים משם. נזכיר: זהו מאגר של כספים המופקדים בפד לקבלת ריבית. כרגע, הריבית הזו עומדת על 5.3%. למה יש כזו הוצאה של כספים מהפד? מעין הזרמה של מזומנים לשוק ולצרכים של הבנקים? במיוחד לאור הירידות האחרונות במניות? השמועה אומרת שיש כאן סמן של צורך במערכת הבנקאות האמריקאית כדי לעמד בדרישות של הלקוחות, המעוניינים...

ms58

הפעם, הייתי רוצה לשנות מההרגל של ניתוח מצב נכס זה או אחר ולהתרכז בתצוגה של גרף. לפניכם, מדד הסנופי. פעם בנרות רגילים, פעם ב-Heikin-Ashi, ופעם ב-Renko. שימו לב שלמרות שהנרות הרגילים מביעים את תנועת המחיר בצורה ה"נכונה" ביותר, ה-HA מאפשר לנו להישאר במגמה הרבה יותר טוב וה-R מאפשר לראות את אזורי המחיר החשובים באמת. לכן, חשוב להכיר את אפרויות התצוגה ב-TV ולנצל אותן...

ms58

ככל שעובר הזמן, וככל שהבעיות הפונדמנטליות מתגברות אבל לא משפיעות על מהלך המסחר במדדים, אין מנוס מלהגיע למסקנה: השוק יעלה מגמתית עד שהפד "ישבור" משהו ורק אז, אחרי תקופת ההמתנה הארוכה ברמת ריבית גבוהה, השוק יתחיל לרדת בחוזקה והריביות יעקבו אחריו מטה. כרגע, העמדה של השוק ממש אידיאלית מנקודת המבט של ניהול הסיכונים: אחרי תיקון של שליש (38.2%) הוא עומד באמצע הדרך בין...

ms58

אם רוצים להבין מדוע השווקים אינם יורדים, עם כל כך הרבה סיבות טובות לעשות זאת, צריך פשוט להסתכל על הגרף של הנזילות הקיימת מהחשבון הפשוט הנובע מהמקורות של מאגרי הפד. לא ארחיב עליהם (ראו משמעות הסמלים) אבל העיקר הוא זה: אחרי הנפילה הגדולה של הנזילות ב-2022, היא התייצבה ממאי 2023 סביב 6 טרליון ולא זזה משמעותית. כל התהפוכות בשווקים בנויות סביב גורם זה וה-1.7 טריליון של...

ms58

מכל ה"דברים הרעים" שבגללם השוק יכול לרדת הרבה, העלייה בתשואות של האג"ח הארוך נראה לי כדבר המאיים והמיידי ביותר. מדוע? כי זו תחרות ישירה להשקעה במניות (תשואה מובטחת-ללא סיכון). ועל פי הגרף, ייתכן מאוד שגל 5 מגמתי רק התחיל... האם הפד או מישהו אחר יוכל או ירצה לעצור את הרכבת הזו?

ms58

אם חייבים לציין מקור של דאגה לגבי המצב הפיננסי האמריקאי, אין ספק שנצביע על העלייה המהירה של התשואות של האג"ח הארוך. במקרה הזה - 10 שנים. והנה, תקווה קטנה בגרף השבועי: הכנה ברורה לסטייה שלילית בין המומנטום והמחיר. הכנה שקשה שלא לראות אותה מתגשמת לסטייה רשמית (היסטו אדומה אחת). ואז, לפי התורה הטכנית, מתחילים לרדת חזרה...

ms58

כולנו חושבים שהריצה של מדד הסנופי (והנסדק) הייתה גדולה וחזקה ושהגיע הזמן (עונתיות) לתיקון מטה. אבל, יש לשים לב שאחרי מכה ראשונית, היריד ממש מהוססת, מלאה בתגובות נגד מהירות כלפי מעלה. הסיבה: רוח ה-Buy The Dip שקיימת עכשיו ממש חזק אצל הציבור הפשוט. המוסדיים מייצרים שלפים חדשים אבל מתקשים לייצר מומנטום. לדעתי, רק מתחת ל-4360 נוכל לראות מהלכים של 2% מטה, אם זו הכוונה...

ms58

בגרף היומי המצורף, ניתן להתרשם מהעלייה המדהימה של התשואה של האג"ח הממשלתי האמריקאי ל-10 שנים. עלייה שהחלה הרבה לפני הורדת הדירוג. מה-19-07 ועד עכשיו היא עלתה ב-12.66% (!). האם ראינו השפעה ממשית בשוק המניות? לא. האם ראינו שינוי דרמטי בדולר? לא כל כך... האם מדדי ה"פחד" עלו? גם לא. גם הורדת הדירוג של פיטש כבר נשכחה... זו הוכחה נוספת שיש היום רק דבר אחד שמשפיע באמת:...

ms58

בגרף השבועי של היחס בין מדד הסנופי הרגיל (מיוצג על ידי SPY) ומדד הסנופי עם המניות שוות משקל (RSP) אנו רואים כמה האשליה שרוחב השוק השתפר בצורה משמעותית הייתה גדולה. למרות שינויי המשקל במדד ב-24-07 היחס עדיין על הרצפה ונראה כמו דגל שיישבר בקרוב לכיוון 0.32 שהיה הנמוך של מאי 2020. רק מעבר מעל 0.34 והלאה, ישכנע שיש כאן שינוי לטובה. אגב: היחס יכול להשתפר גם בעזרת...

ms58

נתוני ה-ADP וה-ISM של השירותים הראו אתמול (06-07) כמה הריביות עדיין מפגרות אחרי מטרתן המוצהרת: לייצר מיתון בגורמי אינפלציה. האג"ח הממשלתי לשנה המשיך את הפריצה מעל 5.2 ונושק ל-5.5. תסריט הפיבוט מתרחק לו ביעף. זו אזהרה חמורה למניות ואלו עדיין לא עושות רושם שקלטו את המסר כי כמות ה-Calls עדיין בשיאה של כל הזמנים. גם הנזילות קטנה וזה כבר שילוב מאיים עוד יותר.

ms58

האמת היא, הופתעתי... היה ברור ש-3.55 תהווה תמיכה חזקה לדולר שלנו אבל חשבתי שהוא יישאר שם תקופה, ואולי יעלה משם בצורה רגועה. במקום זה קיבלנו V. האם רפורמה? דולר עולמי? ביטחון? מניות יורדות? כנראה קצת מהכל. אבל, העוצמה של העלייה מאשרת שהספקולנטים עם הדלתא שורט על הדולר שלנו אבדו את כוחם. ולנגיד? האם תהיה לו ברירה? שילוב של העלאת הריבית בארה"ב והעליה בדולר שלנו תחייב...

ms58

הרעיון המרכזי כאן נמצא בהבדל המהותי שיש במומנטום של המניות הפופולאריות ביותר כאשר מסתכלים עליהם מטווח שונה. אני מציג כאן את אפל אבל זה תופס למייקרוסופט ולהרבה מאוד מניות שהיו מובילות השוק. שימו לב שהן סגרו פער ברמה השבועית עם מומנטום אדיר (MACD). אבל, כאשר מסתכלים חודשית (ימין) התמונה היא של הכנה לסטייה שלילית קלאסית ממש. נקודה למחשבה ולזהירות עבור מי שחושב להצטרף...

ms58

ייתכן שאני כבר כותש נושא לעוס ומשעמם. כבר דנו בנושא היפוך עקומות התשואות ואיך הוא מנבא האטה כלכלה ומיתון. העניין הוא שמצב קיצוני כזה, של העקומה הארוכה (1Y-30Y) עוד לא נראה וזה ממש מעורר פליאה איך המדיה והשחקנים הגדולים פשוט מתעלמים... קו ה-0 היא נקודת ההיפוך. וראו מה קרה ב-2000, 2006, 2019, ואיפה אנו נמצאים כיום... ומייקרוסופט הצליחה לסגור בשיא כל הזמנים. שבת שלום!

ms58

הרבה זמן לא ראינו תנועה אלימה כזו בדולר-שקל. גם למעלה וגם למטה. הקריסה הזו אופיינית לצורה אחת של התנהגות של משקיעים: אירוע בלתי צפוי או "הארה" פתאומית לגבי נושא מסויים. פריצת השווא, והשבירה עד 3.58 ניראית לי מהסוג השני. מה קרה? לא ברור עד הסוף אבל ניראה שה"הארה" הפתאומית קרתה אצל המשקיעים הזרים אשר החליטו לחזור ולהשקיע בשוק הישראלי. ראו את מניות הבנקים שלנו....

ms58

אוי לו למי שמזמזל בסרגל הפיבונצי... אינני יכול לתת טיעונים עמוקים ומבוססים על הסיבה שהם עובדים כה יפה אבל קשה להתעלם מהעובדה: הירידה של 2022 תיקנה סדיוק 50% מהתחתית של הקורונה ועד השיא של סוף 2021, 3800 הייתה אזור ה-23.6% תיקון מעלה, ו-4160 היה אזור ה-50% מעלה. עכשיו, 4311 הוא היעד של ה-61.8% שהוא התיקון ה"רגיל" אם מדובר במערכת של תיקון לפני חיודש השוק הדובי. 4600...

ms58

מעבר למחיר, מנתחים טכניים נוטים לבחון את ה-VIX,יחס ה-PC, רוחב השוק, וכו... על מנת לנסות ולהבין אם אנו נמצאים במצבי קיצון. לעיתים רחוקות אנו מסתכלים על ה-Skew. הנה הגדרתו: The Cboe SKEW Index (SKEW) measures perceived tail-risk in the distributions of S&P 500 investment returns over a 30-day horizon. A SKEW rating of 100 means the perceived distribution of S&P 500...

ms58

אם יש נכס המשקף את המהות של המערכת הפיננסית הוא המטבע. הוא משקף את הריביות, את הנזילות, את האג"ח הממשלתי, ואת כוחה היחסי של הכלכלה. כמו כן, הקורלציה ההפוכה בינו והמניות (הוא נכס מפלט כרגע) נותן אור ירוק לשוק המניות לשמור על רמה גבוהה. לכן, כאשר הוא מנסה לפרוץ מרחב דשדוש ארוך (חודש) זה אירוע ראוי לשמו. שימו לב ש-100-101 נוסתה כמה וכמה פעמים ועכשיו 102-103 נמצאות על...

ms58

ישנם מעטים הנכסים אשר הגורמים למגמתם יכולים להשתנות, ולהשתלב כל כך הרבה. הזהב הוא אחד מהם. קורלציה הפוכה לדולר, נכס מפלט כנגד בעיה סיסטמית פינסית, עניין של הפקה ותעשייה, מתיחות גיאו-פוליטית גדולה, כל אלו משפיעים מאוד על שערה של המתכת הצהובה. אבל, ישנן רמות תמיכה די ברורות אשר מאזנות את חוסר הוודאות בנכס הזה. עכשיו, הזהב הגיע ונתקע שוב (פעם שלישית) באזור של 2080....